ข้อมูลพื้นฐานเกี่ยวกับการแลกเปลี่ยนสกุลเงิน

การแลกเปลี่ยนสกุลเงินเป็นเครื่องมือทางการเงินที่สำคัญที่ใช้โดยธนาคาร บริษัท ข้ามชาติและนักลงทุนสถาบัน แม้ว่าการแลกเปลี่ยนประเภทนี้จะทำหน้าที่คล้ายกันกับการแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยและการแลกเปลี่ยนหุ้น แต่ก็มีคุณสมบัติพื้นฐานที่สำคัญบางประการที่ทำให้การแลกเปลี่ยนสกุลเงินมีความเป็นเอกลักษณ์และซับซ้อนกว่าเล็กน้อย

การแลกเปลี่ยนสกุลเงินเกี่ยวข้องกับสองฝ่ายที่แลกเปลี่ยนเงินต้นกับอีกฝ่ายหนึ่งเพื่อให้ได้รับสกุลเงินที่ต้องการ กระแสเงินสดตามงวดจะถูกแลกเปลี่ยนในสกุลเงินที่เหมาะสม

ก่อนอื่นลองย้อนกลับไปเพื่อแสดงให้เห็นถึงวัตถุประสงค์และหน้าที่ของการแลกเปลี่ยนสกุลเงิน

วัตถุประสงค์ของการแลกเปลี่ยนสกุลเงิน

บริษัท ข้ามชาติอเมริกัน (บริษัท A) อาจต้องการขยายการดำเนินงานไปยังบราซิล ในขณะเดียวกัน บริษัท บราซิล (บริษัท B) กำลังหาทางเข้าสู่ตลาดสหรัฐ ปัญหาทางการเงินที่ บริษัท A จะเผชิญมักมาจากความไม่เต็มใจของธนาคารบราซิลที่จะให้สินเชื่อแก่ บริษัท ต่างประเทศ ดังนั้นในการที่จะกู้เงินในบราซิล บริษัท A อาจมีอัตราดอกเบี้ยสูงถึง 10% เช่นเดียวกัน บริษัท B จะไม่สามารถกู้เงินด้วยอัตราดอกเบี้ยที่น่าพอใจในตลาดสหรัฐ บริษัท บราซิลอาจได้รับเครดิต 9% เท่านั้น

ในขณะที่ต้นทุนการกู้ยืมในตลาดต่างประเทศนั้นสูงอย่างไม่สมเหตุสมผล แต่ทั้งสอง บริษัท มีข้อได้เปรียบในการแข่งขันสำหรับการกู้ยืมเงินจากธนาคารในประเทศ บริษัท A สามารถกู้เงินจากธนาคารอเมริกันที่สมมติฐาน 4% และ บริษัท B สามารถกู้ยืมเงินจากสถาบันในท้องถิ่น 5% เหตุผลของความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยเงินกู้นี้เกิดจากความร่วมมือและความสัมพันธ์ที่ต่อเนื่องซึ่ง บริษัท ในประเทศมักจะมีกับหน่วยงานให้กู้ยืมในท้องถิ่นของพวกเขา

ข้อมูลพื้นฐานเกี่ยวกับการแลกเปลี่ยนสกุลเงิน

การตั้งค่าการแลกเปลี่ยนสกุลเงิน

จากตัวอย่างข้างต้นตามความได้เปรียบในการแข่งขันของ บริษัท ในตลาดภายในประเทศ บริษัท A จะยืมเงินที่ บริษัท B ต้องการจากธนาคารอเมริกันในขณะที่ บริษัท B ยืมเงินที่ บริษัท A จะต้องใช้ผ่านธนาคารบราซิล ทั้งสอง บริษัท ทำการกู้เงินจาก บริษัท อื่นอย่างมีประสิทธิภาพ สินเชื่อจะถูกแลกเปลี่ยนแล้ว สมมติว่าอัตราแลกเปลี่ยนระหว่างบราซิล (BRL) และสหรัฐอเมริกา (USD) เท่ากับ 1.60BRL / 1.00 USD และทั้งสอง บริษัท ต้องการเงินทุนเท่ากัน บริษัท บราซิลได้รับ $ 100 ล้านจากคู่ค้าอเมริกันเพื่อแลกกับ 160 ล้านบราซิล จริงซึ่งหมายความว่าจำนวนเงินตามสัญญาเหล่านี้จะถูกเปลี่ยน

