การประเมินมูลค่ากิจการเริ่มต้น

การประเมินมูลค่าธุรกิจไม่เคยตรงไปตรงมา - สำหรับ บริษัท ใด ๆ สำหรับ startups ที่มีรายได้หรือกำไรน้อยหรือไม่มีเลยและฟิวเจอร์สที่น้อยกว่าที่แน่นอนงานการกำหนดราคาจะมีความยุ่งยากเป็นพิเศษ สำหรับธุรกิจที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ที่มีรายได้และรายได้ที่มั่นคงโดยปกติแล้วการประเมินมูลค่าของพวกเขาจะเป็นรายได้หลายส่วนก่อนดอกเบี้ยภาษีค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย (EBITDA) หรืออิงจากทวีคูณเฉพาะอุตสาหกรรมอื่น ๆ แต่มันยากมากที่จะให้ความสำคัญกับกิจการใหม่ที่ไม่ได้จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์และอาจห่างจากยอดขายเป็นปี

ค่าใช้จ่ายต่อการซ้ำ

ตามชื่อหมายถึงวิธีการนี้เกี่ยวข้องกับการคำนวณว่าจะต้องเสียค่าใช้จ่ายเท่าใดในการสร้าง บริษัท อื่นเช่นเดียวกับการเริ่มต้น แนวคิดก็คือนักลงทุนที่ฉลาดจะไม่จ่ายเงินมากกว่าที่คิดไว้ วิธีการนี้มักจะดูสินทรัพย์ทางกายภาพเพื่อกำหนดมูลค่าตลาดยุติธรรม

ตัวอย่างเช่นธุรกิจซอฟต์แวร์ที่มีต้นทุนซ้ำซ้อนอาจคิดว่าเป็นต้นทุนรวมของเวลาการเขียนโปรแกรมที่ใช้ในการออกแบบซอฟต์แวร์ สำหรับการเริ่มต้นเทคโนโลยีขั้นสูงอาจเป็นค่าใช้จ่ายในการวิจัยและพัฒนาการคุ้มครองสิทธิบัตรการพัฒนาต้นแบบ วิธีคิดต้นทุนต่อการทำซ้ำมักจะถูกมองว่าเป็นจุดเริ่มต้นสำหรับการประเมินมูลค่าการเริ่มต้นเนื่องจากมันค่อนข้างมีวัตถุประสงค์ ท้ายที่สุดมันขึ้นอยู่กับการตรวจสอบบันทึกค่าใช้จ่ายประวัติศาสตร์

ปัญหาใหญ่ด้วยวิธีนี้และผู้ก่อตั้ง บริษัท จะเห็นด้วยอย่างแน่นอนคือไม่สะท้อน ศักยภาพ ในอนาคตของ บริษัท ในการสร้างยอดขายกำไรและผลตอบแทนจากการลงทุน ยิ่งไปกว่านั้นวิธีการคิดต้นทุนต่อการทำซ้ำไม่ได้รวบรวมสินทรัพย์ที่ไม่มีตัวตนเช่นมูลค่าตราสินค้าที่กิจการอาจมีแม้ในช่วงเริ่มต้นของการพัฒนา เนื่องจากโดยทั่วไปแล้วการประเมินมูลค่าของกิจการต่ำกว่าความเป็นจริงจึงมักจะใช้เป็นค่าประมาณของ บริษัท "ต่ำ" โครงสร้างพื้นฐานทางกายภาพและอุปกรณ์ของ บริษัท อาจเป็นเพียงส่วนประกอบเล็ก ๆ ของมูลค่าสุทธิที่แท้จริงเมื่อความสัมพันธ์และทุนทางปัญญาเป็นพื้นฐานของ บริษัท

วิธีการเริ่มต้น Ventures มีมูลค่า

ตลาดหลายรายการ

นักลงทุนเงินร่วมลงทุนชอบวิธีการนี้เพราะมันช่วยให้พวกเขามีข้อบ่งชี้ที่ดีงามว่าตลาดยินดีจ่ายให้กับ บริษัท อะไร โดยพื้นฐานแล้ววิธีการตลาดแบบหลายทางให้ความสำคัญกับ บริษัท เมื่อเปรียบเทียบกับการเข้าซื้อกิจการของ บริษัท ที่คล้ายกันในตลาด

สมมติว่า บริษัท ซอฟต์แวร์แอปพลิเคชันมือถือขายเพื่อขายห้าเท่า เมื่อทราบว่านักลงทุนตัวจริงยินดีจ่ายซอฟต์แวร์มือถือคุณสามารถใช้ห้าเท่าเป็นพื้นฐานในการประเมินมูลค่าแอพมือถือของคุณในขณะที่ปรับหลายตัวขึ้นหรือลงเป็นปัจจัยสำหรับลักษณะที่แตกต่างกัน หาก บริษัท ซอฟต์แวร์มือถือของคุณพูดว่าอยู่ในขั้นตอนการพัฒนาก่อนหน้านี้มากกว่าธุรกิจอื่น ๆ ที่เทียบเคียงกันมันอาจดึงหลาย ๆ บริษัท ที่ต่ำกว่าห้าเนื่องจากนักลงทุนมีความเสี่ยงมากขึ้น

