ตัวเลือกไม่ว่าจะใช้เพื่อสร้างความมั่นใจในพอร์ตโฟลิโอสร้างรายได้หรือใช้ประโยชน์จากการเคลื่อนไหวของราคาหุ้นให้ความได้เปรียบเหนือเครื่องมือทางการเงินอื่น ๆ มีตัวแปรหลายตัวที่มีผลต่อราคาหรือตัวเลือก ความผันผวนโดยนัยเป็นส่วนประกอบสำคัญของสมการการกำหนดราคาและความสำเร็จของการซื้อขายตัวเลือกสามารถเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญโดยการอยู่ทางด้านขวาของการเปลี่ยนแปลงความผันผวนโดยนัย
เพื่อให้เข้าใจถึงความผันผวนโดยนัยและวิธีที่ทำให้ราคาตัวเลือกต่าง ๆ ดีขึ้นเรามาดูพื้นฐานของการกำหนดราคาตัวเลือกก่อน
ข้อมูลพื้นฐานเกี่ยวกับตัวเลือกราคา
ตัวเลือกพรีเมี่ยมผลิตจากส่วนผสมหลักสองประการคือมูลค่าที่แท้จริงและมูลค่าของเวลา มูลค่าที่แท้จริงคือมูลค่าโดยธรรมชาติของตัวเลือกหรือส่วนของตัวเลือก หากคุณเป็นเจ้าของตัวเลือกการโทร $ 50 ในหุ้นที่มีการซื้อขายที่ $ 60 นั่นหมายความว่าคุณสามารถซื้อหุ้นได้ที่ราคาการนัดหยุดงาน $ 50 และขายทันทีในตลาดสำหรับ $ 60 ค่าที่แท้จริงหรือส่วนของตัวเลือกนี้คือ $ 10 ($ 60 - $ 50 = $ 10) ปัจจัยเดียวที่มีผลต่อมูลค่าที่แท้จริงของตัวเลือกคือราคาหุ้นอ้างอิงเมื่อเทียบกับราคาใช้สิทธิของตัวเลือก ไม่มีปัจจัยอื่นใดที่มีผลต่อค่าที่แท้จริงของตัวเลือก
ใช้ตัวอย่างเดียวกันสมมติว่าตัวเลือกนี้มีราคาอยู่ที่ $ 14 ซึ่งหมายความว่าตัวเลือกพรีเมี่ยมมีราคาอยู่ที่ $ 4 มากกว่ามูลค่าที่แท้จริง นี่คือที่เวลาค่าเข้ามาเล่น
ค่าเวลาเป็นพรีเมี่ยมเพิ่มเติมที่กำหนดราคาไว้ในตัวเลือกซึ่งแสดงถึงจำนวนเวลาที่เหลือจนกระทั่งหมดอายุ ราคาของเวลาได้รับอิทธิพลจากปัจจัยต่าง ๆ เช่นเวลาจนกระทั่งหมดอายุราคาหุ้นราคาใช้สิทธิและอัตราดอกเบี้ย แต่ไม่มีสิ่งใดที่มีนัยสำคัญเท่ากับความผันผวนโดยนัย
ความผันผวนโดยนัยมีผลต่อตัวเลือกอย่างไร
ความผันผวนโดยนัยหมายถึงความผันผวนที่คาดหวังของหุ้นตลอดอายุของตัวเลือก เมื่อความคาดหวังเปลี่ยนแปลงตัวเลือกระดับพรีเมียมจะตอบสนองอย่างเหมาะสม ความผันผวนโดยนัยได้รับอิทธิพลโดยตรงจากอุปสงค์และอุปทานของตัวเลือกพื้นฐานและจากการคาดการณ์ของตลาดในทิศทางของราคาหุ้น เมื่อความคาดหวังสูงขึ้นหรือความต้องการตัวเลือกเพิ่มขึ้นความผันผวนโดยนัยจะเพิ่มขึ้น ตัวเลือกที่มีระดับความผันผวนโดยนัยสูงจะส่งผลให้มีตัวเลือกราคาสูง
