ผลมกราคมคืออะไร?
ผลกระทบของเดือนมกราคมคือการรับรู้การเพิ่มขึ้นของราคาหุ้นตามฤดูกาลในช่วงเดือนมกราคม โดยทั่วไปแล้วนักวิเคราะห์ให้เหตุผลว่าการชุมนุมนี้เป็นการเพิ่มขึ้นของการซื้อซึ่งเป็นไปตามการลดลงของราคาซึ่งโดยทั่วไปจะเกิดขึ้นในเดือนธันวาคมเมื่อนักลงทุนมีส่วนร่วมในการเก็บเกี่ยวภาษีเพื่อชดเชยกำไรที่รับรู้ อีกคำอธิบายที่เป็นไปได้คือนักลงทุนใช้โบนัสเงินสดสิ้นปีเพื่อซื้อเงินลงทุนในเดือนถัดไป
ประเด็นที่สำคัญ
- The Effect เดือนมกราคมเป็นแนวโน้มตามฤดูกาลสำหรับหุ้นที่จะเพิ่มขึ้นในเดือนนั้นจากปี 1928 ถึงปี 2018, S&P 500 เพิ่มขึ้น 62% จากเวลาในเดือนมกราคม (56 ครั้งจาก 91 ครั้ง) The January Effect ถูกสร้างขึ้นเมื่อนักลงทุนขายผู้ชนะ เพื่อให้ได้ภาษีทุนสิ้นปีในเดือนธันวาคมและใช้เงินทุนเหล่านั้นเพื่อเก็งกำไรต่อนักแสดงที่อ่อนแอเช่นความผิดปกติอื่น ๆ ของตลาดและผลกระทบทางปฏิทินผลกระทบของเดือนมกราคมนั้นถูกพิจารณาโดยบางคนเพื่อเป็นหลักฐานต่อสมมติฐานตลาดที่มีประสิทธิภาพ
ทำความเข้าใจกับผลมกราคม
เอฟเฟกต์เดือนมกราคมเป็นสมมติฐานและเช่นเดียวกับเอฟเฟกต์ที่เกี่ยวข้องกับปฏิทินทั้งหมดแสดงให้เห็นว่าตลาดโดยรวมนั้นไม่มีประสิทธิภาพเนื่องจากตลาดที่มีประสิทธิภาพจะทำให้เกิดผลกระทบนี้โดยธรรมชาติ ดูเหมือนว่าเอฟเฟ็กต์มกราคมจะมีผลกับแคปขนาดเล็กมากกว่ากลางหรือใหญ่เพราะมันมีสภาพคล่องน้อยกว่า
ตั้งแต่จุดเริ่มต้นของศตวรรษที่ 20 ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าสินทรัพย์เหล่านี้ได้ดีกว่าตลาดโดยรวมในเดือนมกราคมโดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงกลางเดือนของเดือน Sidney Wachtel วาณิชธนกิจได้สังเกตเห็นผลกระทบนี้เป็นครั้งแรกในปี 2485 แนวโน้มทางประวัติศาสตร์นี้มีความชัดเจนน้อยลงในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาเนื่องจากตลาดดูเหมือนจะปรับตัวดีขึ้น
อีกเหตุผลหนึ่งที่นักวิเคราะห์พิจารณาว่าผลกระทบในเดือนมกราคมมีความสำคัญน้อยกว่าในปี 2561 คือผู้คนจำนวนมากกำลังใช้แผนการเกษียณอายุที่กำบังภาษีดังนั้นจึงไม่มีเหตุผลที่จะขายเมื่อสิ้นปีสำหรับการสูญเสียภาษี
คำอธิบายผลมกราคม
นอกเหนือจากการเก็บภาษีและการซื้อคืนที่ขาดทุนทางภาษีเช่นเดียวกับนักลงทุนที่นำโบนัสเงินสดเข้าสู่ตลาดแล้วคำอธิบายอื่น ๆ สำหรับผลกระทบในเดือนมกราคมนั้นเกี่ยวกับจิตวิทยานักลงทุน นักลงทุนบางคนเชื่อว่าเดือนมกราคมเป็นเดือนที่ดีที่สุดในการเริ่มโปรแกรมการลงทุนหรืออาจตามด้วยมติปีใหม่เพื่อเริ่มการลงทุนในอนาคต
