พวกเขาเป็น บริษัท ที่โดดเด่นที่สุดในอุตสาหกรรมที่โดดเด่นในศตวรรษที่ 21 ที่มีความคล้ายคลึงกันมากกว่าความแตกต่าง ทั้งสองมีสำนักงานใหญ่อยู่ที่ชายฝั่งแปซิฟิก หนึ่งก่อตั้งขึ้นในเดือนเมษายนของปี 1975 อื่น ๆ น้อยกว่าหนึ่งปีต่อมา ผู้ก่อตั้งตำนานของพวกเขาไม่เพียง แต่เป็นสัญลักษณ์ทางวัฒนธรรมเท่านั้น แต่ยังเป็นคู่แข่งขันผู้ร่วมงานและในบางโอกาส บริษัท หนึ่งเคยเป็น บริษัท ที่ใหญ่ที่สุดในการดำรงอยู่และวันนี้ไม่ไกลหลัง อีกคนหนึ่งโผล่ออกมาจากความซบเซาของชีวิตตอนกลางที่จะเติบโตขึ้นเป็นสองเท่าของอดีต แน่นอนว่า บริษัท ที่มีปัญหาคือ Microsoft Corporation (MSFT) และ Apple, Inc. (AAPL) ซึ่งมีประวัติความสำเร็จที่โดดเด่นแม้กระทั่ง บริษัท น้ำมันมาตรฐานเสาหินและ บริษัท อินเดียตะวันออกเมื่อหลายปีก่อน แต่สี่ทศวรรษที่ผ่านมาอะไรที่ทำให้ Microsoft และ Apple ประสบความสำเร็จ ทั้งสินทรัพย์สะสมและสร้างส่วนของผู้ถือหุ้นในลักษณะเดียวกันหรือไม่? มาหาคำตอบกัน
เงินสดในมือและตลอดทางจนถึงแขน
ในฐานะนักบัญชีล้วนๆแอปเปิลมีชื่อเสียงมากที่สุด (หรือขึ้นอยู่กับมุมมองของคุณ) ในการรับเงินสดจำนวนมาก กองของ บริษัท สูงสุดในปี 2014 ที่ 178 พันล้านเหรียญซึ่งเป็นตัวเลขที่ใหญ่กว่ามูลค่าตลาดของ บริษัท ใด บริษัท หนึ่งใน 12 แห่งในโลก สิ่งนี้จะเกิดขึ้นเมื่อ บริษัท หนึ่งครองตลาดในหลาย ๆ ด้านสร้างแรงบันดาลใจให้กับความภักดีต่อแบรนด์ที่มีชื่อเสียงและเริ่มจากปี 2538-2555 โดยไม่จ่ายเงินปันผล
ในขณะเดียวกันก็ไม่ใช่ว่า Microsoft จะอยู่ในความเมตตาของธนาคารเอง ณ สิ้นปี Microsoft มีเงินสด 8.7 พันล้านเหรียญสหรัฐซึ่งไม่เพียง แต่เพียงพอที่จะดูแลภาระผูกพันระยะสั้นในอีกสี่ปีข้างหน้า แต่ยังเพิ่มขึ้น 128% จากปีที่แล้ว
เป็นการยากที่จะจินตนาการว่าจะปรับปรุงงบดุลของ Microsoft หรือ Apple ได้อย่างไร อัตราส่วนปัจจุบันของพวกเขาจะแตกต่างกันไปด้วย Microsoft มีขอบที่แตกต่างกัน —1.1 สำหรับ Apple และ 2.5 สำหรับ Microsoft Apple อยู่ในช่วงต่ำสุดของช่วง 1.5 - 3 ที่ผ่านการอนุมัติในอดีต แต่เป็นสัญลักษณ์ของแนวโน้มปัจจุบันที่ บริษัท ต่างๆใช้เงินทุนหมุนเวียนได้เร็วกว่าที่จะไม่ได้ใช้งาน นอกจากนี้เมื่อ บริษัท มีขนาดใหญ่เท่ากับ Apple และ Microsoft จะมีการใช้กฎที่แตกต่างกันและเสรีมากขึ้น แทนที่จะดู อัตราส่วน ตรวจสอบความ แตกต่าง ระหว่างสินทรัพย์หมุนเวียนและหนี้สินหมุนเวียน - เงินทุนหมุนเวียน เงินทุนหมุนเวียนของ Apple อยู่ที่ 5 พันล้านเหรียญสหรัฐหรือประมาณ 68 พันล้านเหรียญสหรัฐ เงินสดของ Apple ได้รับการพาดหัว แต่ Microsoft ชนะสงครามสภาพคล่อง
