วิธีการทำกำไรจากความผันผวน

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าสามารถใช้เพื่อสร้างกลยุทธ์ในการทำกำไรจากความผันผวน ตำแหน่งตัวเลือกการรัดและรัดคอตัวเลือกดัชนีความผันผวนและฟิวเจอร์สสามารถนำมาใช้เพื่อทำกำไรจากความผันผวน

กลยุทธ์การตี

ในกลยุทธ์ straddle ผู้ประกอบการซื้อตัวเลือกการโทรและตัวเลือกที่วางอยู่บนพื้นฐานเดียวกันกับราคาการนัดหยุดงานที่เหมือนกันและมีวุฒิภาวะเดียวกัน กลยุทธ์นี้ช่วยให้ผู้ค้าสามารถทำกำไรจากทิศทางการเปลี่ยนแปลงของราคาพื้นฐานได้ดังนั้นผู้ค้าคาดหวังว่าความผันผวนจะเพิ่มขึ้น

ตัวอย่างเช่นสมมติว่าผู้ประกอบการซื้อการโทรและตัวเลือกการย้ายสำหรับหุ้นที่มีราคาใช้สิทธิเท่ากับ $ 40 และระยะเวลาถึงกำหนดสามเดือน สมมติว่าราคาหุ้นปัจจุบันของหลักทรัพย์อ้างอิงนั้นเท่ากับ $ 40 ดังนั้นตัวเลือกทั้งสองมีการซื้อขายที่เงิน ลองจินตนาการว่าอัตราปลอดความเสี่ยงต่อปีเท่ากับ 2% และส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานประจำปีของการเปลี่ยนแปลงราคาพื้นฐานคือ 20% จากโมเดล Black-Scholes เราสามารถประเมินได้ว่าราคาการโทรคือ $ 1.69 และราคา Put คือ $ 1.49 (ความเท่าเทียมกันของ Put-Call ยังทำนายว่าค่าใช้จ่ายของการโทรและราคาจะอยู่ที่ประมาณ $ 0.2) ต้นทุนของกลยุทธ์ประกอบด้วยผลรวมของการโทรและวางราคา - $ 3.18 กลยุทธ์นี้ช่วยให้สถานะของกำไรในระยะยาวสามารถเปลี่ยนแปลงได้ไม่ว่าราคาจะขึ้นหรือลง นี่คือวิธีที่กลยุทธ์สร้างรายได้จากความผันผวนภายใต้การเพิ่มขึ้นของราคาและการลดลงของสถานการณ์:

สถานการณ์ที่ 1: ราคาอ้างอิงเมื่อถึงกำหนดสูงกว่า $ 40 ในกรณีนี้ตัวเลือกการย้ายจะหมดอายุไร้ค่าและผู้ประกอบการค้าใช้ตัวเลือกการโทรเพื่อรับรู้มูลค่า

สถานการณ์ที่ 2: ราคาอ้างอิงเมื่อถึงกำหนดต่ำกว่า $ 40 ในกรณีนี้ตัวเลือกการโทรหมดอายุไร้ค่าและผู้ประกอบการค้าใช้ตัวเลือกการวางเพื่อรับรู้มูลค่า

รูปภาพโดย Julie Bang © Investopedia 2020

เพื่อผลกำไรจากกลยุทธ์ผู้ค้าต้องการความผันผวนสูงพอที่จะครอบคลุมค่าใช้จ่ายของกลยุทธ์ซึ่งเป็นผลรวมของพรีเมี่ยมที่จ่ายสำหรับการโทรและวางตัวเลือก ผู้ประกอบการค้าต้องมีความผันผวนเพื่อให้ได้ราคามากกว่า $ 43.18 หรือน้อยกว่า $ 36.82 สมมติว่าราคาเพิ่มขึ้นเป็น $ 45 ในกรณีนี้ตัวเลือกการวางแบบไม่มีค่าใช้จ่ายและการโทรจ่าย: 45-40 = 5 ลบค่าใช้จ่ายของตำแหน่งเราจะได้กำไรสุทธิ 1.82