ผู้จัดการกองทุนรวมซื้อหุ้นของนักแสดงชั้นนำในช่วงปลายปีและกำจัดผู้แพ้ที่น่าสงสัยสำหรับการปรากฏตัวในรายงานสิ้นปีของพวกเขากิจกรรมที่เรียกว่า "การตกแต่งหน้าต่าง" อย่างไรก็ตามสิ่งนี้ไม่น่าเป็นไปได้เนื่องจากการซื้อและขายในเบื้องต้นจะกระทบกับหุ้นขนาดใหญ่
หลักฐานอื่น ๆ ที่สนับสนุนแนวคิดที่ว่าบุคคลที่ขายเพื่อวัตถุประสงค์ทางภาษีนั้นรวมถึงการศึกษาโดย D'Mello, Ferris และ Hwang (2003) ซึ่งพบว่าการขายที่เพิ่มขึ้นสำหรับหุ้นที่ประสบกับการสูญเสียเงินทุนหนักก่อนสิ้นปีและขายหุ้นด้วย กำไรที่เพิ่มขึ้นหลังจากเริ่มต้นปี นอกจากนี้ขนาดการค้าสำหรับหุ้นที่มีการสูญเสียเงินทุนจำนวนมากมีแนวโน้มที่จะลดลงก่อนสิ้นปีและสำหรับกำไรจากการลงทุนหลังจากเริ่มต้นปี
การขายออกนอกสิ้นปีดึงดูดผู้ซื้อที่สนใจในราคาที่ต่ำกว่าการรู้ว่าการลดลงไม่ได้ขึ้นอยู่กับปัจจัยพื้นฐานของ บริษัท ในระดับใหญ่สิ่งนี้สามารถผลักดันให้ราคาสูงขึ้นในเดือนมกราคม
การศึกษาและการวิจารณ์
จากการศึกษาหนึ่งการวิเคราะห์ข้อมูลระหว่างปีพ. ศ. 2447 ถึง 2517 สรุปว่าผลตอบแทนเฉลี่ยของหุ้นในช่วงเดือนมกราคมนั้นสูงกว่าเดือนอื่น ๆ ห้าเท่าในช่วงปีที่ผ่านมาโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อสังเกตถึงแนวโน้มนี้ในหุ้นขนาดเล็ก บริษัท การลงทุนซาโลมอนสมิ ธ บาร์นีย์ทำการศึกษาวิเคราะห์ข้อมูลจากปี 1972 ถึง 2002 และพบว่าหุ้นของดัชนีรัสเซล 2000 มีประสิทธิภาพสูงกว่าหุ้นในดัชนีรัสเซล 1, 000 (หุ้นขนาดเล็กเทียบกับหุ้นขนาดใหญ่) ในเดือนมกราคม
ผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นนี้อยู่ที่ 0.82% แต่หุ้นเหล่านี้มีประสิทธิภาพต่ำกว่าช่วงที่เหลือของปี ข้อมูลชี้ให้เห็นว่าเอฟเฟกต์เดือนมกราคมมีความโดดเด่นน้อย
อดีตผู้อำนวยการจาก Vanguard Group, Burton Malkiel ผู้แต่ง "A Random Walk Down Wall Street" ได้วิจารณ์ผลกระทบของเดือนมกราคมโดยระบุถึงความผิดปกติตามฤดูกาลเช่นไม่ให้โอกาสที่เชื่อถือได้กับนักลงทุน นอกจากนี้เขายังแสดงให้เห็นว่าผลกระทบในเดือนมกราคมมีขนาดเล็กมากซึ่งค่าใช้จ่ายในการทำธุรกรรมที่จำเป็นในการใช้ประโยชน์จากมันเป็นหลักทำให้ไม่เกิดประโยชน์ นอกจากนี้ยังได้รับการแนะนำว่าผู้คนจำนวนมากเกินไปในเวลานี้สำหรับเอฟเฟ็กต์มกราคมเพื่อให้ราคาเข้าสู่ตลาดทำให้เป็นโมฆะทั้งหมดเข้าด้วยกัน
