ผลตอบแทนจากการลงทุน (นิยาม) ทุน

ผลตอบแทนจากการลงทุน (ROIC) คืออะไร?

ผลตอบแทนจากการลงทุน (ROIC) เป็นการคำนวณที่ใช้ในการประเมินประสิทธิภาพของ บริษัท ในการจัดสรรเงินทุนภายใต้การควบคุมเพื่อการลงทุนที่ให้ผลกำไร ผลตอบแทนจากอัตราส่วนเงินลงทุนนั้นให้ความรู้สึกว่า บริษัท ใช้เงินในการสร้างผลตอบแทนได้ดีเพียงใด การเปรียบเทียบผลตอบแทนจากการลงทุนของ บริษัท กับค่าเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของเงินทุน (WACC) พบว่าการใช้เงินลงทุนนั้นมีประสิทธิภาพหรือไม่ มาตรการนี้เป็นที่รู้จักกันง่าย ๆ ว่า "ผลตอบแทนจากการลงทุน"

ประเด็นที่สำคัญ

ROIC คือจำนวนผลตอบแทนที่ บริษัท ทำเหนือต้นทุนเฉลี่ยที่จ่ายเพื่อชำระหนี้และทุนหุ้นคืนสามารถใช้ผลตอบแทนจากการลงทุนเพื่อเป็นเกณฑ์มาตรฐานในการคำนวณมูลค่าของ บริษัท อื่น ๆ บริษัท กำลังสร้างมูลค่าหาก ROIC สูงกว่า 2% และทำลายค่าถ้าน้อยกว่า 2%

วิธีใช้ผลตอบแทนจากการลงทุน (ROIC)

สูตรสำหรับ ROIC คือ (รายได้สุทธิ - เงินปันผล) / (หนี้ + ทุน) สูตร ROIC คำนวณโดยการประเมินมูลค่าในส่วนของทุนทั้งหมดซึ่งเป็นผลรวมของหนี้และส่วนของ บริษัท มีหลายวิธีในการคำนวณค่านี้ หนึ่งคือการลบเงินสดและหนี้สินหมุนเวียนที่ไม่มีดอกเบี้ย (NIBCL) - ไม่รวมหนี้สินภาษีและเจ้าหนี้การค้าตราบใดที่สิ่งเหล่านี้ไม่อยู่ภายใต้ดอกเบี้ยหรือค่าธรรมเนียม - จากสินทรัพย์รวม

อีกวิธีในการเขียนสูตรประกอบด้วย:

$\begin{matrix} ROIC = \frac{กําไรสุทธิ}{ทุนที่ลงทุน} \\ ที่อยู่: \\ กําไรสุทธิ = กำไรจากการดำเนินงานสุทธิหลังหักภาษี \end{matrix} \ start {aligned} & \ text {ROIC} = \ frac { text {NOPAT}} { text {ลงทุนแล้ว}} \ & \ textbf {โดยที่:} \ & \ text {NOPAT} = \ text { กำไรจากการดำเนินสุทธิหลังภาษี} \ \ end {ชิด}$ ROIC = ลงทุน CapitalNOPAT โดยที่: NOPAT = กำไรจากการดำเนินสุทธิหลังภาษี

ผลตอบแทนจากการลงทุน (ROIC)

อีกวิธีหนึ่งในการคำนวณเงินลงทุนคือการเพิ่มมูลค่าทางบัญชีของส่วนของ บริษัท ในมูลค่าตามบัญชีของหนี้จากนั้นลบสินทรัพย์ที่ไม่ได้ใช้งานรวมถึงเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดหลักทรัพย์ในความต้องการของตลาดและสินทรัพย์ของการดำเนินงานที่ยกเลิก

อีกวิธีหนึ่งในการคำนวณเงินลงทุนคือการได้รับเงินทุนหมุนเวียนโดยการลบหนี้สินหมุนเวียนออกจากสินทรัพย์หมุนเวียน ถัดไปคุณจะได้รับเงินทุนหมุนเวียนที่ไม่ใช่เงินสดโดยการลบเงินสดจากมูลค่าเงินทุนหมุนเวียนที่คุณเพิ่งคำนวณ ในที่สุดเงินทุนหมุนเวียนที่ไม่ใช่เงินสดจะถูกเพิ่มเข้าไปในสินทรัพย์ถาวรของ บริษัท หรือที่เรียกว่าสินทรัพย์ระยะยาวหรือไม่หมุนเวียน

ROIC ที่สูงกว่าต้นทุนของทุนหมายถึง บริษัท ที่แข็งแรงและเติบโตในขณะที่ ROIC ที่ต่ำกว่าต้นทุนของเงินทุนแสดงถึงรูปแบบธุรกิจที่ไม่ยั่งยืน

ข้อควรพิจารณาพิเศษ

ค่าในตัวเศษยังสามารถคำนวณได้หลายวิธี วิธีที่ตรงไปตรงมาที่สุดคือการลบเงินปันผลจากกำไรสุทธิของ บริษัท

