การแพร่กระจายของผลผลิต

การแพร่กระจายของผลผลิตคืออะไร?

ส่วนต่างอัตราผลตอบแทนคือความแตกต่างระหว่างอัตราผลตอบแทนตราสารหนี้ที่แตกต่างกันของระยะเวลาครบกำหนดที่แตกต่างกันการจัดอันดับเครดิตและความเสี่ยงคำนวณโดยการหักอัตราผลตอบแทนของตราสารหนึ่งจากที่อื่น ตัวอย่างเช่นหากพันธบัตรอายุ 5 ปีอยู่ที่ 5% และพันธบัตรอายุ 30 ปีอยู่ที่ 6% อัตราผลตอบแทนที่กระจายระหว่างตราสารหนี้ทั้งสองคือ 1% หากพันธบัตรอายุ 30 ปีซื้อขายที่ 6% จากนั้นอิงตามส่วนต่างอัตราผลตอบแทนในอดีตพันธบัตรห้าปีควรซื้อขายที่ประมาณ 1% ทำให้น่าดึงดูดมากที่อัตราผลตอบแทนปัจจุบันที่ 5%

อัตราผลตอบแทนการแพร่กระจาย

ทำความเข้าใจเกี่ยวกับการแพร่กระจายผลผลิต

ส่วนต่างอัตราผลตอบแทนเป็นตัวชี้วัดที่สำคัญที่นักลงทุนพันธบัตรใช้เมื่อวัดระดับค่าใช้จ่ายสำหรับพันธบัตรหรือกลุ่มของพันธบัตร ตัวอย่างเช่นหากพันธบัตรหนึ่งผลตอบแทน 7% และอีก 4% ให้ผลตอบแทนการแพร่กระจายเป็น 3 คะแนนร้อยละหรือ 300 คะแนนพื้นฐาน โดยทั่วไปพันธบัตรที่ไม่ใช่การคลังจะถูกประเมินตามความแตกต่างระหว่างอัตราผลตอบแทนของพวกเขากับผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลที่มีอายุคงเหลือ

อัตราผลตอบแทนและความเสี่ยง

โดยทั่วไปความเสี่ยงที่พันธบัตรหรือสินทรัพย์จะมีอยู่ก็จะยิ่งสูงขึ้นเท่านั้น เมื่อการลงทุนถูกมองว่ามีความเสี่ยงต่ำนักลงทุนไม่ต้องการผลตอบแทนที่มากสำหรับการผูกเงินสดของพวกเขา อย่างไรก็ตามหากการลงทุนนั้นถูกมองว่าเป็นความเสี่ยงที่สูงขึ้นนักลงทุนต้องการค่าตอบแทนที่เพียงพอผ่านส่วนต่างของอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นเพื่อแลกกับความเสี่ยงที่เงินต้นจะลดลง ตัวอย่างเช่นพันธบัตรที่ออกโดย บริษัท ขนาดใหญ่ที่มีฐานะทางการเงินดีมักจะมีการซื้อขายที่สเปรดที่ค่อนข้างต่ำเมื่อเทียบกับพันธบัตรสหรัฐ ในทางตรงกันข้ามพันธบัตรที่ออกโดย บริษัท ขนาดเล็กที่มีความแข็งแกร่งทางการเงินที่อ่อนแอลงมักจะซื้อขายที่ส่วนต่างที่สูงขึ้นเมื่อเทียบกับคลัง ด้วยเหตุนี้พันธบัตรในตลาดเกิดใหม่และตลาดที่พัฒนาแล้วรวมถึงหลักทรัพย์ประเภทเดียวกันที่มีระยะเวลาครบกำหนดแตกต่างกันโดยทั่วไปจะซื้อขายด้วยอัตราผลตอบแทนที่แตกต่างกันอย่างมีนัยสำคัญ

ผลตอบแทนการแพร่กระจายการเคลื่อนไหว

เนื่องจากอัตราผลตอบแทนของตราสารหนี้มีการเปลี่ยนแปลงบ่อยครั้งผลตอบแทนของสเปรดก็เช่นกัน ทิศทางของการแพร่กระจายอาจเพิ่มขึ้นหรือกว้างขึ้นหมายถึงความแตกต่างของอัตราผลตอบแทนระหว่างพันธบัตรทั้งสองกำลังเพิ่มขึ้นและภาคหนึ่งทำงานได้ดีกว่าอีก เมื่อสเปรดแคบลงความแตกต่างของผลตอบแทนจะลดลงและภาคหนึ่งนั้นทำงานได้แย่กว่าอีกส่วนหนึ่ง ตัวอย่างเช่นอัตราผลตอบแทนจากดัชนีพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงย้ายจาก 7% เป็น 7.5% ในขณะเดียวกันอัตราผลตอบแทนพันธบัตร 10 ปียังคงอยู่ที่ 2% การแพร่กระจายย้ายจาก 500 คะแนนพื้นฐานเป็น 550 คะแนนพื้นฐานแสดงให้เห็นว่าพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงต่ำกว่าคลังในช่วงเวลานั้น

เมื่อเปรียบเทียบกับแนวโน้มในอดีตผลผลิตที่กระจายระหว่างคลังที่มีอายุต่างกันอาจบ่งบอกว่านักลงทุนกำลังดูสภาพเศรษฐกิจอย่างไร สเปรดที่กว้างขึ้นโดยทั่วไปจะนำไปสู่กราฟผลตอบแทนที่เป็นบวกซึ่งบ่งบอกถึงสภาพเศรษฐกิจที่มั่นคงในอนาคต ในทางกลับกันเมื่อการหดตัวของสัญญาลดลงอาจส่งผลให้สภาพเศรษฐกิจแย่ลงส่งผลให้เส้นอัตราผลตอบแทนปรับตัวลดลง