ข้อดีข้อเสียของอัตราเงินเฟ้อ

อัตราเงินเฟ้ออาจมีผลต่อการลงทุนตราสารหนี้ลดกำลังซื้อและลดผลตอบแทนที่แท้จริงเมื่อเวลาผ่านไป สิ่งนี้เกิดขึ้นแม้ว่าอัตราเงินเฟ้อจะค่อนข้างต่ำ หากคุณมีพอร์ตโฟลิโอที่ให้ผลตอบแทน 9% และอัตราเงินเฟ้อเท่ากับ 3% คุณจะได้รับผลตอบแทนจริงประมาณ 6% พันธบัตรที่เชื่อมโยงกับดัชนีเงินเฟ้อสามารถช่วยป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อได้เนื่องจากมูลค่าเพิ่มขึ้นในช่วงเงินเฟ้อ

ประเด็นที่สำคัญ

• พันธบัตรที่เชื่อมโยงกับดัชนีเงินเฟ้อสามารถช่วยป้องกันความเสี่ยงจากภาวะเงินเฟ้อเนื่องจากมูลค่าเพิ่มขึ้นในช่วงเงินเฟ้อสหรัฐอินเดียแคนาดาแคนาดาและประเทศอื่น ๆ ออกพันธบัตรที่เชื่อมโยงกับเงินเฟ้อเคล็ดลับและอัตราเงินเฟ้อทั่วโลกจำนวนมาก คู่ที่เชื่อมโยงไม่ได้ให้การปกป้องที่ดีมากในช่วงเวลาของภาวะเงินฝืดและส่วนต่างที่เพิ่มขึ้นของพันธบัตรที่เชื่อมโยงกับเงินเฟ้อคือผลตอบแทนของพวกเขานั้นไม่มีความสัมพันธ์กับหุ้นหรือสินทรัพย์อื่น ๆ

สหรัฐอเมริกา, อินเดีย, แคนาดา, และประเทศอื่น ๆ ออกพันธบัตรที่เชื่อมโยงกับเงินเฟ้อ เนื่องจากพวกเขาลดความไม่แน่นอนพันธบัตรดัชนีดัชนีเงินเฟ้อเป็นเครื่องมือการลงทุนระยะยาวที่ได้รับความนิยมสำหรับบุคคลและสถาบัน

พันธบัตรที่เชื่อมโยงกับอัตราเงินเฟ้อทำงานอย่างไร

พันธบัตรที่มีการเชื่อมโยงเงินเฟ้อจะผูกติดอยู่กับต้นทุนสินค้าอุปโภคบริโภคโดยดัชนีเช่นดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) แต่ละประเทศมีวิธีการของตนเองในการคำนวณค่าใช้จ่ายเหล่านั้นเป็นประจำ นอกจากนี้แต่ละประเทศมีหน่วยงานของตนเองที่รับผิดชอบในการออกพันธบัตรที่เชื่อมโยงกับเงินเฟ้อ

พันธบัตรที่มีการเชื่อมโยงเงินเฟ้อจะผูกติดอยู่กับต้นทุนสินค้าอุปโภคบริโภคโดยดัชนีเช่นดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI)

ในสหรัฐอเมริกาหลักทรัพย์ที่ได้รับการป้องกันเงินเฟ้อ (TIPS) และพันธบัตรออมทรัพย์ที่มีการจัดทำดัชนีเงินเฟ้อ (I-Bonds) จะเชื่อมโยงกับมูลค่าของดัชนีราคาผู้บริโภคสหรัฐและขายโดยกระทรวงการคลังของสหรัฐอเมริกา ในสหราชอาณาจักรสุกรที่เชื่อมโยงกับเงินเฟ้อนั้นออกโดยสำนักงานบริหารหนี้ของสหราชอาณาจักรและเชื่อมโยงกับดัชนีราคาขายปลีกของประเทศนั้น ๆ ธนาคารแห่งประเทศแคนาดาออกพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนที่แท้จริงของประเทศในขณะที่พันธบัตรที่มีการจัดทำดัชนีเงินเฟ้อของอินเดียจะออกผ่านธนาคารกลางอินเดีย (RBI)

โดยทั่วไปแล้วเงินต้นที่คงค้างของพันธบัตรจะเพิ่มขึ้นตามอัตราเงินเฟ้อของพันธบัตรที่เชื่อมโยงกับเงินเฟ้อ ดังนั้นมูลค่าที่ตราไว้ของพันธบัตรจะเพิ่มขึ้นเมื่ออัตราเงินเฟ้อเกิดขึ้น ตรงกันข้ามกับหลักทรัพย์ประเภทอื่น ๆ ซึ่งมักจะมีมูลค่าลดลงเมื่อเงินเฟ้อเพิ่มขึ้น ดอกเบี้ยที่จ่ายออกโดยพันธบัตรจะถูกปรับด้วยอัตราเงินเฟ้อ โดยการให้คุณสมบัติเหล่านี้พันธบัตรที่เชื่อมโยงกับเงินเฟ้อสามารถทำให้ผลกระทบที่แท้จริงของเงินเฟ้อลดลงต่อผู้ถือพันธบัตร

