ตลาดสำหรับ ETFs มีการเติบโตอย่างมากในทศวรรษที่ผ่านมาโดยสินทรัพย์ภายใต้การบริหาร (AUM) เพิ่มขึ้นมากกว่า 5 เท่าเป็นประมาณ 4.3 ล้านล้านดอลลาร์ในปีนี้และคาดว่าจะถึง 5.3 ล้านล้านดอลลาร์ภายในสิ้นปี 2563 แต่การเติบโตของอุตสาหกรรม ทศวรรษถัดไปอาจทำให้เกิดสุริยุปราคาก่อนหน้านี้ สินทรัพย์ภายใต้การบริหารอาจเพิ่มขึ้นเกือบ 12 เท่าเป็น 50 ล้านล้านดอลลาร์ภายในปี 2573 ตามข้อมูลล่าสุดจาก Bank of America
การคาดการณ์ที่เป็นตัวหนาโดย BofA ซึ่งบ่งชี้ว่าการเติบโตต่อปีประมาณ 25% จากปี 2019 ถึงปี 2030 ดีกว่าเกือบ 19% ต่อปีตั้งแต่ปี 2009 ถึงปี 2019 ท้าทายความสงสัยที่เชื่อว่าการสั่นไหวของอุตสาหกรรมกฎระเบียบของรัฐบาลและคู่แข่งรายใหม่. นอกจากนี้ AUM มูลค่า 50 ล้านล้านดอลลาร์จะมากกว่าขนาดเศรษฐกิจสหรัฐในปัจจุบันเป็นสองเท่าเนื่องจากจีดีพีรายปีของสหรัฐอยู่ที่ 21.5 ล้านล้านดอลลาร์ในไตรมาส 3 ปี 2562
ประเด็นที่สำคัญ
- ธนาคารแห่งอเมริกาคาดการณ์ว่าการเติบโตอย่างรวดเร็วของ ETF ในอนาคตผู้สังเกตการณ์มองว่าการคาดการณ์นี้เป็นแง่ดีเกินไป ETF ต้องเผชิญกับการพิจารณาด้านกฎระเบียบที่เพิ่มขึ้นและความท้าทายในการแข่งขันผู้ถือ ETF ทำหน้าที่อย่างไรในการลดลงของตลาดต่อไป
ความสำคัญสำหรับนักลงทุน
จากหลักฐานที่แสดงให้เห็นว่าการคาดการณ์ของ BofA นั้นก้าวร้าวมากเพียงใด Jim Ross ซึ่งเป็นหนึ่งในผู้ก่อตั้งอุตสาหกรรม ETF ได้ทำนายไว้ในปี 2018 ว่า ETF AUM ทั่วโลกสามารถเข้าถึง 25 ล้านล้านดอลลาร์ภายในสิ้นปี 2568 Ross ผู้บริหารชั้นนำของ ETF สเตทสตรีทคอร์ป (STT) เป็นบุคคลสำคัญในการออกแบบและเปิดตัวผลิตภัณฑ์อีทีเอฟ SPDR S&P 500 อีทีเอฟ (SPY) ที่เปิดตัวในปี 1993 ในอีกทางหนึ่งประมาณการของ BofA ครอบคลุม 5 ปีเพิ่มเติม
การเติบโตของอีทีเอฟ BofA ตั้งข้อสังเกตกำลังถูกผลักดันโดย "การรับรู้ที่เพิ่มขึ้น" ในหมู่นักลงทุนของข้อได้เปรียบที่สำคัญที่นำเสนอโดยยานพาหนะการลงทุนเหล่านี้เช่นประสิทธิภาพภาษีต้นทุนต่ำสภาพคล่องและความโปร่งใส อัตราดอกเบี้ยที่มีเสถียรภาพความคาดหวังของผลตอบแทนที่เป็นบวกต่อหุ้นและส่วนต่างสินเชื่อที่แคบก็สามารถช่วยกระตุ้นการเติบโตของอีทีเอฟเพิ่มเติมในปี 2563 ต่อ BofA
ยิ่งไปกว่านั้น ETF ส่วนใหญ่เป็นยานพาหนะเพื่อการลงทุนที่ติดตามดัชนีตลาด เนื่องจากกองทุนที่มีการจัดการที่มีค่าใช้จ่ายสูงขึ้นมีผลการดำเนินงานต่ำกว่าดัชนีมากนักนักลงทุนจึงทิ้งทางเลือกที่ถูกกว่าเรื่อย ๆ ซึ่งส่วนใหญ่เป็น ETFs ซึ่งได้รับผลตอบแทนที่ดีกว่า
