นิยามการเรียกซอฟต์คอล

การจัดหาซอฟต์คอลคืออะไร?

การให้การเรียกแบบนุ่มนวลเป็นคุณสมบัติที่เพิ่มเข้าไปในตราสารหนี้และตราสารหนี้ที่เปลี่ยนแปลงได้ บทบัญญัติดังกล่าวระบุว่าจะต้องชำระค่าเบี้ยประกันโดยผู้ออกหากมีการไถ่ถอนก่อนกำหนด

ประเด็นที่สำคัญ

• การตั้งสำรองอ่อนสามารถใช้กับตราสารหนี้และตราสารหนี้ที่เปลี่ยนแปลงได้และระบุว่าผู้ออกตราสารจะชำระเบี้ยประกันภัยหากการไถ่ถอนก่อนเกิดขึ้นผู้ออกตราสารใช้พันธบัตรที่เรียกร้องได้เมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลงและพวกเขาต้องการออกพันธบัตรที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำ การโทรสามารถเพิ่มลงในพันธบัตรที่เป็นข้อกำหนดการโทรแบบอ่อนหรือการโทรแบบยากข้อกำหนดการโทรแบบอ่อนนั้นกำหนดให้ผู้ออกตราสารชำระค่าเบี้ยประกันเป็นมูลค่าที่ตราไว้ควรจะเรียกพันธบัตรก่อนหน้านี้ บทบัญญัติการโทรอย่างหนักระบุเวลาที่เฉพาะเจาะจงและป้องกันไม่ให้มีการเรียกพันธบัตรก่อนเวลาที่ผ่านไป

วิธีการจัดหาซอฟต์คอลทำงานอย่างไร

บริษัท ออกพันธบัตรเพื่อระดมทุนเพื่อตอบสนองภาระหนี้ระยะสั้นหรือกองทุนโครงการระยะยาว นักลงทุนที่ซื้อพันธบัตรเหล่านี้จะให้ยืมเงินแก่ผู้ออกโดยจ่ายดอกเบี้ยเป็นงวดเรียกว่าคูปองซึ่งเป็นตัวแทนผลตอบแทนของพันธบัตร เมื่อตราสารหนี้ถึงกำหนดชำระเงินต้นจะจ่ายคืนให้แก่ผู้ถือหุ้นกู้

บางครั้งพันธบัตรจะเรียกได้และจะถูกเน้นเป็นเช่นนี้ในตราสารหนี้ที่เชื่อถือได้เมื่อออก พันธบัตรที่เรียกว่าเป็นประโยชน์ต่อผู้ออกเมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลงเนื่องจากจะหมายถึงการไถ่ถอนพันธบัตรเดิมก่อนและออกพันธบัตรใหม่ในอัตราดอกเบี้ยที่ลดลง อย่างไรก็ตามพันธบัตรที่เรียกได้นั้นไม่ใช่การลงทุนที่น่าดึงดูดสำหรับนักลงทุนในตราสารหนี้เพราะจะหมายถึงการจ่ายดอกเบี้ยจะหยุดลงเมื่อพันธบัตรนั้นถูกเรียกว่า

เพื่อส่งเสริมการลงทุนในหลักทรัพย์เหล่านี้ผู้ออกหลักทรัพย์อาจรวมข้อกำหนดการคุ้มครองการโทรไว้ในพันธบัตร การจัดสรรการโทรอาจเป็นการเรียกฮาร์ดหรือการจัดเตรียมการโทรอ่อน

การให้การเรียกที่นุ่มนวลเพิ่มความน่าดึงดูดของพันธบัตรที่สามารถเรียกได้ซึ่งทำหน้าที่เป็นข้อ จำกัด เพิ่มเติมสำหรับผู้ออกตราสารหากพวกเขาตัดสินใจที่จะไถ่ถอนปัญหาก่อน พันธบัตร Callable อาจมีการป้องกันการโทรที่อ่อนนุ่มนอกเหนือไปจากหรือการป้องกันการโทรยาก การเรียกแบบ soft call กำหนดให้ผู้ออกตราสารชำระเบี้ยประกันภัยให้เท่ากันหากตราสารนั้นถูกเรียกใช้ก่อนกำหนดโดยปกติหลังจากผ่านการป้องกันการโทรอย่างหนักแล้ว

