นิยามของ Arbitrage Bond
Arbitrage Bond เป็นตราสารหนี้ที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำกว่าที่ออกโดยเทศบาลก่อนวันที่เรียกร้องให้มีการรักษาความปลอดภัยในอัตราที่สูงกว่าของเทศบาล เงินสดรับจากการออกพันธบัตรอัตราดอกเบี้ยต่ำจะถูกลงทุนในคลังจนกระทั่งวันที่เรียกร้องของพันธบัตรดอกเบี้ยสูงขึ้น
การพังทลายของ Arbitrage Bond
Arbitrage Bonds ถูกใช้โดยเทศบาลเมื่อพวกเขาต้องการเก็งกำไรความแตกต่างระหว่างอัตราดอกเบี้ยปัจจุบันที่ต่ำกว่าในตลาดและอัตราดอกเบี้ยคูปองที่สูงขึ้นในการออกพันธบัตรที่มีอยู่ กลยุทธ์นี้ช่วยให้พวกเขาสามารถลดต้นทุนการกู้ยืมสุทธิได้อย่างมีประสิทธิภาพโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่ออัตราดอกเบี้ยและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรในระบบเศรษฐกิจลดลง
พันธบัตรเทศบาลมีตัวเลือกการโทรแบบฝังตัวทำให้ผู้ออกตราสารสามารถไถ่ถอนหุ้นกู้ก่อนครบกำหนดและรีไฟแนนซ์พันธบัตรในอัตราดอกเบี้ยที่ลดลง วันที่ซึ่งพันธบัตรสามารถเรียกว่า "เรียกใช้" หรือถูกยกเลิกได้เรียกว่าวันที่เรียก ผู้ออกตราสารไม่สามารถซื้อคืนพันธบัตรได้จนกว่าจะถึงวันที่เรียก ในกรณีที่อัตราดอกเบี้ยลดลงก่อนวันที่มีการประกาศหน่วยงานเทศบาลอาจออกพันธบัตรใหม่ที่เรียกว่าพันธบัตรคืนเงินหรืออนุญาโตตุลาการโดยมีอัตราดอกเบี้ยที่สะท้อนถึงอัตราดอกเบี้ยในตลาดที่ลดลง เงินที่ได้จากการออกใหม่จะใช้ในการซื้อหลักทรัพย์ธนารักษ์ที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่าพันธบัตรที่ขอคืน คลังมีการฝากในบัญชี escrow ในวันที่เรียกครั้งแรกของตราสารหนี้ที่มีมูลค่าสูงกว่าตราสารหนี้จะถูกขายและใช้ในการไถ่ถอนหรือคืนเงินให้กับพันธบัตรที่มีคูปองสูงกว่า
โดยทั่วไปการเก็งกำไรเกี่ยวข้องกับการซื้อตั๋วเงินคลังสหรัฐที่ใช้ในการคืนเงินปัญหาที่ค้างชำระก่อนวันที่โทรติดต่อที่มีปัญหา อัตราดอกเบี้ยของพันธบัตรอนุญาโตตุลาการควรต่ำกว่าอัตราดอกเบี้ยของพันธบัตรอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ มิฉะนั้นค่าใช้จ่ายในการออกพันธบัตรใหม่อาจมากกว่าการประหยัดที่เกิดจากกระบวนการรีไฟแนนซ์และการคืนเงิน ผลกระทบของค่าใช้จ่ายในการออกและการตลาดสำหรับการออกตราสารหนี้ใหม่ที่อาจเกิดขึ้นก็ถูกนำมาพิจารณาด้วยเช่นกันในการตัดสินของอนุญาโตตุลาการ
แรงดึงดูดหลักของพันธบัตรเทศบาลคือคุณสมบัติการยกเว้นภาษี อย่างไรก็ตามเฉพาะพันธบัตรเทศบาลที่ถือเป็นเงินทุนสำหรับโครงการที่เป็นประโยชน์ต่อชุมชนได้รับการยกเว้นภาษี หากไม่ได้ใช้เงินคืนสำหรับการพัฒนาชุมชนและนำไปใช้เพื่อทำกำไรจากผลต่างแทนพันธบัตรจะถูกพิจารณาว่าเป็นการเก็งกำไรและดังนั้นจึงต้องเสียภาษี หาก Internal Revenue Service (IRS) พิจารณาพันธบัตรคืนเงินเป็นพันธบัตรอนุญาโตตุลาการดอกเบี้ยจะรวมอยู่ในรายได้รวมของผู้ถือหุ้นกู้แต่ละรายเพื่อวัตถุประสงค์ด้านภาษีเงินได้ของรัฐบาลกลาง อย่างไรก็ตามผู้ออกอาจชำระเงินให้กับ IRS เพื่อตอบแทน IRS ที่ไม่ได้ประกาศพันธบัตรที่ต้องเสียภาษี พันธบัตรอนุญาโตตุลาการอาจมีคุณสมบัติได้รับการยกเว้นภาษีชั่วคราวตราบใดที่เงินที่ได้จากการขายสุทธิและการลงทุนจะใช้ในโครงการในอนาคต อย่างไรก็ตามหากโครงการประสบความล่าช้าหรือยกเลิกอย่างมีนัยสำคัญเทศบาลอาจต้องเสียภาษี
