Securitize คืออะไร
คำว่า securitize หมายถึงกระบวนการรวมสินทรัพย์ทางการเงินเข้าด้วยกันเพื่อสร้างหลักทรัพย์ใหม่ที่สามารถทำการตลาดและขายให้กับนักลงทุน โดยทั่วไปสินทรัพย์ทางการเงินรวมเหล่านี้ประกอบด้วยสินเชื่อหลายประเภท หนี้บัตรเครดิตสินเชื่อรถยนต์สินเชื่อนักศึกษาและตราสารหนี้ในรูปแบบอื่น ๆ มักจะแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์เพื่อล้างพวกเขาออกจากงบดุลของ บริษัท ที่มีต้นกำเนิด - ธนาคาร - และสินเชื่อฟรีสำหรับผู้ให้สินเชื่อรายใหม่ มูลค่าและกระแสเงินสดของหลักทรัพย์ใหม่นั้นอ้างอิงจากมูลค่าพื้นฐานและกระแสเงินสดของสินทรัพย์ที่ใช้ในกระบวนการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ พวกเขาแตกต่างกันไปตามวิธีการที่สระว่ายน้ำแบ่งออกเป็นงวด
ประเด็นที่สำคัญ
- คำว่า securitize เป็นกระบวนการรวมสินทรัพย์ทางการเงินเข้าด้วยกันเพื่อสร้างหลักทรัพย์ใหม่ที่สามารถทำการตลาดและขายให้กับนักลงทุนการจำนองและตราสารหนี้ในรูปแบบอื่น ๆ มักจะแปลงเป็นหลักทรัพย์เพื่อตัดออกจากงบดุลของ บริษัท ที่มีต้นกำเนิด ผู้ให้กู้ใหม่ การแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์เป็นระบบที่ยอดเยี่ยมเมื่อผู้ให้กู้ปล่อยสินเชื่อที่ดีและ บริษัท จัดอันดับให้มีความซื่อสัตย์ แต่อาจมีปัญหาเมื่อสินทรัพย์เป็นพิษเช่นเมื่อตลาดจำนองซับไพรม์ล่มสลายซึ่งนำไปสู่วิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2550-2551
ทำความเข้าใจเรื่องความปลอดภัย
เมื่อผู้ให้ยืมเป็นหลักทรัพย์มันจะสร้างความปลอดภัยใหม่ด้วยการรวมทรัพยากรที่มีอยู่เข้าด้วยกัน หลักทรัพย์ใหม่เหล่านี้ได้รับการสนับสนุนโดยการเรียกร้องกับสินทรัพย์รวม ผู้เริ่มต้นเลือกหนี้ที่จะรวมเป็นจำนองที่อยู่อาศัยเพื่อความปลอดภัยจากการจำนอง (MBS) กลุ่มนี้ประกอบด้วยกลุ่มย่อยของผู้ยืม ผู้กู้ที่มีอันดับความน่าเชื่อถือสูงและมีความเสี่ยงในการผิดนัดน้อยมากอาจถูกนำมารวมเข้าด้วยกันเพื่อขายสินทรัพย์ที่มีหลักทรัพย์ค้ำประกันระดับสูงหรืออาจถูกนำไปรวมกับกลุ่มผู้กู้ที่มีความเสี่ยงสูงกว่า
เมื่อการเลือกเสร็จสมบูรณ์การจำนองที่มีการรวมกำไรเหล่านี้จะถูกขายให้กับผู้ออก นี่อาจเป็นบุคคลที่สามที่มีความเชี่ยวชาญในการสร้างสินทรัพย์ที่มีหลักทรัพย์เป็นหลักทรัพย์หรืออาจเป็นยานพาหนะเพื่อวัตถุประสงค์พิเศษ (SPV) ที่ผู้ริเริ่มสร้างขึ้นเพื่อควบคุมความเสี่ยงของหลักทรัพย์ที่ได้รับการสนับสนุนจากสินทรัพย์ บริษัท ผู้ออกหลักทรัพย์หรือ SPV ทำหน้าที่เป็น บริษัท เชลล์ SPV จะขายหลักทรัพย์ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากสินทรัพย์ที่มีใน SPV ให้กับนักลงทุน
การแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ไม่ใช่สิ่งที่ดีหรือไม่ดีอย่างแท้จริง มันเป็นเพียงกระบวนการที่ช่วยให้ธนาคารเปลี่ยนสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องให้กลายเป็นสินทรัพย์ที่เป็นของเหลวและปล่อยสินเชื่อ ที่กล่าวว่าความสมบูรณ์ของกระบวนการที่ซับซ้อนนี้ขึ้นอยู่กับธนาคารที่รักษาความรับผิดชอบทางศีลธรรมสำหรับเงินให้สินเชื่อที่พวกเขาออกแม้ว่าพวกเขาจะไม่รับผิดชอบทางกฎหมายและในการจัดอันดับ บริษัท จะเต็มใจที่จะเรียกร้องให้ผู้ริเริ่มเมื่อพวกเขาสละความรับผิดชอบนี้
กระบวนการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ขึ้นอยู่กับความรับผิดชอบทางศีลธรรมของธนาคารสำหรับสินเชื่อที่ออกและ บริษัท จัดอันดับที่จะเรียกร้องให้มีการริเริ่ม
ข้อควรพิจารณาพิเศษ
มีสาเหตุหลายประการว่าทำไมผู้ให้กู้อาจทำให้เป็นหลักทรัพย์ หนึ่งในเหตุผลหลักคือเพราะมันลดค่าใช้จ่าย ตัวอย่างเช่นผู้ให้กู้อาจแบ่งภาระหนี้และขายหลักทรัพย์ที่ได้รับการสนับสนุนจากสินทรัพย์เพื่อเพิ่มอันดับความน่าเชื่อถือของตนเอง ดังนั้นผู้ให้กู้ที่มีอันดับ B อาจเพิ่มขึ้นในอันดับหลังจากการแปลงหนี้เป็นหลักทรัพย์ด้วยการจัดอันดับ AAA โดยการทำเช่นนี้ผู้ให้กู้รายอื่นอาจมีแนวโน้มที่จะปล่อยกู้ในอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่าซึ่งจะช่วยลดต้นทุนของหนี้สิน การแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ยังช่วยให้ธนาคารและผู้ให้กู้รายอื่นสามารถหักล้างงบดุลของพวกเขาได้ ด้วยการรวมสินทรัพย์เข้าด้วยกันและสร้างความปลอดภัยใหม่มันจะกลายเป็นรายการนอกงบดุล ซึ่งหมายความว่าไม่มีผลกระทบจากรายการเหล่านี้ในงบดุล
หลักทรัพย์ที่มีสินทรัพย์หนุนมีความน่าสนใจสำหรับนักลงทุน แต่พวกเขาน่าสนใจเป็นพิเศษสำหรับนักลงทุนสถาบัน นั่นเป็นเพราะพวกเขาสามารถปรับแต่งได้สูงและสามารถนำเสนอผลิตภัณฑ์ที่เหมาะกับความต้องการของนักลงทุนรายใหญ่เหล่านี้ หากหลักทรัพย์เหล่านี้ถูกถอดออกนักลงทุนสามารถเลือกระหว่างเงินต้นและดอกเบี้ยเท่านั้นนอกเหนือจากการเลือกงวดที่แตกต่างกัน บริษัท ผู้ออกหลักทรัพย์สร้างหลักประกันความปลอดภัยของสินทรัพย์ตามความต้องการของตลาดและหน่วยงานจัดอันดับจัดอันดับตามความสามารถที่คาดหวังของผู้กู้ที่มีเงินให้กู้ยืมทำขึ้นผลิตภัณฑ์เพื่อติดตามการชำระเงินของพวกเขา และมีตลาดสำหรับสินเชื่อทุกประเภท
