ตลาดหุ้นได้มีการรีบาวด์บางส่วนจากการดึงกลับเมื่อเร็ว ๆ นี้ แต่ Jim Paulsen หัวหน้าเจ้าหน้าที่การลงทุน (CIO) ของกลุ่ม Leuthold เห็นอาคาร "ความร้อนสูงเกินไป" ในทางเศรษฐกิจซึ่งในทางกลับกันมีความเสี่ยงอย่างรุนแรงต่อราคาหุ้น ในบันทึกย่อของลูกค้าเมื่อเร็ว ๆ นี้ซึ่งอ้างโดย Business Insider เขาเตือนว่า: "มุมมองทั่วไปที่อัตราเงินเฟ้อและอัตราผลตอบแทนอยู่ในระดับค่อนข้างต่ำและไม่ได้เป็นตัวแทนของภัยคุกคามมากสำหรับตลาดหุ้นที่ไม่ถูกต้องเพราะทั้งค่าจ้างและเงินเฟ้อ ความคิดฟุ้งซ่านในการฟื้นตัวครั้งใหม่ความดันที่ร้อนจัดทำให้ดูเหมือนจะเด่นชัดขึ้น"
ในขณะเดียวกันในรายงานล่าสุดเรื่อง "No Margin For Error" มอร์แกนสแตนลีย์ระบุว่ามีกองกำลังมหภาคจำนวนหนึ่งกำลังพยายามลดแรงกดดันด้านกำไรของ บริษัท และท้ายที่สุดก็หมายถึงแรงกดดันต่อราคาหุ้นที่ลดลง ในบรรดากองกำลังเหล่านั้นเป็นภัยคุกคามใหญ่สองประการที่พอลเซ่นมองเห็นเงินเฟ้อที่เพิ่มค่าใช้จ่ายทางธุรกิจโดยทั่วไปและการเติบโตของค่าจ้างโดยเฉพาะ รายการด้านล่างแสดงให้เห็นว่ากลุ่มอุตสาหกรรมใดที่ Morgan เชื่อว่าเผชิญกับความเสี่ยงสูงสุดของอัตรากำไรขั้นต้นที่รุนแรงเมื่อเทียบกับประมาณการฉันทามติตามรายงานของ "Margin Heat Map" ในรายงานของพวกเขา (สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมดูเพิ่มเติมที่: การ แก้ไขสต็อกนี้คือตอนนี้สูงที่สุดในทศวรรษ )
- วัสดุการขนส่งยานยนต์และส่วนประกอบความคงทนและเสื้อผ้าของผู้บริโภคเทคฮาร์ดแวร์และอุปกรณ์เซมิคอนดักเตอร์และอุปกรณ์เซมิคอนดักเตอร์
ความสำคัญสำหรับนักลงทุน
พอลเซ่นกล่าวเสริมว่า: "ความกังวลเกี่ยวกับเงินเฟ้ออาจเพิ่มขึ้นเร็วกว่าที่รับรู้ความคิดที่ร้อนจัดของวอลล์สตรีทดูเหมือนจะอยู่ในระดับที่น่าเป็นห่วงมากขึ้น" เขายืนยันว่า "ความร้อนรอบสูง" ในปี 2558 และ 2559 ถูกทำเครื่องหมายด้วยการเร่งอัตราค่าจ้างและอัตราเงินเฟ้อหลักของผู้บริโภคและกดดันราคาหุ้น ตามราคาปิดดัชนี S&P 500 (SPX) ลดลง 2.1% จาก 18 พฤษภาคม 2558 ถึง 4 พฤศจิกายน 2559
"มุมมองทั่วไปที่ว่าอัตราเงินเฟ้อและอัตราผลตอบแทนอยู่ในระดับค่อนข้างต่ำและไม่ได้เป็นตัวแทนของภัยคุกคามต่อตลาดหุ้นอย่างไม่ถูกต้อง" —Jim Paulsen
นอกจากนี้นักธุรกิจยังตั้งข้อสังเกตว่าทั้งหุ้นและราคาพันธบัตรปรับตัวลดลงตามการดึงกลับเมื่อเร็ว ๆ นี้เนื่องจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่พุ่งสูงขึ้นส่งผลให้ราคาพันธบัตรร่วงลงในขณะเดียวกันก็กระตุ้นการขายโดยนักลงทุน ในความเป็นจริงตรงกันข้ามกับภูมิปัญญาที่นิยมราคาของหุ้นและพันธบัตรมีแนวโน้มที่จะมีความสัมพันธ์เชิงบวกในช่วง 20 ปีที่ผ่านมาบันทึกบทความเดียวกัน ในบางโอกาสที่ราคาของพวกเขาเคลื่อนไหวในทิศทางตรงกันข้ามในช่วงสองทศวรรษที่ผ่านมาพวกเขาถูกทำเครื่องหมายด้วยการขายหุ้นอย่างกว้างขวาง Paulsen เรียกสิ่งนี้ว่า "สวิตช์สลับซึ่งได้ขยายผลกระทบเชิงลบของความดันที่ร้อนจัดเกินไป" (ดูรายละเอียดเพิ่มเติมได้ที่: ทำไมตลาดหุ้นพัง 2472 อาจเกิดขึ้นในปี 2561 )
อัตราเงินเฟ้อในสหรัฐอเมริกาซึ่งวัดโดยดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) อยู่ที่อัตรา 2.3% ในเดือนกันยายนลดลงจากระดับสูงสุดที่ 2.9% ในเดือนมิถุนายนและกรกฎาคม แต่เพิ่มขึ้นจากประมาณ 0% จนถึงปี 2558 ต่อข้อมูลจากสำนักงานสถิติแรงงานแห่งสหรัฐอเมริกาที่นำเสนอโดยเศรษฐศาสตร์การค้า ค่าจ้างและเงินเดือนเพิ่มขึ้นในอัตรา 4.8% ต่อเดือนในเดือนสิงหาคมซึ่งเป็นเดือนล่าสุดที่มีข้อมูลและอัตราการเพิ่มขึ้นโดยเฉลี่ยในปี 2558 ประมาณ 2 เท่าต่อข้อมูลจากสำนักงานวิเคราะห์เศรษฐกิจสหรัฐฯซึ่งนำเสนอโดยเศรษฐศาสตร์การค้า
มองไปข้างหน้า
"แผนที่ Margin Heat Map" ของ Morgan Stanley บ่งชี้ว่าอุตสาหกรรมอื่น ๆ อีกมากมายนอกเหนือจากที่กล่าวไว้ข้างต้นอาจอยู่ในช่วงที่มีความเสี่ยงสูงในการบีบกำไร สินค้าทุนและการค้าปลีกมีความเสี่ยงต่อความต้องการสูงสุด ของใช้ในครัวเรือนและของใช้ส่วนตัว, การค้าปลีกอาหารและลวดเย็บกระดาษและอาหาร, เครื่องดื่มและยาสูบล้วนมีการกล่าวถึงแรงกดดันด้านต้นทุนเป็นประจำในการเปิดเผยรายได้และแนวทาง พลังงานบริการโทรคมนาคมและซอฟต์แวร์ & บริการต่าง ๆ มีความเห็นเป็นเอกฉันท์ว่ามอร์แกนสแตนลีย์เชื่อว่ามองโลกในแง่ดีเกินไป มอร์แกนสแตนลีย์ยังคาดหวังความผันผวนที่สูงขึ้นซึ่งอาจเพิ่มความไม่สงบในหมู่นักลงทุนและเป็นจุดเริ่มต้นของการกระโดดที่เกิดจากความวิตกกังวลที่พอลเซ่นมองเห็น
