ผล

คำจำกัดความของตัวเลือกตามผลตอบแทน

ตัวเลือกที่อิงกับผลตอบแทนเป็นประเภทของตัวเลือกที่ได้มาซึ่งมูลค่าจากความแตกต่างระหว่างราคาการใช้สิทธิ (แสดงเป็นเปอร์เซ็นต์) และอัตราผลตอบแทนของตราสารหนี้อ้างอิง ตัวเลือกที่อิงกับผลตอบแทนจะถูกตัดสินเป็นเงินสด

ทำลายตัวเลือกที่อิงกับผลตอบแทน

ตัวเลือกที่อิงตามผลตอบแทนคือสัญญาที่ให้สิทธิ์แก่ผู้ซื้อ แต่ไม่ใช่ข้อผูกพันในการซื้อหรือขายตราสารหนี้อ้างอิงทั้งนี้ขึ้นอยู่กับว่าผู้ซื้อซื้อการเรียกตามผลตอบแทนหรือตัวเลือกการวาง ผู้ซื้อที่รับผลตอบแทนคาดหวังว่าอัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้นในขณะที่ผู้ซื้อที่ให้ผลตอบแทนคาดหวังว่าอัตราดอกเบี้ยจะลดลง หากอัตราดอกเบี้ยของตราสารหนี้อ้างอิงสูงกว่าอัตราการหยุดงานของตัวเลือกการโทรตามผลตอบแทนบวกกับตัวเลือกพรีเมียมที่จ่ายไปผู้ถือการโทรคือ 'เป็นเงิน' หากตรงข้ามเกิดขึ้นและอัตราดอกเบี้ยต่ำกว่าการนัดหยุดงานให้ผลตอบแทนน้อยกว่าค่าจ้างพิเศษสำหรับตัวเลือกการวางตามอัตราผลตอบแทนผู้ถือครองเงินอยู่ในเงิน เมื่ออัตราผลตอบแทนเพิ่มขึ้นพรีเมี่ยมที่อิงตามผลตอบแทนจะเพิ่มขึ้นและตัวเลือกการวางตามผลตอบแทนจะสูญเสียคุณค่าและหมดอายุได้มากที่สุด

ลักษณะของตัวเลือกที่อิงกับผลตอบแทน

มีหลายลักษณะของตัวเลือกที่อิงกับผลตอบแทนที่น่าสังเกต:

• ตัวเลือกที่อิงกับผลตอบแทนคือตัวเลือกในยุโรปซึ่งหมายความว่าพวกเขาสามารถใช้สิทธิได้ในวันที่หมดอายุเท่านั้นเมื่อเทียบกับตัวเลือกของอเมริกันที่สามารถใช้สิทธิได้ตลอดเวลาจนถึงวันหมดอายุของสัญญา ระบุว่าตัวเลือกเหล่านี้ชำระเป็นเงินสดนักเขียนของการโทรจะส่งมอบเงินสดให้แก่ผู้ซื้อที่ใช้สิทธิตามที่ได้รับจากตัวเลือก จำนวนเงินสดที่จ่ายคือส่วนต่างของผลตอบแทนจริงและผลตอบแทนจากการหยุดงานประท้วง ตัวเลือกจะขึ้นอยู่กับอัตราผลตอบแทนของตั๋วเงินคลังที่ออกล่าสุด 13 สัปดาห์ ตั๋วเงินคลังห้าปี ตั๋วเงินคลัง 10 ปีและ; พันธบัตรอายุ 30 ปี มูลค่าพื้นฐานของตัวเลือกตามผลตอบแทนขึ้นอยู่กับอัตราดอกเบี้ย มูลค่าพื้นฐานของสัญญาคือสิบเท่าของอัตราผลตอบแทนของตั๋วเงินคลังพื้นฐาน ตัวอย่างเช่นหากอัตราผลตอบแทนของตั๋วเงินคลังห้าปีคือ 3.5% มูลค่าของตัวเลือกจะเท่ากับ $ 35 หากผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปีเท่ากับ 8.2% ราคาที่จะได้รับออปชั่นจะเท่ากับ $ 82 สุดท้ายเช่นตัวเลือกตราสารทุนและดัชนีหุ้นตัวเลือกอิงตามอัตราผลตอบแทนมีตัวคูณ $ 100

การคำนวณผลตอบแทนของตัวเลือกตามผลตอบแทน

ลองดูตัวอย่างของการทำงานของตัวเลือกที่อิงกับผลตอบแทน นักลงทุนที่คาดว่าจะได้รับผลตอบแทนในตลาดเพิ่มขึ้นเข้าสู่สัญญาออปชั่นโทรออกใน T-bill 13 สัปดาห์ด้วยอัตราผลตอบแทน 4.5% สัญญานี้จะหมดอายุในวันที่ 15 เมษายนและค่าพรีเมี่ยมรวมที่จ่ายสำหรับสิทธิ์นี้คือ $ 80 ณ วันที่หมดอายุผลตอบแทนจากการรักษาความปลอดภัยตราสารหนี้คือ 4.8% และเป็นดังนั้นในเงิน ผู้ซื้อสามารถใช้สิทธิ์ในการซื้อหลักทรัพย์ที่มีอัตราผลตอบแทน 4.5% หลังจากนั้นเขาสามารถขายพันธบัตรในตลาดเปิดที่อัตราผลตอบแทน 4.8% พันธบัตรมีผลกำไรเนื่องจากมีความสัมพันธ์แบบผกผันระหว่างอัตราดอกเบี้ยและราคาพันธบัตร - พันธบัตรที่เสนออัตราดอกเบี้ยที่สูงกว่าจะมีมูลค่าสูงกว่าการขายหนึ่งครั้งในอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่า ผู้ขายจะชำระธุรกรรมโดยจ่ายให้ผู้ซื้อที่เรียก - $ 80 = $ 220

นักลงทุนที่ต้องการป้องกันความเสี่ยงจากการเคลื่อนไหวของอัตราดอกเบี้ย ตัวอย่างเช่นนักลงทุนที่ต้องการป้องกันพอร์ตหุ้นบุริมสิทธิ์จะซื้อการโทรตามผลตอบแทนเพื่อปกป้องพอร์ตโฟลิโอของเธอจากอัตราที่ลดลงในตลาด

ความแตกต่างระหว่างตัวเลือกอัตราผลตอบแทนและตัวเลือกอัตราดอกเบี้ย

ตัวเลือกอัตราดอกเบี้ยเป็นไปตามราคาในขณะที่ตัวเลือกผลตอบแทนเป็นไปตามอัตราผลตอบแทน นักลงทุนที่คาดว่าราคาของพันธบัตรตั๋วเงินคลังจะเพิ่มขึ้นจะซื้ออัตราดอกเบี้ยและหลังจากใช้สิทธิซื้อพันธบัตรซื้อคืนพื้นฐาน หากอัตราดอกเบี้ยลดลงในทางเศรษฐกิจราคาของพันธบัตรตั๋วเงินคลังพื้นฐานจะเพิ่มขึ้นและนักลงทุนจะใช้ตัวเลือกการโทรของเธอ

ตรงกันข้ามนักลงทุนที่ต้องการป้องกันพอร์ตหุ้นบุริมสิทธิ์จะซื้ออัตราดอกเบี้ยเพื่อปกป้องพอร์ตโฟลิโอของเธอจากอัตราที่ลดลงในตลาด