เมื่อหุ้นกู้แปลงสภาพกลายเป็นหุ้น

นักลงทุนมีตัวเลือกในการเปลี่ยนพันธบัตรแปลงสภาพเป็นหุ้นของผู้ออกหุ้นสามัญในราคาที่กำหนดและตามวันที่กำหนด การเปลี่ยนแปลงของหุ้นกู้แปลงสภาพเป็นหุ้นของหุ้นมักจะทำขึ้นอยู่กับดุลยพินิจของผู้ถือหุ้นกู้

บางครั้งทริกเกอร์ของหุ้นกู้แปลงสภาพคือประสิทธิภาพของราคาหุ้น ในกรณีดังกล่าวหุ้นกู้แปลงโดยอัตโนมัติทันทีที่สต็อกของ บริษัท ถึงราคาที่กำหนด การแปลงอัตโนมัติดังกล่าวถือเป็นข้อโต้แย้งของนักลงทุนและผู้ถือหุ้นบางราย

ประเด็นที่สำคัญ

• การเปลี่ยนแปลงของหุ้นกู้แปลงสภาพเป็นหุ้นของหุ้นมักจะขึ้นอยู่กับดุลยพินิจของผู้ถือหุ้นกู้เมื่อ บริษัท ใช้สิทธิในการไถ่ถอนหรือเรียกหุ้นกู้แปลงสภาพก็สามารถบังคับให้การแปลงของหุ้นกู้แปลงสภาพเป็นหุ้นบังคับให้แปลงแทบจะไม่สิ้นสุด ประโยชน์ของผู้ถือหุ้นกู้แปลงสภาพ

ทำไม บริษัท ถึงออกหุ้นกู้แปลงสภาพ

การออกหุ้นกู้แปลงสภาพสามารถเป็นตัวเลือกทางการเงินที่ยืดหยุ่นสำหรับ บริษัท ต่างๆ พวกเขามีแนวโน้มที่จะเป็นประโยชน์สำหรับ บริษัท ที่มีโปรไฟล์ความเสี่ยง / รางวัลสูง บริษัท ดังกล่าวมักจะออกหุ้นกู้แปลงสภาพเพื่อจ่ายอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำลงสำหรับหนี้ของพวกเขา โดยทั่วไปนักลงทุนจะยอมรับอัตราดอกเบี้ยคูปองที่ต่ำกว่าในหุ้นกู้แปลงสภาพมากกว่าพันธบัตรปกติที่เหมือนกันเนื่องจากคุณสมบัติการแปลง ตัวอย่างเช่น Amazon.com สามารถรับอัตราดอกเบี้ย 4.75% สำหรับหุ้นกู้แปลงสภาพในปี 2542

บริษัท ที่มีอันดับความน่าเชื่อถือต่ำซึ่งคาดว่าผลประกอบการและราคาหุ้นของพวกเขาจะเติบโตอย่างมีนัยสำคัญภายในระยะเวลาที่กำหนดก็มีแนวโน้มที่จะชอบหุ้นกู้แปลงสภาพ

การแปลงบังคับ

เมื่อ บริษัท ใช้สิทธิในการไถ่ถอนหรือเรียกหุ้นกู้แปลงสภาพ บริษัท สามารถบังคับให้มีการแปลงสภาพหุ้นกู้เป็นหุ้น หนังสือชี้ชวนของพันธบัตรมักจะอธิบายข้อกำหนดของคุณลักษณะการเรียก Conversion ที่บังคับเช่น บริษัท มักจะบังคับให้มีการแปลงเมื่อราคาหุ้นเข้าใกล้ราคาแปลงของพันธบัตร ซึ่งหมายความว่าสามารถออกพันธบัตรได้โดยไม่ต้องมีการจ่ายเงินสดใด ๆ

คำติชมของพันธบัตรแปลงสภาพ

หุ้นที่ผู้ถือหุ้นกู้แปลงสภาพได้รับเมื่อพวกเขาแปลงพันธบัตรของพวกเขามาในรูปแบบของหลักทรัพย์ที่ออกใหม่ซึ่งอาจเป็นอันตรายต่อนักลงทุนก่อนหน้านี้ ในกรณีที่ไม่มีการป้องกันหุ้นกู้แปลงสภาพจะลดสัดส่วนการเป็นเจ้าของของผู้ถือหุ้นปัจจุบัน

ผลที่ได้คือผู้ถือหุ้นเป็นเจ้าของชิ้นเล็กของพายหลังจากผู้ถือหุ้นกู้แปลงการถือครองของพวกเขา ตัวอย่างเช่นคาร์นิวัลคอร์ป (CCL) ออกหุ้นกู้แปลงสภาพแบบไม่มีคูปองกลับมาในปี 2546 ซึ่งเปลี่ยนเป็นหุ้นโดยอัตโนมัติหากราคาหุ้นของคาร์นิวัลแตะระดับ 33.77 ดอลลาร์ ตามเงื่อนไขของหุ้นกู้ผู้ถือหุ้นกู้แปลงสภาพจะได้รับอนุญาตให้ซื้อหุ้นของ บริษัท ในราคา $ 30.70 ต่อหุ้น พันธบัตรไม่ได้เสนอคูปองดังนั้นนักลงทุนต้องการสารให้ความหวาน ความแตกต่าง $ 3.07 ระหว่างราคาตลาดและราคาแปลงของพันธบัตรที่มอบให้ น่าเสียดายสำหรับผู้ถือหุ้นที่ไม่ได้เป็นเจ้าของพันธบัตรแปลงเป็นหุ้นกว่า 17 ล้านหุ้น ที่ทำขึ้นสำหรับการแปลงที่เจือจางอย่างมากและส่งผลกระทบในทางลบต่อผู้ถือหุ้นเดิม

นอกจากนี้ยังมีความเป็นไปได้ที่ผู้ถือหุ้นกู้แปลงสภาพอาจไม่ต้องการหุ้นสามัญในเวลาที่มีการบังคับแปลง สำหรับพันธบัตรคูปองพวกเขาอาจต้องการรับกระแสรายได้จากคูปองต่อไป ผู้ถือหุ้นกู้อาจต้องการแปลงเป็นหุ้นในราคาที่สูงขึ้น

บรรทัดล่าง

การแปลงที่บังคับนั้นแทบจะไม่ได้รับผลประโยชน์จากผู้ถือหุ้นกู้แปลงสภาพ

นอกจากนี้หุ้นกู้แปลงสภาพที่มีคุณสมบัติการแปลงที่ดีที่สุดมักจะเป็นนักลงทุนที่มีความสัมพันธ์ทางการเงินกับ บริษัท ผู้ออกหลักทรัพย์อยู่แล้ว คุณสมบัติบางอย่างเหล่านี้รวมถึงราคาการแปลงที่ต่ำอัตราส่วนการแปลงสิทธิพิเศษและอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น น่าเสียดายที่นักลงทุนรายย่อยส่วนใหญ่ไม่สามารถเข้าถึงโอกาสเหล่านี้ได้โดยตรง