เพื่อให้ความสำคัญกับ บริษัท ในช่วงวัยทารกต้องมีการคาดการณ์อย่างละเอียดเพื่อประเมินว่ายอดขายหรือรายได้ของธุรกิจจะเป็นอย่างไรเมื่ออยู่ในขั้นตอนการดำเนินงานที่สมบูรณ์ ผู้ให้บริการเงินทุนมักจะให้เงินทุนแก่ธุรกิจเมื่อพวกเขาเชื่อในรูปแบบผลิตภัณฑ์และธุรกิจของ บริษัท ก่อนที่จะสร้างรายได้ ในขณะที่ บริษัท ที่จัดตั้งขึ้นจำนวนมากมีมูลค่าตามผลประกอบการ แต่มูลค่าของ บริษัท ที่เพิ่งเริ่มต้นมักจะต้องพิจารณาจากรายได้ทวีคูณ

วิธีการตลาดแบบหลายวิธีเนื้อหาให้ค่าประมาณการที่มาใกล้กับสิ่งที่นักลงทุนยินดีจ่าย น่าเสียดายที่มีข้อผูกมัด: การทำธุรกรรมในตลาดที่เปรียบเทียบกันนั้นหาได้ยากมาก ไม่ใช่เรื่องง่ายที่จะหา บริษัท ที่มีการเปรียบเทียบอย่างใกล้ชิดโดยเฉพาะในตลาดเริ่มต้น ข้อตกลงดีลมักจะอยู่ภายใต้การควบคุมของ บริษัท ขั้นต้นและไม่จดทะเบียนซึ่งเป็น บริษัท ที่อาจเป็นตัวแทนของการเปรียบเทียบที่ใกล้เคียงที่สุด

ลดกระแสเงินสด (DCF)

สำหรับผู้เริ่มต้นส่วนใหญ่โดยเฉพาะอย่างยิ่งผู้ที่ยังไม่ได้เริ่มสร้างรายได้จำนวนมากขึ้นอยู่กับศักยภาพในอนาคต การวิเคราะห์กระแสเงินสดลดจากนั้นแสดงให้เห็นถึงวิธีการประเมินมูลค่าที่สำคัญ DCF เกี่ยวข้องกับการคาดการณ์กระแสเงินสดที่ บริษัท จะผลิตในอนาคตจากนั้นใช้อัตราผลตอบแทนการลงทุนที่คาดหวังโดยคำนวณว่ากระแสเงินสดมีมูลค่าเท่าใด โดยทั่วไปแล้วอัตราคิดลดที่สูงขึ้นจะนำไปใช้กับ บริษัท ที่เพิ่งเริ่มต้นเนื่องจากมีความเสี่ยงสูงที่ บริษัท จะไม่สามารถสร้างกระแสเงินสดที่ยั่งยืนอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้

ปัญหาของ DCF คือคุณภาพของ DCF ขึ้นอยู่กับความสามารถของนักวิเคราะห์ในการคาดการณ์สภาพตลาดในอนาคตและตั้งสมมติฐานที่ดีเกี่ยวกับอัตราการเติบโตในระยะยาว ในหลายกรณีการคาดการณ์ยอดขายและรายได้เกินกว่าสองสามปีจะกลายเป็นเกมที่คาดเดา ยิ่งไปกว่านั้นค่าที่รุ่น DCF สร้างนั้นมีความอ่อนไหวสูงต่ออัตราผลตอบแทนที่คาดหวังที่ใช้สำหรับลดกระแสเงินสด ดังนั้น DCF จึงจำเป็นต้องใช้ด้วยความระมัดระวัง

การประเมินค่าตามขั้นตอน

ในที่สุดมีวิธีการประเมินมูลค่าในขั้นตอนการพัฒนาซึ่งมักใช้โดยนักลงทุน angel และ บริษัท ร่วมทุนเพื่อหามูลค่าของ บริษัท อย่างรวดเร็วและพร้อม โดยทั่วไปแล้วค่าของ "กฎแห่งหัวแม่มือ" นั้นขึ้นอยู่กับระยะของการพัฒนาเชิงพาณิชย์ ยิ่ง บริษัท ก้าวหน้าต่อไปตามเส้นทางการพัฒนาความเสี่ยงของ บริษัท จะลดลงและมูลค่าของ บริษัท ก็จะสูงขึ้น แบบจำลองการประเมินค่าทีละขั้นตอนอาจมีลักษณะเช่นนี้:

มูลค่า บริษัท โดยประมาณ	ขั้นตอนการพัฒนา
$ 250, 000 - $ 500, 000	มีความคิดทางธุรกิจที่น่าตื่นเต้นหรือแผนธุรกิจ
$ 500, 000 - $ 1 ล้าน	มีทีมผู้บริหารที่แข็งแกร่งในการดำเนินการตามแผน
$ 1 ล้าน - $ 2 ล้าน	มีผลิตภัณฑ์ขั้นสุดท้ายหรือต้นแบบเทคโนโลยี
$ 2 ล้าน - $ 5 ล้าน	มีพันธมิตรเชิงกลยุทธ์หรือพันธมิตรหรือสัญญาณของฐานลูกค้า
5 ล้านเหรียญขึ้นไป	มีสัญญาณการเติบโตของรายได้ที่ชัดเจนและเส้นทางการทำกำไรที่ชัดเจน