เป็นเวลาหลายปีที่นักวางแผนทางการเงินและนายหน้าจำนวนมากสร้างพอร์ตการลงทุนสำหรับลูกค้าของพวกเขาซึ่งประกอบด้วยตราสารทุน 60% และพันธบัตร 40% หรือข้อเสนอตราสารหนี้อื่น ๆ และพอร์ตการลงทุนเหล่านี้ทำได้ค่อนข้างดีตลอดช่วง 80 และ 90 แต่ตลาดหมีที่เริ่มต้นในปี 2000 ประกอบกับอัตราดอกเบี้ยต่ำในอดีตได้ทำลายความนิยมของวิธีการลงทุนนี้ ผู้เชี่ยวชาญบางคนกำลังบอกว่าพอร์ตโฟลิโอที่มีความหลากหลายต้องมีสินทรัพย์มากกว่าประเภทหุ้นและพันธบัตร ผู้เชี่ยวชาญต่อไปนี้รู้สึกว่าจะต้องมีแนวทางที่กว้างขึ้นเพื่อบรรลุการเติบโตระยะยาวอย่างยั่งยืน
ตลาดที่เปลี่ยนแปลง
บ๊อบไรซ์หัวหน้านักยุทธศาสตร์การลงทุนเพื่อทุนแทนเจนต์ได้กล่าวในการประชุม ข่าวการลงทุน ประจำปีครั้งที่ห้าเพื่อการลงทุนทางเลือก เขาคาดการณ์ว่าพอร์ตโฟลิโอ 60/40 คาดว่าจะเติบโตเพียง 2.2% ต่อปีในอนาคตและผู้ที่ต้องการมีความหลากหลายเพียงพอจะต้องสำรวจทางเลือกอื่น ๆ เช่นภาคเอกชน, การร่วมลงทุน, กองทุนป้องกันความเสี่ยง, ไม้, ของสะสม และโลหะมีค่า
ข้าวแสดงเหตุผลหลายประการว่าทำไมส่วนผสม 60/40 จึงทำงานได้ดีเช่นเดียวกับในช่วงไม่กี่ทศวรรษที่ผ่านมาเช่นการประเมินมูลค่าตราสารทุนสูงนโยบายการเงินที่ไม่เคยใช้มาก่อนความเสี่ยงในกองทุนตราสารหนี้และราคาสินค้าโภคภัณฑ์ในตลาดที่ต่ำ อีกปัจจัยหนึ่งคือการระเบิดของเทคโนโลยีดิจิตอลที่มีผลกระทบอย่างมากต่อการเติบโตและการดำเนินงานของอุตสาหกรรมและเศรษฐกิจ
“ คุณไม่สามารถลงทุนในอนาคตได้อีกต่อไป คุณต้องลงทุนในฟิวเจอร์สหลายครั้ง” ไรซ์กล่าว “ สิ่งต่าง ๆ ที่ผลักดันพอร์ตการลงทุน 60/40 ให้ใช้งานได้นั้นแตกหัก พอร์ตโฟลิโอเก่า 60/40 ทำในสิ่งที่ลูกค้าต้องการ แต่สินทรัพย์สองอย่างนั้นไม่สามารถให้สิ่งนั้นได้อีกต่อไป มันสะดวกมันง่ายและก็จบแล้ว เราไม่ไว้วางใจหุ้นและพันธบัตรอย่างสมบูรณ์เพื่อทำหน้าที่จัดหารายได้การเติบโตการป้องกันเงินเฟ้อและการป้องกันข้อเสียอีกต่อไป”
ข้าวได้กล่าวถึงกองทุนบริจาคของมหาวิทยาลัยเยลเป็นตัวอย่างสำคัญของการที่หุ้นและพันธบัตรแบบดั้งเดิมไม่เพียงพอที่จะสร้างการเติบโตของวัสดุและความเสี่ยงที่สามารถจัดการได้ ปัจจุบันกองทุนนี้มีพอร์ตการลงทุน 5% เท่านั้นที่จัดสรรให้กับหุ้นและ 6% ในพันธบัตรกระแสหลักทุกประเภทและอีก 89% ได้รับการจัดสรรในภาคทางเลือกอื่นและประเภทสินทรัพย์ ในขณะที่การจัดสรรพอร์ตโฟลิโอเดี่ยวไม่สามารถนำไปใช้ในการคาดการณ์ในวงกว้าง แต่ความจริงที่ว่านี่คือการจัดสรรต่ำสุดให้กับหุ้นและพันธบัตรในประวัติศาสตร์ของกองทุนมีความสำคัญ
