Repo vs. Reverse Repo: ภาพรวม
ข้อตกลงซื้อคืน (repo หรือ RP) และข้อตกลงซื้อคืนย้อนกลับ (RRP) เป็นเครื่องมือสำคัญที่ใช้โดยสถาบันการเงินขนาดใหญ่ธนาคารและธุรกิจบางประเภท ข้อตกลงระยะสั้นเหล่านี้ให้โอกาสในการปล่อยสินเชื่อชั่วคราวซึ่งจะช่วยให้กองทุนดำเนินการอย่างต่อเนื่อง Federal Reserve ยังใช้ repo และ reverse repo ข้อตกลงเป็นวิธีการควบคุมปริมาณเงิน
กล่าวโดยย่อคือธุรกรรมซื้อคืนเป็นข้อตกลงระหว่างคู่สัญญาที่ผู้ซื้อตกลงซื้อตะกร้าหรือกลุ่มหลักทรัพย์ชั่วคราวตามระยะเวลาที่กำหนด ผู้ซื้อตกลงที่จะขายสินทรัพย์เดียวกันเหล่านั้นกลับไปยังเจ้าของเดิมในราคาที่สูงขึ้นเล็กน้อยโดยใช้ข้อตกลงซื้อคืนกลับ
ข้อตกลงเหล่านี้เรียกว่าการให้กู้ยืมที่มีหลักประกันเพราะกลุ่มหลักทรัพย์ซึ่งส่วนใหญ่มักเป็นพันธบัตรการปกครองของสหรัฐฯจะรักษาสัญญาเงินกู้ระยะสั้น นอกจากนี้ทั้งการซื้อคืนและการซื้อคืนส่วนหนึ่งของสัญญาจะถูกกำหนดและตกลงเมื่อเริ่มต้นของข้อตกลง
repo
สัญญาซื้อคืน (RP) เป็นเงินกู้ระยะสั้นที่ทั้งสองฝ่ายตกลงที่จะขายและซื้อคืนทรัพย์สินในอนาคตภายในระยะเวลาของสัญญาที่กำหนด ผู้ขายขายตั๋วเงินคลังหรือหลักทรัพย์ของรัฐบาลอื่น ๆ โดยสัญญาว่าจะซื้อคืนในวันที่กำหนดและในราคาที่มีการจ่ายดอกเบี้ย
ข้อตกลงการซื้อคืนโดยทั่วไปแล้วเป็นธุรกรรมระยะสั้น อย่างไรก็ตามสัญญาบางสัญญาเปิดและไม่มีวันครบกำหนด แต่โดยทั่วไปการทำธุรกรรมย้อนกลับจะเกิดขึ้นภายในหนึ่งปี
ดีลเลอร์ที่ซื้อสัญญาซื้อคืนโดยทั่วไปจะเพิ่มเงินสดเพื่อวัตถุประสงค์ระยะสั้น ผู้จัดการกองทุนเฮดจ์ฟันด์และบัญชีเลเวอเรจอื่น ๆ บริษัท ประกันภัยและกองทุนรวมตลาดเงินนั้นอยู่ในกลุ่มที่ใช้งานในธุรกรรมดังกล่าว
สัญญาซื้อคืนเกี่ยวข้องกับการขายสินทรัพย์ อย่างไรก็ตามสำหรับวัตถุประสงค์ทางภาษีและบัญชีจะถือว่าเป็นเงินกู้
การรักษาความปลอดภัย Repo
ธุรกรรมซื้อคืนเป็นรูปแบบหนึ่งของการปล่อยสินเชื่อที่มีหลักประกัน ตระกร้าหลักทรัพย์ทำหน้าที่เป็นหลักประกันพื้นฐานสำหรับเงินกู้ ชื่อทางกฎหมายของหลักทรัพย์ที่ส่งผ่านจากผู้ขายไปยังผู้ซื้อและส่งกลับไปยังเจ้าของเดิมเมื่อเสร็จสิ้นสัญญา หลักประกันที่ใช้กันมากที่สุดในตลาดนี้ประกอบด้วยหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ อย่างไรก็ตามพันธบัตรรัฐบาล, บริษัท หลักทรัพย์, หลักทรัพย์ที่ได้รับการจดจำนอง, พันธบัตร บริษัท หรือแม้กระทั่งหุ้นอาจถูกนำมาใช้ในข้อตกลงซื้อคืน
โดยทั่วไปมูลค่าของหลักประกันจะสูงกว่าราคาซื้อหลักทรัพย์ ผู้ซื้อตกลงที่จะไม่ขายหลักประกันเว้นแต่ผู้ขายผิดนัดในส่วนของข้อตกลง ณ วันที่สัญญาที่ระบุไว้ผู้ขายจะต้องซื้อคืนหลักทรัพย์รวมถึงอัตราดอกเบี้ยหรือราคาซื้อคืนที่ตกลงกัน
ในบางกรณีหลักประกันพื้นฐานอาจสูญเสียมูลค่าตลาดในช่วงระยะเวลาของข้อตกลงซื้อคืน ผู้ซื้ออาจต้องการให้ผู้ขายโอนเงินทุนในบัญชีมาร์จิ้นเมื่อมีการสร้างส่วนต่างราคา
การใช้ Federal Reserve ของข้อตกลง Repo
ข้อตกลงการซื้อคืนแบบมาตรฐานและแบบย้อนกลับเป็นเครื่องมือที่ใช้กันมากที่สุดในการดำเนินงานของตลาดเปิดสำหรับ Federal Reserve