บริษัท A ถือเงินที่จำเป็นจริงในขณะที่ บริษัท B ครอบครอง USD อย่างไรก็ตามทั้งสอง บริษัท จะต้องจ่ายดอกเบี้ยเงินให้กู้ยืมแก่ธนาคารในประเทศนั้น ๆ แม้ว่า บริษัท B จะแลกเปลี่ยน BRL เป็น USD แต่ก็ยังต้องปฏิบัติตามภาระผูกพันที่มีต่อธนาคารบราซิลอย่างแท้จริง บริษัท A ต้องเผชิญกับสถานการณ์ที่คล้ายกันกับธนาคารในประเทศ เป็นผลให้ทั้งสอง บริษัท จะต้องจ่ายดอกเบี้ยเท่ากับต้นทุนการกู้ยืมของอีกฝ่าย จุดสุดท้ายนี้เป็นพื้นฐานของข้อดีที่มีการแลกเปลี่ยนสกุลเงิน

บริษัท ใด บริษัท หนึ่งสามารถยืมสกุลเงินในประเทศและเข้าสู่ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศได้ แต่ไม่มีการรับประกันว่า บริษัท จะไม่จ่ายดอกเบี้ยมากเกินไปเนื่องจากความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน

วิธีคิดอีกอย่างคือว่าทั้งสอง บริษัท สามารถตกลงแลกเปลี่ยนที่กำหนดเงื่อนไขต่อไปนี้:

ขั้นแรก บริษัท A จะออกพันธบัตรที่จ่ายในอัตราดอกเบี้ยที่แน่นอน สามารถส่งมอบพันธบัตรให้กับธนาคารแลกเปลี่ยนจากนั้นส่งต่อให้ บริษัท B. บริษัท B ตอบแทนด้วยการออกพันธบัตรเทียบเท่า (ตามอัตราแลกเปลี่ยนที่กำหนด) ส่งมอบให้กับธนาคารแลกเปลี่ยนและสิ้นสุดส่งให้ บริษัท A

กองทุนเหล่านี้จะถูกใช้เพื่อชำระคืนผู้ถือหุ้นกู้ในประเทศ (หรือเจ้าหนี้อื่น ๆ) สำหรับแต่ละ บริษัท บริษัท B มีสินทรัพย์อเมริกัน (พันธบัตร) ที่ต้องจ่ายดอกเบี้ย การจ่ายดอกเบี้ยไปที่ธนาคารแลกเปลี่ยนซึ่งส่งต่อให้กับ บริษัท อเมริกันและในทางกลับกัน

เมื่อครบกำหนดแต่ละ บริษัท จะจ่ายคืนเงินต้นให้กับธนาคารแลกเปลี่ยนและในที่สุดก็จะได้รับเงินต้น ด้วยวิธีนี้แต่ละ บริษัท ประสบความสำเร็จได้รับเงินต่างประเทศที่ต้องการ แต่ในอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงและไม่ต้องเผชิญกับความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนมากนัก

ข้อดีของการแลกเปลี่ยนสกุลเงิน

แทนที่จะกู้ยืมเงินจริงที่ 10% บริษัท A จะต้องตอบสนองการจ่ายอัตราดอกเบี้ย 5% ที่เกิดขึ้นโดย บริษัท B ภายใต้ข้อตกลงกับธนาคารบราซิล บริษัท A สามารถจัดการแทนเงินกู้ 10% ด้วยเงินกู้ 5% ได้อย่างมีประสิทธิภาพ ในทำนองเดียวกัน บริษัท B ไม่ต้องกู้เงินจากสถาบันการศึกษาของอเมริกาอีกต่อไปที่ 9% แต่ตระหนักถึงต้นทุนการกู้ยืม 4% ที่เกิดขึ้นจากคู่สัญญาแลกเปลี่ยน ภายใต้สถานการณ์นี้ บริษัท B สามารถจัดการลดหนี้ได้มากกว่าครึ่ง แทนที่จะกู้ยืมเงินจากธนาคารต่างประเทศทั้งสอง บริษัท ยืมเงินในประเทศและให้ยืมซึ่งกันและกันในอัตราที่ต่ำกว่า แผนภาพด้านล่างแสดงให้เห็นถึงลักษณะทั่วไปของการแลกเปลี่ยนสกุลเงิน

