มูลค่าทางบัญชีหมายถึงอะไรสำหรับนักลงทุน

สารบัญ

• มูลค่าทางบัญชีคืออะไร?
• เล่นค่าหรือกับดักมูลค่า?
• ค่าเสื่อมราคาและมูลค่าทางบัญชี
• บริษัท หนี้และมูลค่าทางบัญชี
• มูลค่าตามบัญชีทั่วไปเล่น
• Cashing In บนมูลค่าทางบัญชี
• ข่าวดี

รายได้หนี้สินและสินทรัพย์เป็นส่วนสำคัญของงบการเงินของ บริษัท มหาชน เพื่อจุดประสงค์ในการเปิดเผยข้อมูล บริษัท ต่างๆได้แยกองค์ประกอบทั้งสามนี้ออกเป็นตัวเลขที่ละเอียดยิ่งขึ้นเพื่อให้นักลงทุนได้ตรวจสอบ นักลงทุนสามารถคำนวณอัตราส่วนการประเมินมูลค่าจากสิ่งเหล่านี้เพื่อให้ง่ายต่อการเปรียบเทียบ บริษัท กลุ่มคนเหล่านี้มูลค่าทางบัญชีและอัตราส่วนราคาต่อหนังสือ (P / B Ratio) เป็นหลักสำหรับนักลงทุนค่า แต่มูลค่าทางบัญชีสมควรได้รับการประโคมทั้งหมดหรือไม่ อ่านต่อไปเพื่อหาข้อมูล.

บทช่วยสอน: การ วิเคราะห์พื้นฐาน

มูลค่าทางบัญชีคืออะไร?

มูลค่าทางบัญชีเป็นตัวชี้วัดของสินทรัพย์ทั้งหมดของ บริษัท: หุ้นพันธบัตรสินค้าคงคลังอุปกรณ์การผลิตอสังหาริมทรัพย์ ฯลฯ ตามทฤษฎีแล้วมูลค่าทางบัญชีควรรวมทุกอย่างลงไปในดินสอและลวดเย็บกระดาษที่พนักงานใช้ แต่เพื่อความเรียบง่าย บริษัท โดยทั่วไปจะรวมเฉพาะสินทรัพย์ขนาดใหญ่ที่สามารถหาจำนวนได้ง่าย

บริษัท ที่มีเครื่องจักรจำนวนมากเช่นทางรถไฟหรือเครื่องมือทางการเงินมากมายเช่นธนาคารมักจะมีมูลค่าทางบัญชีจำนวนมาก ในทางกลับกัน บริษัท วิดีโอเกมนักออกแบบแฟชั่นหรือ บริษัท การค้าอาจมีมูลค่าทางบัญชีเพียงเล็กน้อยหรือไม่มีเลยเพราะพวกเขาดีพอ ๆ กับคนที่ทำงานที่นั่น มูลค่าทางบัญชีไม่ได้มีประโยชน์มากในกรณีหลัง แต่สำหรับ บริษัท ที่มีสินทรัพย์ที่มีความมั่นคงมักจะเป็นตัวเลขอันดับหนึ่งสำหรับนักลงทุน

การคำนวณอย่างง่ายหารราคาหุ้นปัจจุบันของ บริษัท ด้วยมูลค่าตามบัญชีที่ระบุไว้ต่อหุ้นจะให้อัตราส่วน P / B หากอัตราส่วน P / B น้อยกว่าหนึ่งหุ้นจะขายน้อยกว่ามูลค่าของสินทรัพย์ของ บริษัท ซึ่งหมายความว่าในสถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุดของการล้มละลายสินทรัพย์ของ บริษัท จะถูกขายออกและนักลงทุนจะยังคงทำกำไร

ความล้มเหลวในการล้มละลายนักลงทุนรายอื่นจะเห็นว่ามูลค่าทางบัญชีมีมูลค่ามากกว่าหุ้นและยังซื้อเข้ามาผลักดันราคาให้สูงขึ้นเพื่อให้ตรงกับมูลค่าทางบัญชี ที่กล่าวว่าวิธีการนี้มีข้อบกพร่องมากมายที่สามารถดักนักลงทุนที่ประมาท

เล่นค่าหรือกับดักมูลค่า?

