ให้ความคิดกับ Allan Mecham เมื่อมองแวบแรกมันยากที่จะรู้สึกเสียใจสำหรับหัวหน้าฝ่ายการจัดการค่าของอาร์ลิงตันซึ่งตอนอายุ 34 ปีบันทึกผลตอบแทน 400% ในช่วง 12 ปีถึง 2011 เขาทำได้โดยไม่ต้องเรียน MBA หรือแม้แต่ปริญญาวิทยาลัย ไม่มีสำนักงานแมนฮัตตัน (ลอง Salt Lake City) หรือสร้างโมเดล Excel หรือชุดอิตาลี เพียงแค่ "กลวิธีสามัญสำนึกเพียงหยิบมือเดียว" ตามที่คอลัมนิสต์ทางการเงิน Brett Arends เขียนในปี 2012
ฟังดูคุ้น ๆ ไหม? การรวมกันของความอ่อนน้อมถ่อมตนของชาวอเมริกันกลางและความเฉียบแหลมในการลงทุนที่น่าทึ่งเป็นแรงบันดาลใจให้เขาอ้างถึงนักลงทุนของโอมาฮามากกว่าหนึ่งรายใน Mecham สองสามปีต่อมา - ในขณะที่อาร์ลิงตันยังคงกำไรที่เพิ่มขึ้น - Arends (หรือบรรณาธิการ) เอาน้ำและเขียนหัวข้อนั้น: "นี่คือวอร์เรนบัฟเฟตต์ต่อไปหรือไม่"
การถูกแตะเป็น Baby Buffett อาจเป็นคำชมที่อันตรายที่สุดที่นักลงทุนจะได้รับ เต็มไปด้วยความคาดหวังและไม่มีเวทย์มนตร์อุบาทว์ในปริมาณน้อยฉลากนี้ได้พิสูจน์หายนะแก่นักลงทุนมากกว่าหนึ่งราย (ดูเพิ่มเติม Warren Buffett ประวัติ )
เอ็ดดี้แลมเพอร์
รับ Eddie Lampert เขาแทบจะไม่ได้ออกจากเยลที่ซึ่งเขาเป็นเพื่อนร่วมห้องกับสตีเวนมุนชินกระทรวงการคลังในอนาคตเมื่อเขาลงฝึกงานและงานที่โกลด์แมนแซคส์ เมื่ออายุได้ 25 ปีเขาจะเริ่มกองทุนป้องกันความเสี่ยงของตัวเองและเริ่มได้รับผลตอบแทนเฉลี่ยปีละ 29% ลูกค้าของเขารวมถึง David Geffen และ Michael Dell ความลับของเขา? "การลงทุนที่เซ็กซี่ที่สุดบางส่วน" เมื่อโพรไฟล์ Businessweek 2004 บอกไว้ (ดูเพิ่มเติม ศิษย์เก่า Goldman Sachs ผู้ดูแลโลก 26 คน)
การเปรียบเทียบไม่สามารถหลีกเลี่ยงได้: "The Warren Buffett ต่อไปหรือไม่" พาดหัวของ Businessweek Lampert ได้ถือหุ้นใหญ่ใน Kmart หลังจากการล้มละลายในปี 2545 โดยใช้เงินน้อยกว่า 1 พันล้านดอลลาร์ใน บริษัท ที่เมื่อประกาศการควบรวมกิจการกับ Sears ได้ทำเงินในตลาดมูลค่า 8.6 พันล้านเหรียญและเป็น
