การแนะนำอัตราส่วนความครอบคลุม

ความสามารถในการแยก บริษัท ที่มีจำนวนหนี้ที่ดีจาก บริษัท ที่มีการขยายเกินจริงเป็นหนึ่งในทักษะที่สำคัญที่สุดที่นักลงทุนสามารถพัฒนาได้ ธุรกิจส่วนใหญ่ใช้หนี้เพื่อช่วยเหลือด้านการเงินไม่ว่าจะเป็นการซื้ออุปกรณ์ใหม่หรือจ้างพนักงานเพิ่มเติม แต่การพึ่งพาการยืมมากเกินไปจะทำให้ทันกับธุรกิจใด ๆ ตัวอย่างเช่นเมื่อ บริษัท มีปัญหาในการจ่ายเจ้าหนี้ตรงเวลาอาจต้องขายสินทรัพย์ออกซึ่งทำให้ บริษัท เสียเปรียบในการแข่งขัน ในกรณีที่รุนแรงอาจไม่มีทางเลือกนอกจากต้องยื่นฟ้องล้มละลาย

อัตราส่วนความคุ้มครองเป็นวิธีที่มีประโยชน์ในการช่วยวัดความเสี่ยงดังกล่าว สูตรที่ใช้งานง่ายเหล่านี้จะกำหนดความสามารถของ บริษัท ในการให้บริการหนี้สินที่มีอยู่ซึ่งอาจทำให้นักลงทุนไม่ต้องรู้สึกเสียใจ

อัตราส่วนความคุ้มครองที่ใช้กันอย่างแพร่หลาย ได้แก่ อัตราส่วนดอกเบี้ยหนี้และอัตราส่วนความสามารถในการชำระสินทรัพย์

อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย

แนวคิดพื้นฐานที่อยู่เบื้องหลังอัตราส่วนความน่าสนใจนั้นค่อนข้างตรงไปตรงมา ยิ่ง บริษัท สร้างผลกำไรมากเท่าใดความสามารถในการชำระดอกเบี้ยก็ยิ่งมากขึ้นเท่านั้น หากต้องการมาถึงตัวเลขเพียงแค่แบ่งกำไรก่อนดอกเบี้ยและภาษี (EBIT) ด้วยค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยของ บริษัท ในช่วงเวลาเดียวกัน

$\text{อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย}=\frac{\text{EBIT}}{\text{ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย}}$ อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย = ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย

อัตราส่วน 2 หมายถึง บริษัท มีรายได้สองเท่าจากที่ต้องจ่ายดอกเบี้ย ตามกฎทั่วไปนักลงทุนควรพึ่งพา บริษัท ที่มีอัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย (Interest Cover Ratio) หรือที่รู้จักกันในชื่อ อัตราส่วนที่ต่ำกว่ามักจะระบุว่า บริษัท ที่ดิ้นรนเพื่อชำระหนี้ผู้ถือหุ้นบุริมสิทธิและเจ้าหนี้รายอื่น

อัตราส่วนความสามารถในการชำระหนี้

แม้ว่าอัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ยจะถูกใช้อย่างกว้างขวาง แต่ก็มีข้อบกพร่องที่สำคัญ นอกจากค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยแล้วธุรกิจมักจะต้องจ่ายส่วนหนึ่งของเงินต้นในแต่ละไตรมาสด้วย

อัตราส่วนความสามารถในการชำระหนี้คำนึงถึงสิ่งนี้ด้วย ที่นี่นักลงทุนแบ่งกำไรสุทธิด้วยค่าใช้จ่ายการกู้ยืมทั้งหมดนั่นคือการชำระคืนเงินต้นบวกต้นทุนดอกเบี้ย

DSCR = การชำระคืนเงินต้น + ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยรายได้สุทธิที่:

