คำจำกัดความของคูปองสั้น
คูปองสั้นคือการชำระเงินในพันธบัตรภายในช่วงเวลาที่สั้นกว่าปกติสำหรับพันธบัตร คูปองสั้น ๆ มักจะเป็นคูปองใบแรกของพันธบัตร จะใช้คูปองสั้น ๆ หากผู้ออกต้องการชำระเงินในวันที่แน่นอนเช่น 30 มิถุนายนและ 31 ธันวาคมแทนที่จะเป็นเพียงช่วงเวลาหลังจากที่ขายในตลาดหลัก
ทำลายคูปองสั้นแบบสั้น
ในสหรัฐอเมริกาการจ่ายคูปองมักจะทำทุก ๆ ครึ่งปีนั่นคือทุก ๆ หกเดือน คูปองสั้นหมายถึงการจ่ายดอกเบี้ยของพันธบัตรในช่วงเวลาที่สั้นกว่ามาตรฐานหกเดือน การชำระเงินเหล่านี้มักจะนำไปใช้กับการชำระเงินคูปองครั้งแรกหลังจากการออกพันธบัตร การชำระเงินครั้งต่อไปหลังจากการจ่ายดอกเบี้ยครั้งแรกจะมีการกระจายตามรอบครึ่งปีปกติ ตัวอย่างเช่นสมมติว่ามีการออกพันธบัตร 5 ปีในวันที่ 15 มีนาคม 2017 พันธบัตรดังกล่าวจะจ่ายคูปองปีละสองครั้งในวันที่ 15 พฤษภาคมและ 15 พฤศจิกายนของทุกปีจนกว่าจะครบกำหนดไถ่ถอน วันที่ชำระเงินครั้งแรกมีกำหนดวันที่ 15 พฤษภาคม 2017 ในวันนี้นักลงทุนจะได้รับดอกเบี้ยที่เกิดขึ้นนับจากวันที่ออกหุ้นกู้จนถึงวันที่ชำระเงินคือตั้งแต่ 15 มีนาคมถึง 15 พฤษภาคมซึ่งน้อยกว่าหกเดือน อันที่จริงการจ่ายดอกเบี้ยนี้ครอบคลุมเพียงสองเดือน อย่างไรก็ตามการจ่ายคูปองที่ตามมาจะจ่ายตามปกติและเต็มจำนวนตามระยะเวลาหกเดือนปกติ
คูปองสั้นคำนวณจากดอกเบี้ยค้างจ่ายที่จ่ายนับจากวันที่ออกจนถึงวันที่จ่ายคูปองครั้งแรก สำหรับการผ่อนชำระดอกเบี้ยครั้งแรกผู้ลงทุนจะได้รับคูปองตามสัดส่วนที่กำหนด จากตัวอย่างของเราข้างต้นสมมติว่าอัตราดอกเบี้ยของพันธบัตรคือ 4% และมูลค่าที่ตราไว้คือ $ 100, 000 จำนวนวันระหว่าง 15 มีนาคม (วันที่ออก) และ 15 พฤษภาคม (วันที่คูปอง) คือ 61 ระยะเวลาหกเดือนหรือระยะเวลาการอ้างอิงที่นำไปสู่วันที่ชำระเงิน (15 พฤศจิกายน 2016 ถึง 15 พฤษภาคม 2017) มี 181 วัน คูปองที่จะจ่ายในวันที่ 15 พฤษภาคมสามารถคำนวณได้ดังนี้:
(61/181) x (0.04 / 2) x $ 100, 000 = $ 674.03
ดอกเบี้ยที่เกิดขึ้นสร้างความแตกต่างในมูลค่าของตราสารหนี้ ณ เวลาที่ออกตราสารซึ่งสะท้อนให้เห็นในราคาเสนอทั้งนี้ขึ้นอยู่กับว่าคูปองนั้นสั้นเพียงใด
ในบางประเทศมันเป็นบรรทัดฐานในการชำระเงินคูปองเพียงครั้งเดียวต่อปี ตารางที่การชำระเงินตามคูปองจะไม่ส่งผลกระทบต่ออัตราผลตอบแทนโดยทั่วไปเนื่องจากราคาของตราสารหนี้จะปรับเปลี่ยนอย่างรวดเร็วเพื่อให้อัตราผลตอบแทนที่มีประสิทธิผลในทุกประเด็นเทียบเคียงกับพันธบัตรในตลาด อย่างไรก็ตามตารางการชำระเงินที่ผิดปกติเช่นที่ไม่มีการชำระเงินเป็นเวลาหลายปีอาจต้องการผลตอบแทนที่มีประสิทธิภาพสูงกว่าเพื่อดึงดูดผู้ซื้อ
