ต่ำกว่ามาตรฐาน

ด้านล่างพาร์คืออะไร?

ด้านล่างพาร์เป็นคำศัพท์ที่อธิบายถึงพันธบัตรที่ราคาตลาดซื้อขายต่ำกว่าราคาหน้าตั๋วหรือมูลค่าเงินต้นซึ่งปกติคือ $ 1, 000 เมื่อราคาพันธบัตรถูกเสนอราคาเป็นเปอร์เซ็นต์ของมูลค่าหน้าโดยทั่วไปราคาต่ำกว่าปกติจะเป็นอะไรที่น้อยกว่า 100

ประเด็นที่สำคัญ

• ต่ำกว่าราคาพาร์หมายถึงราคาพันธบัตรที่ต่ำกว่ามูลค่าปัจจุบันพันธบัตรที่ตราไว้ต่ำกว่ากล่าวกันว่ามีการซื้อขายลดราคาและจะมีการเสนอราคาต่ำกว่า 100 การซื้อขายต่ำกว่าระดับที่ต่ำกว่าเนื่องจากอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น หรือเมื่ออุปทานของพันธบัตรมีมากกว่าอุปสงค์อย่างมาก

ความเข้าใจด้านล่าง

พันธบัตรสามารถซื้อขายที่ราคาพาร์ราคาพาร์หรือราคาพาร์ การซื้อขายตราสารหนี้ที่มูลค่าที่ตราไว้เป็นเพียงการซื้อขายที่มูลค่าที่ตราไว้ของใบรับรองของตราสารหนี้ นักลงทุนที่ซื้อพันธบัตรนี้จะได้รับการชำระคืนมูลค่าที่ตราไว้เมื่อครบกำหนดไม่มีอะไรมากไม่มีอะไรน้อย

พันธบัตรที่มีราคาสูงกว่าราคาพาร์จะเรียกว่าพันธบัตรแบบพรีเมี่ยม มูลค่าของพันธบัตรจะลดลงอย่างช้าๆตลอดอายุของพันธบัตรจนกว่าจะถึงมูลค่าที่ตราไว้ ณ วันที่ครบกำหนด ผู้ถือหุ้นกู้จะได้รับมูลค่าที่ตราไว้ของพันธบัตรเมื่อครบกำหนดไถ่ถอน ค่านี้น้อยกว่าที่ซื้อไว้

การซื้อขายตราสารหนี้ต่ำกว่ามาตรฐานจะเหมือนกับการซื้อขายตราสารหนี้ที่มีส่วนลด ในขณะที่พันธบัตรลดราคาใกล้จะถึงกำหนดมูลค่าของมันจะเพิ่มขึ้นและค่อย ๆ แปรเปลี่ยนไปสู่ระดับที่ตราไว้ เมื่อครบกำหนดผู้ถือหุ้นกู้จะได้รับมูลค่าที่ตราไว้ของพันธบัตร ค่านี้สูงกว่าที่ซื้อไว้

ตัวอย่างเช่นพันธบัตรมีมูลค่า $ 1, 000 พิมพ์บนใบรับรอง แต่ขายในตลาดในราคา $ 920 พันธบัตรนี้บอกว่าจะซื้อขายต่ำกว่าราคาพาร์ แม้ว่านักลงทุนจะจ่าย $ 920 เพื่อซื้อพันธบัตร แต่เขา / เธอจะได้รับ $ 1, 000 เมื่อครบกำหนด

ทำไมพันธบัตรซื้อขายต่ำกว่าราคาพาร์

พันธบัตรอาจซื้อขายต่ำกว่าระดับต่ำสุดเมื่ออัตราดอกเบี้ยเปลี่ยนแปลงในตลาด เนื่องจากความสัมพันธ์แบบผกผันอยู่ระหว่างราคาพันธบัตรและอัตราดอกเบี้ยหากอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นในระบบเศรษฐกิจมูลค่าของพันธบัตรจะลดลง นี่เป็นเพราะอัตราดอกเบี้ยของพันธบัตรนั้นต่ำกว่าอัตราดอกเบี้ยในตลาด

กล่าวอีกนัยหนึ่งนักลงทุนจะได้รับรายได้ดอกเบี้ยน้อยกว่าที่พวกเขาจะได้รับหากพวกเขาซื้อประเด็นใหม่ในตลาด

ตัวอย่างเช่นสมมติว่ามีการออกพันธบัตรที่ราคาพาร์ อัตราดอกเบี้ยของพันธบัตรอยู่ที่ 3.5% และอัตราดอกเบี้ยตลาดเท่ากับ 3.5% สองสามเดือนต่อมาแรงในทางเศรษฐกิจขึ้นราคาของอัตราดอกเบี้ยเป็น 4.1% เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยของตราสารหนี้คงที่อยู่ที่ 3.5% จึงต่ำกว่าอัตราดอกเบี้ยในระบบเศรษฐกิจ เมื่อพันธบัตรซื้อขายต่ำกว่าระดับที่กำหนดไว้อัตราผลตอบแทนปัจจุบัน (การชำระเงินคูปองหารด้วยราคาตลาด) สูงกว่าอัตราดอกเบี้ยคงที่

พันธบัตรอาจซื้อขายต่ำกว่ามูลค่าที่ตราไว้หากอันดับเครดิตลดลง สิ่งนี้จะช่วยลดระดับความเชื่อมั่นในสถานะทางการเงินของผู้ออกตราสารทำให้มูลค่าของพันธบัตรลดลงต่ำกว่าระดับต่ำสุด บริษัท จัดอันดับเครดิตปรับลดเครดิตของผู้ออกตราสารหลังจากพิจารณาปัจจัยบางประการซึ่งรวมถึงความกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงของผู้ออกตราสารหนี้เงื่อนไขทางธุรกิจที่ทวีความรุนแรงขึ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจที่อ่อนแอลงและยอดเงินสดคงเหลือในงบดุล

เมื่อมีอุปทานส่วนเกินของพันธบัตรพันธบัตรจะซื้อขายต่ำกว่าราคาพาร์ หากคาดว่าอัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้นในอนาคตตลาดตราสารหนี้อาจประสบกับการเพิ่มขึ้นของจำนวนพันธบัตรที่ออกในเวลาปัจจุบัน เนื่องจากผู้ออกหุ้นกู้พยายามที่จะกู้เงินจากนักลงทุนด้วยต้นทุนทางการเงินที่ต่ำที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้พวกเขาจะเพิ่มอุปทานของพันธบัตรที่มีดอกเบี้ยต่ำเหล่านี้โดยรู้ว่าการออกพันธบัตรในอนาคตอาจได้รับการสนับสนุนทางการเงินในอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น ในทางกลับกันอุปทานส่วนเกินจะผลักดันราคาพันธบัตรให้ต่ำกว่าราคา