เซียร์สโฮลดิ้งคอร์ป (SHLD) ในฐานะที่เป็นที่รู้จักกันในชื่อการควบรวมกิจการกำลังบินมานานหลายปี แต่เมื่อเกิดความตกต่ำในปี 2550 มันล้มลงและไม่สามารถลุกขึ้นได้ บริษัท ที่ถูกตั้งค่าให้เป็น "คนต่อไปของ Berkshire Hathaway" (BRK-A, BRK-B) ได้กลายเป็นเปลือกกลวง อาคารสำนักงานของ บริษัท มีลักษณะคล้ายกับร้านค้าของ บริษัท: เนื่องจากชั้นวางสินค้าว่างเปล่าอาจไม่เคยถูกเติมเต็ม บริษัท กำลังปลดแบรนด์และอสังหาริมทรัพย์ในสายสปินที่หมดหวังมากขึ้นเรื่อย ๆ เซียร์ 'เป็นหุ้นที่เพิ่มขึ้นจากการประกาศปิดร้านค้าจำนวนมากเนื่องจากมาตรการดังกล่าวช่วยป้องกันการล้มละลาย (ดูเพิ่มเติม ใครฆ่าเซียร์? )
ด้วย Albatross "Next Buffett" แขวนอยู่รอบคอของเขา Lampert ลงมือยกเครื่อง Ayn Rand ที่ได้แรงบันดาลใจมาจากโครงสร้างของ Sears ในปี 2008 เขาได้สับเปลี่ยน บริษัท เป็น 30 แผนกและทำให้พวกเขาดำเนินธุรกิจแยกกัน แต่ละคนจะจ้างผู้บริหารของตัวเองลดค่าใช้จ่ายเงินเดือน เมื่อหน่วยงานต้องการความร่วมมือพวกเขาจะเจรจาสัญญาระหว่างกัน เมื่อถึงจุดหนึ่งหน่วยเครื่องใช้ลดราคาของหน่วยเคนมอร์ที่ชื่นชอบผลิตภัณฑ์เกาหลีใต้กลุ่ม LG แทน การล่าของ AMAZN Inc. ของ Amazon.com Inc. แทบจะช่วยไม่ได้ เซียร์เสียเงิน 2.2 พันล้านดอลลาร์ในปี 2559 เป็นปีที่หกของการสูญเสียเงิน 10.4 พันล้านดอลลาร์
J. Michael Pearson
ในการประชุม Sohn ปี 2558 การรวบรวมประเภทกองทุนป้องกันความเสี่ยงประจำปีในนิวยอร์กหัวหน้าฝ่ายบริหารทุน Pershing Square อ้างว่าได้เห็น Berkshire Hathaway ผู้ผลิตยาเสพติดชาวแคนาดา Valeant Pharmaceuticals International Inc. (VRX) เช่นเดียวกับ Berkshire Ackman แย้ง Valeant เป็น "แพลตฟอร์ม" ธุรกิจ "ที่บริหารงานโดยผู้ประกอบการชั้นนำที่ดำเนินการซื้อกิจการที่มีมูลค่าเพิ่มและการจัดสรรทุนที่มุ่งเน้นผู้ถือหุ้น"
เขาพูดถูกว่า Valeant เช่น Berkshire เป็นคนชอบซื้อ: รวมกับ Biovail ในปี 2010 ดึง Medicis ขึ้นในปี 2012 จากนั้นซื้อ Bausch & Lomb ในปี 2013 และ Salix ในปี 2013 ในการนำเสนอ Sohn ของเขา Ackman เน้นว่ากลยุทธ์นี้มีประโยชน์เพียงใด เคยวางแผนการเข้าซื้อกิจการของ Valeant บนกราฟที่แสดงให้เห็นการเพิ่มขึ้นอย่างไม่หยุดยั้งของราคาหุ้น การลงทุนทำให้วันที่ Pearson กลายเป็นซีอีโอ (1 กุมภาพันธ์ 2008) คำนวณว่า Ackman จะได้ผลตอบแทน 4, 502% ณ วันที่ 1 พฤษภาคม 2015
อีกสองปีต่อมารายได้ทั้งหมดนั้นได้ถูกลบไปแล้ว “ ใครบางคนกำลังนั่งอยู่ใต้ร่มเงาในวันนี้เพราะมีคนปลูกต้นไม้มานานแล้ว” บัฟเฟตต์กล่าว แม้ว่า Oracle of Omaha ไม่ได้ปลูกต้นไม้เชิงอุปมาอย่างแน่นอน - คุณอาจบอกว่าเขาซื้อมันและมีแนวโน้มที่จะใช้มัน - กลยุทธ์ของ Pearson คล้ายกับการฉีกต้นไม้จากพื้นดินมากขึ้นโดยการผลักมันผ่านเครื่องตัดไม้ บุหงาตราสินค้าที่มีราคาแพงเกินไป
เมื่อใดก็ตามที่ Valeant ได้รับยามันก็ขึ้นราคาบางครั้งอย่างฉับพลันและสูงชัน: Isuprel เป็นยาที่ใช้ในการรักษาการไหลเวียนของผู้ป่วยในระหว่างการผ่าตัดและมีวิธีทดแทนที่ปลอดภัยเล็กน้อยเพิ่มขึ้น 525% ในปี 2015 เมื่อ Martin Shkreli ทัวริงฟาร์มาซูติคอลเพิ่มราคาของยารักษาโรคเอดส์อายุ 60 ปีจาก $ 13.50 ต่อเม็ดเป็น 750 เหรียญสหรัฐร่างกฎหมายเพียร์สันและเพ็คสันและ Shkreli การเป็นพยานต่อวุฒิสภาในเดือนเมษายน 2559 ซีอีโอของ Valeant ไม่สามารถระบุชื่อยาที่ บริษัท ของเขาได้มาโดยไม่ขึ้นราคาภายหลัง
ในขณะเดียวกันเรื่องอื้อฉาวทางบัญชีก็ทำให้ Valeant ลดลง จอห์นเฮมพ์ตันผู้ขายระยะสั้นชาวออสเตรเลียเขียนเมื่อวันที่ 15 ตุลาคม 2558 ว่าเขามี "คำเดียว" สำหรับผู้อ่าน: Philidor เขาไม่ได้พูดถึง Valeant แต่ตลาดรู้ได้เร็วพอที่ Philidor เป็นร้านขายยาแบบพิเศษที่ผู้ผลิตยาวางตลาดยาราคาแพงให้กับผู้ป่วยที่สามารถใช้ยาสามัญได้แทน Valeant ยังได้บันทึกรายรับจาก Philidor ก่อนหน้านี้อีก 58 ล้านดอลลาร์ซึ่งบังคับให้ต้องปรับปรุงผลลัพธ์หลายไตรมาส (ดูเพิ่มเติมที่ Valeant Files รายงานประจำปีล่าช้าคืนผลลัพธ์ )
Valeant อาจดูเหมือน Berkshire เหมือนในสองปีถึง 5 สิงหาคม 2558 เมื่อหุ้นของ บริษัท พุ่งขึ้น 175% สู่ระดับปิดที่ 262.52 ดอลลาร์ ป้ายกำกับดูน้อยลงในเดือนเมษายนถัดไปเมื่อเพียร์สันถูกผลักออกโดยบิลแอคแมนผู้ลงทุนรายเดียวกันที่เปรียบเทียบกลยุทธ์ของเขากับบัฟเฟตต์ วันของ Pearson's ouster หุ้นของ Valeant ปิดที่ $ 35.16 ในช่วงเวลาของการเขียนมันซื้อขายต่ำกว่า $ 13 ความลึกมันร่วงลงในปี 2009
Bill Ackman
การที่เพียร์สันต้องแบกรับภาระกับป้ายกำกับถัดไปของบัฟเฟตต์มีความยุติธรรมเท่านั้นที่แอคแมนควรรู้สึกถึงน้ำหนักของมันเอง "Baby Buffett" วันที่ 25 พฤษภาคม 2558 ของ Forbes กล่าวว่า "เสียงดังของวอลล์สตรีทมีมูลค่ามากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์เมื่อปีที่แล้วตอนนี้เขากำลังสร้าง Berkshire Hathaway คนต่อไปอย่างเงียบ ๆ " ไขว้แขน Ackman สำรวจโดเมนของเขาอย่างเย็นชา หัวเรื่องย่อยสิ้นสุดลงในวงเล็บที่เป็นอันตราย: "(ต้องการได้ไหม?")