ดังที่ได้กล่าวไว้ข้างต้นการคาดการณ์การเติบโตของ BofA เฉลี่ยปีละ 25% ในทศวรรษหน้านั้นรุนแรงมากในตัวเองโดยไม่คิดว่ามันจะสูงกว่าอัตรา 19% ที่บันทึกไว้ในทศวรรษที่ผ่านมา “ ตัวเลขสำหรับการเปิดตัวและการปิดตัวบ่งชี้ว่าอุตสาหกรรมที่มั่นคงและเติบโตเต็มที่ซึ่งได้เห็นการเติบโตอย่างมากที่สุดแล้ว” เป็นบทสรุปของรายงานโดย ETF.com อันที่จริงอุตสาหกรรมดูเหมือนจะอยู่ในช่วงเวลาของการเขย่า ผู้เล่นรายเล็กที่ขาดการประหยัดจากขนาดกำลังปิดตัวในอัตราที่สูงขึ้นและมันก็ยากขึ้นเรื่อย ๆ สำหรับกองทุนใหม่ใด ๆ ที่จะบรรลุผลกำไร
ตลาด ETF ของสหรัฐนั้นมีความเข้มข้นสูงโดยมีผู้เล่น 3 คนแรกที่ควบคุมเกือบ 3.5 ล้านล้านเหรียญใน AUM หรือมากกว่า 80% ของทั้งหมด นี่คือ BlackRock Inc. (BLK), The Vanguard Group และ State Street Corp.
ตำแหน่งที่รวมกันอย่างเด่นชัดของผู้ออก 3 รายนี้และศักยภาพในการยับยั้งการแข่งขันได้รับความสนใจจากหน่วยงานกำกับดูแลโดยเฉพาะในคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) “ ฉันกังวลเกี่ยวกับความหมายของนักลงทุน - โดยเฉพาะอย่างยิ่งนักลงทุนในถนนสายหลัก - ถ้าผู้จัดการสินทรัพย์ขนาดเล็กและขนาดกลางที่เสนอให้มีความหลากหลายและทางเลือกหายไปเนื่องจากการควบรวมกิจการและการบีบอัดค่าธรรมเนียม” Dalia Blass ผู้อำนวยการสำนักงาน ก.ล.ต. ส่วนการจัดการการลงทุนตั้งข้อสังเกตในที่ประชุม บริษัท การลงทุนสถาบัน (ICI) ในเดือนมีนาคม
มองไปข้างหน้า
อีกปัจจัยที่อาจส่งผลให้อีทีเอฟอาจเป็นเงินกองทุนส่วนบุคคลรวมถึงหุ้นทุนการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานอสังหาริมทรัพย์และกองทุนตราสารหนี้ภาคเอกชน ยานพาหนะเหล่านี้ได้รับการดึงดูดเงินใหม่จากนักลงทุนในอัตราสองเท่าของ ETFs ความเสี่ยงระยะยาวต่อการเติบโตของอีทีเอฟในอนาคตไม่ชัดเจนหรือไม่
ในที่สุดมีความกังวลอย่างกว้างขวางว่าคลื่นของการขายโดยผู้ถือ ETFs แบบพาสซีฟอาจทำให้ตลาดทรุดโทรมเล็กน้อยกลายเป็นความผิดพลาดแบบเต็ม การเห็น "ความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของการขายออกในตลาดกลายเป็นเรื่องวุ่นวาย" Inigo Fraser-Jenkins หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์เชิงปริมาณและหุ้นทั่วโลกที่ Sanford C. Bernstein & Co. ได้เตือน "โดยทั่วไปเราไม่รู้ว่าอะไร จะเกิดขึ้นเมื่อนักลงทุนหลายพันคนเข้าถึงโทรศัพท์สมาร์ทโฟนของพวกเขาและพยายามขายตำแหน่งที่พวกเขามีในผลิตภัณฑ์ ETF แบบพาสซีฟ"
