นโยบายการเงินส่งผลกระทบต่อการลงทุนของคุณอย่างไร

นโยบายการเงินหมายถึงกลยุทธ์ที่ใช้โดยธนาคารกลางของประเทศเกี่ยวกับจำนวนเงินหมุนเวียนในระบบเศรษฐกิจและเงินนั้นมีมูลค่าเท่าใด ในขณะที่เป้าหมายสูงสุดของนโยบายการเงินคือการบรรลุการเติบโตทางเศรษฐกิจในระยะยาวธนาคารกลางอาจมีเป้าหมายที่ระบุไว้แตกต่างกันไปในส่วนนี้ ในสหรัฐอเมริกาเป้าหมายนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯคือการส่งเสริมการจ้างงานสูงสุดราคามีเสถียรภาพและอัตราดอกเบี้ยระยะยาวในระดับปานกลาง เป้าหมายของธนาคารแห่งประเทศแคนาดาคือการคงอัตราเงินเฟ้อไว้ที่ระดับ 2% ตามมุมมองที่ว่าอัตราเงินเฟ้อที่ต่ำและมีเสถียรภาพเป็นปัจจัยสนับสนุนที่ดีที่สุดที่นโยบายการเงินสามารถทำให้เศรษฐกิจมีประสิทธิผลและการทำงานที่ดี

ผู้ลงทุนควรมีความเข้าใจพื้นฐานของนโยบายการเงินเนื่องจากอาจมีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อพอร์ตการลงทุนและมูลค่าสุทธิ

ผลกระทบต่อการลงทุน

นโยบายการเงินอาจเข้มงวด (แน่น), ผ่อนปรน (หลวม) หรือเป็นกลาง (อยู่ระหว่างนั้น) เมื่อเศรษฐกิจเติบโตเร็วเกินไปและเงินเฟ้อสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญธนาคารกลางอาจดำเนินการเพื่อทำให้เศรษฐกิจเย็นลงโดยการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นซึ่งถือเป็นนโยบายทางการเงินที่เข้มงวดหรือเข้มงวด ในทางกลับกันเมื่อเศรษฐกิจซบเซาธนาคารกลางจะใช้นโยบายผ่อนปรนโดยการลดอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นเพื่อกระตุ้นการเติบโตและทำให้เศรษฐกิจกลับมาเป็นปกติ

ผลกระทบของนโยบายการเงินต่อการลงทุนจึงเป็นทางตรงและทางอ้อม ผลกระทบโดยตรงคือผ่านระดับและทิศทางของอัตราดอกเบี้ยในขณะที่ผลกระทบทางอ้อมคือผ่านความคาดหวังเกี่ยวกับที่อัตราเงินเฟ้อเป็นหัวหน้า

เครื่องมือนโยบายการเงิน

ธนาคารกลางมีเครื่องมือหลายอย่างที่ใช้เพื่อส่งผลต่อนโยบายการเงิน ตัวอย่างเช่น Federal Reserve มีเครื่องมือนโยบายสามอย่าง:

• การดำเนินการในตลาดเปิดซึ่งเกี่ยวข้องกับการซื้อและขายเครื่องมือทางการเงินโดย Federal Reserve อัตราคิดลดหรืออัตราดอกเบี้ยที่ Federal Reserve เรียกเก็บจากสถาบันเงินฝากสำหรับเงินกู้ยืมระยะสั้น และความต้องการสำรองหรือสัดส่วนของเงินฝากที่ธนาคารจะต้องรักษาไว้เป็นทุนสำรอง

