สัญญาฟิวเจอร์สดัชนีผูกมัดฝ่ายต่าง ๆ ให้เป็นไปตามมูลค่าที่ตกลงกันไว้สำหรับดัชนีอ้างอิง ณ วันที่ในอนาคตที่ระบุ ตัวอย่างเช่นสัญญาฟิวเจอร์สเดือนมีนาคมสำหรับปีปัจจุบันในดัชนี 500 Standard & Poor ของสะท้อนให้เห็นถึงมูลค่าที่คาดหวังของดัชนีที่ปิดธุรกิจในวันศุกร์ที่สามของเดือนมีนาคม เช่นเดียวกับอนุพันธ์อื่น ๆ มันเป็นเกมที่ไม่มีผลรวม: ฝ่ายหนึ่งยาวและอีกฝ่ายสั้น - และผู้แพ้จะต้องจ่ายเงินให้แก่ผู้ชนะความแตกต่างระหว่างราคาฟิวเจอร์สดัชนีที่ตกลงกันไว้และค่าปิดดัชนีเมื่อหมดอายุ
มูลค่ายุติธรรมของดัชนีในอนาคต
แม้ว่าฟิวเจอร์สดัชนีมีความสัมพันธ์อย่างใกล้ชิดกับดัชนีอ้างอิงพวกเขาจะไม่เหมือนกัน นักลงทุนในฟิวเจอร์สดัชนีจะไม่ได้รับ (ถ้ายาว) หรือเป็นหนี้ (ถ้าสั้น) เงินปันผลในหุ้นในดัชนีซึ่งแตกต่างจากนักลงทุนที่ซื้อหรือขายชอร์ตคอมโพเนนต์หรือกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนที่ติดตามดัชนี
ดัชนีซื้อขายล่วงหน้าบนมาร์จิ้นด้วยเช่นกัน นักลงทุนที่ซื้อฟิวเจอร์สมูลค่า $ 100, 000 ต้องวางไว้ที่ประมาณ 5% ของจำนวนเงินต้น ($ 5, 000) ในช่วงแรกขณะที่นักลงทุนในองค์ประกอบของหุ้นหรืออีทีเอฟจะต้องใส่เต็ม $ 100, 000
ราคาฟิวเจอร์สดัชนีจะต้องเท่ากับค่าดัชนีอ้างอิงเท่านั้นที่หมดอายุ ในเวลาอื่น ๆ สัญญาซื้อขายล่วงหน้ามีมูลค่ายุติธรรมเมื่อเทียบกับดัชนีซึ่งสะท้อนถึงเงินปันผลที่คาดว่าจะลืม (การหักจากมูลค่าดัชนี) และต้นทุนทางการเงินสำหรับความแตกต่างระหว่างอัตรากำไรเริ่มต้นและจำนวนเงินหลักของสัญญา (นอกจากนี้) ระหว่างวันที่เทรดและวันหมดอายุ เมื่ออัตราดอกเบี้ยต่ำการปรับเงินปันผลจะมีค่ามากกว่าต้นทุนทางการเงินดังนั้นมูลค่ายุติธรรมสำหรับฟิวเจอร์สดัชนีจึงต่ำกว่าค่าดัชนี
Arbitrage ดัชนีล่วงหน้า
เพียงเพราะฟิวเจอร์สดัชนีมีมูลค่ายุติธรรมไม่ได้หมายความว่าพวกเขาซื้อขายในราคานั้น ผู้เข้าร่วมตลาดใช้ฟิวเจอร์สดัชนีเพื่อวัตถุประสงค์ที่แตกต่างกันรวมถึงการป้องกันความเสี่ยงปรับการจัดสรรสินทรัพย์ผ่านโปรแกรมการซ้อนทับดัชนีล่วงหน้าหรือการจัดการการเปลี่ยนแปลงหรือการเก็งกำไรทันทีในทิศทางตลาด ฟิวเจอร์สดัชนีมีสภาพคล่องมากขึ้นกว่าตลาดในองค์ประกอบของแต่ละดัชนีดังนั้นนักลงทุนรีบเปลี่ยนการซื้อขายดัชนีการสัมผัสส่วนของพวกเขา - แม้ว่าราคาจะไม่เท่ากับมูลค่ายุติธรรม
