จะทำให้ตลาดตราสารหนี้ของเราสั้นลงได้อย่างไร

ตลาดตราสารหนี้ของสหรัฐฯมีความแข็งแกร่งในช่วง 2-3 ปีที่ผ่านมาเนื่องจากธนาคารกลางสหรัฐได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงสู่ระดับต่ำสุดในประวัติศาสตร์ ราคาพันธบัตรซึ่งตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยได้รับแรงกดดันเมื่อเร็ว ๆ นี้เนื่องจากนักลงทุนในตลาดคาดการณ์ว่าธนาคารกลางจะระบุว่าจะเริ่มปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในไม่ช้า ตามเนื้อผ้าถือว่าการลงทุนที่มีความเสี่ยงต่ำกว่าหุ้นราคาพันธบัตรอาจลดลงอย่างมากขึ้นอยู่กับอัตราดอกเบี้ยและอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น เป็นผลให้นักลงทุนที่ชาญฉลาดอาจพิจารณาขายชอร์ตตลาดพันธบัตรสหรัฐและกำไรจากตลาดหมีที่คาดการณ์ไว้ สถานะสั้นของพันธบัตรก็มีแนวโน้มที่จะสร้างผลตอบแทนสูงในช่วงเงินเฟ้อ บุคคลจะได้รับผลตอบแทนระยะสั้นจากพันธบัตรภายในบัญชีซื้อขายหลักทรัพย์ปกติได้อย่างไร (ดูเพิ่มเติมที่: พื้นฐานพันธบัตร )

จะสั้น 'บ่งชี้ว่านักลงทุนเชื่อว่าราคาจะลดลงและดังนั้นจะได้กำไรถ้าพวกเขาสามารถซื้อคืนได้ในราคาที่ต่ำกว่า การ 'ยาว' จะบ่งบอกถึงสิ่งที่ตรงกันข้ามและนักลงทุนเชื่อว่าราคาจะสูงขึ้นและซื้อสินทรัพย์นั้น นักลงทุนรายย่อยหลายคนไม่มีความสามารถในการออกพันธบัตรระยะสั้น หากต้องการทำเช่นนั้นจะต้องค้นหาผู้ถือเดิมของพันธบัตรนั้นแล้วยืมจากพวกเขาเพื่อขายในตลาด การยืมที่เกี่ยวข้องอาจรวมถึงการใช้ประโยชน์และถ้าราคาของตราสารหนี้เพิ่มขึ้นแทนที่จะล้มลงนักลงทุนมีโอกาสขาดทุนมาก

โชคดีที่มีหลายวิธีที่นักลงทุนทั่วไปสามารถได้รับผลตอบแทนระยะสั้นในตลาดตราสารหนี้โดยไม่ต้องขายพันธบัตรที่เกิดขึ้นจริงในระยะสั้น

กลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยง

ก่อนที่จะตอบคำถามว่าจะทำกำไรจากการลดลงของราคาพันธบัตรได้อย่างไรมีประโยชน์ในการจัดการกับวิธีการป้องกันความเสี่ยงของสถานะตราสารหนี้ที่มีอยู่กับการลดลงของราคาสำหรับผู้ที่ไม่ต้องการหรือถูก จำกัด ไม่ให้เข้ารับตำแหน่งสั้น ๆ สำหรับเจ้าของพอร์ตการลงทุนพันธบัตรการบริหารระยะเวลาอาจเหมาะสม พันธบัตรระยะยาวที่มีความอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยมากขึ้นและการขายพันธบัตรเหล่านั้นจากภายในพอร์ตโฟลิโอเพื่อซื้อพันธบัตรระยะสั้นผลกระทบของการเพิ่มขึ้นของอัตราดังกล่าวจะรุนแรงน้อยลง

