ทำไมบิลมิลเลอร์และบูลส์จึงเห็นไฟเขียวกระพริบสำหรับหุ้น

หุ้นสหรัฐยังคงอยู่ใกล้ระดับสูงสุดตลอดเวลาในสัปดาห์ที่ผ่านมาเนื่องจากวัวยังคงมองในแง่บวกท่ามกลางความเสี่ยง ข้อดีเหล่านี้รวมถึง: การลดอัตราดอกเบี้ยที่คาดการณ์ไว้โดย Federal Reserve, หยุดชั่วคราวในสงครามการค้าระหว่างสหรัฐอเมริกาและจีน, ความผันผวนของตลาดหุ้นต่ำ, อัตราผลตอบแทนที่ลดลงจากพันธบัตรและตั๋วเงินคลังสหรัฐฯ, เสถียรภาพทั่วไปในเศรษฐกิจสหรัฐฯ รายได้จะสูงกว่าประมาณการฉันทามติและหลักฐานที่แสดงว่าการประเมินมูลค่าหุ้นไม่ยืดเท่ากับที่หมียืนยัน

"เส้นทางการต้านทานอย่างน้อยสำหรับหุ้นยังคงสูงขึ้น" ตามที่ผู้จัดการการลงทุน Bill Miller เขียนไว้ในจดหมายการตลาดไตรมาสที่ 2 ปี 2019 ของเขาให้กับลูกค้าของ บริษัท Miller Value Partners ท่ามกลางการบวกที่เขาเห็น: การเติบโตของงานสหรัฐที่แข็งแกร่งในเดือนมิถุนายนอัตราการมีส่วนร่วมของแรงงานที่สูงขึ้นการเติบโตของค่าจ้างที่มั่นคงอัตราเงินเฟ้อ "เงียบ" ผลกำไรของ บริษัท อยู่ที่ระดับสูงสุดตลอดกาลนโยบายการเงิน "ผ่อนคลาย" ในสหรัฐฯและต่างประเทศ และนโยบายการเงินของสหรัฐฯที่ "ขยายตัว" เขายังคงรั้นในจดหมายการตลาดไตรมาส 1 ปี 2019 ของเขา

ความสำคัญสำหรับนักลงทุน

“ ตอนนี้เฟดลดลงเมื่อแนวโน้มการเติบโตใกล้จะอ่อนแอและเงินเฟดใกล้เคียงกับค่ากลาง” Tom Tomccelli หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของสหรัฐที่ RBC Capital Markets เขียนไว้ในบันทึกล่าสุดให้กับลูกค้าตาม Bloomberg “ สินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงควรรักการตั้งค่านี้อย่างแน่นอน” เขากล่าวเสริม

Neil Dutta หัวหน้าฝ่ายเศรษฐศาสตร์ของ Renaissance Macro Research เชื่อว่าการคาดการณ์รายได้จะเพิ่มขึ้นอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ ในขณะที่เขาสังเกตเห็นในบันทึกให้กับลูกค้าก็อ้างถึงโดย Bloomberg:“ ลองนึกดูว่า เฟดลดลงตามการเติบโตและประมาณการกำไรที่เพิ่มขึ้น เป็นวัฏจักรทุกคน?”

ในเรื่องของการประเมินมูลค่าหุ้นผลประกอบการของ S&P 500 นั้นสูงกว่าค่าเฉลี่ยสองปีเทียบกับอัตราผลตอบแทนจากตั๋วเงินคลังสหรัฐอายุ 10 ปี สิ่งนี้เป็นจริงแม้หลังจากดัชนีพุ่งสูงเป็นสูงสุดเป็นประวัติการณ์ใหม่ในสัปดาห์ที่ผ่านมา

Lisa Shalett, หัวหน้าเจ้าหน้าที่การลงทุน (CIO) สำหรับ Morgan Stanley Wealth Management ฟังดูไม่น่าเชื่อ "นี่เป็นตลาดที่ได้ลดข่าวดีมากแล้ว: การลดอัตราดอกเบี้ยสี่ครั้งและการเติบโตของกำไร S&P 500 ในปีหน้า 11% ไม่มีการเสื่อมสภาพต่อไปในทางการค้าและการเปลี่ยนแปลงนโยบายที่ จำกัด ในวอชิงตันแม้จะมีเพดานหนี้และการเลือกตั้งประธานาธิบดี เพื่อที่จะก้าวไปสู่ระดับที่สูงขึ้นตลาดจะต้องมีความประหลาดใจใหม่ ๆ "ขณะที่เธอเขียนใน The GIC Weekly ฉบับปัจจุบันจากคณะกรรมการการลงทุนระดับโลกของ Morgan Stanley

มองไปข้างหน้า

"ข่าวร้ายเพียงอย่างเดียวคือการไม่มีข่าวร้ายญาติพี่น้องภูมิศาสตร์การเมืองยังคงคาดเดาไม่ได้และอาจทำให้ตลาดและเศรษฐกิจตกราง" บิลมิลเลอร์กล่าว “ ปัญหาด้านภาษีและการค้าที่ทำให้ตลาดเกิดความวุ่นวายขณะนี้การเจรจายังดำเนินต่อไป ในทางบวกเขากล่าวเสริมว่า "เส้นโค้งอัตราผลตอบแทนที่สูงชันจะค่อนข้างดีสำหรับหุ้น"

ตามรายงานของ Lisa Shalett: "ราคาวัวมีการปรับลดลง 50 จุดในวันที่ 31 ก. ค. ซึ่งเป็นดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงผู้บริโภคสหรัฐที่แข็งแกร่งขึ้นและการวางตำแหน่งและความเชื่อมั่นที่ปิดตัวลง ผู้ได้รับผลประโยชน์ที่ใหญ่ที่สุดน่าจะเป็นสินทรัพย์ประเภทเบต้าที่สูงขึ้นซึ่งทำให้ S&P ล่าช้าพิจารณาการเลือกหุ้นที่มีการใช้งานระหว่างหุ้นขนาดเล็ก, กลาง, รูปแบบมูลค่า, หุ้นวัฏจักรและนอกสหรัฐฯ