สารบัญ
- การประนอมความเสี่ยง
- ความเสี่ยงของตราสารอนุพันธ์
- ความเสี่ยงสหสัมพันธ์
- ความเสี่ยงจากการขายระยะสั้น
กองทุนแลกเปลี่ยนซื้อขายแบบผกผัน (ETF) พยายามส่งมอบผลตอบแทนผกผันของดัชนีอ้างอิง เพื่อให้บรรลุผลการลงทุนของพวกเขาผกผัน ETFs โดยทั่วไปจะใช้หลักทรัพย์อนุพันธ์เช่นสัญญาแลกเปลี่ยนส่งต่อสัญญาซื้อขายล่วงหน้าและตัวเลือก ETFs แบบผกผันได้รับการออกแบบสำหรับนักเก็งกำไรและนักลงทุนที่กำลังมองหาการซื้อขายวันยุทธวิธีเทียบกับดัชนีอ้างอิงของพวกเขา
ETFs แบบผกผันจะค้นหาเฉพาะผลการลงทุนที่เป็นค่าผกผันของการวัดประสิทธิภาพในหนึ่งวันเท่านั้น ตัวอย่างเช่นสมมติว่า ETF แบบผกผันพยายามติดตามประสิทธิภาพผกผันของดัชนี 500 & Standard ของ Poor ดังนั้นหากดัชนี S&P 500 เพิ่มขึ้น 1% ETF ในทางทฤษฎีควรลดลง 1% ในทางทฤษฎีและสิ่งที่ตรงกันข้ามเป็นจริง
สำคัญ
ETFs ผกผันมีความเสี่ยงจำนวนมากและไม่เหมาะสำหรับนักลงทุนที่มีความเสี่ยง อีทีเอฟประเภทนี้เหมาะที่สุดสำหรับนักลงทุนที่มีความเสี่ยงสูงและมีความเสี่ยงสูงซึ่งสามารถรับความเสี่ยงจากอีทีเอฟแบบผกผันได้
ประเด็นที่สำคัญ
- ETFs ผกผันอนุญาตให้นักลงทุนทำกำไรจากตลาดที่ลดลงโดยไม่ต้องตัดหลักทรัพย์ใด ๆ เนื่องจากวิธีการสร้าง ETFs ผกผันมีความเสี่ยงเฉพาะที่นักลงทุนควรทราบก่อนที่จะเข้าร่วม ความเสี่ยงหลักที่เกี่ยวข้องกับการลงทุนใน ETFs แบบผกผัน ได้แก่ ความเสี่ยงในการรวมความเสี่ยงตราสารอนุพันธ์ความเสี่ยงจากความสัมพันธ์และความเสี่ยงจากการขายชอร์ต
การประนอมความเสี่ยง
Compounding Risk เป็นหนึ่งในประเภทหลักของความเสี่ยงที่มีผลต่อ ETF แบบผกผัน อีทีเอฟแบบผกผันที่มีระยะเวลานานกว่าหนึ่งวันจะได้รับผลกระทบจากการทบต้นคืน เนื่องจาก ETF แบบผกผันมีวัตถุประสงค์การลงทุนแบบวันเดียวในการให้ผลลัพธ์การลงทุนที่มีค่าดัชนีผกผันอยู่ 1 เท่าผลการดำเนินงานของกองทุนจึงแตกต่างจากวัตถุประสงค์การลงทุนในระยะเวลาที่มากกว่าหนึ่งวัน นักลงทุนที่ต้องการถือ ETF แบบผกผันเป็นระยะเวลานานกว่าหนึ่งวันจะต้องจัดการและปรับสมดุลสถานะเพื่อลดความเสี่ยงในการผสม
ตัวอย่างเช่น ProShares Short S&P 500 (NYSEARCA: SH) เป็น ETF แบบผกผันที่พยายามให้ผลลัพธ์การลงทุนรายวันก่อนค่าธรรมเนียมและค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการผกผันหรือ -1X ของประสิทธิภาพการทำงานรายวันของดัชนี S&P 500 ผลกระทบของการส่งคืนแบบผสมทำให้ผลตอบแทนของ SH แตกต่างจาก -1X ของดัชนี S&P 500
ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2558 ตามข้อมูล 12 เดือนที่ผ่านมา SH มีมูลค่าสินทรัพย์สุทธิ (NAV) ผลตอบแทนรวม -8.75% ในขณะที่ดัชนี S&P 500 มีผลตอบแทน 7.42% นอกจากนี้นับตั้งแต่ก่อตั้งกองทุนเมื่อวันที่ 19 มิถุนายน 2549 SH มีผลตอบแทน NAV รวมที่ -10.24% ในขณะที่ดัชนี S&P 500 มีผลตอบแทน 8.07% ในช่วงเวลาเดียวกัน
ผลของผลตอบแทนการรวมกันจะเด่นชัดมากขึ้นในช่วงที่ตลาดมีความผันผวนสูง ในช่วงที่มีความผันผวนสูงผลกระทบของผลตอบแทนรวมจะทำให้ผลการลงทุนของ ETF ผกผันเป็นระยะเวลานานกว่าหนึ่งวันเพื่อให้เกิดความแตกต่างอย่างมากจากการผกผันของผลตอบแทนของดัชนีพื้นฐาน
ตัวอย่างเช่นสมมติว่าดัชนี S&P 500 อยู่ที่ 1, 950 และนักลงทุนเก็งกำไรซื้อ SH ที่ $ 20 ดัชนีปิดสูงขึ้น 1% ที่ 1, 969.50 และ SH ปิดที่ $ 19.80 อย่างไรก็ตามในวันรุ่งขึ้นดัชนีปิดตัวลง 3% ที่ 1, 910.42 ดังนั้น SH ปิดสูงขึ้น 3% ที่ $ 20.81 ในวันที่สามดัชนี S&P 500 ลดลง 5% มาอยู่ที่ 1, 814.90 และ SH เพิ่มขึ้น 5% เป็น 21.85 ดอลลาร์ เนื่องจากความผันผวนที่สูงนี้ เนื่องจากการปัดเศษดัชนีจะลดลงประมาณ 7% อย่างไรก็ตามผลกระทบของการประนอมทำให้ SH เพิ่มขึ้นประมาณ 10.25%
ความเสี่ยงของตราสารอนุพันธ์
อีทีเอฟผกผันจำนวนมากให้สัมผัสโดยใช้อนุพันธ์ หลักทรัพย์อนุพันธ์ถือเป็นการลงทุนเชิงรุกและเปิดเผย ETFs ผกผันกับความเสี่ยงมากขึ้นเช่นความเสี่ยงความสัมพันธ์ความเสี่ยงด้านเครดิตและความเสี่ยงด้านสภาพคล่อง สัญญาแลกเปลี่ยนคือสัญญาซึ่งฝ่ายหนึ่งฝ่ายแลกเปลี่ยนกระแสเงินสดของเครื่องมือทางการเงินที่กำหนดไว้ล่วงหน้าสำหรับกระแสเงินสดของเครื่องมือทางการเงินของคู่สัญญาตามระยะเวลาที่กำหนด
การแลกเปลี่ยนดัชนีและอีทีเอฟได้รับการออกแบบมาเพื่อติดตามผลการดำเนินงานของดัชนีหรือหลักทรัพย์อ้างอิง ประสิทธิภาพของอีทีเอฟอาจไม่สามารถติดตามดัชนีผกผันได้อย่างสมบูรณ์แบบเนื่องจากอัตราส่วนค่าใช้จ่ายและปัจจัยอื่น ๆ เช่นผลกระทบด้านลบของสัญญาฟิวเจอร์สที่กลิ้ง ดังนั้นอีทีเอฟแบบผกผันที่ใช้การแลกเปลี่ยนบนอีทีเอฟมักจะมีความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกันมากขึ้นและอาจไม่ได้รับความสัมพันธ์ระดับสูงกับดัชนีอ้างอิงของพวกเขาเมื่อเทียบกับกองทุนที่ใช้การแลกเปลี่ยนดัชนีเท่านั้น
