การวิเคราะห์ผลการดำเนินงานของกองทุนรวม

มีกองทุนรวมที่น่าดึงดูดและผู้จัดการกองทุนที่มีผลการดำเนินงานเป็นอย่างดีทั้งในระยะยาวและระยะสั้น บางครั้งผลการดำเนินงานอาจเป็นผลมาจากความสามารถในการเลือกหุ้นและ / หรือการตัดสินใจในการจัดสรรสินทรัพย์ที่ดีกว่าของผู้จัดการกองทุน เราจะสรุปวิธีวิเคราะห์พอร์ตโฟลิโอของกองทุนรวมและพิจารณาว่ามีตัวขับเคลื่อนประสิทธิภาพที่เฉพาะเจาะจงหรือไม่ (หากต้องการเรียนรู้เพิ่มเติมดู เลือกกองทุนด้วยผู้จัดการที่ชนะ )

โปรแกรมการสอน: พื้นฐานกองทุนรวม

การวิเคราะห์พอร์ตโฟลิโอ

กองทุนรวมทั้งหมดมีอำนาจการลงทุนตามที่ระบุไว้ซึ่งระบุว่ากองทุนจะลงทุนใน บริษัท ขนาดใหญ่หรือ บริษัท ขนาดเล็กและ บริษัท เหล่านั้นมีการเติบโตหรือลักษณะของมูลค่า สันนิษฐานว่าผู้จัดการกองทุนรวมจะปฏิบัติตามวัตถุประสงค์การลงทุนที่ระบุไว้ เป็นการเริ่มต้นที่ดีในการทำความเข้าใจเอกสารการลงทุนเฉพาะของกองทุน แต่มีอีกหลายกองทุนที่สามารถเปิดเผยได้โดยการขุดลึกเข้าไปในพอร์ทการลงทุนของกองทุนเมื่อเวลาผ่านไป

น้ำหนักภาค

บางครั้งผู้จัดการกองทุนจะหันไปหาภาคส่วนใดธุรกิจหนึ่งเพราะพวกเขามีประสบการณ์ที่ลึกกว่าในภาคส่วนนั้นหรือลักษณะที่พวกเขามองหาใน บริษัท บังคับให้พวกเขาเข้าไปในอุตสาหกรรมบางอย่าง การพึ่งพาภาคส่วนหนึ่งอาจทำให้ผู้จัดการมีความเป็นไปได้ที่ จำกัด หากพวกเขาไม่ได้ขยายการลงทุนสุทธิ

ในการกำหนดน้ำหนักของกองทุนเราต้องใช้ซอฟต์แวร์วิเคราะห์หรือแหล่งที่มาเช่น Yahoo หรือ MSN นักลงทุนจะต้องเปรียบเทียบกองทุนกับดัชนีที่เกี่ยวข้องเพื่อพิจารณาว่าผู้จัดการกองทุนเพิ่มขึ้นหรือลดลงการจัดสรรให้กับภาคเฉพาะที่สัมพันธ์กับดัชนีอย่างไร การวิเคราะห์นี้จะให้ความกระจ่างเกี่ยวกับดัชนีสูง / ต่ำเกินไปของดัชนีที่เฉพาะเจาะจง (เทียบกับดัชนี) เพื่อให้ได้ข้อมูลเชิงลึกเพิ่มเติมเกี่ยวกับแนวโน้มของผู้จัดการกองทุนหรือประสิทธิภาพในการทำงาน