หากเห็นได้ชัดว่า บริษัท กำลังทำการค้าน้อยกว่ามูลค่าตามบัญชีคุณต้องถามตัวเองว่าทำไมนักลงทุนรายอื่นไม่ได้สังเกตและผลักราคากลับไปที่มูลค่าตามบัญชีหรือสูงกว่า อัตราส่วน P / B คือการคำนวณที่ง่ายและมันถูกตีพิมพ์ในบทสรุปของสต็อกในเว็บไซต์การวิจัยหุ้นหลัก ๆ

คำตอบอาจเป็นไปได้ว่าตลาดกำลังทุบตี บริษัท อย่างไม่เป็นธรรม แต่มีความเป็นไปได้ที่เท่าเทียมกันว่ามูลค่าทางบัญชีที่ระบุไม่ได้แสดงถึงมูลค่าที่แท้จริงของสินทรัพย์ บริษัท บัญชีสินทรัพย์ของพวกเขาในรูปแบบที่แตกต่างกันในอุตสาหกรรมที่แตกต่างกันและบางครั้งแม้แต่ในอุตสาหกรรมเดียวกัน มูลค่าทางบัญชีที่ยุ่งเหยิงนี้สร้างกับดักที่มีคุณค่ามากที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้ (หาวิธีที่จะหลีกเลี่ยงการถูกดูดโดยหุ้นต่อรองที่หลอกลวงใน Value Trap: นักล่าต่อรองระวัง! )

ค่าเสื่อมราคาที่หลอกลวงและมูลค่าตามบัญชี

คุณจำเป็นต้องรู้ว่า บริษัท มีการคิดค่าเสื่อมราคาสินทรัพย์อย่างไร สิ่งนี้เกี่ยวข้องกับการย้อนกลับไปในงบการเงินหลายปี หากสินทรัพย์ที่มีคุณภาพได้รับการคิดค่าเสื่อมราคาเร็วกว่าการลดลงของมูลค่าตลาดที่แท้จริงของพวกเขาคุณจะพบมูลค่าที่ซ่อนอยู่ที่อาจช่วยให้ราคาหุ้นขึ้นในอนาคต หากสินทรัพย์ถูกคิดค่าเสื่อมราคาช้ากว่ามูลค่าตลาดที่ลดลงมูลค่าทางบัญชีจะสูงกว่ามูลค่าที่แท้จริงสร้างกับดักมูลค่าสำหรับนักลงทุนที่มองเพียงอัตราส่วน P / B เท่านั้น

บริษัท ผู้ผลิตเสนอตัวอย่างที่ดีว่าค่าเสื่อมราคามีผลต่อมูลค่าทางบัญชีอย่างไร บริษัท เหล่านี้ต้องจ่ายเงินจำนวนมากสำหรับอุปกรณ์ของพวกเขา แต่มูลค่าการขายคืนสำหรับอุปกรณ์มักจะลดลงเร็วกว่า บริษัท จะต้องคิดค่าเสื่อมราคาตามกฎการบัญชี เมื่ออุปกรณ์ล้าสมัยมันจะเข้าใกล้ความไร้ค่า

ด้วยมูลค่าทางบัญชีมันไม่สำคัญว่า บริษัท จ่ายสำหรับอุปกรณ์ใด มันสำคัญแค่สิ่งที่พวกเขาสามารถขายได้ หากมูลค่าทางบัญชีส่วนใหญ่ขึ้นอยู่กับอุปกรณ์ไม่ใช่สิ่งที่ไม่คิดค่าเสื่อมราคาอย่างรวดเร็ว (น้ำมันที่ดิน ฯลฯ) มันสำคัญมากที่คุณจะต้องมองข้ามอัตราส่วนและเป็นส่วนประกอบ แม้ว่าสินทรัพย์จะมีสภาพทางการเงินและไม่เสี่ยงต่อการเสื่อมราคา แต่กฎ mark-to-market (MTM) สามารถนำไปสู่มูลค่าทางบัญชีที่เกินจริงในตลาดกระทิงและค่านิยมในตลาดหมี