ธนาคารกลางอาจใช้เครื่องมือนโยบายการเงินที่ไม่เป็นทางการในช่วงเวลาที่มีความท้าทายเป็นพิเศษ ผลพวงจากวิกฤตสินเชื่อทั่วโลกในปี 2551-2552 ธนาคารกลางสหรัฐจำเป็นต้องควบคุมอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นใกล้ศูนย์เพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจสหรัฐ เมื่อกลยุทธ์นี้ไม่มีผลตามที่ต้องการธนาคารกลางสหรัฐใช้มาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณอย่างต่อเนื่อง (QE) ซึ่งเกี่ยวข้องกับการซื้อหลักทรัพย์ที่มีการจำนองระยะยาวโดยตรงจากสถาบันการเงิน นโยบายนี้สร้างแรงกดดันต่ออัตราดอกเบี้ยระยะยาวและอัดฉีดเงินหลายร้อยพันล้านดอลลาร์สู่เศรษฐกิจสหรัฐฯ

ผลกระทบต่อสินทรัพย์ประเภทเฉพาะ

นโยบายการเงินส่งผลกระทบต่อหมวดสินทรัพย์หลักทั่วกระดานหุ้นตราสารหนี้เงินสดอสังหาริมทรัพย์สินค้าโภคภัณฑ์และสกุลเงิน ผลกระทบของการเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินสรุปได้ดังนี้ (ควรสังเกตว่าผลกระทบของการเปลี่ยนแปลงดังกล่าวเป็นตัวแปรและอาจไม่เป็นไปตามรูปแบบเดียวกันทุกครั้ง)

นโยบายการเงินที่ผ่อนคลาย

• ในช่วงระยะเวลาของนโยบายผ่อนปรนหรือ“ เงินง่าย” หุ้นมักจะปรับตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งตัวอย่างเช่นค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรม Dow Jones และ S&P 500 สูงถึงสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในช่วงครึ่งแรกของปี 2556 สิ่งนี้เกิดขึ้นไม่กี่เดือนหลังจากธนาคารกลางสหรัฐปล่อย QE3 เดือนกันยายน 2555 โดยให้คำมั่นที่จะซื้อหลักทรัพย์ระยะยาวมูลค่า 85 พันล้านดอลลาร์ต่อเดือนจนกว่าตลาดแรงงานจะมีการปรับปรุงอย่างมาก

• ด้วยอัตราดอกเบี้ยที่อยู่ในระดับต่ำอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรจะลดลงและความสัมพันธ์แบบผกผันกับราคาพันธบัตรทำให้ตราสารหนี้ส่วนใหญ่มีการขึ้นราคามาก อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯอยู่ที่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ในช่วงกลางปี ​​2555 โดยที่พันธบัตรอายุ 10 ปีให้ผลตอบแทนต่ำกว่า 1.40% และคลัง 30 ปีให้ผลตอบแทน 2.46% ความต้องการผลตอบแทนที่สูงขึ้นในสภาพแวดล้อมที่ให้ผลตอบแทนต่ำนี้นำไปสู่การประมูลพันธบัตรจำนวนมากการส่งผลตอบแทนของพวกเขาไปสู่ระดับต่ำสุดเช่นกันและทำให้ บริษัท จำนวนมากออกพันธบัตรที่มีคูปองต่ำเป็นประวัติการณ์ อย่างไรก็ตามหลักฐานนี้ใช้ได้เฉพาะเมื่อนักลงทุนมีความมั่นใจว่าเงินเฟ้ออยู่ในการควบคุม หากนโยบายผ่อนคลายนานเกินไปความกังวลเรื่องเงินเฟ้ออาจส่งผลให้พันธบัตรลดลงอย่างรวดเร็วเนื่องจากอัตราผลตอบแทนปรับขึ้นกับการคาดการณ์เงินเฟ้อที่สูงขึ้น

• เงินสดไม่ใช่กษัตริย์ในช่วงที่มีนโยบายผ่อนปรนเนื่องจากนักลงทุนต้องการนำเงินไปใช้ที่ใดก็ได้มากกว่าที่จะจอดในเงินฝากที่ให้ผลตอบแทนน้อยที่สุด