ในทางกลับกันเนื่องจาก บริษัท อาจได้รับประโยชน์จากแหล่งรายได้เพียงครั้งเดียวที่ไม่เกี่ยวข้องกับธุรกิจหลักของ บริษัท ซึ่งเป็นผลมาจากความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศตัวอย่างเช่นมักจะเป็นที่นิยมดูกำไรจากการดำเนินงานสุทธิหลังหักภาษี)

NOPAT คำนวณโดยการปรับกำไรจากการดำเนินการสำหรับภาษี: (กำไรจากการดำเนินงาน) * (1 - อัตราภาษีที่แท้จริง) กำไรจากการดำเนินงานเรียกว่ากำไรก่อนหักดอกเบี้ยและภาษี (EBIT) บริษัท หลายแห่งจะรายงานอัตราภาษีที่แท้จริงของพวกเขาสำหรับไตรมาสหรือปีงบการเงินในการเปิดเผยรายได้ แต่ไม่ใช่ทั้งหมด

ข้อกำหนดสำหรับผลตอบแทนจากการลงทุน (ROIC)

ROIC จะคำนวณเป็นเปอร์เซ็นต์เสมอและมักแสดงเป็นค่า 12 เดือนต่อปีหรือต่อท้าย ควรเปรียบเทียบกับต้นทุนเงินทุนของ บริษัท เพื่อพิจารณาว่า บริษัท กำลังสร้างมูลค่าหรือไม่

ถ้า ROIC มากกว่าต้นทุนต้นทุนเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของ บริษัท (WACC) ค่าใช้จ่ายทั่วไปของการวัดมูลค่าการสร้างมูลค่าและ บริษัท เหล่านี้จะทำการค้าแบบพรีเมียม มาตรฐานทั่วไปสำหรับหลักฐานการสร้างมูลค่าคือผลตอบแทนเกินกว่า 2% ของต้นทุนเงินทุนของ บริษัท

หาก ROIC ของ บริษัท น้อยกว่า 2% จะถือว่าเป็นตัวทำลายราคา บาง บริษัท ทำงานที่ระดับผลตอบแทนเป็นศูนย์และในขณะที่พวกเขาอาจไม่ทำลายคุณค่า บริษัท เหล่านี้ไม่มีเงินทุนมากเกินไปสำหรับการลงทุนในการเติบโตในอนาคต

ROIC เป็นหนึ่งในตัวชี้วัดการประเมินค่าที่สำคัญที่สุดและมีประโยชน์ในการคำนวณ ที่กล่าวว่ามันเป็นสิ่งสำคัญสำหรับบางภาคส่วนกว่าคนอื่น ๆ เนื่องจาก บริษัท ที่ดำเนินการแท่นขุดเจาะน้ำมันหรือผลิตเซมิคอนดักเตอร์ลงทุนเงินทุนมากขึ้นอย่างเข้มข้นกว่าที่ต้องใช้อุปกรณ์น้อย

ข้อ จำกัด ของผลตอบแทนจากการลงทุน (ROIC)

ข้อเสียหนึ่งของการวัดนี้คือมันไม่ได้บอกอะไรเลยเกี่ยวกับส่วนของธุรกิจที่สร้างมูลค่า หากคุณทำการคำนวณตามรายได้สุทธิ (ลบด้วยเงินปันผล) แทน NOPAT ผลลัพธ์อาจมีความทึบมากขึ้นเนื่องจากเป็นไปได้ว่าการส่งคืนมาจากเหตุการณ์เดียวที่ไม่เกิดซ้ำ

ROIC ให้บริบทที่จำเป็นสำหรับการวัดอื่น ๆ เช่นอัตราส่วน P / E เมื่อดูแยกกันอัตราส่วน P / E อาจแนะนำให้ บริษัท มียอดขายเกิน แต่การลดลงอาจเป็นเพราะความจริงที่ว่า บริษัท ไม่ได้สร้างมูลค่าให้กับผู้ถือหุ้นในอัตราเดิมอีกต่อไป ในทางกลับกัน บริษัท ที่สร้างอัตราผลตอบแทนจากการลงทุนสูงอย่างต่อเนื่องอาจสมควรได้รับการซื้อขายในระดับพรีเมี่ยมต่อหุ้นอื่น ๆ แม้ว่าอัตราส่วน P / E ของพวกเขาจะดูสูงมาก

ตัวอย่างวิธีการใช้ผลตอบแทนจากการลงทุน (ROIC)

ในการเปิดตัวผลประกอบการไตรมาสที่สี่ปี 2018 ของ Target Corp. (TGT) บริษัท จะคำนวณ ROIC 12 เดือนย้อนหลังซึ่งแสดงส่วนประกอบที่เข้าสู่การคำนวณ:

(ค่าทั้งหมดเป็นล้านดอลลาร์สหรัฐ)	TTM 2/3/18	TTM 1/28/17
รายได้จากการดำเนินงานต่อเนื่องก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้	4, 312	4969
+ ดอกเบี้ยสัญญาเช่าดำเนินงาน *	80	71
- ภาษีเงินได้	864	1, 648
กำไรจากการดำเนินสุทธิหลังภาษี	3, 528	3, 392