สินเชื่อ Liens และ Lies in Book Value

นักลงทุนที่ต้องการสร้างมูลค่าทางบัญชีจะต้องตระหนักถึงการเรียกร้องเกี่ยวกับสินทรัพย์โดยเฉพาะอย่างยิ่งหาก บริษัท เป็นผู้สมัครล้มละลาย โดยปกติแล้วการเชื่อมโยงระหว่างสินทรัพย์และหนี้สินมีความชัดเจน แต่บางครั้งข้อมูลนี้สามารถเล่นได้หรือซ่อนอยู่ในเชิงอรรถ เช่นเดียวกับบุคคลที่รักษาความปลอดภัยสินเชื่อรถยนต์โดยใช้บ้านของเขาเป็นหลักประกัน บริษัท อาจใช้สินทรัพย์ที่มีค่าเพื่อรักษาความปลอดภัยสินเชื่อเมื่อมันดิ้นรนทางการเงิน

ในกรณีนี้มูลค่าของสินทรัพย์ควรลดลงตามขนาดของสินเชื่อที่มีหลักประกันใด ๆ ที่ผูกติดอยู่กับพวกเขา นี่เป็นสิ่งสำคัญอย่างยิ่งสำหรับผู้สมัครล้มละลายเนื่องจากมูลค่าทางบัญชีอาจเป็นเพียงสิ่งเดียวที่เกิดขึ้นกับ บริษัท ดังนั้นคุณจึงไม่สามารถคาดหวังรายได้ที่แข็งแกร่งเพื่อประกันราคาหุ้นเมื่อราคาตามบัญชีกลายเป็นที่สูงเกินจริง (เชิงอรรถของงบการเงินมีข้อมูลที่สำคัญมาก แต่การอ่านจะต้องใช้ทักษะตรวจสอบ เชิงอรรถไปที่งบการเงิน เพื่อความเข้าใจที่มากขึ้น)

บริษัท ที่เหมาะสมกับมูลค่าทางบัญชี

นักวิจารณ์เกี่ยวกับมูลค่าทางบัญชีนั้นชี้ให้เห็นอย่างรวดเร็วว่าการหามูลค่าทางบัญชีของแท้กลายเป็นเรื่องยากในตลาดหุ้นสหรัฐที่วิเคราะห์อย่างหนัก น่าแปลกที่สิ่งนี้เป็นบทเพลงที่ไม่หยุดยั้งตั้งแต่ปี 1950 แต่นักลงทุนให้ความสำคัญกับการหามูลค่าทางบัญชียังคงดำเนินต่อไป

บริษัท ที่มีค่าแอบแฝงมีลักษณะบางอย่างร่วมกัน:

• พวกเขาแก่แล้ว. บริษัท เก่ามักจะมีเวลาเพียงพอสำหรับสินทรัพย์เช่นอสังหาริมทรัพย์ที่จะชื่นชมอย่างมากพวกเขามีขนาดใหญ่ บริษัท ขนาดใหญ่ที่มีการดำเนินงานระหว่างประเทศและด้วยสินทรัพย์ระหว่างประเทศสามารถสร้างมูลค่าทางบัญชีผ่านการเติบโตของราคาที่ดินในต่างประเทศหรือสินทรัพย์ต่างประเทศอื่น ๆ พวกเขาน่าเกลียด การซื้อมูลค่าทางบัญชีระดับที่สามคือ บริษัท ที่น่าเกลียดที่ทำสิ่งสกปรกหรือน่าเบื่อ มูลค่าของไม้กรวดและน้ำมันขึ้นอยู่กับอัตราเงินเฟ้อ แต่นักลงทุนจำนวนมากมองข้ามสินทรัพย์เหล่านี้เพราะ บริษัท ไม่มีความตื่นตระหนกและการเติบโตของหุ้น

Cashing In บนมูลค่าทางบัญชี

แม้ว่าคุณจะพบ บริษัท ที่มีมูลค่าซ่อนอยู่ที่แท้จริงโดยไม่มีการเรียกร้องใด ๆ ก็ตามคุณต้องรอให้ตลาดมีข้อสรุปเดียวกันก่อนที่คุณจะสามารถขายเพื่อทำกำไรได้ ผู้บุกรุกองค์กรหรือผู้ถือหุ้นที่ทำกิจกรรมด้วยการถือครองจำนวนมากสามารถเร่งกระบวนการ แต่ผู้ลงทุนไม่สามารถพึ่งพาความช่วยเหลือจากภายในได้เสมอ ด้วยเหตุนี้การซื้อตามมูลค่าทางบัญชีอย่างแท้จริงอาจทำให้สูญเสียแม้ว่าคุณจะถูกต้อง!