• อสังหาริมทรัพย์มีแนวโน้มที่จะทำได้ดีเมื่ออัตราดอกเบี้ยอยู่ในระดับต่ำเนื่องจากเจ้าของบ้านและนักลงทุนจะได้รับประโยชน์จากอัตราการจำนองที่ต่ำเพื่อสแนปคุณสมบัติ เป็นที่ยอมรับกันอย่างกว้างขวางว่าอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงของสหรัฐในระดับต่ำตั้งแต่ปี 2544-2547 นั้นมีส่วนสำคัญในการกระตุ้นให้เกิดฟองสบู่อสังหาริมทรัพย์ของประเทศที่พุ่งขึ้นสูงสุดในปี 2549-2550

• สินค้าโภคภัณฑ์เป็น“ สินทรัพย์ที่มีความเสี่ยง” ที่เป็นแก่นสารและพวกเขามักจะชื่นชมในช่วงระยะเวลาของนโยบายผ่อนปรนด้วยเหตุผลหลายประการ ความเสี่ยงที่เกิดจากความสนใจคืออัตราดอกเบี้ยที่ต่ำความต้องการทางกายภาพนั้นแข็งแกร่งเมื่อเศรษฐกิจเติบโตอย่างแข็งแกร่งและอัตราที่ต่ำผิดปกติอาจนำไปสู่ความกังวลเรื่องเงินเฟ้อที่ไหลผ่านใต้ผิวดิน

• ผลกระทบต่อสกุลเงินในช่วงเวลาดังกล่าวเป็นการยากที่จะยืนยันแม้ว่ามันจะเป็นตรรกะที่คาดหวังว่าสกุลเงินของประเทศที่มีนโยบายผ่อนปรนเพื่อเทียบกับคู่แข่ง แต่ถ้าสกุลเงินส่วนใหญ่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำเช่นเดียวกับในปี 2013 ผลกระทบต่อสกุลเงินนั้นขึ้นอยู่กับขอบเขตของการกระตุ้นทางการเงินรวมถึงแนวโน้มเศรษฐกิจของประเทศนั้น ๆ ตัวอย่างของอดีตสามารถเห็นได้ในการทำงานของเงินเยนของญี่ปุ่นซึ่งลดลงอย่างมากเมื่อเทียบกับสกุลเงินที่สำคัญที่สุดในช่วงครึ่งแรกของปี 2013 สกุลเงินที่ลดลงเนื่องจากการเก็งกำไรติดอยู่ที่ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นจะผ่อนคลายนโยบายการเงิน มันทำเช่นนั้นในเดือนเมษายนให้คำมั่นว่าจะเพิ่มฐานเงินของประเทศเป็นสองเท่าภายในปี 2014 ในลักษณะที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน ความแข็งแกร่งที่ไม่คาดคิดของเงินดอลลาร์สหรัฐในช่วงครึ่งแรกของปี 2556 แสดงให้เห็นถึงผลกระทบของแนวโน้มเศรษฐกิจต่อค่าเงิน ค่าเงินดอลลาร์ปรับตัวแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับทุกสกุลเงินเนื่องจากการปรับปรุงที่สำคัญในด้านที่อยู่อาศัยและการจ้างงานช่วยกระตุ้นอุปสงค์ทั่วโลกสำหรับสินทรัพย์ทางการเงินของสหรัฐ