หุ้นกู้แปลงสภาพอาจรวมถึงบทบัญญัติที่อ่อนนุ่มและยากแก่การโทรซึ่งการโทรแบบหนักสามารถหมดอายุได้ แต่บทบัญญัติที่อ่อนนุ่มมักจะมีเงื่อนไขที่ผันแปร

ข้อควรพิจารณาพิเศษ

ความคิดที่อยู่เบื้องหลังการป้องกันการโทรที่อ่อนนุ่มคือการกีดกันผู้ออกจากการโทรหรือการแปลงพันธบัตร อย่างไรก็ตามการป้องกันการโทรอ่อนไม่หยุดผู้ออกหาก บริษัท ต้องการที่จะเรียกในพันธบัตร ในที่สุดอาจมีการเรียกใช้พันธบัตร แต่บทบัญญัติจะลดความเสี่ยงให้กับนักลงทุนโดยการรับประกันผลตอบแทนในระดับหนึ่งกับหลักทรัพย์

การป้องกันการโทรอ่อนสามารถนำไปใช้กับผู้ให้กู้ในเชิงพาณิชย์และการจัดเรียงของผู้กู้ใด ๆ สินเชื่อเพื่อการพาณิชย์อาจรวมถึงบทบัญญัติเรียกอ่อนเพื่อป้องกันไม่ให้ผู้กู้จากการรีไฟแนนซ์เมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลง เงื่อนไขของสัญญาอาจต้องชำระเบี้ยประกันภัยเมื่อมีการรีไฟแนนซ์เงินกู้ภายในระยะเวลาหนึ่งหลังจากปิดซึ่งจะช่วยลดผลตอบแทนที่มีประสิทธิภาพของผู้ให้กู้

Soft Call Provision vs. Hard Call Provision

บทบัญญัติการโทรอย่างหนักปกป้องผู้ถือหุ้นกู้ไม่ให้มีการเรียกพันธบัตรก่อนเวลาผ่านไประยะหนึ่ง ตัวอย่างเช่นความไว้วางใจของหุ้นกู้ 10 ปีอาจระบุว่าพันธบัตรนั้นจะยังคงไม่สามารถเรียกคืนได้เป็นเวลาหกปี ซึ่งหมายความว่านักลงทุนจะได้รับรายได้ดอกเบี้ยที่จ่ายเป็นเวลาอย่างน้อยหกปีก่อนที่ผู้ออกจะตัดสินใจออกพันธบัตรจากตลาด

นอกจากนี้การตั้งสำรองอ่อนอาจบ่งชี้ว่าไม่สามารถแลกพันธบัตรก่อนกำหนดได้หากมีการซื้อขายสูงกว่าราคาเสนอขาย สำหรับตราสารหนี้ที่เปลี่ยนแปลงได้บทบัญญัติที่อ่อนนุ่มในหุ้นกู้อาจเน้นว่าหุ้นอ้างอิงถึงระดับหนึ่งก่อนที่จะแปลงพันธบัตร

ตัวอย่างเช่นผู้ลงทุนที่ไว้วางใจอาจระบุว่าผู้ถือหุ้นกู้ที่ชำระหนี้ได้จะได้รับการชำระ 3% ให้กับค่าจ้างพิเศษในวันที่เรียกครั้งแรก 2% ต่อปีหลังจากการป้องกันการโทรยากและ 1% หากพันธบัตรนั้นถูกเรียกว่าสามปีหลังจากหมดอายุ การจัดเตรียมการโทร