Yield to Maturity vs. Yield to Call: ภาพรวม
ผู้ซื้อพันธบัตรมักจะมุ่งเน้นไปที่ผลตอบแทนที่จะครบกำหนด (ผลตอบแทนรวมที่จะจ่ายโดยวันหมดอายุของพันธบัตร) แต่ผู้ซื้อพันธบัตรที่เรียกร้องได้นั้นต้องการที่จะประเมินผลตอบแทนที่จะได้รับ
ผู้ออกหุ้นกู้สามารถไถ่ถอนได้ก่อนถึงวันครบกำหนดตามที่ระบุไว้ พันธบัตร Callable มักจะให้อัตราผลตอบแทนที่น่าดึงดูดยิ่งขึ้นพร้อมกับเงื่อนไขที่ผู้ออกตราสารอาจ "เรียกว่า" หากอัตราดอกเบี้ยโดยรวมเปลี่ยนแปลงและพบว่าสามารถยืมเงินได้น้อยลงในอีกทางหนึ่ง
ดังนั้นตัวเลขสองตัวจึงมีความสำคัญต่อผู้ลงทุนในการพิจารณาพันธบัตร callable: อัตราผลตอบแทนถึงกำหนดและอัตราผลตอบแทนที่จะเรียก ไม่ทราบวันที่ของการโทรหากมีการแจ้งล่วงหน้า แต่สามารถประมาณได้
ประเด็นที่สำคัญ
- อัตราผลตอบแทนถึงกำหนดคือผลตอบแทนรวมที่จะจ่ายออกจากเวลาที่ซื้อพันธบัตรจนถึงวันที่หมดอายุอัตราผลตอบแทนที่จะเรียกคือราคาที่จะจ่ายหากผู้ออกหุ้นกู้ที่เรียกได้เลือกที่จะชำระหนี้ก่อนกำหนด โดยทั่วไปให้ผลตอบแทนที่สูงขึ้นเล็กน้อยถึงกำหนด
อัตราผลตอบแทนถึงกำหนด
ผลตอบแทนของพันธบัตรคือผลตอบแทนรวมที่ผู้ซื้อจะได้รับระหว่างเวลาที่ซื้อพันธบัตรและวันที่พันธบัตรถึงอายุ ตัวอย่างเช่นเมืองอาจออกพันธบัตรที่จ่ายผลตอบแทน 2.192% ต่อปีจนกว่าพวกเขาจะครบกำหนดในวันที่ 1 ก.ย. 2575
พันธบัตรเทศบาลและพันธบัตร บริษัท บางส่วนสามารถเรียกได้ พันธบัตรคลังไม่ได้มีข้อยกเว้นบางประการ
การคำนวณอัตราผลตอบแทนจนถึงวันครบกำหนดจะถือว่าได้รับการจ่ายดอกเบี้ยทั้งหมดนับจากวันที่ซื้อจนกว่าจะถึงวันครบกำหนดไถ่ถอนและการชำระเงินแต่ละครั้งจะถูกนำกลับมาลงทุนในอัตราเดียวกับพันธบัตรเดิม (นักลงทุนสามารถกำหนดมูลค่าตลาดของตราสารหนี้ได้โดยตรวจสอบอัตราสปอตเนื่องจากตัวชี้วัดนี้จะพิจารณาอัตราดอกเบี้ยที่ผันผวน)
อัตราผลตอบแทนถึงกำหนดจะขึ้นอยู่กับอัตราดอกเบี้ยมูลค่าราคาซื้อและปีที่ครบกำหนดคำนวณดังนี้:
อัตราผลตอบแทนถึงกำหนด = {อัตราดอกเบี้ย + (มูลค่าหน้า - ราคาซื้อ / ปีจนกระทั่งครบกำหนด)} / {มูลค่าหน้า + ราคาซื้อ / 2}
ผลตอบแทนการโทร
นักลงทุนในพันธบัตรที่เรียกร้องได้ต้องการประเมินอัตราผลตอบแทนที่จะเรียกหรือผลตอบแทนรวมที่จะได้รับหากมีการซื้อพันธบัตรไว้จนกระทั่งวันที่เรียกแทนการครบกำหนด
ตราสารหนี้ที่ขายได้จะถูกขายพร้อมเงื่อนไขที่ บริษัท ผู้ออกหลักทรัพย์อาจจ่ายให้ก่อนที่จะถึงกำหนด หากอัตราดอกเบี้ยลดลง บริษัท หรือเทศบาลที่ออกพันธบัตรอาจเลือกที่จะชำระหนี้ที่ค้างชำระและรับเงินทุนใหม่ด้วยต้นทุนที่ต่ำกว่า
ราคาที่นักลงทุนจ่ายจะสูงกว่ามูลค่าที่ตราไว้ของพันธบัตร โดยทั่วไปพันธบัตรที่ก่อนหน้านี้ถูกเรียกว่าผลตอบแทนที่ดีกว่าสำหรับนักลงทุน
พันธบัตรเทศบาลและพันธบัตร บริษัท บางส่วนสามารถเรียกได้ พันธบัตรคลังไม่ได้มีข้อยกเว้นบางประการ
พันธบัตร Callable ออกให้โดยมีวันที่โทรติดต่อหนึ่งวันขึ้นไป ราคาที่จ่ายจะสูงกว่ามูลค่าที่ตราไว้ของพันธบัตร แต่ราคาที่แน่นอนจะขึ้นอยู่กับอัตราแลกเปลี่ยน ณ เวลานั้น ๆ
อัตราผลตอบแทนจากการโทรสามารถประมาณได้โดยอิงจากอัตราดอกเบี้ยของตราสารพันธบัตรเวลาจนถึงวันที่เรียกครั้งแรกหรือครั้งที่สองและราคาตลาด
