มองลึกลงไปในการจัดสรรทุน

บริษัท ชั้นนำในตลาดไม่เพียง แต่จะประสบความสำเร็จผ่านผลการดำเนินธุรกิจของพวกเขา แต่ยังโดยการจัดสรรเงินทุนอย่างเหมาะสมในลักษณะที่เป็นประโยชน์ต่อผู้ถือหุ้นมากที่สุด

บ่อยครั้งที่มองข้ามว่าเป็นประเด็นสำคัญการตัดสินใจจัดสรรเงินทุนนั้นมีความสำคัญในการกำหนดอนาคตของ บริษัท และดังนั้นจึงเป็นความรับผิดชอบที่สำคัญที่สุดของการจัดการ บริษัท บทความนี้จะตรวจสอบตัวชี้วัดบางอย่างที่ช่วยให้เราประเมินความสามารถของฝ่ายจัดการในการจัดสรรเงินทุนได้อย่างมีประสิทธิภาพในสภาวะตลาดใด ๆ อ่านเพื่อเรียนรู้วิธีใช้ตัวชี้วัดเหล่านี้เพื่ออำนวยความสะดวกในการวิจัยหุ้นและค้นหา บริษัท ที่มีแนวโน้มประสบความสำเร็จในระยะยาว

การตัดสินใจจัดสรรทุน

บริษัท ควรออกหรือเพิ่มเงินปันผล? ควรสร้างโรงงานใหม่หรือจ้างคนงานเพิ่มขึ้นหรือไม่ สิ่งเหล่านี้เป็นประเด็นขัดแย้งที่ผู้จัดการของ บริษัท ที่ซื้อขายกันในปัจจุบัน

ทุก บริษัท ติดตามวงจรชีวิต; ในช่วงแรกของชีวิตการตัดสินใจจัดสรรทุนค่อนข้างง่ายกระแสเงินสดส่วนใหญ่จะถูกส่งกลับไปยังธุรกิจที่กำลังเติบโตและอาจไม่มีเงินเหลืออยู่มากนัก หลังจากหลายปีของการเติบโตของผลประกอบการที่แข็งแกร่งและมั่นคง บริษัท พบว่ามีเพียงตลาดจำนวนมากที่มีอยู่ กล่าวอีกนัยหนึ่งการเพิ่มผลิตภัณฑ์ถัดไปลงในชั้นวางของหรือเพิ่มชั้นถัดไปสำหรับเรื่องนั้นเป็นเพียงครึ่งเดียวที่สร้างผลกำไรต่อหน่วยเหมือนกับสิ่งแรกที่วางบนชั้นวางนั้นเมื่อหลายปีก่อน ในที่สุด บริษัท จะไปถึงจุดที่กระแสเงินสดแข็งแกร่งและมีเงินสดเพิ่มเติม "โกหกรอบ" การอภิปรายครั้งแรกนั้นสามารถเริ่มต้นเกี่ยวกับสิ่งต่าง ๆ เช่น:

• การเข้าสู่สายธุรกิจใหม่ - ต้องใช้เงินเริ่มต้นที่สูงกว่า แต่สามารถพิสูจน์ได้ว่าเป็นหลักสูตรที่ทำกำไรได้มากที่สุดในระยะยาวการเพิ่มขีดความสามารถของธุรกิจหลัก - สามารถทำได้อย่างมั่นใจจนกว่าอัตราการเติบโตจะเริ่มลดลง การจ่ายเงินปันผลที่เพิ่มขึ้น - วิธีที่พยายามและเป็นจริงการกู้หนี้ - นี่เป็นการเพิ่มประสิทธิภาพทางการเงินเนื่องจากการจัดหาเงินทุนจะมีราคาถูกกว่าการลงทุนหรือการซื้อ บริษัท หรือกิจการอื่น ๆ - นี่ควรทำอย่างระมัดระวังเสมอ.

