คำจำกัดความของการเบี่ยงเบนความเสี่ยงซึ่งเกินความเป็นจริงอย่างแน่นอน
Hyperbolic Absolute Risk Aversion (HARA) เป็นวิธีการวัดการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงผ่านสมการทางคณิตศาสตร์ที่สะดวกสบายซึ่งคาดการณ์ว่านักลงทุนแต่ละคนถือตะกร้าสินทรัพย์เสี่ยงที่มีอยู่ในสัดส่วนเดียวกับคนอื่น ๆ และนักลงทุนแตกต่างจากพฤติกรรมของพอร์ตโฟลิโอ เฉพาะในส่วนของพอร์ตการลงทุนของพวกเขาที่ถือครองในสินทรัพย์ปลอดความเสี่ยงมากกว่าในตะกร้าของสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยง ความเกลียดชังความเสี่ยงที่เกินความจริงเป็นส่วนหนึ่งของตระกูลฟังก์ชันอรรถประโยชน์ที่เสนอโดย John von Neumann และ Oskar Morgenstern ในช่วงปลายปี 1940 เช่นเดียวกับทฤษฎีอื่น ๆ ของพวกเขา HARA สันนิษฐานว่านักลงทุนมีเหตุผลซึ่งแสดงว่าเป็นความปรารถนาที่จะเพิ่มการจ่ายเงินขั้นสุดท้ายในขณะที่ลดความเสี่ยง
ทำลายความเกลียดชังความเสี่ยงที่เกินความจริงอย่างเด็ดขาด
เช่นเดียวกับวิธีการทางยูทิลิตี้และการเพิ่มประสิทธิภาพทางคณิตศาสตร์อื่น ๆ HARA เป็นกรอบสำหรับนักเศรษฐศาสตร์และนักวิเคราะห์ในการจำลองพฤติกรรมของนักลงทุนที่แตกต่างกันรวมถึงประเมินผลกระทบของการตัดสินใจที่หลากหลาย ยิ่งไปกว่านั้น HARA ยังสามารถนำไปใช้แก้ไขปัญหาทางการเงินและไม่ใช่ทางการเงินได้อย่างหลากหลาย เช่นเดียวกับวิธีการทางคณิตศาสตร์ส่วนใหญ่การหลีกเลี่ยงความเสี่ยงที่เกินความจริงเป็นไปได้ดีที่สุดเมื่อมีการกำหนดวัตถุประสงค์การลงทุนไว้อย่างชัดเจน
สิ่งที่ทำให้ HARA มีความโดดเด่นคือถือว่าผู้ลงทุนถือครองสินทรัพย์ที่ปราศจากความเสี่ยง (ในสหรัฐอเมริกาโดยทั่วไปเป็นคลังระยะสั้น) หรืออื่น ๆ ที่มีสินทรัพย์เสี่ยงทั้งหมดในสัดส่วนการจัดสรรที่แตกต่างกัน ดังนั้นคนที่ไม่ชอบความเสี่ยงเป็นอย่างมากภายใต้กรอบความเสี่ยงที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ซึ่งเกินความจริงถือได้ 100% ในสินทรัพย์ปลอดความเสี่ยง ที่ปลายอีกด้านของสเปกตรัมผู้แสวงหาความเสี่ยงอย่างสมบูรณ์ลงทุน 100% ในตะกร้าสินทรัพย์เสี่ยงทั้งหมด ผู้ที่มีระดับความเกลียดชังความเสี่ยงในระหว่างจะมีสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงมากขึ้นหรือน้อยลงโดยมีสัดส่วนที่ได้รับมอบหมายให้กับผู้ที่มีความเสี่ยงต่อความเสี่ยงมากขึ้น นอกจากนี้การเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงเนื่องจากความทนทานต่อความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นของบุคคลที่เกี่ยวข้องกับการทำงานของยูทิลิตี้ของเขาหรือเธอจะเป็นเชิงเส้นในแฟชั่นภายใต้ HARA (ภายใต้สมมติฐานว่าบุคคลนั้นมีเหตุผล
สมมติฐานของ HARA สำหรับการยอมรับความเสี่ยงสามารถรวมเข้ากับรูปแบบการกำหนดราคาสินทรัพย์ทุน (CAPM) เมื่อใช้ฟังก์ชันยูทิลิตี้ตัวแทนที่เหมือนกันสำหรับนักลงทุนทั้งหมดและแตกต่างกันไปตามการเปลี่ยนแปลงของความมั่งคั่ง
เช่นเดียวกับโมเดลทางการเงินส่วนใหญ่กรอบ HARA ไม่ได้มีไว้เพื่อแสดงถึงความเป็นจริงที่ถูกต้องและวิธีการที่ผู้คนจัดสรรให้สินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงอย่างแท้จริง หาก แต่เป็นการช่วยให้เข้าใจโลกที่ซับซ้อนได้ง่ายขึ้น