นโยบายการเงินที่ จำกัด

• หุ้นที่มีผลการดำเนินงานต่ำกว่าช่วงนโยบายทางการเงินที่ตึงตัวเนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นจะจำกัดความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นและทำให้การซื้อหลักทรัพย์จากอัตรากำไรค่อนข้างแพง อย่างไรก็ตามโดยทั่วไปแล้วจะมีความล่าช้าอย่างมากระหว่างช่วงเวลาที่ธนาคารกลางเริ่มดำเนินนโยบายการเงินแบบกระชับและเมื่อหุ้นมียอดสูงสุด ตัวอย่างเช่นในขณะที่ธนาคารกลางสหรัฐเริ่มขึ้นอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นในเดือนมิถุนายน 2546 ตลาดหุ้นสหรัฐพุ่งขึ้นเพียงจุดสูงสุดในเดือนตุลาคม 2550 เกือบ3½ปีต่อมา ความล่าช้านี้เป็นผลมาจากความเชื่อมั่นของนักลงทุนว่าเศรษฐกิจมีการเติบโตอย่างแข็งแกร่งเพียงพอสำหรับผลประกอบการของ บริษัท เพื่อรองรับผลกระทบของอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นในช่วงแรก

• อัตราดอกเบี้ยระยะสั้นที่สูงขึ้นนั้นเป็นผลลบต่อพันธบัตรขนาดใหญ่ พันธบัตรประสบหนึ่งในตลาดหมีที่เลวร้ายที่สุดของพวกเขาในปี 1994 เนื่องจากธนาคารกลางสหรัฐปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของกองทุนกลางจาก 3% ในช่วงต้นปีเป็น 5.5% ภายในสิ้นปี

• เงินสดมีแนวโน้มที่จะทำได้ดีในช่วงนโยบายการเงินตึงตัวเนื่องจากอัตราดอกเบี้ยเงินฝากที่สูงขึ้นทำให้ผู้บริโภคประหยัดมากกว่าการใช้จ่าย เงินฝากระยะสั้นมักได้รับความนิยมในช่วงเวลาดังกล่าวเพื่อใช้ประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น

• ตามที่คาดการณ์ไว้อสังหาริมทรัพย์จะลดลงเมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นเนื่องจากมีค่าใช้จ่ายมากขึ้นในการชำระหนี้จำนองซึ่งนำไปสู่อุปสงค์ที่ลดลงในหมู่เจ้าของบ้านและนักลงทุน ตัวอย่างคลาสสิกของผลกระทบร้ายแรงของอัตราการเพิ่มขึ้นของที่อยู่อาศัยคือการระเบิดของฟองสบู่ที่อยู่อาศัยในสหรัฐฯตั้งแต่ปี 2549 เป็นต้นไป นี่คือการเร่งรัดโดยการเพิ่มขึ้นอย่างมากในอัตราดอกเบี้ยจำนองตัวแปรติดตามอัตราเงินของรัฐบาลกลางซึ่งเพิ่มขึ้นจาก 2.25% ที่จุดเริ่มต้นของ 2005 ถึง 5.25% ในตอนท้ายของปี 2006 Federal Reserve ratcheted up อัตราเงินของรัฐบาลกลางไม่น้อย มากกว่า 12 เท่าในช่วงระยะเวลาสองปีนี้โดยเพิ่มทีละ 25 คะแนน

• การซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ในลักษณะที่คล้ายคลึงกับตลาดหุ้นในช่วงที่มีนโยบายตึงตัวรักษาแรงผลักดันขาขึ้นในช่วงแรกของการกระชับและลดลงอย่างรวดเร็วในภายหลังเนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นประสบความสำเร็จในการชะลอตัวของเศรษฐกิจ

• อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นหรือแม้แต่โอกาสของอัตราที่สูงขึ้นโดยทั่วไปมีแนวโน้มที่จะเพิ่มสกุลเงินของประเทศ ตัวอย่างเช่นดอลลาร์แคนาดาซื้อขายที่หรือสูงกว่าเสมอภาคกับดอลลาร์สหรัฐสำหรับเวลาส่วนใหญ่ระหว่าง 2010 และ 2012 เป็นแคนาดายังคงเป็นประเทศเดียว G-7 เพื่อรักษาอคติกระชับนโยบายการเงินในช่วงเวลานี้ อย่างไรก็ตามสกุลเงินปรับตัวลดลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์ในปี 2556 เมื่อเห็นได้ชัดว่าเศรษฐกิจแคนาดากำลังเติบโตช้ากว่าสหรัฐซึ่งนำไปสู่ความคาดหวังว่าธนาคารแห่งแคนาดาจะถูกบังคับให้ลดอคติที่รัดกุมลง