การจัดการทำให้การตัดสินใจประเภทนี้โดยใช้ตัวชี้วัดเดียวกันกับนักลงทุน

ผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้น

ผลตอบแทนต่อหุ้น (ROE) ของหุ้นเปิดเผยอัตราการเติบโตของ บริษัท ในรูปของ "ดอลลาร์ผู้ถือหุ้น"

เมื่อดูที่ ROE ของ บริษัท มีข้อควรพิจารณาบางประการเช่นอายุของ บริษัท และประเภทธุรกิจที่ดำเนิน บริษัท ที่มีอายุน้อยจะมี ROE ที่สูงกว่าเนื่องจากการตัดสินใจปรับใช้เงินสดทำได้ง่าย บริษัท ที่มีอายุมากกว่าและ บริษัท ที่ดำเนินงานในธุรกิจที่ใช้เงินทุนสูง (คิดว่าธุรกิจโทรคมนาคมหรือน้ำมันแบบผสมผสาน) จะมีค่า ROE ที่ต่ำกว่าเนื่องจากมีค่าใช้จ่ายสูงขึ้นในการสร้างรายได้ดอลลาร์แรก

ROE มีความเฉพาะเจาะจงมากสำหรับอุตสาหกรรมที่ บริษัท ดำเนินงานเพราะแต่ละแห่งมีความต้องการเงินทุนที่ไม่เหมือนใคร ดังนั้นการเปรียบเทียบควรทำกับ บริษัท ที่คล้ายกันเมื่อตรวจสอบตัวชี้วัดที่มีค่านี้เท่านั้น ROE ที่สูงกว่าค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมเป็นสัญญาณที่ดีที่ผู้บริหารคาดว่าจะได้กำไรมากที่สุดจากการลงทุนทุกดอลลาร์

ผลตอบแทนจากสินทรัพย์

Return on assets (ROA) มีความคล้ายคลึงในทางทฤษฎีกับ ROE แต่ตัวส่วนของสมการได้เปลี่ยนจากส่วนของผู้ถือหุ้นเป็นสินทรัพย์ทั้งหมด หมายเลข ROA บอกให้เราทราบว่าการจัดการผลตอบแทนประเภทใดที่เกิดขึ้นกับสินทรัพย์เมื่อมีการขาย เช่นเดียวกับ ROE ตัวเลข ROA จะแตกต่างกันอย่างมากในอุตสาหกรรมต่าง ๆ และควรนำมาเปรียบเทียบกับสิ่งนี้ในใจ

ผลการดำเนินงานของ ROA ในระยะยาวจะให้ภาพที่ชัดเจนในการทำกำไรมากกว่า ROE ทำไม? เนื่องจากในการคำนวณ ROE รายได้สุทธิปัจจุบันและรายได้สุทธิของปีที่แล้วเป็นตัวแปรสำคัญ พวกเขายังมีความผันผวนมากกว่าอัตราการเติบโตในระยะยาว เมื่อคำนวณ ROA แล้วตัวหารส่วนใหญ่จะประกอบด้วยสินทรัพย์และเงินทุนระยะยาวซึ่งทำให้เกิดเสียงรบกวนในระยะสั้นที่ ROE สามารถสร้างได้ โดยพื้นฐานแล้ว ROE สามารถเปลี่ยนแปลงได้อย่างกว้างขวางสำหรับ บริษัท ในแต่ละปีในขณะที่ตัวเลข ROA ใช้เวลาในการเปลี่ยนแปลงนานกว่ามาก

ความต้องการเงินทุนและการจัดการเงินสด

สมมติว่า Company X ได้ค่าเฉลี่ย 18% ROE ในช่วง 10 ปีแรกของการดำรงอยู่ สิ่งนี้แสดงถึงการเติบโตที่แข็งแกร่ง แต่มันก็ประสบความสำเร็จในช่วงเวลาที่มีตลาดใหม่ ๆ