อย่างไรก็ตามนั่นไม่ใช่เรื่องราวทั้งหมด ความแตกต่างที่สำคัญอีกประการระหว่าง Microsoft และ Apple นอกเหนือจากความเชื่องช้าของชื่อเสียงในด้านความมีชีวิตชีวาและอีกด้านหนึ่งที่มีฐานลูกค้าที่มีความคลั่งไคล้คลั่งที่แตกต่างกันคือการพึ่งพาแอปเปิลในหลักทรัพย์ในระยะยาวของตลาด ผลคูณรวมที่ดีขนาดของ Microsoft นั่นไม่ใช่เงินสด แต่ใกล้พอ หากแอปเปิ้ลต้องการเงินสดมากกว่าที่มีอยู่ในมือหลายพันล้านครั้ง Treasurys และกระดาษเชิงพาณิชย์สามารถเปลี่ยนเป็นเงินสดได้อย่างง่ายดาย ภูมิปัญญาดั้งเดิมระบุว่าการมีหลักทรัพย์ในตลาดระยะยาวในงบดุลนั้นมีทั้งหมด 12 หลักเป็นวิธีที่ไม่มีประสิทธิภาพสำหรับ บริษัท ใด ๆ (นอกเหนือจากธนาคารหรือ บริษัท ประกันภัย) เพื่อใช้ประโยชน์จากสินทรัพย์ทางการเงิน ไม่ใช่ว่า Apple ได้รับรายได้มากมายจากเครื่องมือเหล่านั้นทั้งหมด
พลเมืองของโลก
ประเทศบ้านเกิดของ Apple เรียกเก็บภาษีนิติบุคคลที่สูงที่สุดในโลก การเชื่อมต่อคืออะไร? เงินสดเกือบทั้งหมดอยู่ในรูปของกำไรสะสมที่ถือในต่างประเทศ หากเงินสดได้รับการส่งกลับประเทศสหรัฐอเมริกาแอปเปิ้ลจะต้องจ่ายภาษีสำหรับมัน และปลอดภัยที่จะบอกว่าสิ่งใดที่เป็นวงเล็บภาษีสูงสุดที่มีอยู่ Apple ก็อยู่ในนั้น สำหรับเครดิตของเขา Tim Cook CEO ให้การต่อหน้าสภาคองเกรสและกล่าวว่า Apple ยินดีที่จะให้นักการเมืองอเมริกันได้รับความทุกข์ทรมานจากเงินพันล้านของ บริษัท… หากสภาคองเกรสเท่านั้นที่จะทำสิ่งที่น่ายกย่องและทำให้รหัสภาษีง่ายขึ้น เมื่อรู้ถึงความซับซ้อนและความขัดแย้งภายในของประมวลรัษฎากรภายในคณะกรรมาธิการวุฒิสภาจึงถอยกลับและไม่เคยแก้ไขปัญหานี้อีกเลย
การดูบัญชีลูกหนี้ของ Apple และ Microsoft แสดงให้เห็นถึงความแตกต่างใหญ่อีกครั้งโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อมีการเสนอยอดขายเป็นวัน Apple คือ 17, 52 ของ Microsoft ดังนั้นทุกอย่างเท่าเทียมกัน Apple ได้รับเงินเร็วขึ้น เปรียบเทียบบัญชีลูกหนี้กับหมวดสินทรัพย์ที่สำคัญสินค้าคงเหลือและ บริษัท ทั้งสองนั้นเกือบจะเหมือนกัน สำหรับแต่ละบัญชีลูกหนี้จะอยู่ที่ 7.4 เท่าของขนาดสินค้าคงเหลือ
หมายเลขที่ดินอาคารและอุปกรณ์เปรียบได้กับสองพฤติกรรม ในทางตรงกันข้ามค่าความนิยมแตกต่างกันอย่างมากระหว่างพวกเขา Apple มีค่าความนิยมน้อยกว่า 1.6 พันล้านเหรียญในหนังสือ Microsoft มากกว่า 20 พันล้านเหรียญ ทำไมอดีตถึงต่ำนัก
ทำให้ห้องสำหรับมือถือ
คำถามที่เกี่ยวข้องคือทำไมทำไมจึงสูงถึง? คุณสามารถระบุว่าเป็นการทำธุรกรรมหนึ่งรายการ - การซื้อแผนกโทรศัพท์ของ Nokia Corporation (NOK) ในปี 2555 Nokia เคยเป็น บริษัท โทรศัพท์ที่ใหญ่ที่สุดในโลก Microsoft จ่ายเงินมากเกินไปในการพยายามทำให้ Windows Phone เป็นที่นิยมของ Nokia หรือที่รู้จักกันในชื่อ RC Cola สำหรับ iPhone ของโค้กและ Pepsi ของ Android Microsoft เสียเงินในทุก ๆ Lumia ที่ขายและไม่สามารถทำมันได้ในปริมาณมาก โทรศัพท์ Windows ประกอบด้วยน้อยกว่า 1/40 ของตลาดมือถือในสหรัฐอเมริกา ยังมีชาวอเมริกันหลายล้านคนที่ไม่เคยเห็น Windows Phone ในป่าหรือที่ใดก็ตามนอกเคสแสดงผลที่ร้านขายโทรศัพท์
