วิธีการคำนวณ az

คุณจะรู้ได้อย่างไรว่า บริษัท มีความเสี่ยงต่อการล่มสลายของ บริษัท ? ในการตรวจสอบสัญญาณการล้มละลายที่ปรากฏขึ้นนักลงทุนจะคำนวณและวิเคราะห์อัตราส่วนทางการเงินทุกประเภท: เงินทุนหมุนเวียนความสามารถในการทำกำไรระดับหนี้และสภาพคล่อง ปัญหาคืออัตราส่วนแต่ละตัวไม่ซ้ำกันและบอกเล่าเรื่องราวที่แตกต่างเกี่ยวกับสถานะทางการเงินของ บริษัท ในบางครั้งพวกเขายังสามารถขัดแย้งกัน ต้องพึ่งพาอัตราส่วนของแต่ละบุคคลนักลงทุนอาจพบว่ามันสับสนและยากที่จะรู้ว่าเมื่อหุ้นจะไปถึงกำแพง

บทช่วยสอน: อัตราส่วนทางการเงิน

ในการเสนอราคาเพื่อแก้ไขปริศนานี้ศาสตราจารย์เอ็ดเวิร์ดอัลท์แมนมหาวิทยาลัยนิวยอร์กแนะนำสูตร Z-score ในช่วงปลายทศวรรษ 1960 แทนที่จะค้นหาอัตราส่วนที่ดีที่สุดเพียงอย่างเดียวอัลท์แมนได้สร้างแบบจำลองที่กลั่นอัตราส่วนประสิทธิภาพหลักห้าประการให้เป็นคะแนนเดียว ตามที่ปรากฎคะแนน Z จะให้ภาพรวมของสุขภาพทางการเงินของ บริษัท ที่ดีงาม

สูตร Z-Score

สูตร Z-score สำหรับ บริษัท ผู้ผลิตซึ่งสร้างขึ้นจากห้าอัตราส่วนทางการเงินแบบถ่วงน้ำหนัก:

คะแนน Z = (1.2 × A) + (1.4 × B) + (3.3 × C) + (0.6 × D) + (1.0 × E) โดยที่: A = เงินทุนหมุนเวียน Assets สินทรัพย์รวม B = กำไรสะสม÷สินทรัพย์รวม C = รายได้ก่อนดอกเบี้ยและภาษี Assets สินทรัพย์รวม D = มูลค่าตลาดของทุน Li หนี้สินรวม E = ยอดขาย Assets สินทรัพย์รวม

พูดอย่างเคร่งครัดยิ่งคะแนนต่ำเท่าไหร่โอกาสที่ บริษัท จะล้มละลายก็ยิ่งสูงขึ้นเท่านั้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งคะแนน Z ที่ต่ำกว่า 1.8 บ่งชี้ว่า บริษัท กำลังจะล้มละลาย บริษัท ที่มีคะแนนมากกว่า 3 ไม่น่าจะเป็นบุคคลล้มละลาย คะแนนในระหว่าง 1.8 และ 3 กำหนดพื้นที่สีเทา

อธิบายคะแนน Z แล้ว

การตรวจสอบสาเหตุที่อัตราส่วนเหล่านี้เป็นส่วนหนึ่งของคะแนน Z เป็นประโยชน์ ทำไมแต่ละคนจึงสำคัญ

เงินทุนหมุนเวียน / สินทรัพย์รวม (WC / TA)

อัตราส่วนนี้เป็นการทดสอบที่ดีสำหรับความทุกข์ขององค์กร บริษัท ที่มีเงินทุนหมุนเวียนเชิงลบมีแนวโน้มที่จะประสบปัญหาในการปฏิบัติตามภาระผูกพันระยะสั้นเนื่องจากมีสินทรัพย์หมุนเวียนไม่เพียงพอที่จะครอบคลุมภาระผูกพันเหล่านั้น ในทางตรงกันข้าม บริษัท ที่มีเงินทุนหมุนเวียนในเชิงบวกอย่างมากไม่ค่อยมีปัญหาในการชำระค่าใช้จ่าย