เมื่อใดก็ตามที่ราคาสัญญาซื้อขายล่วงหน้าดัชนีเคลื่อนไหวห่างจากมูลค่ายุติธรรมจะสร้างโอกาสในการซื้อขายที่เรียกว่าการเก็งกำไรดัชนี ธนาคารรายใหญ่และ บริษัท หลักทรัพย์ต่าง ๆ มีแบบจำลองคอมพิวเตอร์ที่ติดตามปฏิทินการจ่ายเงินปันผลสำหรับองค์ประกอบดัชนีและปัจจัยในต้นทุนการกู้ยืมของ บริษัท เพื่อคำนวณมูลค่ายุติธรรมของดัชนีแบบเรียลไทม์ ทันทีที่พรีเมี่ยมราคาของฟิวเจอร์สดัชนีหรือส่วนลดมูลค่ายุติธรรมครอบคลุมค่าใช้จ่ายในการทำธุรกรรมของพวกเขา (การหักบัญชีการชำระค่าคอมมิชชั่นและผลกระทบต่อตลาดที่คาดไว้) บวกกับกำไรเล็กน้อยคอมพิวเตอร์กระโดดเข้ามาทั้งขายฟิวเจอร์ดัชนี หุ้นหากการซื้อขายล่วงหน้าที่พรีเมี่ยมหรือย้อนกลับถ้าซื้อขายล่วงหน้าที่เหลือ
ดัชนีการซื้อขายล่วงหน้าชั่วโมง
การเก็งกำไรดัชนีทำให้ราคาดัชนีล่วงหน้าใกล้เคียงกับมูลค่ายุติธรรม แต่ก็ต่อเมื่อทั้งฟิวเจอร์สดัชนีและหุ้นอ้างอิงมีการซื้อขายในเวลาเดียวกัน ในขณะที่ตลาดหุ้นสหรัฐเปิดทำการเวลา 9.30 น. และปิดทำการเวลา 16.00 น. ดัชนีซื้อขายล่วงหน้า 24/7 บนแพลตฟอร์มต่าง ๆ เช่น Globex ซึ่งเป็นระบบการค้าอิเล็กทรอนิกส์ที่ดำเนินการโดยกลุ่ม CME สภาพคล่องในฟิวเจอร์สดัชนีลดลงนอกเวลาทำการซื้อขายหุ้นเนื่องจากผู้เล่นอาร์คิวอาร์จีดัชนีไม่สามารถทำการค้าขายได้ หากราคาฟิวเจอร์สผิดปกติพวกเขาไม่สามารถป้องกันการซื้อหรือขายฟิวเจอร์สดัชนีผ่านการขายหรือซื้อหุ้นอ้างอิง แต่ผู้เข้าร่วมการตลาดอื่น ๆ ยังคงใช้งานอยู่
ดัชนีฟิวเจอร์สทำนายทิศทางการเปิด
สมมติว่าข่าวดีออกมาในต่างประเทศข้ามคืน - ธนาคารกลางจะลดอัตราดอกเบี้ยลงหรือประเทศรายงานการเติบโตของ GDP ที่แข็งแกร่งเกินคาด ตลาดทุนในประเทศอาจเพิ่มขึ้นและนักลงทุนอาจคาดการณ์ว่าตลาดสหรัฐที่แข็งแกร่งขึ้นเช่นกัน หากพวกเขาซื้อดัชนีล่วงหน้าราคาจะสูงขึ้น และด้วยอนุญาโตตุลาการของดัชนีบนสนามจนกระทั่งตลาดหุ้นสหรัฐเปิดขึ้นไม่มีใครที่จะรับมือกับแรงกดดันการซื้อแม้ว่าราคาฟิวเจอร์สจะสูงกว่ามูลค่ายุติธรรม ทันทีที่นิวยอร์กเปิดตัวอนุญาโตตุลาการดัชนีจะดำเนินการซื้อขายอะไรก็ตามที่จำเป็นเพื่อนำราคาฟิวเจอร์สดัชนีกลับมาอยู่ในบรรทัด - ในตัวอย่างนี้โดยการซื้อหุ้นส่วนประกอบและขายฟิวเจอร์สดัชนี
