คูปองถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก (WAC) คืออะไร?
คูปองถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก (WAC) คืออัตราดอกเบี้ยขั้นต้นถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของกลุ่มการจำนองที่เป็นหลักประกันการจำนองที่ได้รับการสนับสนุน (MBS) ณ เวลาที่มีการออกหลักทรัพย์ WAC ความปลอดภัยที่ได้รับการสนับสนุนด้านการจำนองในปัจจุบันนั้นอาจแตกต่างจาก WAC ดั้งเดิมเนื่องจากการจำนองที่อยู่ภายใต้การชำระนั้นมีความเร็วแตกต่างกัน
ประเด็นที่สำคัญ
- คำย่อ WAC ย่อมาจากคูปองถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักซึ่งเป็นอัตราดอกเบี้ยขั้นต้นเฉลี่ยของการจำนองพื้นฐานในการรักษาความปลอดภัยจำนองแอ่น WAC แสดงให้เห็นถึงอัตรารวมในเวลาที่การจำนองออกมันเป็นเครื่องมือที่มีความสำคัญค่าสัมพัทธ์ใน MBS การจัดการและการวิเคราะห์พอร์ตโฟลิโอ WAC ในการรักษาความปลอดภัยที่ได้รับการจดจำนองเป็นส่วนหนึ่งของข้อมูลที่นักวิเคราะห์ใช้ในการประเมินลักษณะการจ่ายล่วงหน้าของการรักษาความปลอดภัยนั้น
ทำความเข้าใจกับคูปองถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก (WAC)
ธนาคารมักจะขายสินเชื่อจำนองที่เกิดขึ้นใหม่จำนวนมากในตลาดรองสำหรับนักลงทุนเช่นกองทุนบำเหน็จบำนาญเฮดจ์ฟันด์ธนาคารเพื่อการลงทุน ฯลฯ นักลงทุนเหล่านี้แปลงสินทรัพย์เหล่านี้ให้เป็นหลักทรัพย์ที่ปลอดภัยซึ่งสามารถซื้อขายในตลาดเปิดได้ ความปลอดภัยที่แอ่นจดจำนอง
ผลที่ได้คือการรักษาความปลอดภัยจำนองแอ่น (MBS) คือการรักษาความปลอดภัยที่ได้รับการสนับสนุนโดยคอลเลกชันหรือกลุ่มของการจำนอง
ผู้ถือ MBS ได้รับการชำระดอกเบี้ยหรือคูปองซึ่งคำนวณเป็นค่าเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของคูปองอ้างอิงของสินเชื่อจำนองที่สนับสนุน MBS
ข้อพิจารณาพิเศษ: การคำนวณ WAC
คูปองถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก (WAC) คำนวณโดยนำยอดรวมของอัตราดอกเบี้ยที่เป็นหนี้จากการจำนองพื้นฐานของ MBS และถ่วงน้ำหนักพวกเขาตามอัตราร้อยละของหลักประกันที่จำนองแต่ละรายการ WAC แสดงอัตราดอกเบี้ยถัวเฉลี่ยของกลุ่มสินเชื่อที่แตกต่างกันด้วยอัตราดอกเบี้ยที่แตกต่างกัน ในการคำนวณถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักยอดเงินต้นของการจำนองพื้นฐานแต่ละตัวจะถูกใช้เป็นปัจจัยถ่วงน้ำหนัก
กล่าวอีกนัยหนึ่งคือค่าเฉลี่ยของการจำนองตามน้ำหนักของพวกเขาในการรักษาความปลอดภัยจำนองแอ่น ในการคำนวณ WAC อัตราคูปองของการจำนองหรือ MBS แต่ละครั้งจะถูกคูณด้วยยอดเงินต้นคงเหลือ ผลลัพธ์ที่ได้จากการรักษาความปลอดภัยแต่ละครั้งจะถูกรวมเข้าด้วยกันและผลรวมทั้งหมดจะถูกหารด้วยยอดเงินคงเหลือ
อีกวิธีในการคำนวณคูปองถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักคือการใช้น้ำหนักของแต่ละประเภทการจำนองคูณด้วยอัตราคูปองที่เกี่ยวข้องและเพิ่มผลลัพธ์เพื่อรับ WAC
ตัวอย่างเช่นสมมติว่า MBS ประกอบด้วยสินเชื่อที่แตกต่างกันสามประเภทที่มีเงินต้น 11 ล้านดอลลาร์ ชุดจำนองงวดแรกประกอบด้วยมูลค่าการจำนอง 4 ล้านเหรียญสหรัฐที่ให้ผลตอบแทน 7.5% กลุ่มที่สองมียอดจำนอง 5 ล้านดอลลาร์ในอัตรา 5% กลุ่มที่สามมีมูลค่าจำนอง 2 ล้านเหรียญสหรัฐในอัตรา 3.8% ใช้วิธีแรกที่อธิบายไว้ข้างต้น:
WAC = / $ 11 ล้าน
WAC = ($ 300, 000 + $ 250, 000 + $ 76, 000) / $ 11 ล้าน
WAC = $ 626, 000 / $ 11 ล้าน = 5.69%
อีกทางเลือกหนึ่ง WAC ถูกคำนวณโดยการประเมินน้ำหนักของแต่ละงวดการจำนองก่อน:
พูล 1 น้ำหนัก: $ 4 ล้าน / $ 11 ล้าน = 36.36%
พูล 2 น้ำหนัก: $ 5 ล้าน / $ 11 ล้าน = 45.45%
พูล 3 น้ำหนัก: $ 2 ล้าน / $ 11 ล้าน = 18.18%
ผลรวมของน้ำหนักคือ 100% ดังนั้น WAC จึงคำนวณเป็น:
WAC = (36.36 x 0.075) + (45.45 x 0.05) + (18.18 x 0.038)
WAC = 2.727 + 2.2725 + 0.6908 = 5.69%
ในฐานะที่เป็นผู้ถือจำนองที่แตกต่างกันจ่ายการจำนองของพวกเขาด้วยอัตราที่แตกต่างกันและการครอบครองที่แตกต่างกันอัตราดอกเบี้ยถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักอาจเปลี่ยนแปลงตลอดชีวิตของ MBS
