ทำไมความมั่งคั่งของนักลงทุนที่เป็นสัญญาณบ่งบอกถึงปัญหาล่วงหน้า

หุ้นและสินทรัพย์ทางการเงินอื่น ๆ เพิ่มสูงขึ้นเป็นประวัติการณ์ซึ่งเพิ่มความมั่งคั่งส่วนบุคคลของนักลงทุนอย่างมาก อย่างไรก็ตามสิ่งนี้อาจเป็นอันตรายต่อเศรษฐกิจได้ตามที่ระบุไว้โดย Joe LaVorgna หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Natixis CIB Americas ซึ่งรายงานโดย CNBC เขาชี้ให้เห็นว่าอัตราส่วนของครัวเรือนที่มีรายได้สุทธิต่อรายได้ส่วนบุคคลอยู่ในระดับสูงตลอดกาล เกี่ยวกับท็อปส์ซูก่อนหน้าในปี 2000 และปี 2006 เขาสังเกตเห็นในบันทึกให้กับลูกค้าที่อ้างอิงโดย CNBC: "ภาวะถดถอยเริ่มสี่ในสี่จากจุดสูงสุดของอดีตและแปดในสี่จากสุดยอดในหลัง"

มูลค่าสินทรัพย์ที่พุ่งสูงขึ้น

นับตั้งแต่เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยครั้งใหญ่ในเดือนมิถุนายน 2552 มูลค่าสินทรัพย์ทางการเงินที่ถือโดยครัวเรือนสหรัฐได้เพิ่มขึ้น 33.9 ล้านล้านดอลลาร์เทียบกับสินทรัพย์ทางการเงินที่เพิ่มขึ้น 10.9 ล้านล้านดอลลาร์เช่นบ้านและรถยนต์ตามข้อมูลของ Federal Reserve ที่ LaVorgna กล่าว. ในไตรมาสที่สี่ตามแหล่งเดียวกันครัวเรือนสหรัฐมีมูลค่าสุทธิรวมกันอยู่ที่ 98.75 ล้านล้านดอลลาร์ซึ่งสูงเป็นประวัติการณ์ 6.79 เท่าของรายรับรวมที่ 14.55 ล้านล้านดอลลาร์

เสียงสูงก่อนหน้านี้สำหรับอัตราส่วนนี้อยู่ที่ 6.12 ในไตรมาสแรกของปี 2000 และ 6.51 ในไตรมาสแรกของปี 2549 จากช่วงปลายทศวรรษที่ 1940 ถึงปลายปี 1990 อัตราส่วนอยู่ในช่วง 4.5 ถึง 5.5 โดยเฉลี่ยประมาณ 5.0 อีกครั้งต่อ แหล่งเดียวกัน

จากจุดจบของตลาดหมีครั้งสุดท้ายเมื่อวันที่ 9 มีนาคม 2552 จนถึงวันที่ 21 มีนาคม 2561 ดัชนี S&P 500 (SPX) เพิ่มขึ้น 301% LaVorga ตั้งข้อสังเกตว่าภาวะเศรษฐกิจถดถอยครั้งใหญ่สิ้นสุดลงในเดือนมิถุนายน 2552 จากการปิดต่ำสุดในเดือนนั้นเมื่อวันที่ 22 มิถุนายน 2552 S&P 500 ได้รับ 204%

ภาวะเงินเฟ้อที่เกิดจากสินทรัพย์

การเพิ่มขึ้นอย่างมากของมูลค่าของสินทรัพย์ทางการเงินนั้นเป็นผลมาจากการผ่อนคลายเชิงปริมาณโดยธนาคารกลางและธนาคารกลางอื่น ๆ ทั่วโลก โปรแกรมนี้ได้ส่งอัตราดอกเบี้ยไปสู่ระดับต่ำใกล้ศูนย์เป็นระดับผ่านการซื้อพันธบัตรที่ก้าวร้าวและถูกออกแบบมาเพื่อสกัดกั้นวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2551 และเพื่อต่อสู้กับภาวะถดถอยครั้งยิ่งใหญ่ที่เริ่มขึ้นในปี 2550

ตอนนี้เฟดได้ให้คำมั่นสัญญาว่าจะลดอัตราดอกเบี้ยลงซึ่งจะส่งอัตราดอกเบี้ยขึ้นไป ในขณะเดียวกันอลันกรีนสแปนอดีตประธานเฟดได้เตือนถึงภาวะฟองสบู่ในตลาดตราสารหนี้ที่เกิดขึ้นจากมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (ดูเพิ่มเติมได้ที่: ภัยคุกคามใหญ่ของหุ้นคือการล่มสลาย: กรีนสแป น)