หนี้สินระยะยาวและเงินกู้ยืมอื่น	270	1, 718
+ หนี้สินไม่หมุนเวียนระยะยาว	11317	11031
+ ส่วนของผู้ถือหุ้น	11709	10953
+ ภาระผูกพันตามสัญญาเช่าดำเนินงาน *	1, 339	1, 187
- เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด	2, 643	2, 512
- สินทรัพย์สุทธิของการดำเนินงานที่ยกเลิก	2	62
ทุนที่ลงทุน	21, 990	22315
เงินลงทุนเฉลี่ย	22152	22608

ผลตอบแทนหลังหักภาษีจากเงินลงทุน	15.9%	15.0%

มันเริ่มต้นด้วยกำไรจากการดำเนินงานต่อเนื่องก่อนจ่ายดอกเบี้ยและภาษีเงินได้เพิ่มดอกเบี้ยตามสัญญาเช่าดำเนินงานจากนั้นหักภาษีรายได้ซึ่งให้ผลกำไรสุทธิหลังหักภาษีจำนวน 3.5 พันล้านดอลลาร์: นี่คือตัวเศษ จากนั้นจะเพิ่มส่วนของหนี้สินระยะยาวและเงินกู้ยืมอื่น ๆ ส่วนที่ไม่หมุนเวียนของหนี้สินระยะยาวส่วนของผู้ถือหุ้นและภาระผูกพันตามสัญญาเช่าดำเนินงาน

จากนั้นจะหักเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดและสินทรัพย์สุทธิของการดำเนินงานที่เลิกผลิตซึ่งมีเงินลงทุน 22.2 พันล้านดอลลาร์ โดยเฉลี่ยด้วยเงินลงทุนจากสิ้นปีก่อนหน้า (22.3 พันล้านเหรียญสหรัฐ) คุณจะได้รับส่วนแบ่ง 22.2 พันล้านเหรียญ ผลตอบแทนหลังหักภาษีที่เกิดจากเงินลงทุนคือ 15.9% บริษัท มีสาเหตุมาจากการเพิ่มขึ้นในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมาส่วนใหญ่มาจากผลกระทบของการเรียกเก็บภาษีที่ผ่านไปเมื่อปลายปี 2560

การคำนวณนี้จะเป็นเรื่องยากที่จะได้รับจากงบกำไรขาดทุนและงบดุลเพียงอย่างเดียวเนื่องจากค่าเครื่องหมายดอกจันถูกฝังอยู่ในภาคผนวก ด้วยเหตุนี้การคำนวณ ROIC จึงเป็นเรื่องยุ่งยาก แต่ก็คุ้มค่าที่จะมาที่ตัวเลข ballpark เพื่อประเมินประสิทธิภาพของ บริษัท ในการนำเงินทุนมาใช้ในการทำงาน

เปรียบเทียบบัญชีการลงทุน×ข้อเสนอที่ปรากฏในตารางนี้มาจากพันธมิตรที่ Investopedia ได้รับการชดเชย ชื่อผู้ให้บริการคำอธิบาย

คำศัพท์ที่เกี่ยวข้อง

คำจำกัดความของเงินลงทุนทุนที่ลงทุนคือจำนวนเงินทั้งหมดที่ บริษัท ได้รับจากผู้ถือหุ้นผู้ถือหุ้นกู้และผู้มีส่วนได้เสียอื่น ๆ ทั้งหมด รายละเอียดเพิ่มเติมหลังการดำเนินงานด้านภาษี (ATOI) คำจำกัดความรายได้หลังหักภาษีจากการดำเนินงาน (ATOI) เป็นมาตรการที่ไม่ใช่ GAAP ซึ่งประเมินรายได้จากการดำเนินงานทั้งหมดของ บริษัท หลังหักภาษี more การกระจายทางเศรษฐกิจคำจำกัดความการแพร่กระจายทางเศรษฐกิจเป็นวิธีการประเมินว่า บริษัท ทำเงินจากสินทรัพย์ทุนหรือไม่ วิธีคืนเงินทุนจากการลงทุนผลตอบแทนคืนทุนจากการลงทุนเป็นสูตรที่ใช้ในการประเมินมูลค่าของรายจ่ายลงทุน CROCI พัฒนาขึ้นโดยกลุ่มการประเมินมูลค่าทั่วโลกของธนาคารดอยซ์แบงก์ให้บริการนักวิเคราะห์ด้วยตัวชี้วัดกระแสเงินสดสำหรับการประเมินผลกำไรของ บริษัท เพิ่มเติมวิธีการเพิ่มมูลค่าของผู้ถือหุ้นมูลค่าเพิ่มของผู้ถือหุ้น (SVA) เป็นตัวชี้วัดของผลกำไรจากการดำเนินงานที่ บริษัท ผลิตเกินต้นทุนทางการเงินหรือต้นทุนของเงินทุน รายได้ที่เหลือมากขึ้นรายได้ที่เหลือคือจำนวนของรายได้สุทธิที่สร้างเกินกว่าอัตราผลตอบแทนขั้นต่ำ ลิงค์พันธมิตรเพิ่มเติม