การวางตำแหน่งผลงาน

นักลงทุนสามารถเพิ่มผลตอบแทนด้วยการวางตำแหน่งพอร์ตการลงทุนเพื่อรับประโยชน์จากการเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงิน การจัดพอร์ตการลงทุนดังกล่าวขึ้นอยู่กับประเภทของนักลงทุนเนื่องจากการยอมรับความเสี่ยงและขอบเขตการลงทุนเป็นปัจจัยสำคัญในการตัดสินใจเลือกการลงทุนดังกล่าว

• นักลงทุนที่ก้าวร้าว : นักลงทุน อายุน้อยที่มีขอบเขตการลงทุนที่ยาวนานและการยอมรับความเสี่ยงในระดับสูงนั้นจะได้รับการบริการอย่างดีจากการมีน้ำหนักมากในสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงเช่นหุ้นและอสังหาริมทรัพย์ (หรือพร็อกซี่เช่น REITs) น้ำหนักนี้ควรลดลงเนื่องจากนโยบายมีข้อ จำกัด มากขึ้น ด้วยประโยชน์ของการเข้าใจถึงปัญหาหลังการลงทุนในหุ้นและอสังหาริมทรัพย์อย่างหนักจากปี 2003 ถึงปี 2006 เป็นส่วนหนึ่งของผลกำไรจากสินทรัพย์เหล่านี้และการปรับใช้พวกเขาในพันธบัตรจาก 2007 ถึง 2008 จากนั้นย้ายกลับเข้ามาในตลาดหุ้นในปี 2009 ย้ายให้นักลงทุนเชิงรุกที่จะทำให้

• นักลงทุนเชิงอนุรักษ์ : แม้ว่านักลงทุนประเภทนี้จะไม่สามารถก้าวร้าวกับพอร์ตการลงทุนของพวกเขาได้ แต่พวกเขาจำเป็นต้องดำเนินการเพื่ออนุรักษ์เงินทุนและปกป้องผลกำไร นี่คือความจริงโดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับผู้เกษียณซึ่งพอร์ตการลงทุนเป็นแหล่งรายได้สำคัญของการเกษียณอายุ สำหรับนักลงทุนดังกล่าวกลยุทธ์ที่แนะนำคือการลดความเสี่ยงในตลาดหุ้นเนื่องจากตลาดมีการไต่ระดับที่สูงขึ้นการหลีกเลี่ยงสินค้าโภคภัณฑ์และการลงทุนที่เพิ่มขึ้นและล็อคอัตราดอกเบี้ยเงินฝากระยะยาวที่สูงขึ้นหากอัตราดอกเบี้ยมีแนวโน้มลดลง กฎง่ายๆสำหรับองค์ประกอบของนักลงทุนที่อนุรักษ์นิยมคือประมาณ 100 ลบด้วยอายุของนักลงทุน; นี่หมายความว่าเด็กอายุ 60 ปีไม่ควรลงทุนในหุ้นไม่เกิน 40% อย่างไรก็ตามหากสิ่งนี้พิสูจน์ให้เห็นว่าก้าวร้าวเกินไปสำหรับนักลงทุนที่อนุรักษ์นิยมองค์ประกอบของทุนก็ควรจะถูกตัดออกไปอีก

ข้อสรุป

การเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินอาจส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อสินทรัพย์ทุกประเภท แต่ด้วยความตระหนักถึงความแตกต่างของนโยบายการเงินนักลงทุนสามารถกำหนดพอร์ตการลงทุนของพวกเขาเพื่อรับประโยชน์จากการเปลี่ยนแปลงนโยบายและเพิ่มผลตอบแทน