นอกจากนี้อีทีเอฟแบบผกผันโดยใช้สัญญาแลกเปลี่ยนอาจมีความเสี่ยงด้านเครดิต คู่สัญญาอาจไม่เต็มใจหรือไม่สามารถปฏิบัติตามพันธกรณีของตนได้ดังนั้นมูลค่าของสัญญาแลกเปลี่ยนกับคู่สัญญาอาจลดลงอย่างมาก ตราสารอนุพันธ์มีแนวโน้มที่จะมีความเสี่ยงด้านสภาพคล่องและกองทุนผกผันที่ถือหลักทรัพย์ตราสารอนุพันธ์อาจไม่สามารถซื้อหรือขายการถือครองหลักทรัพย์ได้ทันเวลาหรือไม่สามารถขายการถือครองหลักทรัพย์ในราคาที่เหมาะสม
ความเสี่ยงสหสัมพันธ์
ETFs แบบผกผันก็มีความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องเช่นกันซึ่งอาจเกิดจากปัจจัยหลายอย่างเช่นค่าธรรมเนียมสูงค่าใช้จ่ายในการทำธุรกรรมค่าใช้จ่ายสภาพคล่องและวิธีการลงทุน ถึงแม้ว่า ETFs แบบผกผันพยายามที่จะให้ระดับสูงของความสัมพันธ์เชิงลบกับดัชนีอ้างอิงของพวกเขา ETFs เหล่านี้มักจะปรับสมดุลพอร์ตการลงทุนของพวกเขาทุกวันซึ่งนำไปสู่ค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้นและต้นทุนการทำธุรกรรมที่เกิดขึ้นเมื่อปรับพอร์ต ยิ่งไปกว่านั้นการสร้างใหม่และการปรับสมดุลเหตุการณ์ดัชนีอาจทำให้กองทุนผกผันมีการเปิดรับแสงที่ไม่มากเกินไปหรือเกินค่ามาตรฐาน ปัจจัยเหล่านี้อาจลดความสัมพันธ์แบบผกผันระหว่างอีทีเอฟแบบผกผันและดัชนีพื้นฐานของมันในหรือรอบวันของเหตุการณ์เหล่านี้
สัญญาซื้อขายล่วงหน้าคือสัญญาซื้อขายแลกเปลี่ยนที่มีวันที่กำหนดไว้ล่วงหน้าของปริมาณที่กำหนดของหลักทรัพย์ที่แน่นอนหรือพวกเขาอาจชำระเป็นเงินสดในวันที่กำหนดไว้ ด้วยความเคารพต่อ ETFs ที่ใช้สัญญาซื้อขายล่วงหน้าในช่วงเวลาของการย้อนกลับกองทุนจะกลิ้งตำแหน่งของพวกเขาไปสู่สัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่มีราคาแพงน้อยลง ในทางกลับกันในตลาด contango เงินทุนจะหมุนตำแหน่งของพวกเขาไปสู่อนาคตที่มีราคาแพงกว่าและล้าสมัยมากขึ้น เนื่องจากผลกระทบของผลตอบแทนเชิงลบและผลตอบแทนที่เป็นบวกจึงไม่น่าเป็นไปได้ที่อีทีเอฟแบบผกผันที่ลงทุนในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าจะรักษาความสัมพันธ์เชิงลบอย่างสมบูรณ์กับดัชนีอ้างอิงของพวกเขาในชีวิตประจำวัน
ความเสี่ยงจากการขายระยะสั้น
ETFs ผกผันอาจแสวงหาความเสี่ยงระยะสั้นจากการใช้งานตราสารอนุพันธ์เช่นสัญญาแลกเปลี่ยนและสัญญาซื้อขายล่วงหน้าซึ่งอาจทำให้กองทุนเหล่านี้มีความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับหลักทรัพย์ขายชอร์ต การเพิ่มขึ้นของระดับความผันผวนโดยรวมและการลดลงของระดับสภาพคล่องของหลักทรัพย์อ้างอิงของสถานะ Short คือความเสี่ยงที่สำคัญสองประการของหลักทรัพย์ตราสารอนุพันธ์ระยะสั้น ความเสี่ยงเหล่านี้อาจลดผลตอบแทนของกองทุนขายชอร์ตทำให้เกิดความสูญเสีย
