นิยามทฤษฎีการกำหนดราคาตัวเลือก

ทฤษฎีราคาตัวเลือกคืออะไร?

ทฤษฎีการกำหนดราคาตัวเลือกใช้ตัวแปร (ราคาหุ้นราคาการใช้สิทธิความผันผวนอัตราดอกเบี้ยระยะเวลาหมดอายุ) ตามตัวเลือกตามทฤษฎี โดยพื้นฐานแล้วมันมีการประเมินมูลค่ายุติธรรมของตัวเลือกที่ผู้ค้ารวมไว้ในกลยุทธ์ของพวกเขาเพื่อเพิ่มผลกำไร โมเดลที่ใช้กันทั่วไปสำหรับตัวเลือกค่าคือ Black-Scholes การกำหนดราคาตัวเลือกทวินามและการจำลอง Monte-Carlo ทฤษฎีเหล่านี้มีระยะขอบที่กว้างสำหรับข้อผิดพลาดอันเนื่องมาจากค่าของพวกเขาจากสินทรัพย์อื่น ๆ โดยปกติราคาของหุ้นสามัญของ บริษัท

การทำความเข้าใจทฤษฎีการกำหนดราคาตัวเลือก

เป้าหมายหลักของทฤษฎีการกำหนดราคาตัวเลือกคือการคำนวณความน่าจะเป็นที่จะมีการใช้ตัวเลือกหรือเป็นเงิน (ITM) เมื่อหมดอายุ ราคาสินทรัพย์อ้างอิง (ราคาหุ้น) ราคาการใช้สิทธิความผันผวนอัตราดอกเบี้ยและเวลาที่หมดอายุซึ่งเป็นจำนวนวันระหว่างวันที่คำนวณและวันที่ใช้สิทธิของตัวเลือกเป็นตัวแปรที่ใช้กันทั่วไปซึ่งป้อนเข้าสู่แบบจำลองทางคณิตศาสตร์ มูลค่ายุติธรรมทางทฤษฎีของตัวเลือก

นอกเหนือจากสต็อกของ บริษัท และราคาใช้สิทธิเวลาความผันผวนและอัตราดอกเบี้ยยังเป็นส่วนสำคัญในการกำหนดราคาตัวเลือกอย่างถูกต้อง ยิ่งนักลงทุนต้องใช้ตัวเลือกยิ่งมีโอกาสมากที่ ITM จะหมดอายุ ในทำนองเดียวกันยิ่งสินทรัพย์อ้างอิงมีความผันผวนมากเท่าใดโอกาสที่ ITM จะหมดอายุจะยิ่งมากขึ้นเท่านั้น อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นควรแปลเป็นตัวเลือกราคาที่สูงขึ้น

ตัวเลือกความต้องการของตลาดต้องการวิธีการประเมินที่แตกต่างจากตัวเลือกที่ไม่สามารถทำการตลาดได้ ตัวเลือกการซื้อขายจริงจะถูกกำหนดในตลาดเปิดและเช่นเดียวกับสินทรัพย์ทั้งหมดมูลค่าอาจแตกต่างจากมูลค่าทางทฤษฎี อย่างไรก็ตามการมีค่าตามทฤษฎีช่วยให้ผู้ค้าประเมินโอกาสในการทำกำไรจากการซื้อขายตัวเลือกเหล่านั้น

วิวัฒนาการของตลาดออปชั่นสมัยใหม่นั้นมาจากรูปแบบการกำหนดราคาในปี 1973 ที่ตีพิมพ์โดย Fischer Black และ Myron Scholes สูตร Black-Scholes ใช้เพื่อหาราคาตามทฤษฎีสำหรับเครื่องมือทางการเงินที่มีวันหมดอายุที่ทราบ อย่างไรก็ตามนี่ไม่ใช่รุ่นเดียว รูปแบบการกำหนดราคาตัวเลือกทวินาม Cox, Ross และ Rubinstein และการจำลอง Monte-Carlo นั้นยังใช้กันอย่างแพร่หลาย

ประเด็นที่สำคัญ

• ทฤษฎีการกำหนดราคาตัวเลือกใช้ตัวแปร (ราคาหุ้นราคาการออกกำลังกายความผันผวนอัตราดอกเบี้ยเวลาหมดอายุ) ตามตัวเลือกตามตัวอักษรเป้าหมายหลักของทฤษฎีการกำหนดราคาตัวเลือกคือการคำนวณความน่าจะเป็นที่ตัวเลือกจะถูกใช้หรือเป็น the-money (ITM), ที่หมดอายุบางรุ่นที่ใช้กันทั่วไปสำหรับตัวเลือกค่าคือ Black-Scholes, การกำหนดราคาตัวเลือกแบบทวินามและการจำลอง Monte-Carlo

การใช้ทฤษฎีการกำหนดราคาตัวเลือก Black-Scholes

โมเดล Black-Scholes ดั้งเดิมต้องการตัวแปรป้อนข้อมูลห้าตัว ได้แก่ ราคาที่เสนอขายของตัวเลือกราคาปัจจุบันของสต็อคเวลาหมดอายุอัตราปลอดความเสี่ยงและความผันผวน การสังเกตความผันผวนโดยตรงนั้นเป็นไปไม่ได้ดังนั้นจึงต้องมีการประมาณการหรือบอกเป็นนัย นอกจากนี้ความผันผวนโดยนัยไม่เหมือนกับความผันผวนในอดีตหรือที่รับรู้ ปัจจุบันเงินปันผลมักจะใช้เป็นปัจจัยการผลิตที่หก

นอกจากนี้โมเดล Black-Scholes ถือว่าราคาหุ้นเป็นไปตามการแจกแจงแบบล็อกปกติเนื่องจากราคาสินทรัพย์ไม่สามารถลบได้ สมมติฐานอื่น ๆ ที่ทำโดยตัวแบบคือไม่มีค่าใช้จ่ายในการทำธุรกรรมหรือภาษีว่าอัตราดอกเบี้ยปลอดความเสี่ยงเป็นค่าคงที่สำหรับระยะเวลาครบกำหนดทั้งหมดอนุญาตให้มีการขายหลักทรัพย์ระยะสั้นที่มีการใช้เงินและไม่มีโอกาสในการเก็งกำไร.

เห็นได้ชัดว่าสมมติฐานบางข้อเหล่านี้ไม่ถือเป็นความจริงตลอดเวลา ตัวอย่างเช่นตัวแบบยังถือว่าความผันผวนยังคงที่ตลอดอายุของตัวเลือก สิ่งนี้ไม่สมจริงและไม่ปกติเนื่องจากความผันผวนขึ้นอยู่กับระดับของอุปสงค์และอุปทาน

นอกจากนี้ Black-Scholes ยังสันนิษฐานว่าตัวเลือกเป็นสไตล์ยุโรปสามารถใช้งานได้เมื่อครบกำหนดเท่านั้น รูปแบบดังกล่าวไม่ได้คำนึงถึงการใช้งานตัวเลือกสไตล์อเมริกันซึ่งสามารถออกกำลังกายได้ทุกเมื่อก่อนและรวมถึงวันหมดอายุ อย่างไรก็ตามสำหรับวัตถุประสงค์ในทางปฏิบัตินี่เป็นหนึ่งในรูปแบบการกำหนดราคาที่ได้รับการยอมรับมากที่สุด ในอีกทางหนึ่งรูปแบบทวินามสามารถจัดการกับทั้งสองรูปแบบของตัวเลือกเพราะมันสามารถตรวจสอบค่าของตัวเลือกที่ทุกเวลาในช่วงชีวิตของมัน