การจับคู่ความรับผิดคืออะไร?
การจับคู่ความรับผิดเป็นกลยุทธ์การลงทุนที่ตรงกับยอดขายสินทรัพย์ในอนาคตและกระแสรายได้กับเวลาของค่าใช้จ่ายในอนาคต กลยุทธ์ดังกล่าวได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวางในหมู่ผู้จัดการกองทุนบำเหน็จบำนาญซึ่งพยายามลดความเสี่ยงในการชำระบัญชีด้วยการสร้างความมั่นใจในการขายสินทรัพย์ดอกเบี้ยและการจ่ายเงินปันผลให้สอดคล้องกับการจ่ายเงินให้แก่ผู้รับบำนาญ สิ่งนี้ตรงกันข้ามกับกลยุทธ์ที่ง่ายกว่าซึ่งพยายามเพิ่มผลตอบแทนสูงสุดโดยไม่คำนึงถึงเวลาถอนเงิน
การจับคู่ความรับผิดทำงานอย่างไร
การจับคู่ความรับผิดกำลังได้รับความนิยมในหมู่ที่ปรึกษาทางการเงินที่มีความซับซ้อนและลูกค้ารายบุคคลที่ร่ำรวยซึ่งกำลังใช้สถานการณ์การเติบโตและการถอนหลายครั้งเพื่อให้แน่ใจว่าจะมีเงินสดเพียงพอเมื่อจำเป็น การใช้วิธีการวิเคราะห์ Monte Carlo ซึ่งใช้โปรแกรมคอมพิวเตอร์เพื่อเฉลี่ยผลลัพธ์ของสถานการณ์ที่เป็นไปได้นับพันได้รับความนิยมเพิ่มขึ้นในฐานะเครื่องมือช่วยประหยัดเวลาที่ใช้ในการลดความซับซ้อนของกลยุทธ์การจับคู่หนี้สิน
ตัวอย่างเช่นผู้เกษียณอายุที่อาศัยอยู่นอกรายได้จากพอร์ตการลงทุนของพวกเขามักจะพึ่งพาการชำระเงินที่มั่นคงและต่อเนื่องเพื่อเสริมการชำระเงินประกันสังคม กลยุทธ์การจับคู่จะเกี่ยวข้องกับการซื้อหลักทรัพย์เพื่อจ่ายเงินปันผลและดอกเบี้ยเป็นระยะ ๆ เป็นการดีที่จะมีกลยุทธ์การจับคู่ที่ดีก่อนที่จะเกษียณหลายปี กองทุนบำนาญจะใช้กลยุทธ์ที่คล้ายกันเพื่อให้แน่ใจว่าเป็นไปตามภาระผูกพันผลประโยชน์
สำหรับองค์กรการผลิตผู้พัฒนาโครงสร้างพื้นฐานหรือผู้รับเหมาสร้างกลยุทธ์การจับคู่จะเกี่ยวข้องกับการกำหนดตารางการชำระเงินของการจัดหาเงินทุนของโครงการหรือการลงทุนด้วยกระแสเงินสดจากการลงทุน ตัวอย่างเช่นผู้สร้างถนนที่เก็บค่าผ่านทางจะได้รับเงินทุนโครงการและเริ่มจ่ายคืนหนี้เมื่อถนนที่เก็บค่าผ่านทางเปิดการจราจรและดำเนินการชำระเงินตามกำหนดเวลาเป็นประจำ
ประเด็นที่สำคัญ
- การจับคู่ความรับผิดเป็นกลยุทธ์การลงทุนที่ตรงกับการขายสินทรัพย์ในอนาคตและกระแสรายได้กับเวลาของค่าใช้จ่ายในอนาคตที่คาดหวัง กลยุทธ์นี้แตกต่างจากกลยุทธ์การเพิ่มผลตอบแทนสูงสุดที่ดูเฉพาะด้านสินทรัพย์ของงบดุลและไม่ใช่หนี้สินกองทุนเงินทุนจะใช้การจับคู่หนี้สินมากขึ้นเพื่อให้แน่ใจว่าพวกเขาจะไม่หมดกองทุนที่รับประกันสำหรับผู้รับผลประโยชน์
การฉีดวัคซีนสร้างพอร์ต
กลยุทธ์การจับคู่หนี้สินสำหรับพอร์ตตราสารหนี้จะจับคู่ระยะเวลาของสินทรัพย์และหนี้สินในสิ่งที่เรียกว่าการสร้างภูมิคุ้มกัน ในทางปฏิบัติการจับคู่ที่แน่นอนนั้นทำได้ยาก แต่เป้าหมายคือการสร้างพอร์ตโฟลิโอที่องค์ประกอบสองอย่างของผลตอบแทนรวม - ผลตอบแทนราคาและผลตอบแทนจากการลงทุนใหม่ - ชดเชยกันอย่างแท้จริงเมื่ออัตราดอกเบี้ยเปลี่ยนแปลง มีความสัมพันธ์แบบผกผันระหว่างความเสี่ยงด้านราคาและความเสี่ยงการลงทุนซ้ำและหากอัตราดอกเบี้ยเคลื่อนที่พอร์ตจะมีอัตราผลตอบแทนคงที่เช่นเดียวกัน กล่าวอีกนัยหนึ่งมันคือ "ภูมิคุ้มกัน" จากการเคลื่อนไหวของอัตราดอกเบี้ย การจับคู่กระแสเงินสดเป็นอีกกลยุทธ์หนึ่งที่จะระดมทุนให้กับหนี้สินตามช่วงเวลาที่กำหนดด้วยกระแสเงินสดจากการชำระเงินต้นและคูปองในตราสารหนี้
การทำให้รอดจากโรคถือเป็นกลยุทธ์การลดความเสี่ยงแบบ "เสมือนใช้งาน" เนื่องจากมีลักษณะของกลยุทธ์ที่ใช้งานและไม่โต้ตอบ ตามคำจำกัดความการสร้างภูมิคุ้มกันที่บริสุทธิ์หมายถึงพอร์ตลงทุนเพื่อผลตอบแทนที่กำหนดไว้สำหรับช่วงเวลาที่กำหนดโดยไม่คำนึงถึงอิทธิพลภายนอกใด ๆ เช่นการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ย
ค่าเสียโอกาสในการใช้กลยุทธ์การสร้างเสริมภูมิคุ้มกันอาจลดทอนศักยภาพของกลยุทธ์ที่ใช้งานอยู่เพื่อรับประกันว่าพอร์ตโฟลิโอจะได้รับผลตอบแทนตามที่ต้องการ เช่นเดียวกับกลยุทธ์ซื้อและถือโดยการออกแบบเครื่องมือที่เหมาะสมที่สุดสำหรับกลยุทธ์นี้คือพันธบัตรคุณภาพสูงที่มีความเป็นไปได้ในระยะไกล ในความเป็นจริงรูปแบบของการสร้างภูมิคุ้มกันที่บริสุทธิ์จะลงทุนในตราสารหนี้ที่ไม่มีดอกเบี้ยและตรงกับวันครบกำหนดของพันธบัตรจนถึงวันที่คาดว่าจะมีกระแสเงินสดที่ต้องการ สิ่งนี้จะช่วยลดความแปรปรวนของผลตอบแทนบวกหรือลบที่เกี่ยวข้องกับการลงทุนใหม่ของกระแสเงินสด
