เมื่อคุณซื้อพันธบัตรคุณกำลังยืมเงินให้ผู้ออก เนื่องจากพันธบัตรเป็นเงินกู้ดอกเบี้ยที่จ่ายให้กับผู้ถือหุ้นกู้คือการชำระเพื่อให้ยืมเงิน ดอกเบี้ยค้างชำระแสดงเป็นอัตราร้อยละของจำนวนเงินที่ยืมซึ่งเรียกว่ามูลค่าที่ตราไว้ของพันธบัตร
เป็นผลให้พันธบัตรที่มีมูลค่าที่ตราไว้ 1, 000 ดอลลาร์และอัตราดอกเบี้ย 10 เปอร์เซ็นต์สัญญาว่าจะจ่ายดอกเบี้ย $ 100 ต่อปีจนกว่าพันธบัตรจะครบกำหนดไถ่ถอน ณ จุดที่มูลค่าที่ตราไว้เดิม ($ 1, 000) จะถูกส่งคืนให้แก่ผู้ถือหุ้นกู้
เกิดอะไรขึ้นเมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น (หรือลดลง)
แม้ว่าพันธบัตรจะมีมูลค่าที่ตราไว้แน่นอน แต่ราคาที่ซื้อและขายในตลาดการเงินอาจสูงกว่าต่ำกว่าหรือเท่ากับมูลค่าที่ตราไว้ ตัวอย่างเช่นหากอัตราดอกเบี้ยในตลาดเท่ากับ 10 เปอร์เซ็นต์พันธบัตรที่จ่ายดอกเบี้ย 10 เปอร์เซ็นต์จะขายตามมูลค่าที่ตราไว้ อย่างไรก็ตามหากอัตราดอกเบี้ยในตลาดเพิ่มขึ้นถึงร้อยละ 11 จะไม่มีใครจ่ายค่าที่ตราไว้เนื่องจากมีพันธบัตรชนิดเดียวกันที่จ่ายอัตราร้อยละ 11
สิ่งนี้ทำให้ราคาของพันธบัตรลดลงจนกว่าดอกเบี้ยจ่ายบวกกับกำไรที่ได้รับจากความแตกต่างระหว่างมูลค่าที่ตราไว้และราคาที่จ่ายต่ำกว่าให้ผลตอบแทน 11 เปอร์เซ็นต์
ด้วยเหตุผลเดียวกันเมื่ออัตราดอกเบี้ยในตลาดลดลงราคาพันธบัตรก็จะเพิ่มขึ้น ภาพจำลองนี้แสดงให้เห็นถึงหลักการพื้นฐานระหว่างอัตราดอกเบี้ยและราคาพันธบัตร เมื่อคนหนึ่งขึ้นไปอีกคนหนึ่งก็ลงไป เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยในตลาดตกลงและปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องดังนั้นราคาพันธบัตรจึงสูงขึ้น
มูลค่าที่ตราไว้เปลี่ยนไปหรือไม่?
สิ่งสำคัญคือให้สังเกตว่ามูลค่าที่ตราไว้ของพันธบัตรจำนวนเงินที่คุณจะได้รับเมื่อครบกำหนดจะไม่มีการเปลี่ยนแปลงโดยไม่คำนึงถึงอัตราตลาดหรือราคาตราสารหนี้
หากอัตราดอกเบี้ยในตลาดสูงกว่าดอกเบี้ยที่ต้องจ่ายสำหรับพันธบัตรพันธบัตรจะถูกกล่าวว่าเป็นการขายโดยมีส่วนลด (ต่ำกว่ามูลค่าที่ตราไว้) หากอัตราดอกเบี้ยในตลาดต่ำกว่าดอกเบี้ยที่จ่ายในตราสารหนี้จะมีการกล่าวว่าขายในระดับพรีเมี่ยม (สูงกว่าราคาพาร์) และหากอัตราดอกเบี้ยในตลาดเท่ากับดอกเบี้ยที่จ่ายพันธบัตรจะขายให้เท่าเดิม มูลค่าที่ตราไว้และทำให้มูลค่าของตราสารหนี้ที่ครบกำหนดจะไม่เปลี่ยนแปลงโดยไม่คำนึงถึงราคาตราสารหนี้หรืออัตราดอกเบี้ยในตลาด