ในทางกลับกันเมื่อความคาดหวังของตลาดลดลงหรือความต้องการตัวเลือกลดลงความผันผวนโดยนัยจะลดลง ตัวเลือกที่มีระดับความผันผวนโดยนัยต่ำกว่าจะส่งผลให้ราคาตัวเลือกที่ถูกกว่า สิ่งนี้มีความสำคัญเนื่องจากความผันผวนที่เพิ่มขึ้นหรือลดลงของความผันผวนโดยนัยจะกำหนดว่าค่าเวลาราคาแพงหรือราคาถูกคือตัวเลือกซึ่งในทางกลับกันอาจส่งผลกระทบต่อความสำเร็จของการซื้อขายตัวเลือก
ตัวอย่างเช่นหากคุณเป็นเจ้าของตัวเลือกเมื่อความผันผวนโดยนัยเพิ่มขึ้นราคาของตัวเลือกเหล่านี้จะสูงขึ้น การเปลี่ยนแปลงของความผันผวนโดยนัยสำหรับสิ่งที่แย่กว่านั้นสามารถสร้างความเสียหายได้ - แม้ว่าคุณจะถูกต้องเกี่ยวกับทิศทางของหุ้น
แต่ละตัวเลือกที่ระบุไว้มีความไวที่ไม่ซ้ำกันต่อการเปลี่ยนแปลงความผันผวนโดยนัย ตัวอย่างเช่นตัวเลือกวันที่ระยะสั้นจะมีความไวน้อยกว่าต่อความผันผวนโดยนัยในขณะที่ตัวเลือกแบบวันที่แบบยาวจะมีความไวมากกว่า นี้ขึ้นอยู่กับความจริงที่ว่าตัวเลือกวันที่ยาวมีราคาค่าเวลามากขึ้นในขณะที่ตัวเลือกวันที่สั้นมีน้อย
ราคาใช้สิทธิแต่ละครั้งจะตอบสนองแตกต่างกันไปตามการเปลี่ยนแปลงของความผันผวนโดยนัย ตัวเลือกที่มีราคาการนัดหยุดงานซึ่งอยู่ใกล้กับเงินมีความอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงความผันผวนโดยนัยที่สุดในขณะที่ตัวเลือกที่อยู่ในเงินหรือเงินออกไปนั้นจะอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงความผันผวนโดยนัย ความไวของตัวเลือกต่อการเปลี่ยนแปลงความผันผวนโดยนัยสามารถกำหนดได้โดย vega - ตัวเลือกภาษากรีก โปรดทราบว่าเมื่อราคาของหุ้นผันผวนและเมื่อเวลาผ่านไปหมดอายุค่า vega จะเพิ่มขึ้นหรือลดลงทั้งนี้ขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนแปลงเหล่านี้ ซึ่งหมายความว่าตัวเลือกอาจมีความไวต่อการเปลี่ยนแปลงความผันผวนโดยนัยมากขึ้นหรือน้อยลง
วิธีการใช้ความผันผวนโดยนัยเพื่อประโยชน์ของคุณ
วิธีหนึ่งที่มีประสิทธิภาพในการวิเคราะห์ความผันผวนโดยนัยคือการตรวจสอบแผนภูมิ แพลตฟอร์มการสร้างแผนภูมิจำนวนมากให้วิธีการแผนภูมิความผันผวนโดยนัยของตัวเลือกพื้นฐานซึ่งค่าความผันผวนโดยนัยหลายค่าจะถูกนับรวมและเฉลี่ยด้วยกัน ตัวอย่างเช่นดัชนีความผันผวน CBOE (VIX) จะถูกคำนวณในลักษณะเดียวกัน ค่าความผันผวนโดยนัยของตัวเลือกดัชนี S&P 500 ใกล้จะได้รับค่าเฉลี่ยเพื่อกำหนดค่าของ VIX สามารถทำได้เช่นเดียวกันกับหุ้นที่มีตัวเลือก