ด้วยส่วนแบ่งการตลาดชั้นนำ บริษัท X เห็นแล้วว่าจะไม่สามารถรักษาอัตราการเติบโตนี้ไว้ได้และจะต้องเริ่มมองหาวิธีอื่น ๆ เพื่อเพิ่มมูลค่าผู้ถือหุ้น ความต้องการเงินทุนเพื่อติดตามธุรกิจเป็นที่รู้จักและตั้งสำรองและกระแสเงินสดอิสระที่เหลือสามารถประเมินความทนทานและความสม่ำเสมอของมัน

เมื่อสิ่งนี้ผ่านการตรวจสอบแล้วผู้บริหารสามารถนั่งลงและตัดสินใจใช้เงินได้ดีที่สุด หนึ่งในตัวเลือกที่กล่าวถึงข้างต้นอาจถูกนำมาใช้และเมื่อกระบวนการนี้เริ่มต้นนักลงทุนสามารถเริ่มต้นเพื่อประเมินประสิทธิผลของ บริษัท นอกการดำเนินธุรกิจหลักเพียงอย่างเดียว

หุ้นที่จ่ายเงินปันผลนั้นดึงดูดนักลงทุนจำนวนมาก เงินปันผลเป็นวิธีที่มีประสิทธิภาพในการคืนกระแสเงินสดให้แก่ผู้ถือหุ้นและส่งเสริมการลงทุนระยะยาวใน บริษัท โดยการดูอัตราส่วนการจ่ายเงินปันผลของหุ้นนักลงทุนสามารถบอกได้อย่างง่ายดายว่าเปอร์เซ็นต์ของกำไรสุทธิจะถูกใช้เพื่อจ่ายเงินปันผล ยิ่งอัตราส่วนการจ่ายน้อยลงยิ่งการจัดการห้องพักมากขึ้นต้องเพิ่มจำนวนนี้ในอนาคต

บริษัท ที่จ่ายปันผลที่เป็นผู้ใหญ่ที่สุดจ่าย 80% ของกำไรสุทธิทั้งหมดให้กับผู้ถือหุ้นซึ่งให้ผลตอบแทนที่ดี แต่ทิ้งเงินสดไว้น้อยมากเพื่อสร้างการเติบโตของกำไรในอนาคต หุ้นเหล่านี้มีลักษณะคล้ายกับการลงทุนในอสังหาริมทรัพย์ (ความปลอดภัยซึ่งอย่างน้อย 90% ของรายได้สุทธิต้องแจกจ่ายให้กับผู้ถือหุ้นทุกปี) เป็นผลให้การลงทุนใน บริษัท ที่มีการจ่ายเงินปันผลสูงมากจะได้สัมผัสกับการแข็งค่าของราคา

การซื้อคืนหุ้นเป็นอีกวิธีหนึ่งในการจัดสรรเงินทุนส่วนเกินภายในองค์กร เมื่อใดเพื่อผลประโยชน์สูงสุดของผู้ถือหุ้น หาก บริษัท รู้สึกว่าหุ้นของ บริษัท มีราคาต่ำกว่าจริงการซื้อหุ้นคืนอาจเป็นการใช้ประโยชน์จากกองทุนได้ดีที่สุด ซึ่งจะเป็นการเพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นของผู้ถือหุ้นรายอื่นทั้งหมดและถือเป็นสัญญาณเชิงบวกที่ผู้บริหารเชื่อมั่นในอนาคตของ บริษัท

บรรทัดล่าง

สำหรับนักลงทุนรายบุคคลส่วนหนึ่งของความขยันเนื่องจากที่มีประสิทธิภาพควรรวมถึงการทำความเข้าใจประวัติและความคาดหวังสำหรับความสามารถในการจัดสรรทุนของ บริษัท เมื่อดูพร้อมกับการประเมินและการเติบโตความสามารถของฝ่ายจัดการในการจัดสรรทุนอย่างมีประสิทธิภาพจะพิจารณาว่าเป็นชะตาที่จะมีหุ้นที่ดำเนินการอยู่ด้านหน้าหรือ "ยังวิ่งได้"