พอร์ตการลงทุนของตราสารหนี้บางแห่งจำเป็นต้องมีการถือครองตราสารหนี้ระยะยาวเนื่องจากคำสั่งของพวกเขา นักลงทุนเหล่านี้สามารถใช้อนุพันธ์เพื่อป้องกันตำแหน่งของพวกเขาโดยไม่ต้องขายพันธบัตรใด ๆ สมมติว่านักลงทุนมีพอร์ตพันธบัตรที่หลากหลายมูลค่า $ 1, 000, 000 ด้วยระยะเวลาเจ็ดปีและถูก จำกัด จากการขายเพื่อซื้อพันธบัตรระยะสั้น สัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่เหมาะสมมีอยู่ในดัชนีกว้างที่คล้ายกับพอร์ตการลงทุนของนักลงทุนซึ่งมีระยะเวลาห้าและครึ่งปีและมีการซื้อขายในตลาดที่ $ 130, 000 ต่อสัญญา นักลงทุนต้องการลดระยะเวลาของเขาให้เป็นศูนย์สำหรับช่วงเวลาที่คาดว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย เขาจะขาย = 9.79 ≈ 10 สัญญาซื้อขายล่วงหน้า (จำนวนเศษส่วนต้องถูกปัดเศษเป็นจำนวนสัญญาซื้อขายทั้งหมดที่ใกล้ที่สุด) หากอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น 170 คะแนนพื้นฐาน (1.7%) โดยไม่มีการป้องกันความเสี่ยงเขาจะสูญเสีย ($ 1, 000, 000 x 7 x.017) = $ 119, 000 ด้วยการป้องกันความเสี่ยงตำแหน่งพันธบัตรของเขาจะยังคงลดลงตามจำนวนเงินนั้น แต่ตำแหน่งฟิวเจอร์สสั้นจะได้รับ (10 x $ 130, 000 x 5.5 x.017) = $ 121, 550 ในกรณีนี้เขาได้รับ $ 2, 550 จริง ๆ แล้วมีผลเล็กน้อย (0.25%) เนื่องจากข้อผิดพลาดในการปัดเศษในจำนวนสัญญา

สัญญาตัวเลือกนอกจากนี้ยังสามารถใช้แทนอนาคต การซื้อตราสารหนี้ในตลาดให้สิทธิแก่นักลงทุนในการขายพันธบัตรในราคาที่กำหนด ณ เวลาใดเวลาหนึ่งในอนาคตไม่ว่าตลาดจะอยู่ ณ เวลาใด เมื่อราคาลดลงสิทธินี้จะมีค่ามากขึ้นและราคาของตัวเลือกเพิ่มขึ้น หากราคาของตราสารหนี้เพิ่มขึ้นแทนตัวเลือกจะกลายเป็นมีค่าน้อยลงและในที่สุดอาจหมดอายุไร้ค่า ชุดป้องกันจะสร้างขอบเขตล่างที่มีประสิทธิภาพซึ่งราคาที่นักลงทุนไม่สามารถสูญเสียเงินได้อีกแม้ว่าตลาดจะยังคงลดลง กลยุทธ์ตัวเลือกที่มีประโยชน์ในการปกป้องข้อเสียในขณะที่ให้นักลงทุนมีส่วนร่วมในการแข็งค่าใด ๆ ในขณะที่การป้องกันความเสี่ยงในอนาคตจะไม่ อย่างไรก็ตามการซื้อตัวเลือกแบบใส่เงินอาจมีราคาแพงเนื่องจากนักลงทุนจะต้องจ่ายค่าพรีเมี่ยมของตัวเลือกเพื่อรับมัน

กลยุทธ์การลัดวงจร

ตราสารอนุพันธ์ยังสามารถนำมาใช้เพื่อให้ได้สัมผัสสั้นบริสุทธิ์ไปยังตลาดตราสารหนี้ การขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าตัวเลือกซื้อหรือขายตัวเลือกการโทร 'เปล่า' (เมื่อนักลงทุนไม่ได้เป็นเจ้าของพันธบัตรพื้นฐาน) เป็นวิธีที่จะทำเช่นนั้น อย่างไรก็ตามสถานะอนุพันธ์ที่เปลือยเปล่าเหล่านี้อาจมีความเสี่ยงสูงและจำเป็นต้องมีการใช้ประโยชน์ นักลงทุนรายย่อยหลายรายในขณะที่สามารถใช้ตราสารอนุพันธ์เพื่อป้องกันตำแหน่งที่มีอยู่ไม่สามารถแลกเปลี่ยนได้