กำไรสะสม / สินทรัพย์รวม (RE / TA)

อัตราส่วนนี้จะวัดปริมาณของกำไรหรือขาดทุนที่นำกลับมาลงทุนใหม่ซึ่งสะท้อนถึงระดับของการก่อหนี้ของ บริษัท บริษัท ที่มี RE / TA ต่ำคือการจัดหาเงินทุนเพื่อการลงทุนผ่านการกู้ยืมมากกว่าผ่านกำไรสะสม บริษัท ที่มี RE / TA สูงแนะนำประวัติความสามารถในการทำกำไรและความสามารถในการขาดทุนในปีที่ไม่ดี

รายได้ก่อนดอกเบี้ยและภาษี / สินทรัพย์รวม (EBIT / TA)

เวอร์ชันของผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (ROA) ซึ่งเป็นวิธีที่มีประสิทธิภาพในการประเมินความสามารถของ บริษัท ในการบีบกำไรจากสินทรัพย์ก่อนหักปัจจัยเช่นดอกเบี้ยและภาษี

มูลค่าตลาดของส่วนของผู้ถือหุ้น / หนี้สินรวม (ME / TL)

อัตราส่วนนี้แสดงให้เห็นว่าหาก บริษัท มีหนี้สินล้นพ้นตัวเท่าใดมูลค่าตลาดของ บริษัท จะลดลงก่อนที่หนี้สินจะมากกว่าสินทรัพย์ในงบการเงิน อัตราส่วนนี้จะเพิ่มมิติมูลค่าตลาดให้กับโมเดลที่ไม่ได้อยู่บนพื้นฐานที่บริสุทธิ์ กล่าวอีกนัยหนึ่งว่ามูลค่าตลาดที่มีเสถียรภาพสามารถตีความได้ว่าเป็นความเชื่อมั่นของตลาดในฐานะทางการเงินที่มั่นคงของ บริษัท

ยอดขาย / สินทรัพย์รวม (S / TA)

สิ่งนี้บอกนักลงทุนว่าฝ่ายจัดการจัดการกับการแข่งขันได้ดีเพียงใดและ บริษัท มีประสิทธิภาพในการใช้สินทรัพย์เพื่อสร้างยอดขายอย่างไร ความล้มเหลวในการเติบโตของส่วนแบ่งตลาดแปลเป็น S / TA ที่ต่ำหรือลดลง

ทดสอบ WorldCom

เพื่อแสดงพลังของคะแนน Z ให้ทดสอบว่ามันมีกรณีทดสอบที่ยุ่งยากได้อย่างไร พิจารณาการล่มสลายของยักษ์ใหญ่ด้านโทรคมนาคมของ WorldCom ในปี 2545 การล้มละลายของ WorldCom ก่อให้เกิดความสูญเสียแก่นักลงทุน $ 100 พันล้านหลังจากผู้บริหารบันทึกเท็จหลายพันล้านดอลลาร์เป็นค่าใช้จ่ายด้านทุนมากกว่าค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน

คำนวณคะแนน Z สำหรับ WorldCom โดยใช้รายงานทางการเงิน 10-K ประจำปีสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 1999, 2000 และ 2001 คุณจะพบว่าคะแนน Z ของ WorldCom ได้รับการลดลงอย่างรวดเร็ว โปรดทราบว่าคะแนน Z ย้ายจากพื้นที่สีเทาไปยังเขตอันตรายในปี 2000 และ 2001 ก่อนที่ บริษัท จะประกาศล้มละลายในปี 2545

อินพุต	อัตราส่วนทางการเงิน	1999	2000	2001
X1	เงินทุนหมุนเวียน / สินทรัพย์รวม	-0.09	-0.08	0
X2	กำไรสะสม / สินทรัพย์รวม	-0.02	0.03	0.04
X3	EBIT / สินทรัพย์รวม	.09	0.08	.02
X4	มูลค่าตลาด / หนี้สินรวม	3.7	1.2	.50
X5	ยอดขาย / สินทรัพย์รวม	0.51	0.42	0.3
Z-คะแนน	2.5	1.4	.85	-