ความเสี่ยงในพันธบัตรที่เชื่อมโยงกับเงินเฟ้อ

ในขณะที่พันธบัตรที่เชื่อมโยงกับอัตราเงินเฟ้อมีศักยภาพสูง แต่ก็มีความเสี่ยงเช่นกัน มูลค่าของพวกเขายังมีแนวโน้มที่จะผันผวนตามการเพิ่มขึ้นและลดลงของอัตราดอกเบี้ย เคล็ดลับและคู่หูที่เชื่อมโยงกับอัตราเงินเฟ้อทั่วโลกของพวกเขาหลายคนไม่ได้ให้ความคุ้มครองที่ดีมากในช่วงเวลาของภาวะเงินฝืด กระทรวงการคลังของสหรัฐฯตั้งค่าพื้นที่เริ่มต้นสำหรับ TIPS ที่ราคาพาร์ อย่างไรก็ตามความเสี่ยงยังคงมีอยู่มากเนื่องจากมีประเด็นเคล็ดลับที่มีอายุมากกว่าซึ่งดำเนินการหลายปีของค่าคงค้างที่ปรับอัตราเงินเฟ้อซึ่งอาจสูญหายไปจากภาวะเงินฝืด ความเสี่ยงด้านเงินฝืดทำให้ TIPS มีผลการดำเนินงานต่ำกว่าพันธบัตรรัฐบาลอื่นในปี 2551

เคล็ดลับยังนำเสนอภาวะแทรกซ้อนในการซื้อขายและภาษีที่ไม่ส่งผลกระทบต่อสินทรัพย์ประเภทตราสารหนี้อื่น ๆ ส่วนใหญ่เป็นเพราะพันธบัตรที่เชื่อมโยงกับเงินเฟ้อมีสองค่าคือมูลค่าเดิมของพันธบัตรและมูลค่าปัจจุบันที่ปรับสำหรับเงินเฟ้อ การปรับเงินต้นถือเป็นรายได้ต่อปีเพื่อวัตถุประสงค์ด้านภาษี อย่างไรก็ตามนักลงทุนไม่ได้รับการปรับในปีนั้น แต่พวกเขาจะได้รับการชำระเงินคูปองที่มีขนาดใหญ่ขึ้นและได้รับเงินต้นเพิ่มขึ้นเมื่อตราสารหนี้ครบกำหนด ดังนั้นนักลงทุนอาจต้องเสียภาษีในสิ่งที่เรียกว่า phantom Income

ประวัติความเป็นมาของพันธบัตรที่เชื่อมโยงกับเงินเฟ้อ

พันธบัตรที่เชื่อมโยงกับอัตราเงินเฟ้อนั้นได้รับการพัฒนาในช่วงปฏิวัติอเมริกาเพื่อต่อสู้กับผลกระทบการกัดกร่อนของเงินเฟ้อที่มีต่อมูลค่าที่แท้จริงของสินค้าอุปโภคบริโภค แมสซาชูเซตส์ออกพันธบัตรดัชนีดัชนีเงินเฟ้อเริ่มต้นใน 1780 แต่การจัดทำดัชนีเงินเฟ้อดูเหมือนไม่จำเป็นสำหรับประเทศที่จัดตั้งขึ้นบนมาตรฐานทองคำ

โลกส่วนใหญ่ได้ละทิ้งมาตรฐานทองคำในปี 1970 และเงินเฟ้อที่สูงขึ้นสร้างความต้องการใหม่สำหรับพันธบัตรที่เชื่อมโยงกับเงินเฟ้อ ในปี 1981 สหราชอาณาจักรเริ่มออกพันธบัตรสมัยใหม่ที่เชื่อมโยงกับเงินเฟ้อครั้งแรกหรือ "linkers" ตามที่พวกเขามักจะถูกเรียกว่า ประเทศอื่น ๆ ตามหลังชุดสูทรวมถึงสวีเดนแคนาดาและออสเตรเลีย กระทรวงการคลังสหรัฐฯไม่ได้ออกพันธบัตรดัชนีดัชนีเงินเฟ้อจนถึงปี 1997 และอินเดียได้ออกพันธบัตรที่จัดทำดัชนีทุนในปีเดียวกัน อย่างไรก็ตามอินเดียไม่ได้ออกพันธบัตรดัชนีเงินเฟ้ออย่างเต็มที่ซึ่งปกป้องทั้งคูปองและเงินต้นจากเงินเฟ้อจนถึงปี 2013

บรรทัดล่าง

แม้จะมีลักษณะซับซ้อนและข้อเสียที่อาจเกิดขึ้นในช่วงภาวะเงินฝืด แต่พันธบัตรที่เชื่อมโยงกับเงินเฟ้อยังคงได้รับความนิยมอย่างมาก พวกเขาเป็นเครื่องมือการลงทุนที่น่าเชื่อถือที่สุดในการป้องกันความเสี่ยงจากอัตราเงินเฟ้อระยะสั้น ผลกระทบการกัดกร่อนที่เงินเฟ้อสามารถมีต่อผลตอบแทนเป็นปัจจัยที่สร้างแรงจูงใจที่แข็งแกร่งหลังความนิยมของพันธบัตรเหล่านี้ ส่วนต่างเพิ่มเติมของพันธบัตรที่เชื่อมโยงกับเงินเฟ้อคือผลตอบแทนของพวกเขานั้นไม่มีความสัมพันธ์กับหุ้นหรือสินทรัพย์อื่น ๆ พันธบัตรที่เชื่อมโยงกับเงินเฟ้อนั้นเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อและยังช่วยสร้างความหลากหลายในพอร์ตที่สมดุล