การวิเคราะห์สามารถทำได้ง่ายเพียงแค่ระบุกองทุนและดัชนีที่เกี่ยวข้องเคียงข้างกันพร้อมกับการแยกตามภาค ตัวอย่างเช่นสำหรับผู้จัดการขนาดใหญ่วิธีที่ง่ายที่สุดในการกำหนดความน่าเชื่อถือของภาคธุรกิจคือการวางภาคย่อยของกองทุนไว้ข้างดัชนี S&P 500 / Citigroup Growth และ S&P 500 / Citigroup Value Index ดัชนีทั้งสองนี้แสดงการแยกย่อยเซกเตอร์ที่ไม่ซ้ำกันเนื่องจากบางเซกเตอร์ตกอยู่ในประเภทของค่าเป็นประจำในขณะที่อื่น ๆ ตกอยู่ในหมวดการเติบโต เทคโนโลยีที่รู้จักกันในชื่อการเติบโตจะมีน้ำหนักเพิ่มขึ้นในดัชนีการเติบโตของ S & P / Citigroup กว่าในดัชนี S&P 500 / ดัชนีค่า Citigroup ในทางกลับกันอุตสาหกรรมหรือที่เรียกว่าภาคค่าจะมีน้ำหนักที่สูงขึ้นในดัชนีมูลค่า S&P 500 / Citigroup กว่าในดัชนี S&P 500 / Citigroup Growth การเปรียบเทียบกองทุนที่เกี่ยวข้องกับการแยกรายภาคของดัชนีทั้งสองนี้จะบ่งชี้ว่ากองทุนสอดคล้องกับคำสั่งที่ระบุและเปิดเผยการจัดสรรใด ๆ (สำหรับข้อมูลเชิงลึกเพิ่มเติมโปรดอ่าน เกณฑ์ผลตอบแทนของคุณด้วยดัชนี )

กุญแจสำคัญในการวิเคราะห์นี้คือการดำเนินการกับข้อมูลปัจจุบันและข้อมูลย้อนหลังเพื่อระบุแนวโน้มใด ๆ ที่ผู้จัดการกองทุนอาจมี (หากต้องการเรียนรู้เพิ่มเติมโปรดอ่านการ เลื่อนโฟกัสไปที่การจัดสรรเซกเตอร์ )

การวิเคราะห์ลักษณะ

มีผู้จัดการกองทุนที่อ้างว่ามีวิธีการจากบนลงล่างและคนอื่น ๆ ที่อ้างว่ามีวิธีการจากล่างขึ้นบนเพื่อเลือกหุ้น จากบนลงล่างบ่งชี้ว่าผู้จัดการกองทุนประเมินสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจเพื่อระบุแนวโน้มของโลกและจากนั้นกำหนดภูมิภาคหรือภาคที่จะได้รับประโยชน์จากแนวโน้มเหล่านี้ ผู้จัดการกองทุนจะมองหา บริษัท ที่เฉพาะเจาะจงภายในภูมิภาคหรือภาคที่น่าสนใจ

ในทางกลับกันวิธีการจากล่างขึ้นบนจะมองข้ามปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาคส่วนใหญ่เมื่อค้นหา บริษัท ที่จะลงทุนระบบผู้จัดการที่ใช้วิธีการจากล่างขึ้นบนจะกรองทั่วทั้งจักรวาลของ บริษัท ตามเกณฑ์บางอย่างเช่น เช่นการประเมินผลกำไรขนาดการเติบโตหรือความหลากหลายของการรวมกันของปัจจัยประเภทนี้ จากนั้นพวกเขาจะทำการตรวจสอบสถานะอย่างเข้มงวดเนื่องจาก บริษัท ที่ผ่านแต่ละขั้นตอนของกระบวนการกรอง

ในการพิจารณาว่าผู้จัดการกองทุนเพิ่มมูลค่าให้กับผลการดำเนินงานจริงหรือไม่โดยพิจารณาจากการจัดสรรสินทรัพย์หรือการเลือกหุ้นนักลงทุนจำเป็นต้องทำการวิเคราะห์แหล่งที่มาซึ่งกำหนดผลการดำเนินงานของกองทุนโดยการจัดสรรสินทรัพย์เทียบกับผลการดำเนินงาน ตัวอย่างเช่นการวิเคราะห์ที่มาสามารถแสดงให้เห็นว่าผู้จัดการได้วางเดิมพันที่ไม่ถูกต้องในภาค แต่ได้เลือกหุ้นที่ดีที่สุดในแต่ละภาค ใช้ตัวอย่างนี้ผู้จัดการนี้ควรมีวิธีการจากล่างขึ้นบน หากคำสั่งของผู้จัดการอธิบายถึงวิธีการจากบนลงล่างอาจเป็นสาเหตุของความกังวลเนื่องจากเราพบว่าผู้จัดการกองทุนทำงานได้ไม่ดีในการจัดสรรสินทรัพย์ (จากบนลงล่าง)