Microsoft จ่ายเงินให้ Nokia เป็นจำนวนมากถึง 7.2 พันล้านเหรียญสหรัฐ ซึ่งจะไม่อธิบายตัวเลขค่าความนิยมจำนวน 20 พันล้านเหรียญเว้นแต่ว่าแผนกโทรศัพท์มีค่าติดลบ Microsoft จ่ายเงินจริง ๆ เป็นพันล้านสำหรับบางสิ่งที่น้อยกว่าไร้ค่าหรือไม่? ไม่แน่นอนแม้ว่า Microsoft อาจมีสัญลักษณ์ในการปิดร้านค้าปลีกสำคัญของ Nokia ในตัวเมือง Helsinki ท้ายที่สุดแล้ว Nokia มีความภูมิใจในฟินแลนด์อย่างมากเช่นเดียวกับ Sibelius หรือกวางเรนเดียร์ สำหรับส่วนของ Microsoft แม้หลังจากพยายามหลายปีผ่านมือถือนั่นคือ Windows CE, Kin ที่มีอายุสั้น ฯลฯ - บริษัท ยังคงเป็นผู้เล่นบิตในสมาร์ทโฟน
อย่างไรก็ตามซอฟต์แวร์โทรศัพท์ของ Microsoft นั้นมีราคาถูกและทำงานบนฮาร์ดแวร์ที่มีราคาไม่แพง ไม่เพียง แต่จะทำให้ iOS ของ Apple ตรงข้ามเท่านั้น แต่ยังทำให้ Windows Phone สามารถดึงส่วนแบ่งการตลาดที่มากขึ้นในส่วนที่ยากจนของโลก การซื้อ Nokia เป็นการลงทุนระยะยาวแทนที่จะเป็นประโยชน์ทันที
เล่นน้ำในตราสารหนี้
ในช่วงครึ่งหลังของงบดุลทั้งสอง บริษัท ควรมีหนี้สินหมุนเวียนเล็กน้อยเกือบใช่ไหม ไม่แม้แต่ Apple มีหนี้ระยะสั้นประมาณ 6.4 พันล้านดอลลาร์และ Microsoft อยู่ที่ 2 พันล้านดอลลาร์ ทำไม บริษัท ใดจึงจมอยู่ในเงินสดยืมเงิน ทำไมล่ะ? พวกเขาสามารถเพลิดเพลินกับอัตราดอกเบี้ยที่น่าพอใจซึ่งให้เครดิตแก่ไมโครซอฟท์และแอปเปิลในวงเงินสินเชื่อเพื่ออำนวยความสะดวกในการขยายตัวต่อไป Microsoft มีหนี้ระยะยาวประมาณ 21 พันล้านดอลลาร์ Apple อยู่ภายใต้วงเงิน 17 พันล้านเหรียญ นั่นคืออัตราส่วนหนี้สินระยะยาวต่อสินทรัพย์รวม 8% สำหรับ Apple และ 12% สำหรับ Microsoft ควรสังเกตว่า Apple เกิดหนี้สินระยะยาวทั้งหมดในปีล่าสุด เมื่อ Apple เริ่มออกพันธบัตรในปี 2556 นักลงทุนไม่สามารถให้ยืมเงินได้เร็วพอ - ในลักษณะเดียวกับที่ Apple ทำเงินได้เร็วกว่าที่จะใช้จ่ายได้
บรรทัดล่าง
เมื่อ บริษัท ต่าง ๆ ประสบความสำเร็จอย่างที่ไมโครซอฟท์และแอปเปิลมีอยู่งบการเงินของพวกเขาเริ่มแตกต่างกันไม่เพียงแค่ในระดับ แต่จากรูปแบบของ บริษัท ที่มีสุขภาพดีเท่านั้น ทั้งสอง บริษัท จะอยู่ด้านบนตลอดไป แต่ด้วยเงินสดในมือจำนวนมากส่วนได้เสียมาก ($ 90 พันล้านสำหรับ Microsoft, $ 112 พันล้านสำหรับ Apple) และตัวชี้วัดเชิงบวกอื่น ๆ อีกมากมายทั้ง Rock of Redmond และ Cupertino Colossus จะสามารถ เพื่อคาดการณ์ปัญหาหลายปีก่อนที่พวกเขาจะผ่านไม่ได้