นอกจากนี้ข้าวยังสนับสนุนให้ที่ปรึกษามองการเสนอทางเลือกอื่น ๆ แทนการออกพันธบัตรเช่นการเป็นหุ้นส่วน จำกัด ต้นแบบค่าลิขสิทธิ์ตราสารหนี้จากตลาดเกิดใหม่และกองทุนตราสารหนี้ระยะยาว / สั้นและตราสารทุน แน่นอนที่ปรึกษาจะต้องนำลูกค้าขนาดเล็กและขนาดกลางของพวกเขาเข้าไปในประเภทของสินทรัพย์เหล่านี้ผ่านกองทุนรวมหรือกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETFs) เพื่อให้อยู่ในการปฏิบัติตามและจัดการความเสี่ยงได้อย่างมีประสิทธิภาพ แต่จำนวนที่เพิ่มขึ้นของเครื่องมือที่มีการจัดการอย่างมืออาชีพหรือแบบพาสซีฟซึ่งสามารถให้ความหลากหลายในพื้นที่เหล่านี้ทำให้วิธีนี้เป็นไปได้มากขึ้นสำหรับลูกค้าทุกขนาด
ทางเลือกผลงาน
Alex Shahidi, JD, CIMA, CFA, CFP, CLU, ChFC - ผู้ช่วยศาสตราจารย์ที่ California Lutheran University และกรรมการผู้จัดการฝ่ายการลงทุนที่ปรึกษาสถาบันกับ Merrill Lynch & Co. ใน Century City, California - ตีพิมพ์บทความสำหรับการลงทุน IMCA และ นิตยสารการบริหารความมั่งคั่งในปี 2555 บทความนี้สรุปข้อบกพร่องของการผสมผสาน 60/40 และวิธีการที่มันไม่ได้มีประสิทธิภาพที่ดีในอดีตในสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจบางอย่าง Shahidi กล่าวว่าส่วนผสมนี้มีความเสี่ยงเกือบเท่ากับพอร์ตโฟลิโอที่ประกอบด้วยตราสารทั้งหมดโดยใช้ข้อมูลย้อนกลับย้อนหลังไปถึงปี 1926
Shahidi ยังสร้างพอร์ตโฟลิโอทางเลือกที่ประกอบด้วยพันธบัตรตั๋วเงินคลังประมาณ 30%, หลักทรัพย์ที่ป้องกันภาวะเงินเฟ้อ 30%, (TIPS), หุ้น 20% และสินค้าโภคภัณฑ์ 20% และแสดงให้เห็นว่าพอร์ตนี้จะให้ผลตอบแทนเกือบเหมือนเดิมตลอดเวลา การระเหย เขาแสดงให้เห็นถึงการใช้ตารางและกราฟตรงที่ว่า“ e-balanced” พอร์ทโฟลิโอทำหน้าที่ได้ดีในหลายรอบเศรษฐกิจที่การผสมผสานแบบดั้งเดิมทำงานได้ไม่ดี เนื่องจากเคล็ดลับและสินค้าโภคภัณฑ์มีแนวโน้มที่จะดีกว่าในช่วงที่อัตราเงินเฟ้อพุ่งสูงขึ้น และสองในสี่ชั้นในผลงานของเขาจะทำงานได้ดีในแต่ละรอบเศรษฐกิจทั้งสี่ของการขยายตัวจุดสูงสุดการหดตัวและรางซึ่งเป็นสาเหตุที่ผลงานของเขาสามารถให้ผลตอบแทนการแข่งขันได้ด้วยความผันผวนที่ลดลงอย่างมาก
บรรทัดล่าง
การผสมผสานของหุ้นและพันธบัตร 60/40 นั้นให้ผลตอบแทนที่สูงกว่าในบางตลาด แต่ก็มีข้อ จำกัด เช่นกัน ความปั่นป่วนในตลาดในช่วงไม่กี่ทศวรรษที่ผ่านมาทำให้นักวิจัยและผู้จัดการเงินจำนวนมากขึ้นเพื่อแนะนำการจัดสรรสินทรัพย์ที่กว้างขึ้นเพื่อให้การเติบโตในระยะยาวมีความเสี่ยงในระดับที่เหมาะสม