ลองดูผลงานห้าส่วนเป็นตัวอย่าง:

ในตารางด้านล่างเราเปรียบเทียบพอร์ตกองทุนรวมกับเกณฑ์มาตรฐานที่เกี่ยวข้องและระบุว่าผลการดำเนินงานของพอร์ตโฟลิโอนั้นเป็นผลมาจากการจัดสรรสินทรัพย์ (ตุ้มน้ำหนักของภาค) เมื่อเทียบกับการเลือกหุ้นที่ดีกว่า

ในกราฟแรกเราจะเห็นน้ำหนักกลุ่มสำหรับพอร์ตของกองทุนสำหรับแต่ละห้าภาค คอลัมน์ที่สองในแผนภูมินั้นแสดงผลตอบแทนของแต่ละภาคส่วนภายในพอร์ตนั้นและคอลัมน์ที่สามจะคำนวณการมีส่วนร่วมของแต่ละส่วนให้กับผลตอบแทนรวมของกองทุน (weight x return)

ขั้นตอนที่ 1: กำหนดน้ำหนักของภาคสำหรับทั้งกองทุนและดัชนี

ขั้นตอนที่ 2: คำนวณผลงานของแต่ละส่วนสำหรับกองทุนโดยการคูณน้ำหนักภาคโดยผลตอบแทนภาค ทำซ้ำสำหรับดัชนี

ขั้นตอนที่ 3: คำนวณอัตราผลตอบแทนของกองทุนโดยเพิ่มการมีส่วนร่วมของแต่ละภาคส่วนเข้าด้วยกัน ทำซ้ำสำหรับดัชนี ในกรณีนี้กองทุนมีผลตอบแทนระยะเวลา 4.38% แผนภูมิที่สองแสดงการคำนวณเดียวกันสำหรับมาตรฐานที่เกี่ยวข้อง เราจะเห็นว่าผลตอบแทนโดยรวมสำหรับการเปรียบเทียบคือ 3.55% และกองทุนมีประสิทธิภาพสูงกว่าเกณฑ์มาตรฐาน 0.83% (หากต้องการเรียนรู้เพิ่มเติมอ่านเกณฑ์มาตรฐานผลตอบแทนของคุณด้วยดัชนี)

ขั้นตอนที่ 4: คำนวณจำนวนน้ำหนักเกินโดยการลบน้ำหนักดัชนีสำหรับแต่ละส่วนออกจากน้ำหนักกองทุนสำหรับแต่ละส่วน

ขั้นตอนที่ 5: คำนวณผลการดำเนินงานโดยการลบผลตอบแทนดัชนีสำหรับแต่ละภาคส่วนจากผลตอบแทนกองทุนสำหรับแต่ละภาค ขอให้สังเกตว่ากองทุนมีน้ำหนัก 30% ต่อหุ้น 1 ในขณะที่มาตรฐานมีน้ำหนักเพียง 20% ดังนั้นผู้จัดการกองทุนที่ได้รับการจัดสรรให้กับภาคนี้โดยคาดว่าจะดีกว่า เราสามารถเห็นได้จากผลตอบแทน 4.2% สำหรับส่วนที่ 1 ภายในกองทุนนั้นน้อยกว่าผลตอบแทนของกลุ่มเดียวกันในเกณฑ์มาตรฐาน 2% ตอนนี้สิ่งนี้อาจเป็นเรื่องยุ่งยากเล็กน้อย: ผู้จัดการกองทุนเลือกทางเลือกที่ถูกต้องในการจัดสรรให้กับกลุ่มที่ 1 เนื่องจากกลุ่มของเกณฑ์มาตรฐานมีผลตอบแทน 6.2% ซึ่งสูงที่สุดในห้าภาคส่วน อย่างไรก็ตามการเลือกการรักษาความปลอดภัยในภาคไม่ดีมากและดังนั้นกองทุนมีผลตอบแทน 4.2% เท่านั้น

