ในเดือนตุลาคม พ.ศ. 2502 ศาสตราจารย์ชาวเยลนั่งอยู่หน้าคณะกรรมการเศรษฐกิจร่วมของรัฐสภาและประกาศอย่างใจเย็นว่าระบบเบรตตันวูดส์ถูกวาระแล้ว เงินดอลลาร์ไม่สามารถอยู่รอดได้ในฐานะสกุลเงินสำรองของโลกโดยไม่ต้องการให้สหรัฐฯขาดดุลเพิ่มขึ้น นักวิทยาศาสตร์กลุ้มใจคนนี้คือ Robert Triffin ที่เกิดในเบลเยี่ยมและเขาพูดถูก ระบบเบรตตันวูดส์ทรุดตัวลงในปีพ. ศ. 2514 และในวันนี้บทบาทของเงินดอลล่าร์ในฐานะสกุลเงินสำรองทำให้สหรัฐฯมีการขาดดุลบัญชีเดินสะพัดที่ใหญ่ที่สุดในโลก
โปรแกรมการสอน: Federal Reserve: บทนำ
สำหรับศตวรรษที่ 20 ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐเป็นสกุลเงินที่เลือก ธนาคารกลางและนักลงทุนซื้อดอลลาร์เพื่อถือเป็นทุนสำรองเงินตราต่างประเทศและมีเหตุผลที่ดี สหรัฐฯมีบรรยากาศทางการเมืองที่มั่นคงไม่พบกับการทำลายล้างของสงครามโลกเช่นยุโรปและมีเศรษฐกิจที่เติบโตอย่างต่อเนื่องซึ่งใหญ่พอที่จะรองรับแรงกระแทก
โดย "ยอมรับ" ให้ใช้สกุลเงินของตนเป็นสกุลเงินสำรองประเทศจะยึดมือไว้ด้านหลัง เพื่อที่จะรักษาเศรษฐกิจของโลกให้คงเส้นคงวามันอาจจะต้องอัดฉีดเงินจำนวนมากเข้าสู่ระบบหมุนเวียนทำให้เกิดเงินเฟ้อขึ้นที่บ้าน สกุลเงินสำรองที่เป็นที่นิยมมากขึ้นนั้นสัมพันธ์กับสกุลเงินอื่น ๆ ยิ่งอัตราแลกเปลี่ยนสูงขึ้นและอุตสาหกรรมการส่งออกในประเทศมีการแข่งขันที่น้อยลง สิ่งนี้ทำให้เกิดการขาดดุลการค้าสำหรับประเทศที่ออกสกุลเงิน แต่ทำให้โลกมีความสุข หากประเทศที่ใช้สกุลเงินสำรองตัดสินใจที่จะให้ความสำคัญกับนโยบายการเงินในประเทศโดยไม่ออกเงินมากขึ้นโลกก็ไม่มีความสุข (หากต้องการทราบข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับความสัมพันธ์ระหว่างการค้าและสกุลเงินโปรดอ่าน: การค้าทั่วโลกและตลาดสกุลเงิน )
ความขัดแย้งของสกุลเงินสำรอง
การเป็นสกุลเงินสำรองนำเสนอประเทศที่มีความขัดแย้ง พวกเขาต้องการเงินกู้ "ปลอดดอกเบี้ย" ที่เกิดจากการขายสกุลเงินให้กับรัฐบาลต่างประเทศและความสามารถในการระดมทุนอย่างรวดเร็วเนื่องจากความต้องการสูงสำหรับพันธบัตรที่เป็นสกุลเงินสำรอง ในขณะเดียวกันพวกเขาต้องการใช้เงินทุนและนโยบายการเงินเพื่อให้แน่ใจว่าอุตสาหกรรมในประเทศมีการแข่งขันในตลาดโลกและเพื่อให้แน่ใจว่าเศรษฐกิจภายในประเทศมีความแข็งแกร่งและไม่ขาดดุลการค้าขนาดใหญ่ น่าเสียดายที่แนวคิดทั้งสองนี้ - แหล่งเงินทุนราคาถูกและดุลการค้าในเชิงบวก - ไม่สามารถเกิดขึ้นได้ในเวลาเดียวกัน
นี่คือภาวะที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออกของ Triffin ซึ่งได้รับการตั้งชื่อตาม Robert Triffin นักเศรษฐศาสตร์ผู้เขียนถึงการลงโทษของระบบเบรตตันวูดส์ในหนังสือของเขาในปี 1960 เรื่อง "วิกฤตทองคำและดอลลาร์: อนาคตแห่งการเปลี่ยนแปลง" เขาชี้ให้เห็นว่าหลายปีที่ปั๊มดอลลาร์เข้าสู่เศรษฐกิจโลกผ่านโครงการหลังสงครามเช่นแผนมาร์แชลล์ทำให้มันยากขึ้นเรื่อย ๆ ที่จะยึดติดกับมาตรฐานทองคำ เพื่อรักษามาตรฐานประเทศต้องปลูกฝังความเชื่อมั่นระหว่างประเทศโดยมีบัญชีเกินดุลในขณะที่ยังขาดดุลบัญชีปัจจุบันโดยการเข้าถึงทองคำทันที
