เหตุใดค่าเริ่มต้นของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าจึงถูกตั้งค่าเป็นศูนย์

สัญญาซื้อขายเงินตราต่างประเทศล่วงหน้าเป็นสัญญาซื้อขาย / ขายที่ระบุการแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ที่เฉพาะเจาะจงและในวันที่ในอนาคตที่เฉพาะเจาะจง แต่ในราคาที่ตกลงกันในวันนี้ พวกเขาไม่ต้องการการชำระเงินก่อนกำหนดหรือเงินดาวน์ซึ่งแตกต่างจากตราสารอนุพันธ์ทางการเงินอื่น ๆ ที่เกี่ยวข้องในอนาคต เนื่องจากไม่มีเงินเปลี่ยนมือไปที่ข้อตกลงเริ่มต้นจึงไม่มีค่าใดที่สามารถนำมาประกอบได้ กล่าวอีกนัยหนึ่งราคาไปข้างหน้าเท่ากับราคาส่งมอบ

คณิตศาสตร์การประเมินมูลค่าสัญญาซื้อขายล่วงหน้า

การประเมินมูลค่าตราสารอนุพันธ์ไม่ใช่ศาสตร์ที่แน่นอนและเป็นเรื่องของการเบี่ยงเบนทางปรัชญาและระเบียบวิธีที่รุนแรงระหว่างนักเศรษฐศาสตร์การเงินวิศวกรความปลอดภัยและนักคณิตศาสตร์การตลาด การรักษาโดยทั่วไปของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเริ่มต้นด้วยการสังเกตที่สันนิษฐานว่าสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสามารถเก็บไว้ที่ศูนย์ต้นทุน หากการรักษาความปลอดภัยสามารถเก็บไว้ที่ศูนย์ต้นทุนราคาส่งต่อสำหรับการส่งมอบความปลอดภัยเท่ากับราคาสปอตหารด้วยตัวคูณส่วนลด

คุณอาจเห็นสิ่งนี้แสดงเป็น: F = S / d (0, T) โดยที่ (F) เท่ากับราคาไปข้างหน้า (S) คือราคาปัจจุบันของสินทรัพย์อ้างอิงและ d (0, T) คือ ตัวคูณส่วนลดสำหรับตัวแปรเวลาระหว่างวันที่เริ่มต้นและวันที่ส่งมอบ

อัตราส่วนลดขึ้นอยู่กับระยะเวลาของสัญญาซื้อขายล่วงหน้า ในทางคณิตศาสตร์นี่แสดงให้เห็นว่าเป็นราคาที่สมดุลเพราะราคาใด ๆ ที่สูงกว่าหรือต่ำกว่าค่านี้แสดงถึงโอกาสในการเก็งกำไร

ราคาล่วงหน้าและมูลค่าล่วงหน้า

ณ วันที่ที่ (T) เท่ากับศูนย์ค่าของสัญญาซื้อขายล่วงหน้านั้นจะเป็นศูนย์เช่นกัน สิ่งนี้จะสร้างมูลค่าที่แตกต่างกัน แต่มีความสำคัญสำหรับสัญญาซื้อขายล่วงหน้า: ราคาล่วงหน้าและมูลค่าล่วงหน้า ราคาซื้อขายล่วงหน้าหมายถึงราคาดอลลาร์ของสินทรัพย์ตามที่ระบุไว้ในสัญญา ตัวเลขนี้ได้รับการแก้ไขสำหรับทุกช่วงเวลาระหว่างการเซ็นชื่อเริ่มต้นและวันที่ส่งมอบ มูลค่าล่วงหน้าเริ่มต้นที่ต้นทุนการจัดเก็บและมีแนวโน้มที่จะไปข้างหน้าราคาตามสัญญาที่ครบกําหนด

ตรรกะการแลกเปลี่ยนและค่าเริ่มต้น

มูลค่าเริ่มต้นของสัญญาจำนอง $ 300, 000 ที่ต้องชำระเงินดาวน์คือ 15% คือเท่าใด ตรรกะทางเศรษฐกิจอย่างง่ายแสดงให้เห็นว่ามูลค่าสัญญาเริ่มต้นคือ $ 45, 000 หรือ 0.15 x $ 300, 000 นั่นคือจำนวนเงินที่ผู้ให้กู้เรียกร้องในการสร้างสัญญา ผู้กู้ตกลงที่จะมีส่วนร่วมกับ $ 45, 000 เพื่อรับสัญญาเริ่มต้น

ใช้ตรรกะนี้เพื่อส่งต่อสัญญา สัญญาซื้อขายล่วงหน้าส่วนใหญ่ไม่มีการชำระเงินดาวน์ หากทั้งสองฝ่ายยินดีที่จะแลกเปลี่ยนความมุ่งมั่นของพวกเขากับสัญญาเป็นเงิน $ 0.00 ก็จะติดตามว่ามูลค่าเริ่มต้นของสัญญาเป็นศูนย์

คำอธิบายเหล่านี้ไม่สมบูรณ์เพราะไม่สนใจปัจจัยหลายประการที่เกี่ยวข้องกับการจำนองและสัญญาซื้อขายล่วงหน้าคือสินทรัพย์อ้างอิง อย่างไรก็ตามในทางเศรษฐกิจที่เข้มงวดข้อโต้แย้งเหล่านี้ถูกต้อง