ตัวเลขที่ต่ำกว่า 1 หมายถึงธุรกิจมีกระแสเงินสดติดลบ - จริง ๆ แล้วมันจ่ายค่าใช้จ่ายในการกู้ยืมมากกว่าการสร้างรายได้ ดังนั้นนักลงทุนควรมองหาธุรกิจที่มีอัตราส่วนความสามารถชำระหนี้อย่างน้อย 1 และสูงกว่าเล็กน้อยเพื่อให้แน่ใจว่ากระแสเงินสดที่เพียงพอในการรับมือกับหนี้สินในอนาคต

ตัวอย่างการปฏิบัติ: หากต้องการดูความแตกต่างที่อาจเกิดขึ้นระหว่างอัตราส่วนการครอบคลุมทั้งสองนี้เรามาดูที่ บริษัท ซีดาร์แวลลี่บริวอิ้ง บริษัท สร้างผลกำไรรายไตรมาส $ 200, 000 (EBIT คือ $ 300, 000) และการจ่ายดอกเบี้ยที่สอดคล้องกันของ $ 50, 000 เนื่องจาก Cedar Valley ได้กู้ยืมเงินจำนวนมากในช่วงเวลาที่อัตราดอกเบี้ยต่ำอัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ยจึงค่อนข้างดี

$\text{อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย}=\frac{300,000}{50,000}=6$ อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย = 50, 000300, 000 = 6

อย่างไรก็ตามอัตราส่วนความสามารถในการชำระหนี้สะท้อนให้เห็นถึงจำนวนเงินต้นที่สำคัญที่ บริษัท จ่ายในแต่ละไตรมาสเป็นจำนวนเงินรวม $ 140, 000 ตัวเลขผลที่ได้คือ 1.05 ออกจากห้องว่างเพื่อหาข้อผิดพลาดหากยอดขายของ บริษัท ได้รับความนิยมอย่างไม่คาดคิด

$\text{อัตราส่วนความสามารถในการชำระหนี้}=\frac{200,000}{190,000}=1.05$ อัตราส่วนความสามารถในการชำระหนี้ = 190, 000200, 000 = 1.05

แม้ว่า บริษัท จะสร้างกระแสเงินสดเป็นบวก แต่ก็มีความเสี่ยงจากมุมมองของหนี้สินเมื่อพิจารณาถึงความครอบคลุมของการชำระหนี้

อัตราส่วนความครอบคลุมสินทรัพย์

อัตราส่วนดังกล่าวข้างต้นเปรียบเทียบหนี้ของธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับรายได้ ดังนั้นจึงเป็นวิธีที่ดีในการดูความสามารถขององค์กรในการครอบคลุมหนี้สินในวันนี้ แต่ถ้าคุณต้องการคาดการณ์ศักยภาพในการทำกำไรระยะยาวของ บริษัท คุณต้องดูที่งบดุลอย่างละเอียด โดยทั่วไปแล้วยิ่ง บริษัท มีสินทรัพย์มากขึ้นเมื่อเปรียบเทียบกับการกู้ยืมทั้งหมดของ บริษัท ยิ่งมีแนวโน้มที่จะชำระเงินตามถนนมากขึ้น

อัตราส่วนความครอบคลุมสินทรัพย์ขึ้นอยู่กับแนวคิดนี้ โดยทั่วไปจะใช้สินทรัพย์ที่มีตัวตนของ บริษัท หลังจากบันทึกหนี้สินระยะสั้นและหารจำนวนที่เหลือด้วยหนี้คงค้าง

ACR = TDO (TA - IA) - (CL - STDO) โดยที่: ACR = อัตราส่วนความครอบคลุมสินทรัพย์ TTA = สินทรัพย์รวม AIA = สินทรัพย์ไม่มีตัวตน CL = หนี้สินหมุนเวียน STD = ภาระหนี้ระยะสั้น

