ความอดทนของธนาคารกลางโลกในการรักษาระดับหุ้นให้มั่นคง

ธนาคารกลางติดอยู่ในโหมดรอและดูเพื่อรอความชัดเจนเพิ่มเติมจากนโยบายที่มีมาอย่างมั่นคงตั้งแต่ปีที่แล้ว ดูเหมือนว่าตลาดมีความเชื่อมั่นว่าการเคลื่อนไหวครั้งต่อไปของเฟดจะเป็นการลดอัตราดอกเบี้ยและธนาคารประชาชนจีน (PBOC) จะส่งแรงกระตุ้นมากขึ้นหลังจากที่จีนสามารถทำข้อตกลงทางการค้ากับสหรัฐฯได้ ธนาคารกลางยุโรป (ECB) กำลังพิจารณามาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติม แต่การดำเนินการข้อมูลล่าสุดที่ดีเกินคาดอาจส่งผลให้ ECB เข้ามาพักหนึ่ง

เป็นไปได้ว่าเฟด, PBOC และ ECB จะต้องอดทนรอจนกว่าจะถึงฤดูร้อนก่อนที่จะไตร่ตรองนโยบายใด ๆ การรอนานเป็นเวลานานอาจให้ประสิทธิภาพที่ขาด ๆ หาย ๆ ในตลาดหุ้นซึ่งอาจเห็นเงื่อนไขบาง ๆ นำไปสู่การถอนเงินชั่วคราว

หุ้นสหรัฐได้รับประโยชน์อย่างมากจากสถานการณ์ที่ผ่อนคลายจากเฟดโดยเฉพาะอย่างยิ่งการเปลี่ยนแปลงในเดือนมกราคม แต่ดูเหมือนว่ากำไรจำนวนมากได้ให้ผลลัพธ์ที่หลากหลายและมีมุมมองที่หลากหลายซึ่งทำให้นักลงทุนจำนวนมากต้องออกมาดู S&P 500 ยังคงอยู่ใกล้จุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในขณะที่ส่วนประกอบเกือบ 25% ยังคงอยู่ในตลาดหมี S&P 500 เริ่มต้นได้ดีที่สุดตั้งแต่ปี 2530 และเราจะเห็นนักลงทุนจำนวนมากเดินออกไป

กรณีที่รั้นสำหรับหุ้นควรยังคงอยู่ในสถานที่แม้จะมีการประเมินนักลงทุนประเมินลดความคาดหวังตามข้อสังเกตของเฟดในสัปดาห์นี้ ในขณะที่เฟดอาจรู้สึกว่าปัจจัยชั่วคราวมีการทำงานกับอัตราเงินเฟ้อ แต่ผลผลิตที่เพิ่มขึ้นอาจหมายถึงเศรษฐกิจสามารถสร้างความเข้มแข็งได้

เฟด

หลังจากข่าวจาก Federal Open Market Committee (FOMC) อัตราผลตอบแทนพันธบัตรปรับตัวสูงขึ้นเนื่องจากความคาดหวังยังคงยึดแน่นอยู่ว่าเฟดจะอดทนและรักษาอัตราดอกเบี้ยให้คงที่ก่อนจะลดอัตราดอกเบี้ยลง ส่วนต่างระหว่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐ 10 ปีและ 2 ปียังคงเพิ่มขึ้นเนื่องจากอัตราผลตอบแทนพุ่งขึ้นทั่วกระดาน ความโค้งมนของส่วนนี้ที่เพิ่มสูงขึ้นในท้ายที่สุดน่าจะรู้สึกได้ในทางเศรษฐกิจในช่วงปลายปี ดูเหมือนว่าความกังวลด้านการผกผันจะกลายเป็นความกังวลที่ห่างไกลและเราอาจไม่เห็นความกังวลเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยจะกลับมาเป็นขึ้นอีกในปีหน้า

ห้างหุ้นส่วนจำกัดบลูมเบิร์กการเงิน

ECB

เศรษฐกิจยูโรโซนกำลังแสดงให้เห็นถึงการปรับปรุง แต่จะต้องมีแนวโน้มที่ยั่งยืนก่อนที่ ECB จะละทิ้งความคิดของการกระตุ้นนโยบายการเงินที่รุนแรงมากขึ้นในปลายปีนี้ ECB ไม่น่าจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยจนถึงกลางปีหน้าอย่างเร็วที่สุด เราสามารถเห็นความคาดหวังเหล่านั้นขยับสูงขึ้นหากเราเห็นว่า ECB ตกลงบนเหยี่ยวเช่นประธานาธิบดี Bundesbank Jens Weidmann เพื่อแทนที่ Mario Mario Draghi ประธาน ECB เมื่อสิ้นสุดวาระในเดือนตุลาคม โดยไม่คำนึงถึงนโยบายผ่อนคลายจะมีขึ้นในช่วงที่เหลือของปี 2562

PBOC

PBOC ไม่น่าจะเปลี่ยนแปลงความผ่อนคลายในเวลาใด ๆ ในไม่ช้าเนื่องจากองค์ประกอบสำคัญหลายประการของเศรษฐกิจยังคงอ่อนแอ ธนาคารกลางมีความกังวลเกี่ยวกับการอัดฉีดเงินเข้าสู่เศรษฐกิจมากเกินไป แต่เราไม่ควรคาดหวังว่าจะมีการกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติมหากเรายังคงเห็นความอ่อนตัวจากเศรษฐกิจที่ใหญ่เป็นอันดับสองของโลก

บรรทัดล่าง

ดัชนี S&P 500 อาจอยู่ในช่วงที่ขาด ๆ หาย ๆ ซึ่งสามารถรับประกันการคืนเงินได้ 3% ถึง 5% ข้อมูลเศรษฐกิจที่อ่อนแอคือสิ่งที่จำเป็นในการลดอัตราดอกเบี้ยจากเฟด สำหรับผู้ค้าที่อยู่ในช่วงกลางทศวรรษที่ 90 นี่จะเป็นการเปรียบเทียบหลายครั้งกับอดีตประธานเฟดอลันกรีนสแปนที่ปรับลดอัตราดอกเบี้ยหลังจากขึ้นอัตราดอกเบี้ยไป 2-3 ครั้งในปี 2538