ตัวอย่างเช่นผลิตภัณฑ์ที่แปลงสภาพเป็นหลักทรัพย์ที่ทำจากผู้ยืมซับไพร์มมีโอกาสโดยรวมที่สูงขึ้นในการผิดนัดชำระหนี้และการจัดอันดับความเสี่ยง แต่สินเชื่อเหล่านั้นยังเสนอกระแสเงินสดทันทีมากขึ้น ดังนั้นการรักษาความปลอดภัยประเภทนั้นอาจเหมาะกับพอร์ตโฟลิโอที่เน้นการสร้างรายได้ระยะสั้น แต่กลุ่มของผู้กู้ที่ได้รับความนิยมสูงจะมีกระแสเงินสดที่ลดลงเนื่องจากผู้กู้มีคุณสมบัติในการลดอัตราดอกเบี้ยและมีความเสี่ยงสูงในการชำระเงินล่วงหน้า แม้จะมีข้อเสียเหล่านี้ความปลอดภัยที่ได้นั้นก็ยังให้ผลตอบแทนที่ดีกว่าพันธบัตรส่วนใหญ่ในขณะเดียวกันก็มีความเสี่ยงที่ไม่ไกลเกินเส้น นั่นคือให้คะแนนที่ถูกต้อง
ตัวอย่างของการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์
การแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์เป็นระบบที่ยอดเยี่ยมเมื่อผู้ให้กู้ปล่อยสินเชื่อและ บริษัท จัดอันดับที่ดีให้พวกเขาซื่อสัตย์ แต่มันมีข้อเสียของมัน เมื่อผู้ริเริ่มเริ่มทำเงินให้สินเชื่อและ บริษัท จัดอันดับ NINJA ใช้เอกสารของพวกเขาเกี่ยวกับความศรัทธาแล้วสินทรัพย์ที่ไม่ดีและอาจเป็นพิษจะถูกขายให้กับตลาดว่ามีเสียงดีกว่าที่พวกเขาเป็น นั่นคือสิ่งที่เกิดขึ้นในหนึ่งในความผิดพลาดที่เลวร้ายที่สุดในประวัติศาสตร์ หลักทรัพย์ที่รับจำนองเป็นหนึ่งในปัจจัยที่มีผลต่อวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2550-2551 ซึ่งนำไปสู่ความล้มเหลวของธนาคารใหญ่หลายแห่งไม่ต้องพูดถึงการกำจัดความมั่งคั่งหลายล้านดอลลาร์ ผลกระทบที่เกิดขึ้นอย่างกว้างขวางทำให้เกิดความวุ่นวายในตลาดการเงินโลก
ปัญหาทั้งหมดเริ่มต้นขึ้นเมื่อความต้องการหลักทรัพย์เหล่านี้เพิ่มขึ้นประกอบกับราคาบ้านที่สูงขึ้นทำให้ธนาคารและผู้ให้กู้รายอื่น ๆ ผ่อนคลายความต้องการสินเชื่อบางส่วนของพวกเขา มันมาถึงจุดที่ทุกคนสามารถเป็นเจ้าของบ้านได้ แต่มีบางอย่างเกิดขึ้น ราคาบ้านพุ่งแตะระดับสูงสุดและตลาดตกลงมา ผู้จำนองซับไพรม์ - ผู้ที่ไม่สามารถซื้อบ้านได้ตามปกติ - เริ่มผิดนัดและซับไพรม์ MBS เริ่มสูญเสียคุณค่าของพวกเขาไปมาก ในที่สุดก็มาถึงจุดที่สินทรัพย์เหล่านี้ overvalued และไม่มีใครสามารถขนถ่ายพวกเขา สิ่งนี้นำไปสู่การเข้มงวดของตลาดสินเชื่อกับธนาคารหลายแห่งใกล้จะพัง ภายใต้การบริหารของโอบามากระทรวงการคลังของสหรัฐฯได้ลงเอยด้วยมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจมูลค่า 700 พันล้านเหรียญสหรัฐเพื่อช่วยให้ระบบธนาคารหลุดพ้นจากวิกฤติ