แต่วิธีที่ง่ายที่สุดสำหรับนักลงทุนรายบุคคลในการลงทุนระยะสั้นคือการใช้ผกผันหรืออีทีเอฟแบบสั้น หลักทรัพย์เหล่านี้ซื้อขายในตลาดหุ้นและสามารถซื้อและขายได้ตลอดทั้งวันในบัญชีซื้อขายหลักทรัพย์ทั่วไป เป็นผกผันอีทีเอฟเหล่านี้ได้รับผลตอบแทนที่เป็นบวกสำหรับผลตอบแทนที่เป็นลบของต้นแบบ; ราคาของพวกเขาเคลื่อนไหวในทิศทางตรงกันข้ามของราคาอ้างอิง โดยการเป็นเจ้าของอีทีเอฟสั้นนักลงทุนจะยาวหุ้นเหล่านั้นในขณะที่มีการสัมผัสสั้น ๆ ไปยังตลาดตราสารหนี้ดังนั้นการกำจัดข้อ จำกัด ในการขายหรือระยะสั้น

ETFs สั้น ๆ บางตัวนั้นมีการยกระดับหรือปรับให้เหมาะสม นี่หมายความว่าพวกมันจะคืนค่าพหุคูณในทิศทางตรงกันข้ามของสิ่งอ้างอิง ตัวอย่างเช่น ETF แบบผกผัน 2 เท่าจะคืนค่า + 2% สำหรับทุก -1% ที่ส่งคืนโดยต้นแบบ

อีทีเอฟพันธบัตรระยะสั้นมีให้เลือกหลากหลาย ตารางต่อไปนี้เป็นเพียงตัวอย่างของอีทีเอฟที่ได้รับความนิยมสูงสุด

สัญลักษณ์	ชื่อ	ราคาหุ้น	ลักษณะ
TBF	ระยะสั้นอายุ 20 ปีขึ้นไป	$ 25.94	ค้นหาผลการลงทุนรายวันซึ่งสอดคล้องกับผลการดำเนินงานรายวันของดัชนีหุ้นทุนบาร์เคลย์ 20+ ปีของสหรัฐ
TMV	รายวัน 20 ปีพร้อมหุ้นทุนซื้อคืน 3x หุ้น	$ 33.50	ค้นหาผลการลงทุนรายวัน 300% ของค่าผกผันของราคาดัชนี NYSE 20 Year Plus Treasury Bond
PST	UltraShort Barclays คลังสมบัติ 7-10 ปี	$ 24.36	ค้นหาผลการลงทุนรายวันซึ่งสอดคล้องกับการผกผันของผลการดำเนินงานประจำวันของดัชนีทุนคลังสหรัฐ 7-10 ปี
DTYS	ตั๋วเงินคลังสหรัฐ 10 ปีหมี ETN	$ 21.42	ออกแบบมาเพื่อเพิ่มการตอบสนองต่อการลดลงของตั๋วเงินคลังระยะเวลา 10 ปี ดัชนีตั้งเป้าหมายระดับความไวที่แน่นอนต่อการเปลี่ยนแปลงในผลตอบแทนของธนบัตร "ถูกที่สุดที่จะส่งมอบ" ในปัจจุบันซึ่งอยู่ภายใต้สัญญาฟิวเจอร์ส 10 ปีที่เกี่ยวข้อง ณ เวลาที่กำหนด
SJB	ProShares ผลตอบแทนสูงสั้น	$ 26.99	ค้นหาผลลัพธ์การลงทุนรายวันก่อนค่าธรรมเนียมและค่าใช้จ่ายที่สอดคล้องกับดัชนี (1 เท่า) ของประสิทธิภาพรายวันของดัชนีผลตอบแทนสูง Liquid Mark iBoxx $
DTUs	US Treasury 2 ปี Bear ETN	$ 32.48	ออกแบบมาเพื่อลดการตอบสนองต่อการเพิ่มขึ้นของผลตอบแทนตั๋วเงินคลัง 2 ปี
IGS	เกรดการลงทุนระยะสั้น	$ 28.51	ค้นหาผลลัพธ์การลงทุนรายวันที่สอดคล้องกับค่าผกผัน (-1x) ของผลการดำเนินงานรายวันของดัชนีระดับการลงทุน Markit iBoxx $ Liquid