รูปที่ 1: ความผันผวนโดยนัยของตัวเลือก
รูปที่ 1 แสดงให้เห็นว่าความผันผวนโดยนัยมีความผันผวนเช่นเดียวกับราคา ความผันผวนโดยนัยจะแสดงในรูปเปอร์เซ็นต์และสัมพันธ์กับหุ้นอ้างอิงและความผันผวนนั้นเป็นอย่างไร ตัวอย่างเช่นตัวเลือกของ General Electric จะมีค่าความผันผวนต่ำกว่าตัวเลือกของ Apple เนื่องจากหุ้นของ Apple นั้นมีความผันผวนมากกว่าหุ้นของ General Electric ช่วงความผันผวนของ Apple จะสูงกว่าของ GE มาก สิ่งที่อาจถูกพิจารณาว่าเป็นค่าเปอร์เซ็นต์ต่ำสำหรับ Apple อาจถือว่าค่อนข้างสูงสำหรับ GE
เนื่องจากแต่ละหุ้นมีช่วงความผันผวนโดยนัยที่ไม่ซ้ำกันค่าเหล่านี้จึงไม่ควรนำมาเปรียบเทียบกับช่วงความผันผวนของหุ้นอื่น ความผันผวนโดยนัยควรวิเคราะห์ตามความสัมพันธ์ กล่าวอีกนัยหนึ่งหลังจากที่คุณได้กำหนดช่วงความผันผวนโดยนัยสำหรับตัวเลือกที่คุณซื้อขายคุณจะไม่ต้องการเปรียบเทียบกับอีกทางหนึ่ง สิ่งที่ถือว่ามีมูลค่าค่อนข้างสูงสำหรับ บริษัท หนึ่งอาจถือว่าต่ำสำหรับอีก บริษัท หนึ่ง
รูปที่ 2: ช่วงความผันผวนโดยนัยโดยใช้ค่าสัมพัทธ์
รูปที่ 2 เป็นตัวอย่างของวิธีการกำหนดช่วงความผันผวนโดยนัย ดูที่จุดสูงสุดเพื่อกำหนดว่าเมื่อใดที่ความผันผวนโดยนัยค่อนข้างสูงและตรวจสอบร่องเพื่อสรุปเมื่อความผันผวนโดยนัยค่อนข้างต่ำ โดยการทำเช่นนี้คุณจะเป็นตัวกำหนดว่าเมื่อใดตัวเลือกพื้นฐานนั้นค่อนข้างถูกหรือแพง หากคุณสามารถเห็นจุดสูงสุดที่สัมพันธ์กัน (เน้นด้วยสีแดง) คุณอาจคาดการณ์ความผันผวนโดยนัยในอนาคตหรืออย่างน้อยก็เป็นการพลิกกลับสู่ค่าเฉลี่ย ในทางกลับกันหากคุณทราบว่าความผันผวนโดยนัยอยู่ในระดับค่อนข้างต่ำคุณอาจคาดการณ์ความผันผวนโดยนัยที่เพิ่มขึ้นหรือการพลิกกลับไปสู่ค่าเฉลี่ย
ความผันผวนโดยนัยเช่นทุกสิ่งทุกอย่างเคลื่อนไหวเป็นรอบ ช่วงเวลาที่มีความผันผวนสูงจะตามด้วยช่วงเวลาที่มีความผันผวนต่ำและในทางกลับกัน การใช้ช่วงความผันผวนโดยนัยรวมกับเทคนิคการพยากรณ์ช่วยให้นักลงทุนเลือกการค้าที่ดีที่สุด เมื่อกำหนดกลยุทธ์ที่เหมาะสมแนวคิดเหล่านี้มีความสำคัญในการค้นหาความน่าจะเป็นสูงที่จะช่วยให้คุณได้รับผลตอบแทนสูงสุดและลดความเสี่ยง
การใช้ความผันผวนโดยนัยเพื่อกำหนดกลยุทธ์
คุณอาจเคยได้ยินว่าคุณควรซื้อตัวเลือกที่ไม่คุ้มค่าและขายตัวเลือกที่มีราคาสูงเกินไป แม้ว่ากระบวนการนี้จะไม่ง่ายอย่างที่คิด แต่ก็เป็นวิธีการที่ดีในการติดตามเมื่อเลือกกลยุทธ์ตัวเลือกที่เหมาะสม ความสามารถของคุณในการประเมินและพยากรณ์ความผันผวนโดยนัยอย่างเหมาะสมจะทำให้กระบวนการซื้อตัวเลือกราคาถูกและการขายตัวเลือกราคาแพงนั้นง่ายกว่ามาก
