มันหมายความว่าอย่างไรเมื่อตราสารหนี้มีกองทุนจม?

กองทุนจมเป็นวิธีการชำระคืนเงินที่ยืมผ่านการออกพันธบัตรผ่านการชำระเงินเป็นระยะให้กับผู้ดูแลที่เกษียณส่วนหนึ่งของปัญหาโดยการซื้อพันธบัตรในตลาดเปิด บทบัญญัตินี้เป็นเพียงกลุ่มของเงินที่ บริษัท ตั้งไว้เพื่อช่วยชำระคืนก่อนหน้า

การชำระคืนพันธบัตรทำงานอย่างไร

โดยทั่วไปแล้วข้อตกลงพันธบัตร (เรียกว่าหุ้นกู้) กำหนดให้ บริษัท ต้องจ่ายดอกเบี้ยเป็นระยะให้แก่ผู้ถือหุ้นกู้ตลอดอายุของพันธบัตรแล้วชำระคืนเงินต้นของพันธบัตรเมื่อสิ้นสุดอายุของพันธบัตร

ตัวอย่างเช่นสมมติว่า บริษัท Tequila Company (CTC) ของ Cory ขายพันธบัตรด้วยมูลค่า $ 1, 000 และอายุการใช้งานสิบปี พันธบัตรดังกล่าวมีแนวโน้มที่จะจ่ายดอกเบี้ย (เรียกว่าการจ่ายคูปอง) ให้กับเจ้าของของพวกเขาในแต่ละปี ในปีสุดท้ายของการออกพันธบัตร CTC จะต้องจ่ายรอบสุดท้ายของการจ่ายดอกเบี้ยและจะชำระคืนเงินต้นจำนวน $ 1, 000 ทั้งหมดของแต่ละพันธบัตรที่คงค้าง

สิ่งนี้อาจเป็นปัญหาได้เนื่องจากในขณะที่ CTC อาจจ่ายเงินค่าคูปองได้ค่อนข้างเล็กในแต่ละปี แต่การชำระคืน 1, 000 ดอลลาร์อาจทำให้เกิดปัญหากระแสเงินสดโดยเฉพาะอย่างยิ่งหาก CTC อยู่ในสถานะทางการเงินที่ไม่ดีเมื่อถึงกำหนด ท้ายที่สุดแล้ว บริษัท อาจจะมีรูปร่างที่ดีในวันนี้ แต่ก็ยากที่จะคาดการณ์ว่า บริษัท จะมีเงินสดสำรองมากน้อยเพียงใดในเวลาสิบปี

อะไรคือเหตุผลในการสร้างกองทุนจม?

เพื่อลดความเสี่ยงจากการขาดเงินสดในระยะเวลาสิบปีนับจากนี้ บริษัท อาจสร้างกองทุนจมซึ่งเป็นกลุ่มของเงินที่ตั้งสำรองเพื่อซื้อคืนพันธบัตรส่วนหนึ่งที่มีอยู่ทุกปี ด้วยการชำระหนี้บางส่วนในแต่ละปีด้วยกองทุนที่จม บริษัท จะต้องเผชิญกับการเรียกเก็บเงินขั้นสุดท้ายที่มีขนาดเล็กลงมากในตอนท้ายของรอบระยะเวลา 10 ปี

ในฐานะนักลงทุนคุณต้องเข้าใจความหมายของกองทุนที่จมอยู่ในผลตอบแทนพันธบัตรของคุณ บทบัญญัติกองทุนที่จมมักจะอนุญาตให้ บริษัท ซื้อคืนพันธบัตรเป็นระยะและตามราคากองทุนจมที่ระบุ (โดยปกติจะเป็นมูลค่าที่ตราไว้ของพันธบัตร) หรือราคาตลาดปัจจุบัน ด้วยเหตุนี้ บริษัท โดยทั่วไปใช้เงินดอลลาร์ในกองทุนจมของพวกเขาเพื่อซื้อคืนพันธบัตรเมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลง (ซึ่งหมายความว่าราคาตลาดของพันธบัตรปัจจุบันของพวกเขาได้ปรับตัวสูงขึ้น) เนื่องจากพวกเขาสามารถซื้อพันธบัตรคืนได้ในราคากองทุนจมที่ระบุ ต่ำกว่าราคาตลาด

สิ่งนี้อาจฟังดูคล้ายกับพันธบัตรที่เรียกได้ แต่มีความแตกต่างที่สำคัญบางประการที่นักลงทุนควรระวัง ขั้นแรกมีข้อ จำกัด ว่า บริษัท จะออกพันธบัตรคืนเท่าไรในราคากองทุนจม (ในขณะที่การเรียกส่วนใหญ่จะอนุญาตให้ บริษัท ซื้อคืนพันธบัตรทั้งหมดตามดุลยพินิจของ บริษัท) อย่างไรก็ตามราคากองทุนจมที่จัดตั้งขึ้นในตราสารหนี้มักจะต่ำกว่าราคาโทรดังนั้นแม้ว่าพันธบัตรของนักลงทุนอาจมีโอกาสน้อยที่จะซื้อคืนผ่านการสำรองกองทุนที่จมกว่าการจัดสรรการเรียกผู้ถือพันธบัตรที่มีกองทุนจมจะ เสียเงินมากขึ้นหากการซื้อกองทุนคืนจริงเกิดขึ้น

บรรทัดล่าง

อย่างที่คุณเห็นการตั้งกองทุนสำรองทำให้ตราสารหนี้ออกมาน่าสนใจยิ่งขึ้นสำหรับนักลงทุน (ผ่านความเสี่ยงที่ลดลงจากการผิดนัดชำระเมื่อครบกำหนด) และน่าดึงดูดน้อยลง (ผ่านความเสี่ยงในการซื้อคืนที่เกี่ยวข้องกับราคากองทุนจม) ผู้ลงทุนควรตรวจสอบรายละเอียดของกองทุนสำรองที่จมอยู่ในตราสารหนี้ของหุ้นกู้และกำหนดลักษณะของตนเองก่อนที่จะลงทุนเงินของพวกเขาไปยังพันธบัตรขององค์กรใด ๆ

(สำหรับการอ่านเพิ่มเติมให้ดูที่ พันธบัตรของ บริษัท: ความเสี่ยงเบื้องต้นเกี่ยวกับเครดิต )