ขั้นตอนที่ 6: คำนวณการระบุแหล่งที่มาของการเลือกโดยการคูณน้ำหนักเบนช์มาร์กกับความแตกต่างของประสิทธิภาพ

ขั้นตอนที่ 7: คำนวณการระบุแหล่งที่มาของการจัดสรรโดยการคูณผลตอบแทนดัชนีสำหรับแต่ละภาคส่วนด้วยจำนวนที่มีน้ำหนักเกิน

ขั้นตอนที่ 8: คำนวณการโต้ตอบโดยการคูณคอลัมน์น้ำหนักเกินตามคอลัมน์ประสิทธิภาพ

แผนภูมิที่สามแสดงการคำนวณการจัดสรรและการเลือกความปลอดภัย ในตัวอย่างนี้การมีส่วนร่วมของผู้จัดการในการปฏิบัติงานสำหรับส่วนที่มีน้ำหนักเกิน 1 คือ 0.62% แต่ผู้จัดการทำหน้าที่เลือกการรักษาความปลอดภัยที่ไม่ดีซึ่งส่งผลให้มีส่วนร่วม -0.4%

ตารางสุดท้ายแสดงผลการจัดการที่ใช้งานอยู่ในเชิงบวก 0.88% ลบส่วนที่ไม่ได้อธิบายไว้ที่ -0.055 ทำให้มีส่วนร่วมในการจัดการที่ใช้งานอยู่ที่ 0.825%

อย่างที่คุณเห็นข้อมูลนี้มีประโยชน์มากในการพิจารณาว่าผู้จัดการกำลังผลักดันประสิทธิภาพผ่านการจัดสรรสินทรัพย์ (จากบนลงล่าง) หรือการวิเคราะห์การเลือกความปลอดภัย (จากล่างขึ้นบน) ผลลัพธ์ของการวิเคราะห์นี้ควรนำมาเปรียบเทียบกับคำสั่งที่ระบุไว้ของกองทุนและกระบวนการของผู้จัดการกองทุน

บรรทัดล่าง

ยังมีอีกหลายปัจจัยที่ควรพิจารณาเมื่อทำการวิเคราะห์พอร์ตการลงทุนของกองทุนรวม ด้วยการวิเคราะห์น้ำหนักของกองทุนและการมีส่วนร่วมของผู้จัดการกองทุนต่อผลการดำเนินงานนักลงทุนสามารถเข้าใจถึงประสิทธิภาพที่ผ่านมาของกองทุนและวิธีการใช้กองทุนภายในกองทุนอื่น ๆ ที่หลากหลาย นักลงทุนสามารถแบ่งพอร์ตการลงทุนออกเป็นกลุ่มการตลาดและกำหนดว่าผู้จัดการกองทุนมีความเชี่ยวชาญเป็นพิเศษในการเลือก บริษัท ที่มีขนาดที่แน่นอนหรือไม่

ไม่ว่าปัจจัยหรือลักษณะที่นักลงทุนต้องการวิเคราะห์ผลลัพธ์สามารถให้ข้อมูลเชิงลึกที่มีคุณค่าเกี่ยวกับทักษะของผู้จัดการและปรับปรุงกระบวนการสร้างพอร์ตการลงทุนของนักลงทุนต่อไป โดยอุดมคติแล้วนักลงทุนจะต้องการการผสมผสานระหว่างผู้จัดสรรที่ดีและตัวเลือกหุ้นที่ดีรวมถึงผู้จัดการกองทุนที่มีความเชี่ยวชาญในระดับที่แตกต่างกันในบางภาค การวิเคราะห์ประเภทนี้แม้ว่าจะใช้เวลานาน แต่ก็สามารถให้ข้อมูลที่จำเป็นในการสร้างพอร์ตโฟลิโอได้อย่างเหมาะสม