คำจำกัดความของพันธบัตรที่ได้รับทุนล่วงหน้า
พันธบัตรที่ได้รับการสนับสนุนล่วงหน้าคือพันธบัตรเทศบาลที่ได้รับการสนับสนุนโดยหลักทรัพย์ธนารักษ์ที่ฝากในบัญชี Escrow พันธบัตรที่ได้รับการชำระล่วงหน้าจะออกโดยเทศบาลที่ต้องการให้อันดับเครดิตสูงขึ้นสำหรับหนี้ของพวกเขา เนื่องจากพันธบัตรของรัฐที่ออกให้นั้นไม่ได้ประกันโดยความเชื่อมั่นอย่างเต็มที่ของรัฐบาลสหรัฐอเมริกาดังนั้นหลักประกันพื้นฐานจะช่วยลดความเสี่ยงในการผิดนัดชำระ
ทำลายลง Pre-Funded Bond
คุณภาพของตราสารหนี้นั้นพิจารณาจากระดับความเสี่ยงที่ตราสารหนี้รับรู้ไว้ พันธบัตรที่มีความเสี่ยงต่ำจะมีคุณภาพสินเชื่อที่สูงกว่าและอันดับเครดิตที่สูงกว่าตราสารหนี้ที่มีความเสี่ยงสูง นักลงทุนถูกดึงดูดไปยังพันธบัตรที่ได้รับคะแนนสูงกว่าเนื่องจากพันธบัตรเหล่านี้มีความเสี่ยงต่ำกว่าในการผิดนัดชำระ เพื่อเป็นการจูงใจผู้ให้กู้และนักลงทุนให้ซื้อผู้ออกพันธบัตรเทศบาลอาจออกพันธบัตรที่ได้รับการสนับสนุนล่วงหน้า
พันธบัตรที่ได้รับการสนับสนุนล่วงหน้าคือพันธบัตรที่มีดอกเบี้ยและภาระผูกพันหลักค้ำประกันโดยหลักทรัพย์ที่ไม่มีความเสี่ยงในบัญชี Escrow นักลงทุนมีแนวโน้มที่จะซื้อพันธบัตรนี้เนื่องจากมีแหล่งรายได้เฉพาะสำหรับการชำระเงินด้วยคูปองแล้ว ผู้ออกพันธบัตรไม่จำเป็นต้องสร้างกระแสเงินสดเพื่อชำระภาระผูกพันในพันธบัตรเนื่องจากการชำระเงินจะทำผ่านบัญชี Escrow สัญญาดังกล่าวค้ำประกันโดยหลักทรัพย์ที่ไม่มีความเสี่ยงเช่นตั๋วเงินคลังซึ่งสร้างดอกเบี้ยที่ใช้ในการจ่ายคูปอง พันธบัตรที่ได้รับการสนับสนุนล่วงหน้าและหลักทรัพย์ของสหรัฐนั้นมีแนวโน้มที่จะครบอายุเท่ากัน การจ่ายดอกเบี้ยที่ปราศจากความเสี่ยงช่วยให้ผู้ออกตราสารสามารถกำหนดอัตราดอกเบี้ยคูปองที่ต่ำกว่าพันธบัตรได้มากกว่าอัตราดอกเบี้ยพันธบัตร zero-คูปองที่เทียบเคียงได้ ดังนั้นผู้ออกพันธบัตรเทศบาลจะได้รับประโยชน์จากการคืนเงินล่วงหน้าโดยการลดต้นทุนการกู้ยืมระยะยาว
พันธบัตรที่ได้รับการสนับสนุนล่วงหน้าบางส่วนเป็นหลักทรัพย์ที่เลิกใช้แล้วซึ่งไม่ได้รับการยอมรับในงบดุลของผู้ออกอีกต่อไป แต่ภาระหนี้จะถูกโอนจากผู้ออกไปยังกองทุน escrow หลักทรัพย์ที่ใช้เป็นหลักประกันเพียงพอที่จะตอบสนองการชำระเงินต้นและดอกเบี้ยทั้งหมดของพันธบัตรที่ค้างชำระเมื่อครบกำหนด หากด้วยเหตุผลบางอย่างเงินทุนที่ใช้ในการพยายามพิสูจน์ให้เห็นว่าไม่เพียงพอที่จะชำระหนี้ที่ค้างชำระในอนาคตผู้ออกจะยังคงมีภาระผูกพันตามกฎหมายที่จะต้องชำระหนี้ดังกล่าวจากรายได้ที่ได้จำนำไว้ พันธบัตรที่ได้รับการชำระล่วงหน้าซึ่งมีการเลิกใช้จะมีข้อกำหนดในข้อตกลงสัญญาที่กำหนดให้ผู้ออกพันธบัตรที่ได้รับการสนับสนุนล่วงหน้าเพื่อชดเชยการขาดในบัญชีของ Escrow แต่ไม่น่าเป็นไปได้
ราคาของพันธบัตรที่ได้รับการสนับสนุนล่วงหน้าผันผวนตามการเคลื่อนไหวของอัตราดอกเบี้ยในตลาด พันธบัตรมีความเสี่ยงการลงทุนใหม่ แต่การชำระเงินคูปองเริ่มต้นฟรี พันธบัตรที่ได้รับเงินทุนล่วงหน้าจะให้ประโยชน์ทางภาษีที่มีอยู่ในพันธบัตรเทศบาลปกติ แต่มีความเสี่ยงน้อยกว่า หลักประกันของรัฐบาลกลางจะลดโอกาสที่เครดิตของผู้ออกตราสารจะลดลง ยังคง, พันธบัตรก่อนการระดมทุนมักจะจัดอันดับเป็นพันธบัตรขยะเนื่องจากพวกเขาจะขายเป็นหลักโดยหน่วยงานที่มีกระแสเงินสดเพียงเล็กน้อยหรือไม่มีเลย หากมีการกดเงินในสัญญาก่อนที่ตราสารหนี้จะครบกำหนดไถ่ถอนและผู้ออกตราสารไม่มีเงินสดเพียงพอที่จะรับการชำระคืนพันธบัตรมีความเสี่ยงที่ผู้ออกตราสารอาจผิดนัดชำระ ด้วยโครงสร้างที่ได้รับการสนับสนุนล่วงหน้า บริษัท จะต้องเสียค่าใช้จ่ายเพิ่มเติมในการสร้างกองทุน escrow และค่าธรรมเนียมการจัดจำหน่ายหลักทรัพย์สำหรับเงิน escrow
