ความผันผวนสูงที่เกี่ยวข้องกับการลงทุนในตลาดหุ้นทำให้ผู้ค้ามีโอกาสได้กำไรอย่างมากหากมีการปรับใช้การซื้อขายที่ถูกต้อง อย่างไรก็ตามผู้ค้าจำนวนมากคุ้นเคยกับกลยุทธ์การซื้อตัวเลือกเท่านั้นซึ่งน่าเสียดายที่ทำงานได้ไม่ดีนักในสภาพแวดล้อมที่มีความผันผวนสูง
กลยุทธ์การซื้อแม้ในกรณีที่ใช้วัวและเดบิตเป็นส่วนใหญ่ราคาจะไม่ดีเมื่อมีความผันผวนโดยนัย เมื่อบรรลุความสำเร็จในท้ายที่สุดแล้วการล่มสลายของตัวเลือกที่มีราคาสูงหลังจากความผันผวนโดยนัยลดลงอย่างมากก็ทำให้โอกาสในการทำกำไรส่วนใหญ่ลดลง ดังนั้นแม้ว่าคุณจะถูกต้องในเวลาที่ตลาดล่างอาจมีน้อยถึงไม่มีกำไรจากการย้ายกลับใหญ่หลังจากขายยอมจำนน
ด้วยวิธีการขายตัวเลือกสุทธิมีวิธีแก้ไขปัญหานี้ ที่นี่เราจะดูกลยุทธ์ง่ายๆที่ทำกำไรจากความผันผวนที่ลดลงเสนอศักยภาพในการทำกำไรโดยไม่คำนึงถึงทิศทางของตลาดและต้องใช้เงินทุนเล็กน้อยหากใช้กับตัวเลือกในการซื้อขายล่วงหน้า
หาด้านล่าง
การพยายามเลือกจุดต่ำสุดนั้นยากพอแม้แต่กับช่างเทคนิคการตลาดที่เข้าใจ ตัวบ่งชี้ oversold สามารถยังคง oversold เป็นเวลานานและตลาดสามารถค้าขายต่ำกว่าที่คาดไว้ การลดลงของมาตรการตลาดตราสารทุนในวงกว้างในปี 2009 นำเสนอกรณีในจุด อย่างไรก็ตามกลยุทธ์การขายตัวเลือกที่ถูกต้องสามารถทำให้การซื้อขายในตลาดล่างง่ายขึ้นมาก
กลยุทธ์ที่เราจะตรวจสอบที่นี่มีความเสี่ยงเพียงเล็กน้อยหรือไม่มีเลยดังนั้นจึงเป็นการขจัดภาวะที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออก กลยุทธ์นี้ยังให้โอกาสในการทำกำไรสูงหากตลาดสัมผัสกับการชุมนุมที่แข็งแกร่งเมื่อคุณอยู่ในการค้าขาย ที่สำคัญกว่านั้นคือผลประโยชน์ที่เพิ่มขึ้นซึ่งมาพร้อมกับความผันผวนที่ลดลงอย่างมากซึ่งโดยทั่วไปแล้วจะมาพร้อมกับวันที่กลับรายการและการติดตามหลายสัปดาห์ โดยรับความผันผวนสั้นหรือ vega สั้นกลยุทธ์เสนอมิติเพิ่มเติมสำหรับกำไร
Shorting Vega
ดัชนีความผันผวน CBOE หรือ VIX ใช้ความผันผวนโดยนัยของตัวเลือกดัชนี S&P 500 ที่หลากหลายเพื่อแสดงให้เห็นถึงความคาดหวังของตลาดต่อความผันผวน 30 วัน VIX ที่สูงหมายถึงตัวเลือกต่าง ๆ มีราคาแพงมากเนื่องจากความผันผวนที่เพิ่มขึ้นซึ่งทำให้ราคากลายเป็นตัวเลือก สิ่งนี้นำเสนอภาวะที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออกสำหรับผู้ซื้อตัวเลือก - ไม่ว่าจะเป็นการวางสายหรือการโทร - เนื่องจากราคาของตัวเลือกจะได้รับผลกระทบอย่างมากจากความผันผวนโดยนัย
Vega เป็นตัวชี้วัดว่าราคาของตัวเลือกมีการเปลี่ยนแปลงมากน้อยเพียงใดด้วยการเปลี่ยนแปลงของความผันผวนโดยนัย ตัวอย่างเช่นหากความผันผวนโดยนัยลดลงถึงระดับปกติจากสุดขั้วและผู้ค้าเป็นตัวเลือกยาว (ด้วยเหตุนี้ vega ยาว) ราคาของตัวเลือกอาจลดลงแม้ว่าพื้นฐานจะเคลื่อนไหวในทิศทางที่ต้องการ