การออกสกุลเงินสำรองหมายความว่านโยบายการเงินไม่ใช่ปัญหาในประเทศเท่านั้นอีกต่อไป - เป็นระดับสากล รัฐบาลต้องรักษาสมดุลความปรารถนาที่จะให้อัตราการว่างงานต่ำและการเติบโตทางเศรษฐกิจที่มั่นคงด้วยความรับผิดชอบในการตัดสินใจทางการเงินที่จะเป็นประโยชน์ต่อประเทศอื่น ๆ สถานะสกุลเงินสำรองจึงเป็นภัยคุกคามต่ออำนาจอธิปไตยของชาติ
สกุลเงินสำรองอื่น
จะเกิดอะไรขึ้นถ้าสกุลเงินอื่นเช่นหยวนของจีนกลายเป็นสกุลเงินสำรองของโลกที่เลือก? เงินดอลลาร์มีแนวโน้มอ่อนค่าเมื่อเทียบกับสกุลเงินอื่นซึ่งสามารถกระตุ้นการส่งออกและลดการขาดดุลการค้า อย่างไรก็ตามประเด็นที่ใหญ่กว่านั้นคือการเพิ่มขึ้นของต้นทุนการกู้ยืมเนื่องจากความต้องการเงินดอลลาร์ไหลออกอย่างต่อเนื่องซึ่งอาจส่งผลกระทบอย่างรุนแรงต่อความสามารถของสหรัฐในการชำระคืนหนี้หรือโปรแกรมในประเทศของกองทุน ในทางกลับกันประเทศจีนจะต้องทำให้ระบบการเงินมีความทันสมัยอย่างรวดเร็วและอาลัยอาวรณ์ที่ยาวนานในการปกป้องอุตสาหกรรมที่เน้นการส่งออก ความต้องการการเปลี่ยนแปลงค่าเงินหยวนหมายความว่าธนาคารกลางของจีนจะต้องผ่อนคลายกฎระเบียบที่เกี่ยวข้องกับพันธบัตรสกุลเงินหยวน
มีความเป็นไปได้อีกอย่างสำหรับการลดประเทศที่เผชิญกับความกดดันพยายามรักษาสถานะสกุลเงินสำรอง: ระบบการเงินระหว่างประเทศแบบใหม่ นี่ไม่ใช่ความคิดใหม่ที่ได้รับการลอยมานานหลายทศวรรษเป็นโซลูชั่นที่มีศักยภาพ ความเป็นไปได้อย่างหนึ่งคือสิทธิพิเศษถอนเงินประเภทของสินทรัพย์สำรองที่สถาบันทั่วโลกดูแลเช่นกองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) แม้ว่าจะไม่ใช่สกุลเงิน แต่เป็นตัวแทนของประเทศอื่น ๆ ที่อ้างสิทธิ์ในสินทรัพย์แลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ แนวคิดที่รุนแรงกว่านี้ก็คือการสร้างสกุลเงินโลกแนวคิดที่ผลักดันโดย John Maynard Keynes ด้วยมูลค่าที่อิงจากทองคำหรือจากกลไกของธนาคารกลางโลก นี่อาจเป็นทางออกที่ซับซ้อนกว่าและมีปัญหาเกี่ยวกับอธิปไตยเสถียรภาพและการบริหารจัดการ ท้ายที่สุดคุณจะมีองค์กรที่รับผิดชอบโดยสมัครใจได้อย่างไร? (หากต้องการความรู้เพิ่มเติมเกี่ยวกับ IMF โปรดดู: บทนำสู่กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) )
บรรทัดล่าง
ในระยะสั้นความคาดหวังของสกุลเงินสำรองที่แทนที่ค่าเงินดอลลาร์นั้นอยู่ในระดับที่ไม่มากนัก แม้จะมีปัญหาทางเศรษฐกิจและการเมืองที่สหรัฐฯกำลังเผชิญอยู่ "สถานที่ปลอดภัย" นั้นยากที่จะเอาชนะโดยเฉพาะอย่างยิ่งในแง่ของเงินยูโร เป็นการยากที่จะแยกแยะว่าอะไรจะเกิดขึ้นอย่างแน่นอนหากเงินดอลลาร์ถูกครอบงำด้วยสกุลเงินอื่นและเป็นเรื่องยากที่จะคาดการณ์ว่ามาตรการด้านงบประมาณและความเข้มงวดในยุโรปและสหรัฐอเมริกาจะทำอย่างไรกับเศรษฐกิจโลกในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า