กลยุทธ์รัดคอ

ตำแหน่ง straddle ยาวมีราคาแพงเนื่องจากการใช้สองตัวเลือกที่เงิน ค่าใช้จ่ายของตำแหน่งสามารถลดลงได้โดยการสร้างตำแหน่งตัวเลือกที่คล้ายกับ straddle แต่คราวนี้ใช้ตัวเลือกที่ไม่เหมาะสมกับเงิน ตำแหน่งนี้เรียกว่า "รัดคอ" และรวมถึงการโทรออกจากเงินและการใส่เงินออก เนื่องจากตัวเลือกหมดเงินกลยุทธ์นี้จะมีราคาน้อยกว่าภาพที่แสดงก่อนหน้านี้

เพื่อดำเนินการต่อจากตัวอย่างก่อนหน้านี้ลองจินตนาการว่าผู้ค้ารายที่สองซื้อตัวเลือกการโทรด้วยราคาที่ใช้สิทธิเท่ากับ $ 42 และตัวเลือกที่ใส่ด้วยราคาที่ใช้สิทธิเท่ากับ $ 38 ทุกอย่างเหมือนกันราคาของตัวเลือกการโทรจะเป็น $ 0.82 และราคาของตัวเลือกการวางจะเป็น $ 0.75 ดังนั้นค่าใช้จ่ายของตำแหน่งเพียง $ 1.57 ประมาณ 49% น้อยกว่าของตำแหน่งคร่อม

รูปภาพโดย Julie Bang © Investopedia 2020

แม้ว่ากลยุทธ์นี้จะไม่ต้องการการลงทุนจำนวนมากเมื่อเทียบกับ straddle แต่ก็ต้องการความผันผวนที่สูงกว่าในการทำเงิน คุณสามารถดูสิ่งนี้ได้ด้วยความยาวของลูกศรสีดำในกราฟด้านล่าง ในการทำกำไรจากกลยุทธ์นี้ความผันผวนต้องสูงพอที่จะทำให้ราคาสูงกว่า $ 43.57 หรือต่ำกว่า $ 36.43

การใช้ตัวเลือกดัชนีความผันผวน (VIX) และฟิวเจอร์ส

ฟิวเจอร์สดัชนีความผันผวนและตัวเลือกเป็นเครื่องมือโดยตรงในการซื้อขายความผันผวน VIX คือความผันผวนโดยนัยประมาณจากราคาตัวเลือก S & P500 ตัวเลือก VIX และฟิวเจอร์สช่วยให้ผู้ค้าได้รับผลกำไรจากการเปลี่ยนแปลงของความผันผวนโดยไม่คำนึงถึงทิศทางของราคา อนุพันธ์เหล่านี้มีการซื้อขายที่ Chicago Board Options Exchange (CBOE) หากผู้ค้าคาดหวังว่าจะมีความผันผวนเพิ่มขึ้นพวกเขาสามารถซื้อตัวเลือกการโทรแบบ VIX และหากพวกเขาคาดหวังความผันผวนที่ลดลงผู้ค้าอาจเลือกที่จะซื้อตัวเลือกการวาง VIX

กลยุทธ์ฟิวเจอร์สใน VIX จะคล้ายกับกลยุทธ์พื้นฐานอื่น ๆ ผู้ค้าจะเข้าสู่ตำแหน่งฟิวเจอร์สยาวหากพวกเขาคาดหวังว่าจะมีความผันผวนเพิ่มขึ้นและเข้าสู่ตำแหน่งฟิวเจอร์สสั้น ๆ ในกรณีที่มีการลดลงของความผันผวนที่คาดหวัง

บรรทัดล่าง

ตำแหน่ง straddle เกี่ยวข้องกับการโทรและวางตัวเลือกและตำแหน่งที่กำบังเกี่ยวข้องกับการโทรออกและวางตัวเลือก สิ่งเหล่านี้สามารถสร้างขึ้นเพื่อรับประโยชน์จากความผันผวนที่เพิ่มขึ้น ตัวเลือกดัชนีความผันผวนและฟิวเจอร์สที่ซื้อขายใน CBOE ทำให้ผู้ค้าสามารถเดิมพันโดยตรงกับความผันผวนโดยนัยทำให้ผู้ค้าสามารถได้รับประโยชน์จากการเปลี่ยนแปลงของความผันผวนไม่ว่าทิศทางใด