ต้นทุนของเงินทุนคือผลตอบแทนที่จำเป็นสำหรับ บริษัท ในการลงทุนในโครงการสำคัญเช่นการสร้างโรงงานหรือโรงงาน เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพในการทำกำไร บริษัท จะลงทุนหรือขยายการดำเนินงานเฉพาะเมื่อผลตอบแทนที่คาดการณ์จากโครงการมากกว่าต้นทุนของเงินทุนซึ่งรวมถึงหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น การเพิ่มทุนตราสารหนี้นั้นเกิดจากการกู้ยืมเงินผ่านช่องทางต่าง ๆ เช่นการรับสินเชื่อหรือการจัดหาเงินบัตรเครดิต ในทางกลับกันการจัดหาเงินทุนคือการขายหุ้นสามัญหรือหุ้นบุริมสิทธิ วิธีหลักที่ความเสี่ยงด้านตลาดมีผลต่อต้นทุนของเงินทุนคือผลกระทบต่อต้นทุนของเงินทุน
การทำความเข้าใจต้นทุนของเงินทุน
ต้นทุนทางการเงินทั้งหมดของ บริษัท นั้นรวมถึงเงินทุนที่ต้องจ่ายเพื่อชำระดอกเบี้ยเงินกู้และเงินปันผลจากการระดมทุน ต้นทุนการระดมทุนจะถูกกำหนดโดยการประเมินผลตอบแทนเฉลี่ยจากการลงทุนที่คาดว่าจะได้ตามผลตอบแทนที่สร้างขึ้นโดยตลาดที่กว้างขึ้น ดังนั้นเนื่องจากความเสี่ยงด้านตลาดมีผลกระทบโดยตรงต่อต้นทุนเงินทุนซึ่งส่งผลโดยตรงต่อต้นทุนรวมของเงินทุน
ประเด็นที่สำคัญ
- ต้นทุนของเงินทุนหมายถึงผลตอบแทนที่ต้องการเพื่อให้โครงการลงทุนของ บริษัท คุ้มค่าเงินทุนรวมถึงการจัดหาเงินกู้และการระดมทุนความเสี่ยงด้านตลาดมีผลกระทบต่อต้นทุนของเงินทุนผ่านต้นทุนของเงินทุนตราสารทุน CAPM การประเมินต้นทุนของผู้ถือหุ้นสามารถช่วย บริษัท ต่างๆลดต้นทุนรวมของทุนในขณะที่ให้นักลงทุนทราบว่าผลตอบแทนที่คาดหวังนั้นเพียงพอหรือไม่ที่จะชดเชยความเสี่ยง
โดยทั่วไปต้นทุนการระดมทุนจะพิจารณาจากรูปแบบการกำหนดราคาสินทรัพย์ทุนหรือ CAPM สูตรนี้ใช้ผลตอบแทนเฉลี่ยของตลาดโดยรวมและค่าเบต้าของหุ้นที่เป็นปัญหาเพื่อกำหนดอัตราผลตอบแทนที่ผู้ถือหุ้นคาดหวังอย่างสมเหตุสมผลตามความเสี่ยงการลงทุนที่รับรู้ ผลตอบแทนของตลาดโดยเฉลี่ยประมาณโดยใช้อัตราผลตอบแทนที่สร้างโดยดัชนีตลาดหลักเช่น S&P 500 หรือค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรม Dow Jones ผลตอบแทนของตลาดจะถูกแบ่งย่อยออกเป็นพรีเมี่ยมที่มีความเสี่ยงด้านตลาดและอัตราที่ปราศจากความเสี่ยง
โดยทั่วไปอัตราผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยงจะถูกประเมินโดยใช้อัตราผลตอบแทนของตั๋วเงินคลังระยะสั้นเนื่องจากหลักทรัพย์เหล่านี้มีค่าที่มั่นคงพร้อมผลตอบแทนที่รับประกันโดยรัฐบาลสหรัฐฯ ค่าความเสี่ยงด้านตลาดเท่ากับผลตอบแทนของตลาดลบด้วยอัตราปลอดความเสี่ยงและสะท้อนถึงร้อยละของผลตอบแทนการลงทุนที่อาจเกิดจากความผันผวนของตลาดหุ้น
ตัวอย่างเช่นหากอัตราผลตอบแทนเฉลี่ยในปัจจุบันสำหรับการลงทุนใน S&P 500 คือ 12% และอัตราการรับประกันผลตอบแทนจากพันธบัตรระยะสั้นคือ 4% ดังนั้นค่าความเสี่ยงด้านตลาดคือ 12% - 4% หรือ 8%.
การคำนวณต้นทุนของเงินทุนกับ CAPM
ต้นทุนของเงินทุนตามที่กำหนดโดยวิธี CAPM เท่ากับอัตราความเสี่ยงฟรีบวกกับความเสี่ยงด้านตลาดคูณด้วยค่าเบต้าของหุ้นที่เป็นปัญหา เบต้าของหุ้นเป็นตัวชี้วัดที่สะท้อนถึงความผันผวนของหุ้นที่กำหนดเมื่อเทียบกับความผันผวนของตลาดขนาดใหญ่
ค่าเบต้า 1 บ่งชี้ว่าสต็อกที่มีปัญหานั้นมีความผันผวนเท่ากับตลาดที่ใหญ่กว่า หาก S&P 500 กระโดดขึ้น 15% ตัวอย่างเช่นคาดว่าหุ้นจะมีกำไร 15% ที่คล้ายกัน ค่าเบต้าระหว่าง 0 ถึง 1 บ่งบอกว่าหุ้นมีความผันผวนน้อยกว่าตลาดในขณะที่ค่าที่สูงกว่า 1 หมายถึงความผันผวนที่มากขึ้น
สมมติว่าหุ้นมีค่าเบต้า 1.2 Nasdaq สร้างผลตอบแทนเฉลี่ย 10% และอัตราการรับประกันผลตอบแทนพันธบัตรระยะสั้นคือ 5.5% อัตราผลตอบแทนที่นักลงทุนคาดหวังสามารถคำนวณได้โดยใช้แบบจำลอง CAPM:
ย้อนกลับ = 5.5% + 1.2 เท่า (10% -5.5%) = 10.9%
การใช้วิธีการประเมินต้นทุนเงินทุนนี้ช่วยให้ธุรกิจสามารถกำหนดวิธีการระดมทุนที่ประหยัดต้นทุนมากที่สุดซึ่งจะช่วยลดต้นทุนรวมของทุน จากมุมมองของนักลงทุนผลลัพธ์สามารถช่วยในการตัดสินใจว่าผลตอบแทนที่คาดหวังนั้นสมเหตุสมผลกับการลงทุนตามความเสี่ยงหรือไม่