ธนาคารกลางสามารถเพิ่มปริมาณเงินโดยรวมโดยการซื้อพันธบัตรตั๋วเงินคลังหรือตราสารหนี้ภาครัฐอื่น ๆ จากธนาคารพาณิชย์ การกระทำนี้ทำให้ธนาคารมีเงินสดและเพิ่มเงินสดสำรองในระยะสั้น จากนั้นธนาคารกลางจะขายต่อหลักทรัพย์กลับไปที่ธนาคาร
เมื่อธนาคารกลางต้องการลดปริมาณเงินให้แน่น - นำเงินออกจากกระแสเงินสด - ขายพันธบัตรให้กับธนาคารพาณิชย์โดยใช้สัญญาซื้อคืนหรือซื้อคืนระยะสั้น หลังจากนั้นพวกเขาจะซื้อคืนหลักทรัพย์ผ่านระบบซื้อคืนแบบย้อนกลับและคืนเงินให้กับระบบ
ข้อเสียของ Repos
ข้อตกลงซื้อคืนมีความเสี่ยงคล้ายกับธุรกรรมการให้ยืมหลักทรัพย์ นั่นคือพวกเขาเป็นธุรกรรมที่ค่อนข้างปลอดภัยเนื่องจากเป็นเงินกู้ที่มีหลักประกันโดยทั่วไปจะใช้บุคคลที่สามเป็นผู้รับฝากทรัพย์สิน
ความเสี่ยงที่แท้จริงของธุรกรรมซื้อคืนคือตลาดของพวกเขามีชื่อเสียงในบางครั้งดำเนินงานบนพื้นฐานที่รวดเร็วและไม่หลวมโดยไม่พิจารณาถึงความแข็งแกร่งทางการเงินของคู่ค้าที่เกี่ยวข้องดังนั้นความเสี่ยงเริ่มต้นบางประการจึงมีอยู่
นอกจากนี้ยังมีความเสี่ยงที่หลักทรัพย์ที่เกี่ยวข้องจะลดลงก่อนวันครบกำหนดซึ่งในกรณีนี้ผู้ให้กู้อาจสูญเสียเงินในการทำธุรกรรม ความเสี่ยงของเวลานี้คือสาเหตุที่ธุรกรรมที่สั้นที่สุดในการซื้อคืนมีผลตอบแทนที่ดีที่สุด
ย้อนกลับ Repo
ข้อตกลงการซื้อคืนย้อนกลับ (RRP) เป็นการกระทำการซื้อหลักทรัพย์โดยมีเจตนาที่จะส่งคืน - ขายต่อ - สินทรัพย์เดียวกันเหล่านั้นกลับมาอีกครั้งในอนาคตด้วยกำไร กระบวนการนี้เป็นด้านตรงข้ามของเหรียญกับข้อตกลงซื้อคืนและเป็นเพียงเรื่องของมุมมอง สำหรับฝ่ายที่ขายหลักทรัพย์โดยมีข้อตกลงว่าจะซื้อคืนมันเป็นข้อตกลงซื้อคืน ฝ่ายที่ซื้อหลักทรัพย์และตกลงขายคืนเป็นสัญญาซื้อคืนแบบย้อนกลับ ธุรกรรมซื้อคืนย้อนกลับเป็นขั้นตอนสุดท้ายในสัญญาซื้อคืนเพื่อปิดสัญญา
ในข้อตกลงซื้อคืนตัวแทนจำหน่ายจะขายหลักทรัพย์ให้คู่สัญญาโดยมีข้อตกลงที่จะซื้อคืนในราคาที่สูงขึ้นในภายหลัง ตัวแทนจำหน่ายกำลังระดมทุนระยะสั้นในอัตราดอกเบี้ยที่น่าพอใจโดยมีความเสี่ยงในการขาดทุนเพียงเล็กน้อย ธุรกรรมเสร็จสมบูรณ์ด้วยธุรกรรมซื้อคืน นั่นคือคู่สัญญาได้ขายพวกเขากลับไปที่ตัวแทนจำหน่ายตามที่ตกลงกัน
คู่สัญญาจะได้รับดอกเบี้ยจากการทำธุรกรรมในรูปแบบของราคาขายหลักทรัพย์ที่สูงขึ้นกลับไปยังตัวแทนจำหน่าย คู่สัญญายังได้รับการใช้งานชั่วคราวของหลักทรัพย์
ข้อควรพิจารณาพิเศษ
วัตถุประสงค์ของการซื้อคืนคือการยืมเงิน แต่มันไม่ได้เป็นเงินกู้ทางเทคนิค การเป็นเจ้าของหลักทรัพย์ที่เกี่ยวข้องจะผ่านไปมาระหว่างฝ่ายที่เกี่ยวข้อง
อย่างไรก็ตามเป็นธุรกรรมระยะสั้นที่มีการรับประกันการซื้อคืน ดังนั้นสำหรับวัตถุประสงค์ทางภาษีและการบัญชีข้อตกลงซื้อคืน repo โดยทั่วไปถือว่าเป็นเงินให้สินเชื่อ
ประเด็นที่สำคัญ:
- ข้อตกลงซื้อคืนเป็นรูปแบบของการกู้ยืมระยะสั้นที่ใช้ในตลาดเงินแม้ว่าจะถือว่าเป็นการกู้ยืมเงินข้อตกลงการซื้อคืนจะเกี่ยวข้องกับการขายสินทรัพย์ที่ถือเป็นหลักประกันจนกว่าผู้ขายจะซื้อคืนที่ระดับพรีเมียม กำลังทำสัญญาซื้อคืน ในตลาดเงินศัพท์ผู้ซื้อกำลังทำสัญญาซื้อคืน