สี่สิ่งที่ควรพิจารณาเมื่อพยากรณ์ความผันผวนโดยนัย
1. ตรวจสอบให้แน่ใจว่าคุณสามารถตรวจสอบว่าความผันผวนโดยนัยสูงหรือต่ำและไม่ว่าจะเพิ่มขึ้นหรือลดลง โปรดจำไว้ว่าเมื่อความผันผวนโดยนัยเพิ่มขึ้นพรีเมี่ยมตัวเลือกจะมีราคาแพงกว่า เมื่อความผันผวนลดลงทางเลือกจะกลายเป็นราคาที่ไม่แพง เมื่อความผันผวนโดยนัยมาถึงจุดสูงสุดหรือต่ำสุดมันมีแนวโน้มที่จะย้อนกลับไปสู่ค่าเฉลี่ย
2. หากคุณพบตัวเลือกที่ให้ผลตอบแทนสูงเนื่องจากความผันผวนโดยนัยสูงให้เข้าใจว่ามีเหตุผลสำหรับสิ่งนี้ ตรวจสอบข่าวเพื่อดูสิ่งที่ทำให้ บริษัท มีความคาดหวังสูงและมีความต้องการตัวเลือกสูง ไม่ใช่เรื่องแปลกที่จะเห็นความผันผวนโดยนัยก่อนการประกาศรายได้ข่าวลือการควบรวมกิจการการอนุมัติผลิตภัณฑ์และเหตุการณ์ข่าวอื่น ๆ เนื่องจากนี่คือเมื่อมีการเคลื่อนไหวของราคาจำนวนมากความต้องการที่จะเข้าร่วมในเหตุการณ์ดังกล่าวจะทำให้ราคาตัวเลือกสูงขึ้น โปรดทราบว่าหลังจากเหตุการณ์ที่ตลาดคาดการณ์ไว้ความผันผวนโดยนัยจะล่มสลายและเปลี่ยนกลับเป็นค่าเฉลี่ย
3. เมื่อคุณเห็นตัวเลือกการซื้อขายที่มีระดับความผันผวนโดยนัยสูงให้พิจารณากลยุทธ์การขาย เนื่องจากพรีเมี่ยมตัวเลือกมีราคาค่อนข้างแพงพวกเขามีความน่าสนใจในการซื้อน้อยกว่าและต้องการขายมากกว่า กลยุทธ์ดังกล่าวรวมถึงการโทรที่ครอบคลุมการวางเปล่าเล็ดลอดสั้น ๆ และการกระจายเครดิต
4. เมื่อคุณค้นพบตัวเลือกที่ซื้อขายโดยมีระดับความผันผวนต่ำโดยนัยให้พิจารณากลยุทธ์การซื้อ กลยุทธ์ดังกล่าวรวมถึงการซื้อการโทรการเลาะคร่อมแบบยาวและการกระจายเดบิต ด้วยเวลาพรีเมี่ยมที่ค่อนข้างถูกตัวเลือกจึงน่าดึงดูดกว่าการซื้อและไม่ต้องการขาย นักลงทุนตัวเลือกหลายคนใช้โอกาสนี้ในการซื้อตัวเลือกระยะยาวและมองว่าจะถือไว้ผ่านการคาดการณ์ความผันผวนที่เพิ่มขึ้น
บรรทัดล่าง
ในกระบวนการเลือกกลยุทธ์ตัวเลือกเดือนหมดอายุหรือราคาใช้สิทธิคุณควรวัดผลกระทบที่ความผันผวนโดยนัยมีต่อการตัดสินใจซื้อขายเหล่านี้เพื่อเลือกทางเลือกที่ดีกว่า คุณควรใช้แนวคิดการพยากรณ์ความผันผวนง่ายๆ ความรู้นี้สามารถช่วยคุณหลีกเลี่ยงการซื้อตัวเลือกที่เกินราคาและหลีกเลี่ยงการขายตัวเลือกที่มีราคาต่ำเกินไป