หาก บริษัท ขายต่ำกว่ามูลค่าทางบัญชี 15% แต่ต้องใช้เวลาหลายปีกว่าราคาจะตามมาคุณอาจจะดีกว่าด้วยพันธบัตร 5% พันธบัตรที่มีความเสี่ยงต่ำจะมีผลลัพธ์ที่คล้ายกันในช่วงเวลาเดียวกัน

ตามหลักการแล้วจะเห็นความแตกต่างของราคาได้เร็วกว่ามาก แต่มีความไม่แน่นอนมากในการคาดเดาเวลาที่ตลาดจะต้องตระหนักถึงความผิดพลาดของมูลค่าตามบัญชีและจะต้องมีความเสี่ยง (เรียนรู้เพิ่มเติมเกี่ยวกับ บริษัท ของคุณอาจเป็นเป้าหมายสำหรับนักลงทุนในกิจกรรม หรืออ่านเกี่ยวกับผู้ถือหุ้นนักกิจกรรมคาร์ลไอคาห์นใน คุณสามารถลงทุนได้เช่นคาร์ลไอคาห์น )

ข่าวดี

การซื้อตามมูลค่าหนังสือนั้นไม่ใช่เรื่องง่ายกว่าการลงทุนประเภทอื่น มันเกี่ยวข้องกับการวิจัยประเภทอื่น กลยุทธ์ที่ดีที่สุดคือการทำให้มูลค่าหนังสือเป็นส่วนหนึ่งของสิ่งที่คุณมองหา คุณไม่ควรตัดสินหนังสือจากปกหนังสือและคุณไม่ควรตัดสิน บริษัท จากปกหนังสือที่ให้คุณค่าทางบัญชี

ในทางทฤษฎีอัตราส่วนราคาต่อมูลค่าตามบัญชีต่ำหมายความว่าคุณมีความสามารถในการรองรับกับประสิทธิภาพที่ไม่ดี ในทางปฏิบัติมันมีความมั่นใจน้อยกว่ามาก อุปกรณ์ที่ล้าสมัยอาจยังคงเพิ่มมูลค่าทางบัญชีในขณะที่อาจไม่รวมค่านิยมในทรัพย์สิน หากคุณจะลงทุนตามมูลค่าทางบัญชีคุณต้องค้นหาสถานะที่แท้จริงของสินทรัพย์เหล่านั้น

ที่กล่าวมาการมองลึกลงไปในมูลค่าทางบัญชีจะช่วยให้คุณเข้าใจ บริษัท ได้ดีขึ้น ในบางกรณี บริษัท จะใช้รายได้ส่วนเกินในการอัปเดตอุปกรณ์แทนที่จะจ่ายเงินปันผลหรือขยายการดำเนินงาน ในขณะที่ผลประกอบการที่ลดลงอาจทำให้มูลค่าของ บริษัท ลดลงในระยะสั้น แต่สร้างมูลค่าทางบัญชีในระยะยาวเนื่องจากอุปกรณ์ของ บริษัท มีมูลค่าเพิ่มขึ้นและต้นทุนลดลงไปแล้ว

ในทางกลับกันหาก บริษัท ที่มีอุปกรณ์ที่ล้าสมัยได้ทำการซ่อมแซมอย่างต่อเนื่องการซ่อมแซมเหล่านั้นจะกินผลกำไรในอนาคต สิ่งนี้จะบอกคุณบางอย่างเกี่ยวกับมูลค่าทางบัญชีรวมถึงลักษณะของ บริษัท และการจัดการ คุณจะไม่ได้รับข้อมูลนี้จากอัตราส่วน P / B แต่เป็นหนึ่งในประโยชน์หลักของการขุดลงในตัวเลขมูลค่าหนังสือและคุ้มค่ากับเวลา