คำนิยามของสมการฮามาดะ

สมการฮามาดะคืออะไร?

สมการฮามาดะเป็นวิธีการวิเคราะห์พื้นฐานของการวิเคราะห์ต้นทุนเงินทุนของ บริษัท เนื่องจากมีการใช้ประโยชน์ทางการเงินเพิ่มเติมและวิธีการที่เกี่ยวข้องกับความเสี่ยงโดยรวมของ บริษัท มาตรการนี้ใช้เพื่อสรุปผลกระทบของการก่อหนี้แบบนี้ที่มีต่อต้นทุนของ บริษัท - มากกว่าและสูงกว่าต้นทุนของทุนราวกับว่า บริษัท ไม่มีหนี้สิน

สมการของฮามาดะทำงานอย่างไร

Robert Hamada เป็นอดีตศาสตราจารย์ด้านการเงินที่ University of Chicago Booth School of Business ฮามาดะเริ่มสอนที่มหาวิทยาลัยในปี 2509 และทำหน้าที่เป็นคณบดีของโรงเรียนธุรกิจ 2536 ถึง 2544 จากสมการของเขาปรากฏในกระดาษ "ผลของโครงสร้างทุนของ บริษัท ที่มีต่อความเสี่ยงของหุ้นสามัญ" ใน วารสารการเงิน ในเดือนพฤษภาคม 2515

สูตรสำหรับสมการฮามาดะคือ:

$\begin{matrix} β_{L} = β_{ยู} \\ ที่อยู่: \\ β_{L} = แง่งเบต้า \\ β_{ยู} = เบต้าที่ไม่มีการแบ่งแยก * \\ T = อัตราภาษี \\ D / E = อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น \end{matrix} \ start {aligned} & \ beta_L = \ beta_U \ left \\ & \ textbf {โดยที่:} \ & \ beta_L = \ text {Levered beta} \ & \ beta_U = \ text {เบต้าที่ไม่มีการแปลง *} \ & T = \ text {อัตราภาษี} \ & D / E = \ text {อัตราส่วนหนี้สินต่อทุน *} \ \ end {จัดชิด}$ βL = βUโดยที่: βL = Levered betaβU = เบต้าที่ไม่มีการแปลง * T = อัตราภาษี D / E = อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น *

* Unlevered เบต้าคือความเสี่ยงด้านตลาดของ บริษัท โดยไม่มีผลกระทบจากหนี้สิน

* อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนเป็นตัวชี้วัดทางการเงินของ บริษัท

วิธีการคำนวณสมการฮามาดะ

สมการ Hamada คำนวณโดย:

แบ่งหนี้ของ บริษัท ด้วยส่วนของผู้ถือหุ้นลดอัตราภาษีลงหนึ่งเท่าทวีคูณผลที่ได้จากเลขที่ 1 และไม่ 2 และเพิ่มหนึ่งการทดลองเบต้าที่ไม่ถูกต้องและคูณมันด้วยผลลัพธ์จากหมายเลข 3

สมการฮามาดะบอกอะไรคุณ

สมการนี้ใช้ทฤษฎีบท Modigliani-Miller เกี่ยวกับโครงสร้างเงินทุนและขยายการวิเคราะห์เพื่อหาปริมาณผลกระทบของการใช้ประโยชน์ทางการเงินต่อ บริษัท Beta คือการวัดความผันผวนหรือความเสี่ยงเชิงระบบที่เกี่ยวข้องกับตลาดโดยรวม จากนั้นสมการฮามาดะจะแสดงให้เห็นว่าเบต้าของ บริษัท เปลี่ยนแปลงไปอย่างไรด้วยการใช้ประโยชน์ ยิ่งค่าสัมประสิทธิ์เบต้ายิ่งสูงความเสี่ยงก็จะยิ่งสูงขึ้นตามไปด้วย

ประเด็นที่สำคัญ

สมการฮามาดะเป็นวิธีการวิเคราะห์ต้นทุนเงินทุนของ บริษัท ในขณะที่ใช้ประโยชน์ทางการเงินเพิ่มเติมมันใช้ทฤษฎีบท Modigliani-Miller ในโครงสร้างเงินทุนค่าสัมประสิทธิ์สมการฮามาดะที่สูงกว่าความเสี่ยงของ บริษัท ที่สูงขึ้น

ตัวอย่างของสมการฮามาดะ

บริษัท มีอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนที่ 0.60 อัตราภาษี 33% และเบต้าที่ไม่มีการเปลี่ยนแปลงเท่ากับ 0.75 ค่าสัมประสิทธิ์ฮามาดะจะเท่ากับ 0.75 หรือ 1.05 ซึ่งหมายความว่าการก่อหนี้ทางการเงินสำหรับ บริษัท นี้เพิ่มความเสี่ยงโดยรวมด้วยจำนวนเบต้า 0.30 ซึ่งเป็น 1.05 น้อยกว่า 0.75 หรือ 40% (0.3 / 0.75)

หรือพิจารณา Target ของผู้ค้าปลีก (NYSE: TGT) ซึ่งมีเบต้าที่ไม่มีการใช้งานปัจจุบันเท่ากับ 0.82 อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนอยู่ที่ 1.05 และอัตราภาษีต่อปีที่แท้จริงคือ 20% ดังนั้นค่าสัมประสิทธิ์ฮามาดะคือ 0.99 หรือ 0.82 ดังนั้นเลเวอเรจของ บริษัท จึงเพิ่มจำนวนเบต้าขึ้น 0.17 หรือ 21%

ความแตกต่างระหว่างสมการ Hamada และต้นทุนเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของเงินทุน (WACC)

สมการฮามาดะเป็นส่วนหนึ่งของต้นทุนทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก (WACC) WACC เกี่ยวข้องกับการปล่อยเบต้าเพื่อหาโครงสร้างเงินทุนในอุดมคติ การกระทำของการปลดปล่อยเบต้าเป็นสมการฮามาดะ

ข้อ จำกัด ของการใช้สมการฮามาดะ

สมการฮามาดะใช้ในการค้นหาโครงสร้างเงินทุนที่ดีที่สุด แต่สมการไม่รวมความเสี่ยงเริ่มต้น แม้ว่าจะมีการปรับเปลี่ยนความเสี่ยงดังกล่าว แต่ก็ยังไม่มีวิธีที่แข็งแกร่งในการรวมส่วนต่างของเครดิตและความเสี่ยงของการผิดนัดชำระ เพื่อให้ได้ความเข้าใจที่ดีขึ้นเกี่ยวกับวิธีการใช้สมการฮามาดะมันมีประโยชน์ที่จะเข้าใจว่าเบต้าคืออะไรและจะคำนวณอย่างไร

สารบัญ: