นิยามเรียวเล็ก

เรียวเล็กคืออะไร?

วลี tant tantrum อธิบายถึงการเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯในปี 2556 ซึ่งเป็นผลมาจากการประกาศนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ในการลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายในอนาคต เฟดประกาศว่าจะลดอัตราการซื้อพันธบัตรซื้อคืนเพื่อลดปริมาณเงินที่ป้อนเข้าสู่ระบบเศรษฐกิจ การเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรในการตอบสนองต่อการประกาศนั้นถูกเรียกว่าเป็นความโกรธเคืองที่ลดลงในสื่อทางการเงิน

ประเด็นที่สำคัญ

• Taper tantrum หมายถึงความตื่นตระหนกที่เกิดขึ้นในปี 2556 หลังจากที่นักลงทุนได้เรียนรู้ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯกำลังหยุดพักการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) อย่างช้าๆความกังวลหลักที่เกิดขึ้นจากความวิตกกังวลว่า ตลาดจะล่มสลายอันเป็นผลมาจากการหยุดชะงักของ QE ในท้ายที่สุดความตื่นตระหนก tantrum ก็ไม่ยุติธรรมเนื่องจากตลาดเริ่มฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องหลังจากที่โครงการเรียวเริ่ม

การทำความเข้าใจ Tant Tantrum

ในการตอบสนองต่อวิกฤตการณ์ทางการเงินปี 2008 และภาวะเศรษฐกิจถดถอยในช่วงต่อมาธนาคารกลางสหรัฐได้ดำเนินนโยบายที่เรียกว่ามาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) ซึ่งเกี่ยวข้องกับการซื้อพันธบัตรและหลักทรัพย์อื่น ๆ จำนวนมาก ในทางทฤษฎีสิ่งนี้จะเพิ่มสภาพคล่องในภาคการเงินเพื่อรักษาเสถียรภาพและส่งเสริมการเติบโตทางเศรษฐกิจ การรักษาเสถียรภาพของภาคการเงินสนับสนุนการปล่อยสินเชื่อเพื่อให้ผู้บริโภคสามารถใช้จ่ายและธุรกิจเพื่อการลงทุน

มาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณมีวัตถุประสงค์เพื่อแก้ไขระยะสั้นเท่านั้น อันตรายเกิดขึ้นเมื่อธนาคารกลางสหรัฐดึงเศรษฐกิจมานานเกินไปดังนั้นการลดค่าเงินดอลลาร์หรือตัดเงินทุนโดยทันทีทันใดก่อให้เกิดความตื่นตระหนก การลดอัตราดอกเบี้ยซึ่งค่อย ๆ ลดจำนวนเงินที่ปั๊มเฟดเข้าสู่ระบบเศรษฐกิจในทางทฤษฎีควรเพิ่มการลดความน่าเชื่อถือของระบบเศรษฐกิจลงในทางทฤษฎี

อย่างไรก็ตามพฤติกรรมของนักลงทุนนั้นไม่เพียงเกี่ยวข้องกับสภาวะปัจจุบันเท่านั้น แต่ยังคาดหวังถึงผลการดำเนินงานทางเศรษฐกิจในอนาคตและนโยบายของเฟด หากประชาชนได้รับคำว่าเฟดกำลังวางแผนที่จะมีส่วนร่วมในการลดความตื่นตระหนกความตื่นตระหนกยังคงสามารถเกิดขึ้นได้เพราะคนกังวลว่าการขาดเงินจะทำให้ตลาดขาดเสถียรภาพ นี่เป็นปัญหาโดยเฉพาะอย่างยิ่งยิ่งตลาดพึ่งพาเฟดอย่างต่อเนื่อง

อะไรทำให้เกิด 2013 Taper Tantrum

ในปี 2556 นายเบ็นเบอร์นันเก้ประธานธนาคารกลางสหรัฐประกาศว่าเฟดจะลดปริมาณการซื้อพันธบัตรลงในอนาคต ในช่วงเวลาตั้งแต่วิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2551 เฟดได้เพิ่มขนาดงบดุลเป็นสามเท่าจากประมาณ 1 ล้านล้านดอลลาร์ถึงประมาณ 3 ล้านล้านดอลลาร์โดยการซื้อพันธบัตรรัฐบาลธนารักษ์และสินทรัพย์ทางการเงินอื่น ๆ เพื่อกระตุ้นตลาด นักลงทุนต้องพึ่งพาการสนับสนุนของเฟดอย่างมากสำหรับราคาสินทรัพย์ผ่านการซื้ออย่างต่อเนื่อง

นโยบายที่คาดหวังในการลดอัตราการซื้อสินทรัพย์ของเฟดเป็นแรงกระตุ้นเชิงลบอย่างมากต่อความคาดหวังของนักลงทุนเนื่องจากเฟดได้กลายเป็นหนึ่งในผู้ซื้อรายใหญ่ที่สุดของโลก เช่นเดียวกับอุปสงค์ที่ลดลงการลดลงของราคาซื้อพันธบัตร (Fed) จะลดลง นักลงทุนตราสารหนี้ตอบสนองทันทีต่อความคาดหวังของการลดลงของราคาตราสารหนี้ในอนาคตโดยการขายพันธบัตรทำให้ราคาพันธบัตรลดลง แน่นอนว่าราคาพันธบัตรที่ลดลงมักหมายถึงผลตอบแทนที่สูงขึ้นดังนั้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯพุ่งขึ้น

เป็นสิ่งสำคัญที่จะต้องทราบว่าไม่มีการขายสินทรัพย์ของเฟดหรือการลดทอนนโยบายผ่อนคลายเชิงปริมาณของเฟดที่เกิดขึ้นจริง ณ จุดนี้ ความเห็นของประธานเบอร์นันเก้กล่าวถึงความเป็นไปได้ที่ว่าในอนาคตจะมีการเปลี่ยนแปลงเฟด ปฏิกิริยาของตลาดตราสารหนี้ที่รุนแรงในขณะนั้นอาจเป็นเพียงการสนับสนุนน้อยลงในอนาคตซึ่งเป็นการตอกย้ำถึงระดับที่ตลาดตราสารหนี้ติดอยู่กับมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของเฟด

ผู้เชี่ยวชาญหลายคนเชื่อว่าตลาดหุ้นสามารถทำตามความเหมาะสมได้เนื่องจากเงินไหลเข้าสู่เศรษฐกิจจากเฟดผ่านการซื้อพันธบัตรก็เป็นที่เข้าใจกันอย่างกว้างขวางว่าเป็นการสนับสนุนราคาหุ้น หากเป็นเช่นนี้การตอบสนองของตลาดต่อแนวโน้มการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดอาจทำให้เศรษฐกิจถดถอย แต่ค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์ (DJIA) ลดลงชั่วคราวเท่านั้นในกลางปี ​​2013

ทำไมตลาดหุ้นไม่ตกในช่วง Tant Tantrum?

มีสาเหตุหลายประการที่ทำให้ตลาดหุ้นมีสุขภาพดีอย่างต่อเนื่อง สำหรับหนึ่งในความเห็นของประธานเบอร์นันเก้เฟดไม่ได้ชะลอการซื้อ QE แต่กลับเปิดตัวเป็นรอบที่ 3 ของการซื้อพันธบัตรครั้งใหญ่เป็นจำนวนเงินรวม 1.5 ล้านล้านดอลลาร์ภายในปี 2558 ประการที่สองเฟดยอมรับศรัทธาที่แข็งแกร่งในการฟื้นตัวของตลาด ความเชื่อมั่นของนักลงทุนและการจัดการความคาดหวังของนักลงทุนอย่างแข็งขันผ่านประกาศนโยบาย เมื่อนักลงทุนตระหนักว่าไม่มีเหตุผลที่จะตื่นตระหนกตลาดหุ้นก็ปรับตัวขึ้น