Costco Wholesale Corporation (NASDAQ: COST) ต่อต้านธัญพืช ในโลกปัจจุบันของการช้อปปิ้งหน้าต่างผ่านสมาร์ทโฟนและการจัดส่งในวันถัดไป Costco ยังคงเป็นผู้ค้าปลีกคลังสินค้ารายใหญ่ที่สุดในสหรัฐอเมริกา ความลับของมันนั้นง่าย: แทนที่จะพยายามแข่งขันในระยะขอบเพียงอย่างเดียว บริษัท ขายบัตรสมาชิก
ปัจจุบัน Costco มีสมาชิกประมาณ 42 ล้านครัวเรือนในหมู่สมาชิก พวกเขาถือบัตรสมาชิกเกือบ 80 ล้านใบและจ่ายค่าธรรมเนียมรวมกัน 2.5 พันล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ Costco ยังมีอัตราการต่ออายุสมาชิกมากกว่า 90 เปอร์เซ็นต์ดังนั้นแม้เมื่อยอดขายลดลง Costco ยังคงมีรายได้ที่คาดการณ์ได้จากค่าธรรมเนียมสมาชิก ในที่สุดสิ่งนี้สร้างความปลอดภัยในระดับหนึ่งเมื่อพูดถึงผลกำไรของ บริษัท
นั่นเป็นข่าวดีสำหรับนักลงทุนที่ซื้อไปแล้ว แต่ก็หมายความว่าหุ้นของ Costco นั้นไม่มีราคาต่ำมาก
ได้รับในราคาที่เหมาะสม
นักลงทุนยินดีจ่ายมากขึ้นต่อหุ้นเมื่อเทียบกับผลกำไรของ บริษัท เพราะพวกเขาเชื่อว่า บริษัท จะสามารถเติบโตอย่างต่อเนื่องในอนาคต ตอนนี้ Costco มีการซื้อขายมากกว่า 28 เท่าของกำไรและมีอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P / E) มากกว่า 24 - และนั่นค่อนข้างสูง ในการเปรียบเทียบ SPDR S&P Retail ETF มีอัตราส่วน P / E 20 และค่าเฉลี่ยสำหรับ S&P 500 โดยรวมอยู่ใกล้กับ 21 นอกจากนี้ Wal-Mart คู่แข่งที่คล้ายกันมากที่สุดของ Costco มีราคาน้อยกว่า 12 เท่า ผลกำไรและ 13.5 เท่าของกำไรล่วงหน้า
Costco จ่ายเงินปันผล 1.14% ซึ่งอาจช่วยชดเชยราคาบางส่วน แต่ บริษัท อื่น ๆ มีราคาต่ำกว่าและจ่ายเงินปันผลที่สูงขึ้น ตัวอย่างเช่นการจ่ายเงินปันผลของ Wal-Mart มากกว่า 3% แน่นอนว่า Costco นั้นสอดคล้องกันมาก - มันแค่ปีนขึ้นไป - แต่ถ้าคุณไม่ซื้อในราคาที่เหมาะสมอาจใช้เวลานานกว่าจะเห็นผลตอบแทนจากการลงทุนของคุณ
ปัญหา MultiChannel
ในขณะที่การเข้าไปในราคาที่เหมาะสมเป็นคำแนะนำที่ดีสำหรับการลงทุนความเสี่ยงนั้นเด่นชัดในหุ้นของ Costco และนั่นไม่ใช่ความเสี่ยงเพียงอย่างเดียว นอกจากนี้ยังมีการพนันว่า บริษัท จะสามารถติดตามลูกค้าได้หรือไม่ สมาชิก Costco มีความภักดีในขณะนี้ แต่พฤติกรรมการช็อปปิ้งกำลังออนไลน์อย่างต่อเนื่องไม่ว่าจะผ่านสมาร์ทโฟนหรือการเรียกดูบนเดสก์ท็อปของครอบครัว
ใน 10-K ของ Costco ได้ยื่นวันที่ 14 ตุลาคม 2014 สำหรับปีงบการเงินซึ่งสิ้นสุด ณ วันที่ 31 สิงหาคม 2014 บริษัท รายงานว่าประสบการณ์หลายช่องทางมีความสำคัญต่อการแข่งขันในเศรษฐกิจยุคใหม่ บริษัท ระบุถึงความจำเป็นในการก้าวตามความคาดหวังของสมาชิกรวมถึงการพัฒนาใหม่ ๆ ในพื้นที่ค้าปลีก Costco กล่าวว่ากำลังทำการลงทุนด้านเทคโนโลยีในเว็บไซต์และแอพมือถือ แต่มันเตือนว่า "ถ้าเราไม่สามารถสร้างปรับปรุงหรือพัฒนาเทคโนโลยีที่เกี่ยวข้องกับสมาชิกที่เกี่ยวข้องในเวลาที่กำหนดความสามารถในการแข่งขันและผลการดำเนินงานของเราอาจทำได้ ได้รับผลกระทบ"