ตอนนี้เฟดกระชับขึ้น

เมื่อวันที่ 21 มีนาคมเฟดได้ประกาศเพิ่มอัตราดอกเบี้ยนโยบายในไตรมาสที่ 1 ซึ่งกำหนดช่วงเป้าหมายใหม่ที่ 1.5% ถึง 1.75% ตามรายงานของ CNBC อื่น การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งที่หกนับตั้งแต่เดือนธันวาคม 2558 นั้น CNBC กล่าวเสริมอีกว่าตลาดคาดการณ์ว่าจะมีการเพิ่มขึ้นอีกสามครั้งในปี 2561

"ด้วยความสำคัญของราคาสินทรัพย์ในระบบเศรษฐกิจและการกำหนดนโยบายการเงินผู้ใช้เฟดจึงต้องระมัดระวังไม่ส่งข้อความที่เหยียดหยามมากเกินไปเมื่อพวกเขาขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างเป็นทางการ" LaVorgna เขียนต่อ CNBC เขากล่าวต่อ:“ พาวเวลล์จำเป็นต้องคำนึงถึงฉากหลังปัจจุบันและไม่ส่งสัญญาณการขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่จะเกิดขึ้นไม่เช่นนั้นราคาหุ้นและเศรษฐกิจจะประสบปัญหา”

หลายธงสีแดง

มีตัวบ่งชี้อื่น ๆ อีกมากมายที่ตลาดหุ้นอาจอยู่ใกล้จุดสูงสุดและตลาดหมีอาจใกล้เข้ามา สำหรับหนึ่งในอัตราส่วน CAPE ที่นักเศรษฐศาสตร์โนเบลได้รับรางวัลโรเบิร์ตชิลเลอร์การประเมินมูลค่าหุ้นสหรัฐในขณะนี้อยู่ในระดับที่สูงที่สุดที่สองของพวกเขาเคยเกินเฉพาะในฟองสบู่ Dotcom ปี (สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมดูเพิ่มเติมที่: เหตุใดตลาดหุ้นล่มปี 1929 จึงเกิดขึ้นในปี 2018 )

ประการที่สองหุ้นร้อนและภาคร้อนเทคโนโลยีที่สะดุดตาที่สุดได้กลายเป็นแออัดเกินไป แม้แต่เทคโนโลยีที่มีมายาวนาน Paul Meeks ยังมองเห็นอันตรายที่ซุ่มซ่อนอยู่ (สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมดูเพิ่มเติมที่: นักวิเคราะห์ด้านเทคโนโลยีเป็นเวลานานให้คำแนะนำแก่กลุ่มที่ ประเมินค่าสูงเกินไป)

ประการที่สามการลงทุนในโมเมนตัมเป็นที่นิยมมากขึ้นเรื่อย ๆ หุ้นที่เพิ่มขึ้นมากที่สุดนั้นถูกไล่ล่าด้วยเหตุผลเพียงอย่างเดียวไม่ว่าปัจจัยพื้นฐานจะเป็นเช่นไร (สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมดูเพิ่มเติมที่: ทำไมนักลงทุนหุ้นจึงเล่นเกม 'โมเมนตัม' ที่มีความเสี่ยง )

ประการที่สี่นักลงทุนที่มีหนี้เกินระดับซึ่งมีระดับหนี้ที่สูงเป็นประวัติการณ์มีความเสี่ยงต่อตัวเองและตลาดที่กว้างขึ้น หนี้ที่มีมาร์จิ้นสูงก่อนหน้านี้อยู่ในช่วง Dotcom Bubble (สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมดูเพิ่มเติมที่: Buffett เตือนนักลงทุนให้หลีกเลี่ยงการยืมเงินเพื่อซื้อหุ้น )

ประการที่ห้าอดีตหัวหน้า FDIC Sheila Bair เป็นหนึ่งในผู้ที่กลัวการทำซ้ำของวิกฤตการเงินปี 2008 เธอพบว่ากฎระเบียบบางอย่างของธนาคารเมื่อเร็ว ๆ นี้ว่าเป็นเรื่องที่ไม่ตรงตามเวลาและรู้สึกไม่ดีและเห็นปัญหาจากการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของหนี้สินในหมู่ผู้บริโภคนักศึกษาและรัฐบาลกลาง ผู้สังเกตการณ์คนอื่นกังวลว่าสาเหตุของวิกฤตบางอย่างไม่เคยถูกแก้ไข (สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมดูเพิ่มเติมที่: กฎระเบียบของธนาคารอาจทำให้เกิดวิกฤตซ้ำ 2008 )

สุดท้ายมีข้อบ่งชี้หลายอย่างว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจโลกอาจจะเป็นจุดสูงสุด การโจมตีของภาวะเศรษฐกิจถดถอยโดยทั่วไปจะเป็นตัวเร่งปฏิกิริยาสำหรับสภาวะตลาดหมี (สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมดูเพิ่มเติมที่: 'ช็อต' เศรษฐกิจอาจทำให้ตลาดกระทิงทรุดตัว ลง)