รูปภาพโดย Julie Bang © Investopedia 2020

เพื่อความง่ายตัวอย่างข้างต้นไม่รวมบทบาทของตัวแทนจำหน่าย swap ซึ่งทำหน้าที่เป็นตัวกลางสำหรับการทำธุรกรรมแลกเปลี่ยนสกุลเงิน ด้วยการมีตัวแทนจำหน่ายอัตราดอกเบี้ยที่รับรู้อาจเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็นรูปแบบของค่าคอมมิชชั่นให้กับคนกลาง โดยทั่วไปสเปรดในการแลกเปลี่ยนสกุลเงินค่อนข้างต่ำและขึ้นอยู่กับหลักการและประเภทของลูกค้าอาจอยู่ในบริเวณใกล้เคียงกับ 10 คะแนนพื้นฐาน ดังนั้นอัตราการกู้ยืมที่แท้จริงของ บริษัท A และ B คือ 5.1% และ 4.1% ตามลำดับซึ่งยังคงเหนือกว่าอัตราดอกเบี้ยระหว่างประเทศที่เสนอ

ข้อควรพิจารณาในการแลกเปลี่ยนสกุลเงิน

มีข้อควรพิจารณาพื้นฐานบางประการที่แยกความแตกต่างของสกุลเงินวานิลลาธรรมดาจากการแลกเปลี่ยนประเภทอื่น ๆ เช่นการแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยและการแลกเปลี่ยนตาม เครื่องมือที่ใช้สกุลเงินนั้นรวมถึงการแลกเปลี่ยนเงินต้นและบัญชีปลายทาง ในตัวอย่างข้างต้นการแลกเปลี่ยนของจริงของบราซิล 100 ล้านเหรียญสหรัฐและ 160 ล้านเหรียญเมื่อสัญญาเริ่มขึ้น เมื่อสิ้นสุดการจ้างผู้ว่าจ้างจะถูกส่งคืนไปยังฝ่ายที่เหมาะสม บริษัท A จะต้องคืนเงินต้นตามสัญญาโดยคืนให้กับ บริษัท B และในทางกลับกัน อย่างไรก็ตามการแลกเปลี่ยนเครื่องปลายทางทำให้ทั้งสอง บริษัท มีความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนเนื่องจากอัตราแลกเปลี่ยนอาจเปลี่ยนจากระดับ 1.60BRL / 1.00USD เดิม

นอกจากนี้การแลกเปลี่ยนส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับการชำระเงินสุทธิ ในการแลกเปลี่ยนผลตอบแทนโดยรวมตัวอย่างเช่นผลตอบแทนจากดัชนีสามารถสลับเพื่อผลตอบแทนจากหุ้นหนึ่ง ๆ ในทุกวันที่มีการชำระเงินผลตอบแทนของฝ่ายหนึ่งจะถูกหักล้างผลตอบแทนของอีกฝ่ายหนึ่ง ในทางตรงกันข้ามเนื่องจากการชำระเงินตามงวดที่เกี่ยวข้องกับการแลกเปลี่ยนสกุลเงินไม่ได้อยู่ในสกุลเงินเดียวกันการชำระเงินจึงไม่ถูกหักล้าง ดังนั้นในทุกช่วงเวลาของการตั้งถิ่นฐานทั้งสองฝ่ายมีภาระผูกพันที่จะต้องจ่ายให้กับคู่สัญญา

บรรทัดล่าง

การแลกเปลี่ยนสกุลเงินเป็นตราสารอนุพันธ์ที่ซื้อขายตามเคาน์เตอร์ซึ่งมีจุดประสงค์หลักสองประการ ประการแรกพวกเขาสามารถนำมาใช้เพื่อลดต้นทุนการกู้ยืมจากต่างประเทศ ประการที่สองสามารถใช้เป็นเครื่องมือในการป้องกันความเสี่ยงจากความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน บริษัท ที่มีการเปิดเผยระหว่างประเทศมักจะใช้เครื่องมือเหล่านี้เพื่อวัตถุประสงค์เดิมในขณะที่นักลงทุนสถาบันจะใช้การแลกเปลี่ยนสกุลเงินซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของกลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยงที่ครอบคลุม

นอกจากนี้ยังอาจมีราคาแพงกว่าการยืมในสหรัฐอเมริกามากกว่าในประเทศอื่นหรือในทางกลับกัน บริษัท ในประเทศมีความได้เปรียบในการแข่งขันในการกู้ยืมเงินจากประเทศบ้านเกิดของตนเนื่องจากต้นทุนเงินทุนต่ำกว่า