เมื่อมีความผันผวนโดยนัยในระดับสูงตัวเลือกการขายจึงเป็นกลยุทธ์ที่ต้องการโดยเฉพาะอย่างยิ่งเพราะสามารถทำให้คุณได้รับ vega สั้น ๆ และสามารถทำกำไรจากการลดลงของความผันผวนโดยนัย อย่างไรก็ตามมีความเป็นไปได้ที่ความผันผวนโดยนัยจะสูงขึ้น (โดยเฉพาะถ้าตลาดลดลง) ซึ่งนำไปสู่การสูญเสียที่อาจเกิดขึ้นจากความผันผวนที่สูงขึ้น โดยการปรับใช้กลยุทธ์การขายเมื่อความผันผวนโดยนัยอยู่ในระดับสูงสุดเมื่อเทียบกับระดับที่ผ่านมาเราสามารถพยายามลดความเสี่ยงนี้ได้อย่างน้อยที่สุด
ย้อนกลับสเปรดปฏิทิน
ในการจับภาพศักยภาพการทำกำไรที่สร้างขึ้นโดยการพลิกกลับของตลาดที่เป็นรูปธรรมและการล่มสลายของความผันผวนโดยนัยจากระดับสูงสุดกลยุทธ์หนึ่งที่ได้ผลดีที่สุดเรียกว่าปฏิทินการโทรย้อนกลับ
สเปรดปฎิทินปกติเป็นกลยุทธ์ที่เป็นกลางซึ่งเกี่ยวข้องกับการขายตัวเลือกระยะสั้นและการซื้อตัวเลือกระยะยาวโดยปกติจะอยู่ในราคาที่เท่ากับ ความคิดที่นี่คือการให้ตลาดอยู่ในช่วงเพื่อให้ตัวเลือกในระยะสั้นซึ่งมี theta ที่สูงขึ้น (อัตราการสลายตัวตามเวลา) จะเสียค่าเร็วกว่าตัวเลือกระยะยาว โดยทั่วไปการแพร่กระจายถูกเขียนขึ้นสำหรับเดบิต (ความเสี่ยงสูงสุด) แต่อีกวิธีหนึ่งในการใช้สเปรดปฏิทินคือการกลับรายการ - การซื้อในระยะสั้นและการขายในระยะยาวซึ่งทำได้ดีที่สุดเมื่อความผันผวนสูงมาก
การย้อนกลับของปฏิทินย้อนกลับนั้นไม่เป็นกลางและสามารถสร้างผลกำไรได้หากข้อมูลพื้นฐานทำให้เกิดการเคลื่อนไหวครั้งใหญ่ในทั้งสองทิศทาง ความเสี่ยงอยู่ในความเป็นไปได้ของการไม่มีพื้นฐานซึ่งตัวเลือกระยะสั้นจะสูญเสียมูลค่าเวลาเร็วกว่าตัวเลือกระยะยาวซึ่งนำไปสู่การแพร่กระจายที่กว้างขึ้น - สิ่งที่ต้องการโดยผู้กระจายปฏิทินที่เป็นกลาง หลังจากครอบคลุมแนวคิดของการแพร่กระจายปฏิทินปกติและย้อนกลับกันแล้วลองใช้ตัวเลือกการโทรหลังกับ S&P
ย้อนกลับการทำงานของสเปรดปฏิทิน
ที่พื้นตลาดที่ผันผวนพื้นฐานที่มีแนวโน้มน้อยที่สุดที่จะยังคงอยู่กับที่ในระยะเวลาอันสั้นซึ่งเป็นสภาพแวดล้อมที่ปฏิทินย้อนกลับทำงานได้ดี นอกจากนี้ยังมีความผันผวนโดยนัยในการขายซึ่งดังกล่าวข้างต้นเพิ่มศักยภาพในการทำกำไร รายละเอียดของการค้าสมมุติของเราแสดงในรูปที่ 1 ด้านล่าง
สมมติว่าในเดือนธันวาคม S&P 500 ฟิวเจอร์สมีการซื้อขายที่ 850 หลังจากที่เราพิจารณาแล้วว่าเป็นวันขายหุ้นเราจะซื้อหนึ่ง 850 Oct โทรสำหรับ 56 คะแนนในพรีเมี่ยม (- $ 14, 000) และขายหนึ่ง 850 ธันวาคม $ 19, 800) ซึ่งเหลือเครดิตสุทธิอยู่ที่ $ 5, 800 ก่อนค่าคอมมิชชั่นหรือค่าธรรมเนียมใด ๆ โบรกเกอร์ที่น่าเชื่อถือซึ่งสามารถส่งคำสั่งซื้อขายแบบ จำกัด โดยใช้ราคา จำกัด ในสเปรดควรเข้าสู่คำสั่งนี้ แผนของการแพร่กระจายการโทรปฏิทินย้อนกลับคือการปิดตำแหน่งที่ดีก่อนการหมดอายุของตัวเลือกระยะใกล้ (หมดอายุตุลาคม) สำหรับตัวอย่างนี้เราจะดูกำไร / ขาดทุนในขณะที่สมมติว่าเราดำรงตำแหน่ง 31 วันหลังจากเข้าสู่นั้น 30 วันก่อนหมดอายุตัวเลือกการโทร Oct 850 ในการแพร่กระจายของเรา
