รูปแบบการลงทุนในหุ้นจำนวนมากที่มีประสิทธิภาพสูงกว่าในช่วงการขยายตัวทางเศรษฐกิจของสหรัฐในระยะยาวได้รับการพิสูจน์แล้วว่ามีความล้าสมัยเนื่องจากการเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจที่รุนแรงค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้นและอัตรากำไรที่ลดลง เป็นผลให้ "เราแนะนำให้นักลงทุนเป็นเจ้าของหุ้นที่มีความสามารถในการดำเนินงานต่ำและขาย บริษัท ที่มีความสามารถในการดำเนินงานสูง" โกลด์แมนแซคส์กล่าว "การลากจากยอดขายจากเศรษฐกิจที่ชะลอตัวจะน้อยลงสำหรับหุ้นที่มีการดำเนินงานต่ำเนื่องจากพวกเขามีอัตรากำไรที่มั่นคงมากขึ้นเนื่องจากต้นทุนผันแปรที่สูงขึ้นเป็นเปอร์เซ็นต์ของรายได้" Goldman Sachs ตั้งข้อสังเกตในรายงานล่าสุด
นี่เป็นครั้งที่สองของสองเรื่องที่อุทิศให้กับหัวข้อนั้น เรื่องก่อนหน้าของเราอธิบายกรอบการวิเคราะห์ของ Goldman และเน้นหุ้นหกตัวในตะกร้าที่แนะนำของ บริษัท ที่มีต้นทุนดำเนินงานต่ำ 50 แห่ง
ในเรื่องนี้เราจะดูหุ้นเลเวอเรจในการดำเนินงานที่ต่ำกว่าแปดรวมถึง AMETEK Inc. (AME), Waters Corp. (WAT), Philip Morris International Inc. (PM), Constellation Brands Inc. (STZ), Lamb Weston Holdings Inc. (LW), DaVita Inc. (DVA), Biogen Inc. (BIIB) และ Copart Inc. (CPRT)
8 หุ้นที่มีกำไรสูงสำหรับ Lean Times
(ขึ้นอยู่กับระดับการใช้ประโยชน์จากการดำเนินงานต่ำ)
- AMETEK, 1.7Waters Corp., 2.1Philip Morris, 1.7 Constellation Brands, 1.8Lamb Weston Holdings, 1.8DaVita, 2.0Biogen, 1.8Copart, 1.4Median stock in basket, 1.7Median stock ใน S&P 500, 2.6 *
ความสำคัญสำหรับนักลงทุน
ในรายงานล่าสุดของ US Weekly Kickstart Goldman กล่าวว่าหุ้นเหล่านี้เหมาะอย่างยิ่งสำหรับเศรษฐกิจที่ชะลอตัวลงอย่างมากในขณะที่การคาดการณ์การเติบโตของรายได้ฉันทามติสำหรับ บริษัท S&P 500 ก็ถูกลดลงเช่นกัน เมื่อระดับภาระหนี้ในการดำเนินงานลดลงต้นทุนผันแปร - แทนที่จะเป็นต้นทุนคงที่ - แสดงสัดส่วนของค่าใช้จ่ายทั้งหมดที่ค่อนข้างสูงกว่า ในสภาพแวดล้อมแบบมหภาคที่ยอดขายมีแนวโน้มที่จะลดลง บริษัท ที่มีระดับการใช้ประโยชน์จากการดำเนินงานต่ำจะทนต่อการลดลงของผลกำไรที่น้อยลงสำหรับรายได้ลดลงร้อยละกว่า บริษัท ที่มีความสามารถในการปฏิบัติการสูง
หุ้นที่มีเลเวอเรจในการดำเนินงานต่ำจะนำเสนอพื้นฐานที่ดีกว่าเมื่อเทียบกับคู่ของพวกเขาที่มีเลเวอเรจในการดำเนินงานที่สูง Goldman กล่าว นอกจากนี้หุ้นเลเวอเรจในการดำเนินงานต่ำมีการประเมินมูลค่าที่น่าสนใจมากกว่าหุ้นที่มีระดับการเติบโตของรายได้ที่คาดการณ์สูงซึ่งเมื่อเร็ว ๆ นี้เป็นหนึ่งในตะกร้าการลงทุนที่โกลด์แมนชื่นชอบ
โปรแกรม Outlook ของ DaVita
ในบรรดาแปดหุ้นที่ระบุไว้ข้างต้นประมาณการฉันทามติสำหรับผู้ดำเนินการศูนย์ล้างไตในไต DaVita ระบุว่ารายได้คาดว่าจะเพิ่มขึ้นเพียง 2% แต่กำไรต่อหุ้นเพิ่มขึ้น 27% ในปี 2019 เนื่องจากหุ้นที่มีภาระปฏิบัติการต่ำควรตามนิยาม การเปลี่ยนแปลงของผลกำไรที่น้อยกว่าการเปลี่ยนแปลงยอดขายซึ่งแสดงให้เห็นว่ามีปัจจัยอื่น ๆ เข้ามาเกี่ยวข้อง
เมื่อไม่นานมานี้ DaVita ได้ขาย บริษัท ในเครือ DaVita Medical Group ที่มีการจัดการต่ำกว่าปกติให้แก่ UnitedHealth Group Inc. (UNH) ซึ่งอาจสร้างผลกระทบเพียงครั้งเดียวต่อรายได้ DaVita วางแผนที่จะใช้เงินจำนวนมากเพื่อลดหนี้และซื้อหุ้นคืน ในทางกลับกันการซื้อหุ้นคืนจะทำให้ฐานทุนลดลงและทำให้กำไรต่อหุ้นเพิ่มขึ้น
มองไปข้างหน้า
การเปลี่ยนแปลงของโกลด์แมนในการเน้นจากหุ้นที่มีการเติบโตของรายได้สูงไปสู่ผู้ที่มีเลเวอเรจในการดำเนินงานต่ำเป็นตัวอย่างของวิธีที่นักลงทุนจะประเมินผลการลงทุนและกลยุทธ์ของพวกเขาเป็นประจำ ตัวอย่างเช่นในขณะที่การประเมินมูลค่าที่สัมพันธ์กันสูงสำหรับหุ้นที่มีการเติบโตสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้อาจทำให้พวกเขาไม่น่าสนใจเหมือนกับการซื้อใหม่ แต่พวกเขาก็อาจคุ้มค่าหากพวกเขาถูกซื้อในราคาที่ต่ำกว่ามาก