นักลงทุนไม่สามารถตรวจสอบได้ว่าราคาฟิวเจอร์สนั้นสูงกว่าหรือต่ำกว่ามูลค่าปิดของวันก่อนหน้าหรือไม่ การปรับเงินปันผลเพื่อการเปลี่ยนแปลงมูลค่ายุติธรรมของดัชนีฟิวเจอร์สค้างคืน (คงที่ในแต่ละวัน) และทิศทางตลาดที่ระบุขึ้นอยู่กับราคาของฟิวเจอร์สดัชนีเมื่อเทียบกับมูลค่ายุติธรรมโดยไม่คำนึงถึงก่อนหน้านี้ วันที่ปันผลไม่ได้กระจายอย่างสม่ำเสมอในปฏิทินเช่นกัน พวกเขามักจะจัดกลุ่มรอบวันที่แน่นอน ในวันที่องค์ประกอบสำคัญของดัชนีหลายตัวออกไปจ่ายปันผลดัชนีฟิวเจอร์สอาจซื้อขายเหนือปิดก่อนหน้านี้ แต่ยังหมายถึงการเปิดที่ต่ำกว่า
ในระยะสั้น
ราคาฟิวเจอร์สดัชนีมักจะเป็นตัวบ่งชี้ที่ยอดเยี่ยมในการเปิดทิศทางตลาด แต่สัญญาณทำงานได้เพียงช่วงสั้น ๆ โดยทั่วไปการซื้อขายจะมีความผันผวนเมื่อเปิดซึ่งบัญชีสำหรับปริมาณการซื้อขายรวมที่ไม่ได้สัดส่วน หากนักลงทุนสถาบันมีน้ำหนักด้วยการซื้อหรือขายโปรแกรมจำนวนมากในหุ้นหลาย ๆ ตัวผลกระทบต่อตลาดสามารถครอบงำการเคลื่อนไหวของราคาใด ๆ ที่ฟิวเจอร์สดัชนีระบุ ผู้ค้าสถาบันจะเฝ้าดูราคาฟิวเจอร์ส แต่แน่นอนว่าคำสั่งซื้อที่พวกเขาต้องดำเนินการนั้นยิ่งมีมากขึ้นสัญญาณทิศทางทิศทางฟิวเจอร์สที่สำคัญก็จะน้อยลง
การเปิดล่าช้าอาจทำให้กิจกรรมการเก็งกำไรดัชนีล่าช้าได้ แม้ว่าตลาดหุ้นจะเปิดเวลา 9.30 น. แต่ไม่ใช่ว่าทุก ๆ หุ้นจะเริ่มทำการซื้อขายในครั้งเดียว ราคาเปิดถูกกำหนดโดยขั้นตอนการประมูลและหากการเสนอราคาและข้อเสนอไม่ทับซ้อนกันหุ้นจะยังคงปิดจนกว่าคำสั่งซื้อที่ตรงกันจะเข้ามาผู้เล่น Arbitrage ดัชนีจะไม่เข้ามาจนกว่าจะสามารถดำเนินการซื้อขายทั้งสองด้านได้ หุ้นที่ใหญ่ที่สุดและดีกว่า - ทั้งหมดในดัชนีต้องเปิดขึ้น อนุญาโตตุลาการดัชนีที่ยาวขึ้นจะยังคงอยู่บน sidelines ยิ่งโอกาสที่กิจกรรมการตลาดอื่น ๆ จะปฏิเสธสัญญาณทิศทางฟิวเจอร์สของดัชนียิ่งมากขึ้น
บรรทัดล่าง
หากราคาฟิวเจอร์สแนะนำตลาดจะเพิ่มขึ้นในช่วงเปิดนักลงทุนที่ต้องการขายในวันนั้นอาจต้องการรอจนกว่าหลังจากที่ตลาดเปิดก่อนที่จะเข้าสู่การสั่งซื้อของพวกเขาหรือกำหนดวงเงินราคาที่สูงขึ้น ผู้ซื้ออาจต้องการปิดตัวลงเมื่อฟิวเจอร์สดัชนีคาดการณ์การเปิดที่ลดลง อย่างไรก็ตามไม่มีอะไรรับประกันได้ ฟิวเจอร์สของดัชนีทำนายทิศทางการเปิดตลาดเป็นส่วนใหญ่ แต่นักทำนายที่ดีที่สุดก็ไม่ถูกต้องเสมอไป
นักลงทุนสามารถติดตามราคาฟิวเจอร์สและราคาที่เหมาะสมบนเว็บไซต์เช่น CNBC หรือ CNN Money ซึ่งทั้งคู่ยังแสดงตัวบ่งชี้ตลาดล่วงหน้าสำหรับหุ้นแต่ละตัว (ตัวบ่งชี้ที่น่าเชื่อถือน้อยลงเนื่องจากสภาพคล่องไม่ดี)