ตัวเลขที่ได้นั้นเป็นที่ยอมรับหรือไม่นั้นขึ้นอยู่กับอุตสาหกรรม ตัวอย่างเช่นระบบสาธารณูปโภคควรมีอัตราส่วนความครอบคลุมสินทรัพย์อย่างน้อย 1.5 ในขณะที่เกณฑ์ดั้งเดิมสำหรับ บริษัท อุตสาหกรรมคือ 2

ตัวอย่างการปฏิบัติ: คราวนี้มาดู JXT Corp. ซึ่งทำอุปกรณ์อัตโนมัติในโรงงาน บริษัท มีสินทรัพย์จำนวน 3.6 ล้านเหรียญสหรัฐซึ่งมีมูลค่า $ 300, 000 เป็นรายการที่ไม่มีตัวตนเช่นเครื่องหมายการค้าและสิทธิบัตร นอกจากนี้ยังมีหนี้สินหมุนเวียน 600, 000 ดอลลาร์รวมถึงภาระหนี้ระยะสั้น 400, 000 ดอลลาร์ หนี้สินรวมของ บริษัท เท่ากับ 2.3 ล้านดอลลาร์

$\text{ACR}=\frac{(3,600,000-300,000)-(600,000-400,000)}{2,300,000}=1.3$ ACR = 2, 300, 000 (3, 600, 000 - 300, 000) - (600, 000−400, 000) = 1.3

ที่ 1.3 อัตราส่วนของ บริษัท ต่ำกว่าเกณฑ์ปกติ ด้วยตัวเองนี่แสดงให้เห็นว่า JXT มีสินทรัพย์ไม่เพียงพอที่จะดึงดูดเนื่องจากจำนวนหนี้ที่มาก

ข้อ จำกัด อย่างหนึ่งของสูตรนี้คือต้องอาศัยมูลค่าทางบัญชีของสินทรัพย์ของธุรกิจซึ่งมักจะแตกต่างจากมูลค่าตลาดตามจริง เพื่อให้ได้ผลลัพธ์ที่น่าเชื่อถือที่สุดโดยปกติแล้วจะช่วยให้ใช้ตัวชี้วัดหลายตัวเพื่อประเมิน บริษัท มากกว่าการพึ่งพาอัตราส่วนใด ๆ

การประเมินธุรกิจ

นักลงทุนสามารถใช้อัตราส่วนความคุ้มครองในหนึ่งในสองวิธี ขั้นแรกคุณสามารถติดตามการเปลี่ยนแปลงในสถานการณ์หนี้สินของ บริษัท เมื่อเวลาผ่านไป ในกรณีที่อัตราส่วนความสามารถชำระหนี้อยู่ในช่วงที่ยอมรับได้อาจเป็นความคิดที่ดีที่จะดูประวัติล่าสุดของ บริษัท หากอัตราส่วนลดลงเรื่อย ๆ อาจเป็นเรื่องของเวลาก่อนที่จะลดลงต่ำกว่าตัวเลขที่แนะนำ

อัตราส่วนความคุ้มครองยังมีค่าเมื่อมองไปที่ บริษัท ที่เกี่ยวข้องกับคู่แข่ง การประเมินธุรกิจที่คล้ายคลึงกันมีความจำเป็นเนื่องจากอัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ยที่ยอมรับได้ในอุตสาหกรรมหนึ่งอาจถูกพิจารณาว่ามีความเสี่ยงในสาขาอื่น หากธุรกิจที่คุณกำลังประเมินดูเหมือนไม่เข้าท่ากับคู่แข่งรายใหญ่มักจะมีสถานะเป็นสีแดง

บรรทัดล่าง

ในระยะยาวการพึ่งพาหนี้มากเกินไปอาจทำให้เกิดความเสียหายต่อธุรกิจได้ เครื่องมือต่างๆเช่นอัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ยอัตราส่วนความสามารถในการชำระหนี้และอัตราส่วนความสามารถในการชำระหนี้จะช่วยให้คุณทราบล่วงหน้าว่า บริษัท สามารถชำระเจ้าหนี้ได้ทันเวลาหรือไม่