หากตำแหน่งถูกเปิดไว้จนกว่าจะหมดอายุตัวเลือกระยะสั้นการสูญเสียสูงสุดสำหรับการซื้อขายนี้จะมากกว่า $ 7, 500 เล็กน้อย อย่างไรก็ตามเพื่อให้การสูญเสียที่อาจเกิดขึ้นมี จำกัด อย่างไรก็ตามผู้ซื้อขายควรปิดการซื้อขายนี้ไม่น้อยกว่าหนึ่งเดือนก่อนที่ตัวเลือกระยะใกล้จะหมดอายุ ตัวอย่างเช่นหากตำแหน่งนี้ถูกจัดขึ้นไม่เกิน 31 วันการสูญเสียสูงสุดจะถูก จำกัด ไว้ที่ $ 1, 524 หากไม่มีการเปลี่ยนแปลงในระดับความผันผวนโดยนัยและฟิวเจอร์สของเดือนธันวาคม & S จะไม่ซื้อขายต่ำกว่า 550 กำไรสูงสุดนั้น จำกัด $ 5, 286 ถ้า S&P อ้างอิงพื้นฐานเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญถึง 1, 050 หรือสูงกว่า
เพื่อให้เข้าใจถึงศักยภาพของสเปรดการโทรกลับของเราได้ดีขึ้นโปรดดูรูปที่ 2 ด้านล่างซึ่งประกอบด้วยระดับกำไรและขาดทุนภายในช่วงราคาตั้งแต่ 550 ถึง 1, 150 ของฟิวเจอร์สของเดือนธันวาคม (อีกครั้งเราสมมติว่าเราเป็น 31 วันในการซื้อขาย) ในคอลัมน์ที่ 1 การสูญเสียเพิ่มขึ้นถึง $ 974 หาก S&P อยู่ที่ 550 ดังนั้นความเสี่ยงขาลงจึงมี จำกัด หากตลาดล่างกลายเป็นเท็จ โปรดทราบว่ามีโอกาสทำกำไรเพียงเล็กน้อยจากข้อเสียในระยะเวลาอันใกล้นี้หากฟิวเจอร์สอ้างอิงลดลงมากพอ
ศักยภาพสูงขึ้นอย่างมากในขณะที่มีความสำคัญโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาถึงความผันผวนที่ลดลงซึ่งเราแสดงในคอลัมน์ 2 (ลดลง 5%) และ 3 (ลดลง 10%)
ตัวอย่างเช่นหากฟิวเจอร์สธันวาคม S&P มีมูลค่าสูงถึง 950 โดยไม่มีการเปลี่ยนแปลงความผันผวนตำแหน่งจะแสดงผลกำไรที่ $ 1, 701 อย่างไรก็ตามหากมีความผันผวนโดยนัยที่เกี่ยวข้องลดลง 5% กับการชุมนุมนี้กำไรจะเพิ่มขึ้นเป็น $ 2, 851 สุดท้ายถ้าเราคำนึงถึงความผันผวนที่ลดลง 10% ในการชุมนุม 100 จุดเดียวกันในฟิวเจอร์สเดือนธันวาคมกำไรจะเพิ่มขึ้นเป็น $ 4, 001 ระบุว่าการค้าต้องการเพียง $ 935 ในระยะเริ่มต้นผลตอบแทนร้อยละของเงินทุนค่อนข้างใหญ่: 182%, 305% และ 428% ตามลำดับ
ในทางกลับกันหากความผันผวนเพิ่มขึ้นซึ่งอาจเกิดขึ้นจากการลดลงอย่างต่อเนื่องของฟิวเจอร์สพื้นฐานการสูญเสียช่วงเวลาที่แตกต่างกันที่ระบุไว้ข้างต้นอาจสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ในขณะที่การแพร่กระจายกลับปฏิทินอาจหรืออาจไม่ทำกำไรก็อาจไม่เหมาะกับนักลงทุนทั้งหมด
บรรทัดล่าง
ย้อนกลับปฏิทินสเปรดเสนอความเสี่ยงต่ำที่ยอดเยี่ยม (ให้คุณปิดตำแหน่งก่อนที่จะหมดอายุของตัวเลือกระยะสั้น) การตั้งค่าการซื้อขายที่มีศักยภาพในการทำกำไรทั้งสองทิศทาง อย่างไรก็ตามกลยุทธ์นี้สร้างผลกำไรมากที่สุดจากตลาดที่มีการเคลื่อนไหวอย่างรวดเร็วไปจนถึงส่วนต่างที่เกี่ยวข้องกับความผันผวนที่ผันผวนโดยนัย ช่วงเวลาที่เหมาะสำหรับการปรับใช้การกระจายปฏิทินการโทรย้อนกลับคือดังนั้นในหรือเพียงแค่ติดตามการลงทุนในตลาดหุ้นเมื่อการเคลื่อนไหวขนาดใหญ่ของต้นแบบมักจะเกิดขึ้นค่อนข้างเร็ว ในที่สุดกลยุทธ์ต้องใช้เงินทุนน้อยมากซึ่งทำให้ผู้ค้าที่มีบัญชีน้อย