ไม่เป็นไรตลาดตอบกลับ Pershing Square Holdings Ltd. (PSH.NA) ซึ่งเป็นส่วนสาธารณะของอัมสเตอร์ดัมของกองทุนป้องกันความเสี่ยงของ Ackman Pershing Square Capital ได้สูญเสียมูลค่าหนึ่งในสามของมูลค่านับตั้งแต่เดบิวต์ในเดือนตุลาคม 2014 การเดิมพันของ Ackman กับเฮอร์บาไลฟ์ จำกัด (HLF) ซึ่ง เขารักษาไว้ตั้งแต่ปี 2012 ยังไม่ได้แพน ในเดือนมีนาคมเขาขายหุ้นมูลค่า 3.2 พันล้านดอลลาร์ในวาลีนท์ซึ่งขาดทุนกว่า 90% การวางเดิมพันที่ประสบความสำเร็จเช่นตำแหน่งในการฟื้นตัวของ Chipotle Mexican Grill Inc. (CMG) ได้บรรเทาความเจ็บปวดบ้าง แต่การเรียกร้องของ Buffettesque ของ Ackman เพื่อ "ลงทุนในธุรกิจที่มั่นคงและคาดการณ์ได้มาก" นั้นมีน้อย (ดูเพิ่มเติม การลงทุนของ Valeant เป็น "ความผิดพลาดครั้งใหญ่" )
เซทคลาร์แมน
อาจมีความหวัง จนถึงตอนนี้ Seth Klarman ก็สามารถหลบหนีการทำลายล้างของคำสาป "Next Buffett" ได้แม้จะเกิดซ้ำหลายปีก็ตาม มีคำอธิบายที่เป็นไปได้จำนวนมาก บางทีเขาอาจได้รับการงดเว้นเพราะแม้จะมีหลายหัวข้อที่ใช้ชื่อของเขาถัดจาก B-word สิ่งพิมพ์ที่มีชื่อเสียงอย่างแท้จริงเพียงรายเดียวเท่านั้นที่เลือกใช้โปรไฟล์ดังกล่าวเพื่อเลือกถ้อยคำ: "The Oracle of Boston" (ซึ่งกลุ่ม Baupost ของ Klarman) ความเป็นไปได้อีกอย่างหนึ่งคือ Klarman ได้รับการฉีดวัคซีนด้วยการยกย่องจากสาธารณชนของบัฟเฟตต์
ที่มีความเสี่ยงของ Jinxing Klarman ต่อไปก็เป็นไปได้ว่าเขาเป็นบทความของแท้ คลาร์แมนมีมากกว่าหนึ่งบัฟเฟตเกี่ยวกับเขา เขาเยาะเย้ยความต้องการที่จะเอาชนะกองทุนอื่น ๆ หรือมาตรฐานโดยยืนยันว่าการอนุรักษ์เงินทุนมีความสำคัญมากกว่า (กองทุนของเขาสูญเสียเงินในเวลาเพียงสามใน 34 ปีที่ผ่านมา) เขาเลี่ยงการใช้ประโยชน์และจะรักษาสถานะเงินสดจำนวนมากเมื่อเขารู้สึกว่ามีความเสี่ยงมากกว่าผลตอบแทนที่เป็นไปได้ วิธีการอนุรักษ์ไม่ได้ขัดขวางประสิทธิภาพ การจัดการเงินทุนของ Morgan Creek คำนวณว่า Baupost สร้างผลตอบแทนรวม 16.4% ต่อปีใน 33 ปีถึงปี 2015
เช่นเดียวกับบัฟเฟต Klarman ก็เขียนและเขาก็เขียนเหมือนบัฟเฟตต์ "ซื้อสินค้าราคาถูก" เขาแนะนำในคอลัมน์ Financial Times ปี 2558 "คุณภาพมีความสำคัญทั้งในธุรกิจและผู้คน…ความมั่นคงและความอดทนเป็นสิ่งสำคัญ…. ปลดปล่อยตัวเองจากแรงกดดันด้านประสิทธิภาพระยะสั้น" ถ้าไม่ใช่เพราะคำอุปมาอุปมัยที่ขาดหายไปคอลัมน์อาจถูกเขียนโดยบัฟเฟตเอง ในการวัดความต้องการภูมิปัญญาของ Klarman หนังสือที่เลิกพิมพ์ซึ่งเขาเขียนในปี 1991 ขายราคา $ 720 (เคยใช้) ใน Amazon
ด้วยโชค Allan Meacham เช่น Seth Klarman จะสลัดความรู้สึก "Next Buffett" ที่ไม่ดีออกไปและสร้างผลกำไรที่น่าประทับใจ ในจดหมายถึงนักลงทุนของเขาในปี 2559 เขาเขียนว่ากองทุน AVM Ranger ของเขาได้รับ 29.1% ในปีนั้นสำหรับผลกำไรประจำปีที่ 30.7% ในช่วงแปดปีครึ่งที่ผ่านมา เลือกช่วงเวลาที่น่าสงสัยกันอย่างน่าประทับใจ Mecham ยังคงความเป็นจริงอย่างไรก็ตามการตอบคำถามของเขาเองว่าอาร์ลิงตันจะสามารถรักษาสถิติเช่นนี้ได้ในระยะยาวหรือไม่: "เราจะไม่ทำ"