อย่างไรก็ตามการติดตามการแข่งขันเพื่อนำเสนอประสบการณ์หลายช่องเป็นเพียงส่วนหนึ่งของปัญหา รูปแบบธุรกิจในปัจจุบันของ Costco นั้นไม่ได้แปลว่าจริง ๆ แล้วเชื่อมโยงหลายมิติและ บริษัท ก็ไม่ได้ผลักดันมันอย่างแน่นอน
รูปแบบธุรกิจของ E-Commerce และ Costco
การช็อปปิ้งออนไลน์นั้นใช้งานได้ไม่ดีกับ Costco และ บริษัท ก็ไม่ได้พยายามทำให้มันเป็นไปตามที่ผู้บริโภคคาดหวัง “ เราจะไม่เป็น บริษัท ที่ส่งมอบซีเรียลสองแบบให้กับคุณในเวลา 7 โมงเช้าตราบใดที่คุณสั่งซื้อก่อน 22.00 น. เมื่อคืนก่อน” Richard Galanti ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน (CFO) กล่าวในการประชุมทางโทรศัพท์ไตรมาสที่สาม. นั่นอาจเป็นสาเหตุที่อีคอมเมิร์ซทำธุรกิจเพียง 3% ของธุรกิจของ Costco แต่นั่นไม่ได้หมายความว่าลูกค้าจะไม่ต้องการช้อปปิ้งและส่งมอบทันทีแบบนั้น
โมเดลธุรกิจของ Costco เป็นปัญหา ทุกอย่างอยู่ในการตั้งค่าคลังสินค้าและการเลือกมี จำกัด การกำหนดราคาเป็นเอกลักษณ์ของแต่ละร้านค้าหรือพื้นที่และเป็นไปตามนิสัยของสมาชิกมากน้อยเพียงใดและผลิตภัณฑ์มีแนวโน้มว่าจะออกจากร้านเร็วเท่าที่เป็นอยู่ในข้อตกลงใดก็ตามที่ Costco สามารถเจรจาต่อรองได้ มูลค่าของการเป็นสมาชิกมาจากการซื้อลวดเย็บกระดาษจำนวนมากและอาจเติมถังน้ำมันของคุณในการเดินทางไปเก็บสัตว์ กำไรขั้นต้นของสินค้าเหล่านั้นอยู่ในระดับต่ำ แต่ Costco ทำให้มันทำงานผ่านการขายในปริมาณมากและการเป็นสมาชิก การเพิ่มการจัดส่งฟรีและค่าใช้จ่ายในการบำรุงรักษาเว็บไซต์และโครงสร้างพื้นฐานการจัดส่งที่อนุญาตให้สมาชิกของการเดินทาง Costco ออนไลน์เสร็จสมบูรณ์จะไม่ทำงานในรูปแบบนั้น
การรักษาความภักดี
นักลงทุนควรเข้าใจรูปแบบธุรกิจของ Costco ก่อนตัดสินใจลงทุนในหุ้นของ บริษัท เพราะเป็นความเสี่ยงที่แท้จริงมากตามแนวโน้มปัจจุบัน หากสมาชิกของ Costco ตัดสินใจว่าการเป็นสมาชิกนั้นไม่คุ้มค่าตัวอย่างเช่นหากพวกเขาพบว่าพวกเขาสามารถหาข้อเสนอที่คล้ายกันที่ Amazon หรือ Wal-Mart โดยไม่ต้องออกจากบ้านหรือหากพวกเขาตัดสินใจว่าพวกเขาสามารถซื้อสินค้าคุณภาพดีกว่า สำหรับราคาที่คล้ายกัน - บริษัท แพ้ มีปัญหาเรื่องค่าสมาชิกซึ่งจำเป็นต่อรูปแบบธุรกิจของ บริษัท นอกจากนี้ยังมี Kirkland Signature ซึ่งเป็นฉลากส่วนตัวของ Costco เนื่องจาก Costco เป็นเจ้าของแบรนด์จึงได้รับกำไรเพิ่มขึ้นในผลิตภัณฑ์ของตน หากมีปัญหาคุณภาพและ บริษัท ไม่สามารถรับคำสั่งให้ภักดีต่อแบรนด์เคิร์กแลนด์ซิกเนเจอร์ได้กำไรของ Costco จะประสบ
ถนนทุกสายนำไปสู่แคลิฟอร์เนีย
นอกจากนี้ยังมีประเด็นทางภูมิศาสตร์ ในขณะที่ Costco มีคลังสินค้าประมาณ 700 แห่งทั่วโลกและมีแผนจะเปิดอีก 32 แห่งในปี 2559 (ตามรายงานประจำปี) ยอดขายมากกว่า 70% มาจากสหรัฐอเมริกา ดังนั้นยอดขายของ บริษัท จึงมีความเสี่ยงต่อเศรษฐกิจภายในประเทศซึ่งไม่ใช่ความเสี่ยงที่ผิดปกติ อย่างไรก็ตามประมาณหนึ่งในสามของยอดขายภายในประเทศของ Costco มาจากรัฐเดียว - แคลิฟอร์เนีย เศรษฐกิจของรัฐมีความแข็งแกร่งในขณะนี้ แต่หากมีการเปลี่ยนแปลงการขายของ Costco อาจได้รับผลกระทบ
