แบบจำลองการประเมินค่าแบบสัมพันธ์คืออะไร?
แบบจำลองการประเมินมูลค่าแบบสัมพันธ์เป็นวิธีการประเมินมูลค่าทางธุรกิจที่เปรียบเทียบมูลค่าของ บริษัท กับของคู่แข่งหรือเพื่อนร่วมอุตสาหกรรมเพื่อประเมินมูลค่าทางการเงินของ บริษัท แบบจำลองการประเมินค่าแบบสัมพันธ์เป็นทางเลือกสำหรับตัวแบบค่าสัมบูรณ์ซึ่งพยายามที่จะกำหนดมูลค่าที่แท้จริงของ บริษัท โดยพิจารณาจากกระแสเงินสดอิสระในอนาคตที่คาดการณ์ว่าจะลดลงเป็นมูลค่าปัจจุบันโดยไม่มีการอ้างอิงใด ๆ กับ บริษัท อื่นหรือค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรม เช่นเดียวกับตัวแบบค่าสัมบูรณ์นักลงทุนอาจใช้แบบจำลองการประเมินค่าแบบสัมพัทธ์เมื่อพิจารณาว่าหุ้นของ บริษัท เป็นการซื้อที่ดี
ประเด็นที่สำคัญ
- แบบจำลองการประเมินมูลค่าแบบสัมพันธ์คือวิธีการประเมินมูลค่าทางธุรกิจที่เปรียบเทียบมูลค่าของ บริษัท กับของคู่แข่งเพื่อกำหนดมูลค่าทางการเงินของ บริษัท หนึ่งในทวีคูณที่ได้รับความนิยมมากที่สุดคืออัตราส่วนราคาต่อกำไร (P / E) อัตราส่วนรูปแบบการประเมินมูลค่าที่แตกต่างจากรูปแบบการประเมินแบบสัมบูรณ์ซึ่งไม่มีการอ้างอิงใด ๆ กับ บริษัท หรืออุตสาหกรรมอื่น ๆ ใช้เพื่อประเมินมูลค่าของราคาหุ้นของ บริษัท เมื่อเทียบกับ บริษัท อื่นหรือค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรม
ประเภทของแบบจำลองการประเมินค่าญาติ
มีอัตราส่วนการประเมินค่าที่สัมพันธ์กันหลายประเภทเช่นราคากระแสเงินสดอิสระมูลค่าองค์กร (EV) อัตรากำไรจากการดำเนินงานราคาต่อกระแสเงินสดสำหรับอสังหาริมทรัพย์และราคาต่อการขาย (P / S) สำหรับการค้าปลีก
หนึ่งในทวีคูณการประเมินค่าที่สัมพันธ์กันที่นิยมมากที่สุดคืออัตราส่วนราคาต่อกำไร (P / E) คำนวณโดยการหารราคาหุ้นด้วยกำไรต่อหุ้น (EPS) และแสดงเป็นราคาหุ้นของ บริษัท เป็นผลคูณของรายได้ บริษัท ที่มีอัตราส่วน P / E สูงซื้อขายในราคาที่สูงขึ้นต่อดอลลาร์ของผลกำไรมากกว่า บริษัท อื่น ๆ และถือว่ามีราคาสูงเกินไป ในทำนองเดียวกัน บริษัท ที่มีอัตราส่วน P / E ต่ำนั้นมีการซื้อขายในราคาที่ต่ำกว่าต่อดอลลาร์ของ EPS และถือว่าต่ำเกินไป เฟรมเวิร์กนี้สามารถดำเนินการพร้อมกับราคาหลาย ๆ อย่างเพื่อวัดมูลค่าตลาดที่สัมพันธ์กัน ดังนั้นหากค่าเฉลี่ย P / E สำหรับอุตสาหกรรมอยู่ที่ 10 เท่าและ บริษัท ใด บริษัท หนึ่งในอุตสาหกรรมนั้นกำลังทำการซื้อขายอยู่ที่ผลกำไร 5 เท่ามันจะถูกประเมินค่าค่อนข้างต่ำเมื่อเทียบกับคู่แข่ง
แบบจำลองการประเมินค่าเทียบกับแบบจำลองการประเมินค่าแบบสัมบูรณ์
การประเมินค่าญาติใช้หลายค่าเฉลี่ยอัตราส่วนและมาตรฐานเพื่อกำหนดมูลค่าของ บริษัท มาตรฐานอาจถูกเลือกโดยการหาค่าเฉลี่ยทั่วทั้งอุตสาหกรรมและจากนั้นจะใช้ค่าเฉลี่ยเพื่อกำหนดค่าที่เกี่ยวข้อง ในทางกลับกันการวัดแบบสัมบูรณ์นั้นไม่ได้ทำการอ้างอิงภายนอกกับมาตรฐานหรือค่าเฉลี่ย มูลค่าตลาดของ บริษัท ซึ่งเป็นมูลค่าตลาดรวมของหุ้นที่มีอยู่ทั้งหมดของ บริษัท จะแสดงเป็นจำนวนเงินดอลล่าร์สหรัฐและบอกคุณเพียงเล็กน้อยเกี่ยวกับมูลค่าที่เกี่ยวข้อง แน่นอนว่ามีการประเมินมูลค่าที่แน่นอนเพียงพออยู่ในมือของหลาย ๆ บริษัท ทำให้สามารถทำการอนุมานแบบสัมพัทธ์ได้
ข้อควรพิจารณาพิเศษ
การประมาณมูลค่าสัมพัทธ์ของสต็อค
นอกจากการจัดทำมาตรวัดสำหรับค่าสัมพัทธ์อัตราส่วน P / E ช่วยให้นักวิเคราะห์กลับเข้าไปในราคาที่หุ้นควรจะซื้อขายที่ขึ้นอยู่กับเพื่อน ตัวอย่างเช่นหากค่าเฉลี่ย P / E สำหรับอุตสาหกรรมค้าปลีกพิเศษเท่ากับ 20 เท่านั่นหมายถึงราคาหุ้นเฉลี่ยจาก บริษัท ในอุตสาหกรรมการค้าที่ 20 เท่าของกำไรต่อหุ้น
สมมติว่า บริษัท A ทำการซื้อขายในราคา $ 50 ในตลาดและมีกำไรต่อหุ้นอยู่ที่ $ 2 อัตราส่วน P / E คำนวณโดยการหาร $ 50 ด้วย $ 2 ซึ่งเท่ากับ 25x สูงกว่าค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมที่ 20 เท่าซึ่งหมายความว่า บริษัท A ประเมินค่าสูงเกินไป หาก บริษัท A ซื้อขายที่ 20 เท่าของกำไรต่อหุ้นเฉลี่ยของอุตสาหกรรมก็จะซื้อขายที่ราคา $ 40 ซึ่งเป็นมูลค่าสัมพัทธ์ กล่าวอีกนัยหนึ่งตามค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรม บริษัท A ซื้อขายในราคาที่สูงกว่าที่ควรจะเป็น $ 10 ซึ่งเป็นโอกาสในการขาย
เนื่องจากความสำคัญของการพัฒนามาตรฐานที่ถูกต้องหรือค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมจึงเป็นสิ่งสำคัญที่จะเปรียบเทียบเฉพาะ บริษัท ในอุตสาหกรรมเดียวกันและมูลค่าตลาดเมื่อคำนวณค่าสัมพัทธ์
